4 月 30 日市場綜述：鮑威爾告別 8 比 4 驚天分裂，布倫特破 $120，MAG4 財報發現戰壕裡開香檳

作者：深潮 TechFlow

美股：道指連跌第五天，納指靠科技撐住門面

週三，華爾街經歷了這輪反彈以來最混亂的一天。

道指暴跌 280.12 點（-0.57%），收 48,861.81，是連續第五天收跌，悄悄創下這輪伊朗戰爭反彈以來的最長連敗紀錄。標普 500 幾乎定住，僅跌 0.04%收 7,135.95。納指翻了個綠，微漲 0.04%收 24,673.24，這是整張日線圖上最奇妙的一個數字：科技股靠盤後財報的預期硬把市場釘在原地。

兩組數字把這一天的邏輯分成了截然不同的兩半：開盤前，聯儲表態和油價；收盤後，四張決定未來走向的成績單。

週三盤後，Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon 四家公司集體交出了 Q1 成績單。結論是：業務強勁，但 Capex 賬單越來越難以解釋。

Alphabet，全場最高分。

營收$109.9 億，超預期$107 億。每股盈利$5.11，但含$36.9 億未實現股權收益，調整後依然遠超預期$2.63。Google Cloud 增長 63%至$200 億，創歷史最高增速，徹底把上季度的 48%踩在腳下；Search 增長 19%，YouTube 廣告增長 11%，從上季度的 9%加速。淨利潤同比增長 81%至$62.57 億。同時，Alphabet 將 2027 年 Capex 描述為"顯著高於"2026 年的水平。盤後漲 6.6%，沒有任何爭議。

Google Cloud 的 63%增速是這張成績單最有力的一行數字，它證明了一件事：AI 對雲計算的需求還遠沒有見頂，Alphabet 正在搶過來 Microsoft 之前讓出的那部分市場。

Microsoft，中規中矩但有一根刺。

EPS $4.27 超預期$4.06，營收$82.89 億超預期$81.46 億。Azure 增長 40%，AI 年化營收$370 億（同比 +123%），Copilot 付費用戶突破 2,000 萬。這些數字本身很紮實。

刺在指引裡。Q4 營收指引中值約$87.25 億，低於市場預期$87.53 億。運營利潤率預計從 46.3%下降至 44%。更關鍵的是全年 Capex 上調至$1,900 億，比 2025 年增長 61%，其中$250 億來自芯片和內存漲價的直接成本傳導，這是戰爭和 AI 需求疊加後的新賬單。股價盤後先小漲後翻跌，最終微跌超 1%。

Microsoft 上週已悄悄和 OpenAI 重新談判，終止了收入分成協議，讓 OpenAI 可以自由進入 AWS 和 Google Cloud。這本質上是 Microsoft 在承認：押注 OpenAI 獨家是一個越來越昂貴的選擇。

Meta，廣告爆表但 Capex 嚇退市場。

調整後 EPS $7.31（含$80.3 億稅收優惠後顯示為$10.44），營收$56.31 億同比增長 33%，廣告印象量增長 19%，單次廣告價格增長 12%，廣告引擎運轉正常。Q2 收入指引$58-61 億，中值恰好在預期上方。

但市場只在意一個數字：全年 Capex 從$1,150-1,350 億上調至$1,250-1,450 億，單邊上調$100 億。Meta 把原因歸結為"零部件漲價和數據中心成本增加"，而這直接指向布倫特$120 帶來的供應鏈成本傳導。家庭日活用戶 3.56 億環比略降，Meta 把部分責任推給"伊朗互聯網中斷"，一個新穎但無法證偽的解釋。Zuckerberg 在電話會上說，Meta 正在"走向向數十億人提供超級智能"的軌道，但股價盤後還是跌了約 6%。市場投票很清楚：業務沒問題，賬單太嚇人。

Amazon，這一夜的最大驚喜。

EPS $2.78，預期僅$1.64，超出近 70%。營收$181.52 億 vs 預期$177.30 億，AWS 增長 28%至$37.59 億，是三年來最快增速，也超過了市場預期的 26%。廣告$17.24 億超預期。盤後股價漲 4%+。

但 CFO Brian Olsavsky 的一個數字值得銘記：過去 12 個月自由現金流暴跌 95%，僅剩$12 億，因為$200 億 Capex 把幾乎所有現金都砸進了基礎設施。Amazon 還追加了一個細節：Capex 還因為衛星互聯網計劃 Leo 而額外增加。Amazon 在同一天宣佈 OpenAI 模型正式入駐 AWS，結束了此前 OpenAI 對 Azure 的獨家依賴。

美聯儲：鮑威爾最後一次掌槌，8 比 4 驚天分裂

週三下午兩點，聯邦公開市場委員會宣佈維持利率區間 3.50%至 3.75%不變，完全符合市場預期。

但這不是這次會議真正值得記錄的東西。

真正的新聞是：投票結果 8 比 4，四名委員反對維持現狀。這是多少年來鮮見的內部分裂，通常美聯儲的投票接近全票，偶有 1 票異議已是"激烈爭議"的標誌。4 票反對，在利率決議的歷史上是極其罕見的信號。FOMC 內部對當前路徑存在實質分歧，一部分鷹派認為油價推動的通脹已經足夠危險，另一部分鴿派擔心伊朗戰爭對實體經濟的抑制效果正在顯現。

鮑威爾在新聞發佈會上說出了他從政 18 年來最有歷史感的一段話：

"我們面臨的，是四次供給衝擊，疫情、烏克蘭戰爭、關稅，現在是伊朗和油價飆升。每一次供給衝擊都有能力同時推高通脹和失業率，讓中央銀行陷入真正的兩難。正確的做法是盡力平衡兩個目標。"

然後，這位從 2018 年就開始不斷被特朗普騷擾、起訴、威脅解僱的央行行長，用最後一次發佈會宣佈了兩件事：第一，他將在任期（5 月 15 日）屆滿後卸任主席，但將以聯儲委員身份留任，直到那場針對聯儲總部裝修的司法調查"以透明和終結的方式畫上句號"。第二，他公開向 Kevin Warsh 祝賀，稱"這將是一次非常正常的過渡"，並補充了一句讓全場沉默的話："我相信他能頂住政治壓力。我會把他的話當真。"

10 年期美債收益率在鮑威爾發言後跳升超 6 個基點至 4.41%，2 年期上漲超 9 個基點至 3.94%。市場讀出的結論很簡單：高利率維持更久，這是鮑威爾最後一次能說的話。

Kevin Warsh 的參議院銀行委員會投票也在同一天完成，沿黨派線以 13 比 11 通過。參議員 Thom Tillis 此前曾一度阻攔，條件是要司法部撤銷對鮑威爾的調查，週三他得到了承諾，並投了贊成票。全院最終確認預計數週內完成，美聯儲正式進入後鮑威爾時代倒計時。

油價：布倫特$120，特朗普宣佈封鎖無限期

如果說上週阿聯酋退出 OPEC 是地雷，週三特朗普的一句話是引信。

《華爾街日報》援引美國官員稱，特朗普已明確告知助手：對伊朗港口的海上封鎖將無限期延續，直到德黑蘭同意核協議。不接受現有任何和談提案。隨後，Axios 證實特朗普已正式拒絕伊朗通過巴基斯坦轉達的和平方案。

石油市場的反應立竿見影。

布倫特原油當天飆漲超 6%，收盤定格在$118.03/桶，盤中一度觸及$120.27，這是 2022 年 6 月以來的最高點，也是伊朗戰爭爆發以來的最高點。WTI 原油漲近 7%收$106.88，自戰爭以來首次站上百元關口收盤。美國能源庫存數據同日公佈，原油和成品油庫存大幅下滑，美國原油出口量當週創歷史新高，突破每日 600 萬桶，供給缺口進一步收窄的預期被擊碎。

油價的隱含邏輯到這裡已經很清晰：這不是一場會在幾周內結束的戰爭。霍爾木茲已關閉超過九周，美國經濟上的通脹效應正在從能源傳導至整體物價。CPI 3.3%，PPI 0.7%，而聯儲剛剛告訴市場它無法降息。布倫特$120，這是 2022 年普京入侵烏克蘭之後從未出現過的數字，那一次峰值在$127，它花了大約三個月時間讓全球經濟陷入通脹危機。

這一次，沒有人知道峰值在哪裡。

黃金：$4,591 跌穿支撐，被通脹和利率聯手壓倒

黃金在 4 月 29 日繼續承壓，維持在$4,590-4,610 附近，反彈乏力。

邏輯未變：布倫特$120 推高通脹預期→美元走強→黃金承壓。同時，美債收益率跳升至 4.41%本身就是持有黃金的機會成本在上升。這個反常結構，戰爭越激烈、油價越高、黃金越漲不起來，已經持續了整整四周。

唯一可能改變這個結構的是：油價見頂。但在特朗普宣佈封鎖無限期之後，那個拐點的時間表再次被向後推。

加密貨幣：$75,100，布倫特$120 的另一面

4 月 29 日，比特幣在$75,100 至$77,800 之間劇烈震盪，最終在聯儲決議後下壓至$75,100 附近，日內振幅超$2,700。以太坊開盤$2,289，交易在$2,330 附近。全球加密總市值約$2.63 萬億，恐懼與貪婪指數在 43 附近，跌入恐慌區間。

機制非常清晰：特朗普宣佈封鎖無限期→布倫特破$120→聯儲 8 比 4 分裂+維持利率→10 年期美債收益率跳 4.41%。這一整條鏈條的終點是：降息預期被無限期推遲，風險資產的折現率在上升，比特幣$80,000 的門在當下已經是一扇比半個月前更重的門。

Bitunix 分析師週三發出警告：布倫特維持在$110 以上，將持續壓縮流入加密市場的流動性，因為高油價意味著消費者和機構在其他地方消耗更多現金。

但深夜有一條側寫值得記錄。

在鮑威爾發完言、特朗普宣佈無限期封鎖的同一天，Meta 悄悄宣佈在其全平臺推出穩定幣支付功能，這是扎克伯格 2019 年雄心壯志的 Libra 失敗之後，整整四年裡最接近那個夢想的動作。Fortune 的報道提到：美元在全球外匯儲備中的佔比已經降至 57%，石油美元侵蝕的討論從未如此接近真實。

這兩件事發生在同一天，不是巧合，是一個邏輯。

今日總結：鮑威爾走了，$120 的油價留下，MAG4 說業務沒問題但賬單漲了

4 月 29 日，三件事同時發生，共同定義了這輪反彈的上限在哪裡：

美股： 道指跌 280.12 點（-0.57%）至 48，861.81，連跌五天。標普和納指幾乎持平。美聯儲以歷史罕見的 8 比 4 分裂投票維持利率 3.5%-3.75%，鮑威爾發表告別演講，Warsh 接班進入倒計時。10 年期美債收益率飆升至 4.41%，高利率維持更久的預期被鎖死。

油價： 布倫特飆漲 6%+收$118.03，盤中觸$120.27，WTI 收$106.88，均為戰爭以來新高。特朗普宣佈封鎖無限期，任何和平進程的時間表被再度清空。

加密貨幣： 比特幣在$75,100-77,800 區間劇烈震盪，收於$75,100 附近。降息預期被推遲，流動性壓縮邏輯主導，$80,000 短期無望。

盤後 MAG4 總結： Alphabet 暴漲 6.6%（Google Cloud +63%，全場最佳）；Amazon 漲 4%+（EPS 大超，AWS+28%）；Microsoft 微跌（結果超預期但指引壓價，Capex$1,900 億）；Meta 跌 6%（Capex 再砸$100 億，用戶略降，伊朗背鍋）。

市場現在只關心一個問題：布倫特$120，還是$140？

如果當前價位就是頂，接下來的企業 Q2 財報將反映成本上升但需求穩健，科技股還有支撐。如果布倫特重演 2022 年路徑繼續向$130-140 衝擊，通脹預期將衝破美聯儲的忍耐上限，Warsh 接掌後的第一次會議極可能是一次加息，那將是一次令所有人都不舒服的市場重置。

至少在今天，一件事已經確定：鮑威爾用了他的最後一次記者會，向全世界說了一件他任內從未說完的話，央行的獨立性，是需要拿命去守的東西。