Morpho ra mắt sản phẩm lãi suất cố định Midnight: Hai bên vay và cho vay tự định giá, chấm dứt kỷ nguyên mô hình lãi suất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Morpho ra mắt sản phẩm lãi suất cố định Midnight: Hai bên vay và cho vay tự định giá, chấm dứt kỷ nguyên mô hình lãi suất
Midnight cho phép bên cho vay và bên đi vay trực tiếp báo giá, tự định lãi suất và kỳ hạn, không còn là người chấp nhận giá nữa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Morpho
Biên dịch: TechFlow
Lời dẫn từ TechFlow: Cho vay trên chuỗi đã đạt quy mô 60 tỷ USD, nhưng so với khối lượng tín dụng hàng năm 200 nghìn tỷ USD của tài chính truyền thống vẫn chỉ là một phần nhỏ lẻ. Morpho cho rằng nút thắt nằm ở việc thiếu lãi suất cố định và ngày đáo hạn — các tổ chức cần sự chắc chắn, chứ không phải biến động thụ động từ mô hình lãi suất thuật toán. Midnight cho phép hai bên cho vay và đi vay báo giá trực tiếp, tự định lãi suất, kỳ hạn, không còn là người chấp nhận giá nữa.
Thời điểm cho lãi suất cố định đã đến
Khi tính toán và chi phí giao dịch trên blockchain cao, và người tham gia tương đối thụ động, cho vay lãi suất thả nổi có tính hợp lý của nó. Nhưng ngày nay hai tiền đề đều đã thay đổi: blockchain rẻ và nhanh, những người tham gia thị trường tín dụng trên chuỗi — đặc biệt là các tổ chức và doanh nghiệp — có nhu cầu rõ ràng.
Họ cần tính dự đoán được: biết một vị thế sẽ mang lại lợi nhuận hoặc chi phí gì, và kéo dài bao lâu. Họ cũng muốn kiểm soát tất cả các tham số của khoản vay, chứ không chỉ một phần. Morpho Blue đã cho phép người dùng kiểm soát rủi ro, nhưng hai bên thị trường vẫn là người chấp nhận giá, lãi suất được thiết lập bởi mô hình lãi suất. Blue trao cho người tham gia quyền kiểm soát rủi ro, còn Midnight thì đồng thời trao cho họ quyền kiểm soát cả rủi ro và lãi suất.
Tại sao trước đây chưa thành công
Nhiều người đã cố gắng đưa cho vay lãi suất cố định lên chuỗi, ngoài việc thời điểm quá sớm, hầu hết không thể mở rộng quy mô vì hai lý do.
Đầu tiên, hầu hết các nỗ lực xây dựng lãi suất cố định trên các pool lãi suất thả nổi. Điều này không hoạt động: tính dự đoán được không thể xây dựng trên những thứ thay đổi liên tục. Thứ hai, cho vay lãi suất cố định dựa trên báo giá chỉ có thể hoạt động khi có đủ nhiều người tham gia chủ động báo giá ở hai bên thị trường, và các nỗ lực ban đầu đều gặp khó khăn ở khía cạnh này.
Midnight tránh được cả hai điểm này. Nó là một primitive độc lập, lãi suất cố định nằm ở lớp cốt lõi, và không cần bắt đầu từ con số 0 — nó kế thừa hệ sinh thái hiện có của Morpho Blue: một trong những cơ sở người tham gia tích cực lớn nhất trong DeFi.
Được xây dựng cho từng loại người tham gia
Giá trị của Midnight đối với các người tham gia khác nhau là khác biệt:
Các tổ chức có được cấu trúc kỳ hạn dự đoán được, kiểm soát toàn diện lãi suất, rủi ro, ngày đáo hạn và tuân thủ ở cấp độ thị trường, có thể tham gia vào các vị thế kỳ hạn dài và xây dựng các trường hợp sử dụng tùy chỉnh hơn.
Các công ty công nghệ tài chính có thể cung cấp các sản phẩm tín dụng lãi suất cố định dự đoán được và đa tài sản thế chấp, tùy chỉnh theo nhu cầu người dùng, mà không cần xây dựng động cơ tín dụng từ đầu.
Người cho vay và người đi vay có được tính dự đoán được và hiệu quả: lãi suất xác định trong kỳ hạn vay, có thể báo giá trên nhiều thị trường, sử dụng nhiều loại tài sản làm thế chấp, kiếm lợi nhuận hoặc vay với lãi suất thả nổi trước khi lệnh Midnight khớp.
Các Người quản trị có thêm cách thức khác biệt hóa mới. Blue cho phép Người quản trị cấu hình rủi ro; Midnight cho phép họ đồng thời cấu hình rủi ro và lãi suất, còn thời lượng trở thành chiều kích mới cho việc quản trị.
Một mạng lưới, hai cấu trúc thị trường
Morpho Midnight không phải là "V2" của Morpho Blue, cũng không phải là sự thay thế. Mạng lưới Morpho giờ đây sẽ được xây dựng xung quanh hai cấu trúc thị trường, thích ứng với các nhu cầu khác nhau: khi tính linh hoạt quan trọng thì dùng lãi suất thả nổi, kỳ hạn mở; khi tính dự đoán được quan trọng thì dùng lãi suất cố định, kỳ hạn cố định. Cả hai bổ sung cho nhau chứ không cạnh tranh: vốn có thể kiếm lợi nhuận trên Blue trong khi báo giá trên Midnight, thanh khoản từ một bên giúp bên kia tăng trưởng.
Kế hoạch triển khai
Việc triển khai từng bước nhằm ưu tiên đảm bảo an toàn, và cho người tham gia thời gian thích nghi với các chiều kích mới mà Midnight mang lại.
Khi triển khai chỉ có hợp đồng cốt lõi, hỗ trợ cho vay trực tiếp. Gia hạn tự động, callback và phân bổ vault là các chức năng hợp đồng thông minh sắp ra mắt, sẽ nâng cao khả năng sử dụng của Midnight, nhưng sẽ được triển khai dần chứ không phải tất cả ngay ngày đầu tiên.
Ứng dụng khi triển khai chỉ giới hạn ở một mạng lưới (Base), một cặp giao dịch (cbBTC/USDC) và các lựa chọn ngày đáo hạn hạn chế. Điều này cho phép các động thái lãi suất cố định và thả nổi phát triển song song trong một thị trường quen thuộc, sau đó dần mở rộng sang nhiều thị trường và mạng lưới hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@MorphoLabs
