La détermination de MakerDAO à être « décentralisée » : DAI se détache du USD pour devenir finalement la monnaie mondiale
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
La détermination de MakerDAO à être « décentralisée » : DAI se détache du USD pour devenir finalement la monnaie mondiale
Le DAI de Maker a-t-il la possibilité de s'agrandir au point de dépasser les stablecoins centralisés ? Si oui, comment pourrait-il y parvenir ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ignas
Traduction : TechFlow
En termes de capitalisation boursière, $DAI de Maker est la plus grande monnaie stable DeFi et la treizième cryptomonnaie au classement. Cependant, sa capitalisation de 6,5 milliards de dollars reste dérisoire comparée aux 675 milliards de $USDT. Est-il possible pour $DAI d'atteindre une telle échelle et finalement surpasser les stablecoins centralisés ? Si oui, comment y parviendrait-il ?
Actuellement, la couverture de DAI par USDC dépasse 50 %, ce qui expose le protocole à des risques de centralisation. Toutefois, le plan Endgame de RuneKek vise à rendre DAI aussi proche que possible du BTC :
- Décentralisé ;
- Intrinsèquement élastique ;
- Avec une portée et une complexité du système central figées.
Premièrement, Maker doit réduire la complexité de sa gouvernance en créant un DAO auto-suffisant, appelé MetaDAO. On peut assimiler Maker Core à Ethereum L1 : lent et coûteux, mais sécurisé. Les MetaDAO agiraient alors comme des solutions L2 : rapides et flexibles, tout en tirant leur sécurité de L1.
Chaque MetaDAO aura une mission spécifique. Par exemple, le Real World Asset DAO pourrait développer des mécanismes de gouvernance spécialisés afin de surmonter les obstacles actuels de Maker. À l’instar de Google et Alphabet, Maker Core serait Google, tandis que les MetaDAO seraient les « Alpha Bets ».
Chaque MetaDAO lancera un jeton producteur de rendement (MDAO). Deux milliards de ces jetons seront alloués à titre d'incitation au staking, avec un taux d'émission progressivement décroissant :
- 20 % aux détenteurs de DAI ;
- 40 % aux détenteurs de MKR ayant délégé leurs votes, afin d’encourager la participation à la gouvernance ;
- 40 % aux détenteurs de dette dans les vaults ETHD (synthétique $ETH) ;
EtherDai $ETHD est adossé à des jetons de mise en jeu liquide comme $stETH de Lido, et servira de collatéral pour DAI.
Pour devenir une monnaie mondiale, Maker est prêt à abandonner l’ancrage du $DAI au dollar américain. Oui, cela signifie que $DAI flottera librement par rapport au dollar, ajustant progressivement son prix au fil du temps selon un taux cible défini.
Un taux cible positif augmente la demande de DAI tout en réduisant son offre. Un taux cible négatif a l'effet inverse : il diminue la demande tout en augmentant l'offre. Ce mécanisme permettrait de stabiliser DAI sans nécessiter un ancrage 1:1 au dollar.
Pourquoi faire cela ? Le plan Endgame suppose que les régulateurs finiront par s'attaquer aux garanties RWA, notamment $USDC. Il privilégie donc la résistance aux attaques physiques plutôt que le maintien d’un ancrage 1:1 au dollar.
$DAI est actuellement utilisé comme alternative décentralisée à $USDC ou $USDT. RuneKek anticipe donc un scénario hautement probable où, après la première activation du flottement libre, jusqu’à 50 % des utilisateurs du protocole quitteraient celui-ci dans un court laps de temps.
Rune propose également un mécanisme de coffre-fort appartenant au protocole (POV), similaire à la valeur contrôlée par le protocole de $FEI. Le POV est un coffre-fort Maker utilisable uniquement par la gouvernance de Maker, qui détient des actifs décentralisés comme ETHD comme collatéral, puis utilise ceux-ci pour créer et stabiliser DAI.
Le plan Endgame vise également à diversifier les collatéraux, notamment :
- Actifs décentralisés : $ETH, $UNI, $MKR, etc.
- RWA : stablecoins centralisés, projets d’énergies renouvelables, jetons de ponts inter-chaînes ou RWA à résilience physique…
Le plan Endgame suppose qu’en cas de déclin économique et social global, la sécurité réglementaire se détériorera fortement. Pour s’adapter, survivre et se rétablir, Maker disposera de trois « positions ».
Une position modérée sans limite d’exposition aux RWA et avec DAI ancré 1:1 au dollar. Cette posture permettrait à Maker de tolérer des menaces réglementaires minimales, maximisant ainsi les revenus provenant des RWA.
Une position hawkish – DAI flotte librement avec un taux cible négatif. Cela limite l’exposition de Maker aux RWA saisissables à 25 %. Pour y parvenir, DAI peut si nécessaire se détacher complètement du dollar.
La dernière position exclut tout RWA autre que les RWA à résilience physique. Maker n’autorisera plus aucun RWA facilement accessible comme collatéral.
La feuille de route du plan Endgame est divisée en quatre grandes phases. Une version préliminaire sera lancée dans les 12 mois, incluant la construction d’ETHD, le lancement de six MetaDAO et le démarrage du minage de liquidité. La version complète ne sera toutefois opérationnelle qu’en 2030 ou après.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Ignas | DeFi Research
