美股潮向（7 月 29 日）：希捷康寧交滿分答卷卻遭拋售，AI 硬件估值標準變了

撰文：潮向研究

美股週二演了一出典型的蹺蹺板戲碼。蘋果盤中摸到了 5 萬億美元市值，可口可樂同日績後創歷史新高，道指也逼近歷史收盤紀錄只差一步。另一邊，存儲和光通信股連續第二天捱打，費城半導體指數跌超 4%，閃迪 7 月以來股價已經跌掉了一半。財報季交出了一堆自相矛盾的成績單，希捷、康寧業績都超預期，股價照樣被砸。中東那邊，油價白天因停火消息暴跌，盤後又因伊朗打擊約旦境內美軍基地而暴力反彈。

三大指數漲跌互現，等權重指數創歷史新高

標普 500 漲 0.21%，報 7428.78 點。道指漲 1.03%，報 52747.32 點，距歷史收盤高點 53055.91 點只差一步之遙。納指跌 0.22%，報 24876.91 點。標普 500 成分股裡 357 家上漲、145 家下跌，等權重指數反而漲了 1.14%，創下歷史新高，說明這輪下跌高度集中在少數科技權重股身上。

七巨頭裡，谷歌 A 漲 2.19%表現最好，微軟漲 1.09%，英偉達微漲 0.25%，亞馬遜跌 0.23%，Meta 跌 0.08%，特斯拉跌 0.58%。中概股延續強勢，納斯達克金龍中國指數漲 1.08%。

蘋果市值破 5 萬億，防禦股集體上分

蘋果盤中觸及 342.89 美元，市值一度突破 5 萬億美元，全天收漲約 1%。可口可樂漲 5%創歷史新高，二季度業績超預期並上調了全年指引。摩根大通、3M 也雙雙刷新歷史收盤紀錄，軟件股 Adobe、IBM 等同步走強。

存儲光通信連環崩，費城半導體連跌兩日

費城半導體指數跌 4.49%，連續第二個交易日下挫。存儲板塊首當其衝，美光跌 8.85%，SK 海力士跌 8.98%，閃迪跌 14.25%，這隻股票 7 月以來的跌幅已經達到腰斬的程度。DRAM 存儲 ETF 單日暴跌 8.89%。

光通信板塊同樣慘烈，康寧跌超 12%，Coherent 跌超 10%。芯片製造和設計端也沒能倖免，戴爾科技跌 8.15%，英特爾跌 5.86%，AMD 跌 8.15%，臺積電跌 1.7%。

這輪拋售背後是三重壓力的疊加。一是市場對 AI 資本支出能不能換來實際回報的懷疑持續發酵，二是英偉達超 7500 億美元規模的循環融資安排讓信貸市場感到不安。

第三重壓力來自國產存儲的追趕速度，長鑫科技這兩天在 A 股的上市熱度還沒散去，外界對中國 DRAM 產業自給自足節奏的重新評估，直接衝擊了美系存儲股原本的估值邏輯。三條線湊在一起，把這場拋售從美股一路傳導到了亞太市場。

希捷康寧交出滿分答卷，股價卻不買賬

希捷科技第四財季營收和每股收益均遠超分析師預期，下一財季指引更是大幅高於市場預估。可即便如此，希捷當天收盤還是跌了 8.5%，直到財報正式發佈後的盤後交易，股價才一度反彈超 10%，帶動其他存儲股跟著回暖。

康寧的遭遇更極端。公司二季度營收利潤雙雙超預期，光學通信業務收入同比增長 32%，但三季度收入指引隱含的環比增速從 9%驟降到 3%到 6%，市場顯然想要更大的驚喜，康寧收盤暴跌 12.1%。

恩智浦二季度營收和三季度指引都超出預期，股價盤後依然下跌超 4%。這幾份財報放在一起看，說明當前市場對半導體和存儲類公司的定價標準已經變得極其苛刻，業績達標甚至超標都不再是安全墊，唯一能讓股價站穩的是指引裡透出的加速信號。

這場大考本週才剛開場，存儲、軟件和 MAG7 的財報會陸續揭曉。這些公司對 AI 支出和產出的最新表態，會直接決定這輪從存儲蔓延開來的拋售能不能找到底部。

停火傳聞推低油價，約旦遇襲又把油價打回來

原油市場當天經歷了近三年來最大的單日波動。白天，有報道援引中東調解方消息稱，美伊雙方接近重啟 6 月達成的停火協議，WTI 原油一度跌超 5%，跌到 78 美元附近，布倫特跌超 6%，跌破 84 美元。

COMEX 黃金跌 1.11%，報 4090.4 美元/盎司。COMEX 白銀跌 2.5%，報 57.335 美元/盎司。加密貨幣同步走弱，比特幣週二開盤報 63706.66 美元，較週一跌 2.5%，盤中一度回落至 63327.39 美元；以太坊開盤報 1890.67 美元，跌 3.2%，盤中同樣走低至 1877.71 美元。

伊朗方面同時開出了重啟霍爾木茲海峽通行的條件，要求所有船隻改走伊朗一側的水道，廢除現行的國際交通分離制度，排雷工作也只能由伊朗自己來做，比外界之前猜測的方案要強硬得多。

就在美股收盤之後，局勢又出現反轉。有報道稱伊朗打擊了美軍在約旦境內的一處基地，消息傳出後 WTI 原油盤後跳漲 4.5%，把白天跌掉的一部分又漲了回來。這種日內劇烈的多空切換，說明市場對這場衝突真正走向的判斷依然停留在猜測階段，任何一條消息都可能讓定價方向瞬間掉頭。

美聯儲決議懸念，沃什能否守住"不給指引"這條路

美聯儲將於週三美股盤中公佈利率決議，市場目前對本次加息的概率定價約在三分之一左右，但也有機構給出了完全不同的判斷。10 年期美債收益率當天跌約 5 個基點，報 4.60%附近，兩年期收益率跌 5.17 個基點，報 4.2706%，美元指數微跌 0.03%，報 101.49。

Citadel Securities 的宏觀策略主管 Frank Flight 卻唱了反調，他覺得這次真加息的可能性被市場低估了，理由是沃什需要一次實實在在的動作來證明自己抗通脹不是說說而已。

沃什這套"不提前說清楚"的風格已經引來了內部批評，曾經和他競爭過主席職位的理事沃勒本月公開表示，自己從沒見過哪套理論證明藏著不說能讓市場運行得更順暢。週三的決議和隨後的新聞發佈會，會是觀察沃什會不會調整溝通方式的第一個窗口。