Pendle ：如何將以太坊等生息代幣的未來收益通證化？

撰寫：Louis Cooper

編譯：深潮 TechFlow

在如今的市場上，質押的佔比其實很低，因為市場上存在著太多其他機會。但是，如果我說你可以通過質押流動資產獲得不錯的回報呢？Pendle 就是這樣做的，將你的收益代幣化。

$PENDLE 代幣情況：

• 支持 ETH 和 AVAX。
• 價格：0.05 美元
• 市值：10M (FDV：11M)
• 成立時間：2022 年
• ATH: 2.5 美元
• ATL: 0.03 美元
• 最大供應量：2.3 億
• 持有者：2,200

基本已接近底部：

什麼是 Pendle？

$PENDLE 是一個基於以太坊的協議，允許用戶將以太坊等生息代幣的未來收益通證化，並進行交易。它將 stETH 等代幣分成兩部分：本金和收益。

那麼，為什麼要這樣做呢？

因為將收益代幣化提供瞭如下機會：

• 折價做多資產。
• 提前獲得流動性。
• 以未來收益作為槓桿，而無需使用抵押品 。

AMM 目前處於 V2 版本，它也給用戶準備了兩種體驗：普通版和專業版。

那麼，實際過程是如何進行的呢？

Pendle 如何拆分代幣？

首先，代幣被包裝成一個 SY 代幣，SY 代幣是一種特殊的 EIP-5115 標準代幣。一切都在後臺進行，對用戶來說，就像交易任何其他代幣一樣。

然後 SY 代幣被分成兩部分：

• 1 個本金代幣（PT）
• 1 個代表收益的代幣 (YT)

它們都有一個或多個到期日，當達到這個日期時：

• PT 成為可完全贖回的標的資產
• YT 停止累積收益

在 Pendle 專業版上，你還可以交易單個代幣（專業版是免費的）。這就可以根據你對收益率代幣未來收益的看法，使用一些策略：

• 收益率上升
• 收益率下降
• 收益率保持穩定

LP 和費用分享

LP YT 和 PT 代幣可以為你的質押增加額外的收益，並且無常損失風險幾乎為零。這要歸功於這 2 個代幣的價格都與標的資產相關。

例如：stETH PT + stETH YT = stETH

唯一的 IL 風險來自於對 PT 和 YT 需求的波動，到期時，兩種資產具有相同的價值（ETH 價格）。LP 可以很好地作為你的 PT 和 YT 頭寸的對沖工具。

這給我們帶來了一個古老的問題，LP 的收益來自哪裡？

• 來自 PT 的固定利率
• 來自基礎代幣的協議獎勵
• 交易費
• $PENDLE 激勵。

讓我們快速看一下 V2 AMM。

Pendle 的 V2 AMM 創建了一個單一的資金池，允許你自由交易 YT 和 PT。由於這個池子的性質，閃電式交換是可能的，使事情變得更容易。

當然，AMM 有費用收入。項目承諾，項目團隊不保留任何費用。相反。每筆交易 0.1% 的掉期費用轉到：

• 20%給 LP
• 80%給 $vePENDLE 持有人。

PENDLE 代幣經濟學

該團隊的代幣解鎖期將在 2023 年 4 月結束，屆時將僅來自排放/贈款。每週的分配量：667,705（每週減少 1.1%）。

根據他們的文檔，這意味著 2%的通貨膨脹率。

LP 有明確的激勵機制。

鎖定 $PENDLE 以獲得 vePENDLE 並得到：

• 治理機會

• Pendle 收入份額

• 額外的流動資金供應 APY

個人看法

我最近才通過 LSD 敘事偶然發現了 Pendle，所以我還沒有它的頭寸。我在這裡對他們去年的工作做了一個很好的回顧，比如說達到了 1 億 的 TVL。

Pendle 也熱衷於 LSD 敘事。它知道 $ETH 上海升級即將到來，Pendle 也有著準確的定位。

原文鏈接