Mt.Gox 再度帶崩幣價，高達 90 億美元的賠付計劃即將開啟，但拋壓或被高估

撰文：Nancy，PANews

Mt.Gox（門頭溝）再度帶崩市場。6 月 24 日，Mt.Gox 受託人宣佈將於今年 7 月開始進行 BTC 和 BCH 的償還工作，涉及加密資產價值高達 90 億美元。受此影響，加密市場上演「跳水」行情，比特幣一度失守 6 萬美元大關。

將於 7 月啟動 BTC 和 BCH 償還工作，託管人決定賠付順序

官方文件顯示，Mt.Gox 受託人準備工作已就緒，將按照復甦計劃的要求向加密交易所（包括 Kraken、Bitstamp 和 BitGo）發起償還程序。目前其已與相關交易所完成所需信息的確認和交換，以確保還款的安全性和合規性。據悉，Mt.Gox 共有 12.7 萬名債權人（日本用戶佔比不到 1%），其需要向債權人償還 14.2 萬枚 BTC（當前價值約 85.8 億美元）和 14.3 萬枚 BCH（價值約 5331.1 萬美元）。

而在上月底，Mt.Gox 已開始為在 10 月 31 日債權人還款期限之前準備還款，其錢包出現了 5 年來首次異動，現已將持倉的比特幣均分到 3 個新地址，每個地址含 47,230 枚 BTC。

但 Mt.Gox 並非一次性賠付所有資產。根據 PANews 此前報道，Mt.Gox 面向債權人的償付方案包括基礎償付和比例償付。基礎償付部分允許每個債權人索賠的前 20 萬日元將以日元支付，比例償付則為債權人提供了兩種靈活選擇，即「早期一次性還款」或「中期還款和終期還款」。其中，早期一次性還款的賠付方式僅能讓債權人獲得部分賠付，超過 20 萬日元的部分可允許債權人選擇 BTC、BCH 和日元的混合方式或者以法定貨幣支付全部金額。且 Mt. Gox 將基礎還款、提前一次性還款和中期還款的截止日期定為 2024 年 10 月 31 日，但若債權人要想獲得更高比例的賠償可能還需等待五至九年的時間。

而在 2023 年年底，已有多位 Mt.Gox 債權人表示收到了以日元計價的首次賠償款項，本次即將到來的賠付計劃則是 Mt.Gox 首次以 BTC 和 BCH 的形式進行償還。

需要注意的是，Mt.Gox 也指出，具體償還將根據每個交易所已完成交換和確認所需信息的順序進行，這也意味著債權人所獲得賠償時間不相同。根據此前披露，BitGo 最多需要 20 天付款、Kraken 和 Bitstamp 的付款程序可能需要 90 天。

預計 9.5 萬比特幣被提前賠付，大型債權人對後市持樂觀態度

對於本就流動性告急的加密市場而言，Mt.Gox 即將啟動的賠付計劃無疑是當頭一棒，據彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 評論稱，若 Mt.Gox 比特幣全部入市，相當於一半以上比特幣 ETF 流入量被抵消。

巨大拋壓帶來的恐慌情緒下，比特幣價格一度跌破 6 萬美元關口，創下自 5 月以來新低。CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時，全網爆倉金額達 3.57 億美元，其中比特幣爆倉 1.75 億美元。但根據多家機構和大型債權人的說法，Mt.Gox 帶來的拋壓似乎將小於市場預期。

例如，Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 今日在 X 平臺表示，預計 Mt.Gox 分配的代幣數量將少於市場預期。具體來說，Mt.Gox 曾丟失約 94 萬枚比特幣，但成功收回 141868 枚比特幣（當時價值約 6390 萬美元），如今這部分比特幣價值高達 90 億美元。雖然回收率僅為 15%，但對債權人而言意味著他們的投資在美元價值上增長了 140 倍。為了儘快獲得支付（即「早期」支付），債權人需要接受大約 10% 的損失。據估計，約 9.5 萬枚比特幣用於早期支付，其中約 2 萬枚比特幣歸索賠基金所有，1 萬枚屬於 Bitcoinica 破產案，剩餘 6.5 萬枚則歸個人債權人所有（這一數字遠低於媒體經常報道的 141,868 枚比特幣）。

實際上，根據此前 Mt.Gox 破產受託人 Nobuaki Kobayashi 統計的債權人索賠數據顯示，有 226 名索賠人合計擁有 Mt.Gox 50% 以上的索賠，這部分投資者將收到 84,650 枚比特幣。

「Mt. Gox 事件對比特幣造成的潛在拋售壓力可能被誇大。急需資金的債權人此前有十年時間出售他們的債權，現在還留著這份債權的人肯定不會急著拋售比特幣。」Altana Digital Currency Fund 首席投資官 Alistair Milne 如是表示。而據彭博社報道，大額債權人和長期市場參與者並不認為比特幣價格會遭到持久性打擊。許多人計劃要麼保留這些代幣，要麼逐步出售，押注價格將繼續上漲。

例如，Blockstream Corp.首席執行官 Adam Back 表示，在牛市開始時拋售比特幣會是一個奇怪的時機，其計劃保留比特幣分配的債權人。另一多年收購 Mt.Gox 債權的大型債權人 Off the Chain Capital 首席執行官 Brian Dixon 表示則表示，只有在找到更好的投資機會時才會計劃出售其持有的比特幣，「比特幣市場已經成熟很多，債權人必須問自己是否需要這筆錢用於某些用途，還是將比特幣作為長期價值儲存更為妥當，因為比特幣是過去 15 年中表現最好的資產，因此我認為比特幣的價格不會受到長期打擊，但短期內可能會有一些波動。」

Alex Thorn 也認為，比特幣面臨的拋壓較小，原因是個人債權人明顯偏向長期比特幣持有者，且都是精通技術的早期採用者。「多年來，他們一直抵制來自索賠基金的誘人提議，表明他們更希望追回自己的比特幣而非美元支付。考慮到資本利得的影響，即使只是 15% 的實物回收，索賠持有人自破產以來在已追回的比特幣上也獲得了巨大的收益。儘管如此，若僅有 10% 的 6.5 萬枚比特幣被出售，也將有 6500 枚比特幣流入市場，這很可能會通過市場交易進行。債權人將收到這些比特幣，並可能將其存入 Kraken、Bitstamp 或 Bitgo 的賬戶，其中大多數個人可能會選擇直接存入交易賬戶。關於索賠基金，通過與其中一些基金交談，我們瞭解到它們主要由尋求以折扣價購買比特幣的高淨值比特幣持有者組成，而非專注於套利交易的信貸基金。雖然部分 LP 可能會出售比特幣，但整體而言，這些基金並非主要由尋求套利的交易者構成。」

相比之下，BCH 或將在即將到來的分配中價格承壓，有較差表現。Alex Thorn 認為，首先，沒有債權人最初購買過 BCH；其次，BCH 的流動性遠低於 BTC，特別是在 Kraken 和 Bitstamp 這兩個債權人將接收該代幣的交易所上。因此，一旦這些代幣被分配，BCH 相對於 BTC 的表現會更差，因為債權人更有可能在一個流動性較差的市場中出售 BCH。例如自 2015 年開始收購 Mt. Gox 破產債權的 507 Capital 合夥人 Thomas Braziel 就表示，他可能會出售自己的 BCH，但計劃繼續持有比特幣，希望繼續升值，並預計大多數債權人會效仿。

從分散賠付方式、賠付比特幣分配情況以及大型債權人表態等來看，雖然 Mt. Gox 或對市場構成一定壓力，但其拋壓影響或被市場高估。