穩定幣的誤區和澄清：算法、抵押品、錨定/浮動和來源

撰寫：Patrick Collins

編譯：深潮 TechFlow

穩定幣是一種被誤解的 DeFi 基礎設施，讓我們把一些事情弄清楚：

1."算法穩定幣不好"是錯誤的觀點 ；

2."穩定幣被錨定在另一種資產上 "是錯誤的；

3.穩定幣從何而來？ (重要)

讓我們透過這些誤解，來認清穩定幣在 DeFi 中的真相吧。

1.算法穩定幣不好

我認為，將穩定幣歸類為 "算法或非算法"，是對穩定幣最嚴重的錯誤描述。

MakerDAO 的 $DAI 是 "算法的"。它由鏈上智能合約管理，是一種"算法"——根據抵押品確定何時可以鑄造或銷燬 DAI。

但是，這就導致了一個問題："我們如何對類似 Terra-Luna 的代幣進行分類？"。

對此，我們需要知道穩定幣的三個屬性之一，抵押品類型。

抵押品類型

穩定幣可以擁有外源性和內源性的抵押品。外源性抵押品是源自系統外的抵押品，內源性抵押品是源自系統內部的抵押品。

要知道它們是外源性的還是內源性的，一個好的判斷標準是，"如果穩定幣失敗了，抵押品也會失敗嗎？"

對於$DAI，我們可以問，如果 DAI 失敗，抵押品 ETH 也會失敗嗎？答案是 "不"，所以我們可以說 DAI 有外源性的抵押品，也就是說，它不像 Terra-Luna 那樣。

如果 UST 失敗了，LUNA（現在的 LUNC）會崩盤嗎？答案是肯定的，所以我們知道 LUNA （以一種迂迴的方式）成為了 UST 穩定幣系統的內源性抵押品。

2.穩定幣被錨定在另一種資產上

一個穩定幣的穩定機制要麼由更多的算法控制，要麼由更多的監管把控。

像 $USDC、$UST 和 $USDT 這樣的代幣更加“受監管”，因為一箇中心化實體 100% 控制它們。

像 $DAI，$RAI，以及舊有的 UST/LUNA 這樣的幣更多的是算法，因為它們的穩定性更多的是來自於鏈上的自主算法。這就是穩定幣的屬性 2，它們的 "相對穩定性"。

穩定幣有"錨定/掛鉤 "和 "浮動 "兩種狀態。

像 $DAI、$USDC 和 $USDT 這樣的代幣都是 "掛鉤 "的，因為它們可以和美元 1 對 1 交換。它們通過錨定在另一種已經被認為是穩定的資產上獲得其穩定性。

但我想說的是，美元甚至都沒有那麼穩定。當我們在尋找一種“穩定”的貨幣時，我們實際上是在尋找一種購買力不會隨時間發生太大變化的貨幣。由於通貨膨脹，我們知道，一美元每年都會貶值。但是，如果我們有一枚硬幣，今天你可以用 1 枚硬幣買 10 個蘋果，20 年後，你也可以用 1 枚硬幣買 10 個蘋果呢？

我們會認為這是一種更穩定的資產。

所以這就是 "浮動 "發揮作用的地方。像 $RAI 這樣的穩定幣是 "浮動 "的，因為它不與其他資產掛鉤，而是旨在保持穩定的購買力。

3.穩定幣從何而來？

我們談了很多關於穩定幣的好處，因為我們需要一種低波動性的方式來為物品定價，需要一種穩定的貨幣來進行交互。

但誰在鑄造這些代幣呢？

假設你只關心 $ETH，你已經買了所有你能買的 ETH，但你想要更多。

你能做什麼？

在 Web2 中，你可以貸款買更多的東西，並希望“ETH 數量增加”超過你的貸款支付……這就是鑄造大量穩定幣的方式。

即穩定幣的產生主要來自於投資者 "槓桿化 "的方法。

我們迫切的想要尋求一種能夠相互信任的定價方式，於是穩定幣來了，但請不要忘記，穩定幣的本質是投資者們的一種金融遊戲，它的風險也來源於這裡。

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