Analyse de Convergence : agrégation de gouvernance et redistribution des收益 similaire à Convex
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Analyse de Convergence : agrégation de gouvernance et redistribution des收益 similaire à Convex
Dans cet article, l'analyste crypto DeFi Made Here décortiquera en profondeur les mécanismes du protocole ainsi que son économie token.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : DeFi Made Here
Traduction : TechFlow
Les protocoles DeFi émettent chaque année des centaines de millions de dollars en jetons natifs (seul CRV représente environ 160 millions de dollars). Pour capter une partie de cette émission, Convergence Fi a lancé une couche neutre similaire à Convex, qui agrège la gouvernance et redistribue les revenus aux détenteurs de jetons. Dans cet article, l'analyste cryptographique DeFi Made Here examine en profondeur le mécanisme du protocole et son économie token.
De nombreux excellents projets exigent que les utilisateurs verrouillent leurs jetons de gouvernance pour bénéficier de certains rendements. Pour les utilisateurs, ce verrouillage est pénible car ils doivent immobiliser leur capital pendant de longues périodes.
Pour résoudre ces problèmes, sont apparis les « emballages liquides » (liquid wrappers). Toutefois, ces derniers sont généralement limités à un actif spécifique ou incapables de s'adapter efficacement.
Convergence vise à créer un trou noir de gouvernance, en commençant par Tokemak, puis en se concentrant sur l'écosystème Curve. Globalement, Convergence aura pour objectifs :
• D'agréger des protocoles et d'exercer une métacrise (gouvernance au niveau des protocoles sous-jacents), à l'image de Convex ;
• De gérer sa propre gouvernance et d'émettre directement des jetons, comme Curve ;
• D'émettre des obligations en $CVG à prix réduit afin de constituer une liquidité détenue par le protocole (POL - Protocol Owned Liquidity), à la manière d'Olympus.
Laissez-moi vous expliquer.
Convergence émet des cvgAsset (emballages liquides), appariés 1:1 pour chaque dépôt d'actif. Par exemple :
• CRV ➡️ cvgCRV ;
• CVX ➡️ cvgCVX ;
• FXS ➡️ cvgFXS ;
• etc.
Les actifs sous-jacents seront mis en gage/staking permanent, et leur pouvoir de gouvernance sera délégué aux détenteurs du $CVG (jeton natif de Convergence). Les rendements générés par les actifs verrouillés seront augmentés et redirigés vers les détenteurs de cvgAsset.
À l'instar de la fourniture de liquidités Curve sur Convex pour obtenir des rendements améliorés, Convergence permettra aux utilisateurs de miser leurs LP (jetons de liquidité) sur chacun des protocoles agrégés. Selon la conception du protocole sous-jacent, les détenteurs de LP bénéficieront de rendements accrus.
Ce qui distingue Convergence, c'est sa méthode de gestion de la POL. Le protocole n'effectuera pas de minage de liquidité, mais émettra des obligations afin d'accumuler dans son trésor des pouvoirs de gouvernance précieux. Le programme d'obligations s'étalera sur quatre ans et demi, soit 30 % de l'offre totale.
Le trésor n’existe pas pour soutenir ou racheter une quelconque fonctionnalité. Il sert plutôt à générer des revenus, redistribués tous les trois mois aux détenteurs de $CVG sous forme de $CRV, $CVX, $FXS, $SDT et $CNC.
Les détenteurs de $CVG participeront également à la gouvernance du protocole, exerceront la métacrise et orienteront l’émission de $CVG. Le $CVG peut être verrouillé jusqu’à 96 semaines, avec une conception de verrouillage particulièrement originale.
Le $CVG peut être verrouillé sous trois formes :
• veCVG – pour les votes et la gouvernance ;
• mgCVG – pour les votes de métacrise via Snapshot ;
• ysCVG – pour partager les droits sur les revenus.
Au moment du verrouillage, il est possible de choisir le pourcentage de CVG alloué à veCVG et à ysCVG.
Les utilisateurs peuvent décider d’allouer la totalité de leurs CVG au veCVG ou au ysCVG, ou bien répartir entre les deux. Pour obtenir du mgCVG, il faut avoir alloué une partie du CVG au veCVG. Un verrouillage exclusif en ysCVG ne génère aucun mgCVG.
Par exemple, si une personne verrouille 1 000 CVG avec un ratio 50/50, alors 500 CVG serviront au calcul du veCVG et du mgCVG, tandis que 500 CVG serviront au ysCVG.
Le calcul du mgCVG et du ysCVG est pondéré en fonction du temps, mais n’est pas dilué par le temps, car le solde reste inchangé jusqu’à la fin de la période de verrouillage. Cela permet aux utilisateurs passifs de conserver leurs droits de prélèvement sans avoir besoin de renouveler régulièrement leur engagement.
Cette conception unique de verrouillage permettra aux utilisateurs d’arbitrer entre gouvernance (y compris pots-de-vin) et partage des revenus, représentés respectivement par veCVG/mgCVG et ysCVG.
Les positions verrouillées sont également tokenisées. Les veCVG, mgCVG et ysCVG sont des jetons non fongibles (NFT), transférables. La création de positions de verrouillage semi-liquides via des NFT offre une plus grande souplesse d’échange (négociation sur le marché secondaire) et améliore l’efficacité du capital.
Dans l’ensemble, Convergence n’est pas un fork d’un protocole existant, mais un agrégateur construit pour ne pas dépendre d’un seul protocole sous-jacent. Le $CVG permettra à ses détenteurs de tirer des revenus des protocoles agrégés, sans exposition directe aux actifs sous-jacents. Toutefois, le $CVG sera corrélé à la performance des protocoles et jetons agrégés, agissant ainsi comme un indice de ces protocoles.
En outre, les détenteurs de $CVG bénéficieront des revenus générés par le trésor. Parallèlement, les protocoles agrégés, notamment ceux de l’écosystème Curve, tireront profit de cette couche supplémentaire : leurs jetons natifs subiront moins de pression vendeuse et généreront davantage d’effets de cercle vertueux.
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