Các nhà phân tích quốc tế đề xuất: Hãy hướng tầm nhìn ra thị trường toàn cầu – 5 cổ phiếu này sẽ vượt trội so với chỉ số S&P
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các nhà phân tích quốc tế đề xuất: Hãy hướng tầm nhìn ra thị trường toàn cầu – 5 cổ phiếu này sẽ vượt trội so với chỉ số S&P
Nếu chỉ được nắm giữ một cổ phiếu trong năm năm tới, tôi sẽ chọn $ASML.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tổng hợp & Dịch thuật: TechFlow
Khách mời: James E. Demmert, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Main Street Research
Dẫn chương trình: Caroline
Nguồn podcast: TheStreet & James E. Demmert
Tiêu đề gốc: 5 Cổ phiếu Nước ngoài Có Thể Vượt Chỉ số S&P 500
Ngày phát sóng: Ngày 2 tháng 6 năm 2026
Tóm tắt các điểm chính
James Demmert, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Main Street Research, vừa đặt mục tiêu chỉ số S&P 500 đạt 8.100 điểm trong năm nay, đồng thời khẳng định rõ ràng rằng lợi suất từ thị trường chứng khoán nước ngoài sẽ vượt trội so với thị trường Mỹ—ông đưa ra năm cổ phiếu quốc tế được định giá thấp hơn đáng kể so với các đối thủ cùng ngành tại Mỹ nhưng lại hưởng lợi trực tiếp từ cuộc cách mạng AI: HSBC với hệ số P/E chỉ 9 lần, BHP với hệ số P/E 16 lần, và ASML—mà ông cho rằng “nếu chỉ được chọn một cổ phiếu để nắm giữ trong năm năm tới, thì đây chính là lựa chọn duy nhất”.
Demmert nhận định rằng châu Âu và Nhật Bản đang tiếp quản vai trò động lực tăng trưởng toàn cầu thông qua các gói kích thích tài khóa chưa từng có, xu hướng thị trường chứng khoán quốc tế vượt trội so với Mỹ “sẽ kéo dài nhiều năm”, và đề nghị nhà đầu tư phân bổ 45% danh mục vào thị trường nước ngoài.
Tóm tắt các quan điểm nổi bật
- “Nếu nhà đầu tư hiện tại chỉ nắm giữ cổ phiếu Mỹ, điều họ bỏ lỡ đầu tiên là sự đa dạng hóa danh mục, thứ hai là những cơ hội tuyệt vời bên ngoài nước Mỹ—nơi mà giá cổ phiếu hợp lý hơn, tốc độ tăng trưởng cũng hấp dẫn không kém, thậm chí còn cao hơn.”
- “Hiệu suất thị trường nước ngoài đã vượt xa thị trường Mỹ, và chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục duy trì.”
Cơ cấu toàn cầu tối ưu cho ngành chip: $ASML
- “Chúng tôi nắm giữ cả NVIDIA và Micron; ASML lại đảm nhận một vai trò khác biệt trong giao dịch liên quan đến AI—công ty cung cấp công nghệ thiết kế và sản xuất chip, đồng thời giúp chúng tôi đa dạng hóa rủi ro khỏi phạm vi thị trường Mỹ.”
- “Đô la Mỹ đang suy yếu liên tục; việc phân bổ tài sản vào cổ phiếu các công ty nước ngoài giúp giảm thiểu rủi ro tập trung do định giá bằng đô la Mỹ.”
Cổ phiếu ngân hàng toàn cầu giá trị cao: $HSBC
- “HSBC có hệ số P/E chỉ 9 lần, rẻ hơn JPMorgan Chase và sở hữu triển vọng tăng trưởng dài hạn tốt hơn. Với tư cách là một ngân hàng đầu tư toàn cầu, ảnh hưởng của HSBC tại châu Á là điều JPMorgan Chase không thể sánh kịp.”
- “Tôi không cho rằng cổ phiếu Trung Quốc hiện tại có tính khả thi đầu tư, tuy nhiên các công ty đang hoạt động hoặc có năng lực hoạt động tại Trung Quốc thì theo tôi lại rất ý nghĩa.”
Đầu tư vào hạ tầng năng lượng: Siemens Energy
- “Thế giới đang đối mặt với tình trạng thiếu điện trầm trọng—AI đang tiêu thụ điện, tiền mã hóa đang tiêu thụ điện, xe điện cũng đang tiêu thụ điện. Lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của Siemens Energy chính là hỗ trợ toàn thế giới xây dựng lưới điện.”
- “Cuộc cách mạng AI hiện mới chỉ ở hiệp ba, bốn trong trận đấu chín hiệp—nó vẫn đang ở giai đoạn đầu. Hiệu suất của loại cổ phiếu này—nếu bạn còn nhớ thời kỳ bùng nổ công nghệ thập niên 1990—có mô hình giao dịch tương tự trong những năm đầu, và xu hướng này có thể kéo dài trong một thời gian rất dài.”
Cổ phiếu khai khoáng ‘ẩn’ liên quan đến AI: $BHP
- “Đa số người nghĩ đây chỉ là một giao dịch hàng hóa, nhưng khi xem xét nhu cầu khổng lồ từ tất cả các trung tâm dữ liệu, đây thực sự là một khoản đầu tư vào AI—tôi gọi đây là ‘phái sinh thứ hai’ của AI.”
- “Thế giới cần thêm đồng. Chúng ta xây dựng càng nhiều trung tâm dữ liệu, vai trò của đồng trong đó càng trở nên quan trọng. BHP có hệ số P/E chỉ 16 lần, định giá tại thị trường nước ngoài vượt trội rõ rệt so với Mỹ.”
Sự phục hồi của cổ phiếu y tế bị định giá thấp: $AZN (AstraZeneca)
- “Ngành chăm sóc sức khỏe đã bị thị trường bỏ quên quá lâu; AstraZeneca sở hữu danh mục dược phẩm và sản phẩm sinh học mạnh mẽ, hệ số P/E 18 lần, tăng trưởng hàng năm trên 20%.”
- “Nhà đầu tư sẽ bắt đầu chuyển sang nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe vào một thời điểm nào đó trong nửa cuối năm nay, bởi lúc đó họ sẽ cảm nhận được hiệu ứng gia tăng giá trị và đóng góp thực tế của AI trong lĩnh vực y tế.”
Tại sao thị trường chứng khoán quốc tế đang vượt trội so với Mỹ
- “Đây là một câu chuyện về định giá, nhưng đồng thời cũng là một câu chuyện về sự thay đổi chính sách toàn cầu. Mỹ đang thắt chặt chi tiêu tài khóa, trong khi châu Âu đang sao chép lại kịch bản của chúng ta—họ đang tiến hành chi tiêu tài khóa quy mô lớn chưa từng có nhằm duy trì lãi suất thấp.”
- “Lần đầu tiên trong nhiều năm, thị trường nước ngoài đã vượt trội so với Mỹ, và chúng tôi cho rằng đây là một xu hướng sẽ kéo dài trong nhiều năm.”
Hỏi – Đáp nhanh: Cổ phiếu ưa thích và rủi ro lớn nhất
- “Nếu chỉ được chọn một cổ phiếu để nắm giữ trong năm năm tới, tôi sẽ chọn ASML. Cổ phiếu đầu tiên tăng gấp đôi sẽ là ASML. Cổ phiếu đầu tiên tôi mua vào trong đợt điều chỉnh sẽ là Siemens Energy.”
- “Thị trường quốc tế bị định giá thấp nhất là châu Âu. Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư Mỹ là phân bổ quá ít vào thị trường nước ngoài—họ quá thận trọng. Chúng tôi đề nghị phân bổ 45% vào thị trường nước ngoài và phần còn lại vào thị trường nội địa.”
Lời mở đầu
Caroline (dẫn chương trình): Chỉ số S&P 500 tăng lên mức 8.100 điểm—đây là dự báo táo bạo của vị khách mời tiếp theo của chúng ta. Dù vẫn lạc quan với cổ phiếu Mỹ, ông ấy cho biết một số cơ hội lớn nhất hiện nay thực tế lại nằm ở thị trường nước ngoài. Hiện tại, tôi xin được kết nối với James Demmert, Nhà sáng lập kiêm Giám đốc Đầu tư (CIO) của Main Street Research. James, rất vui được đón tiếp anh!
James:
Rất vui được gặp em, Caroline.
Caroline (dẫn chương trình): Anh vẫn giữ quan điểm rằng S&P 500 sẽ đạt 8.100 điểm trong năm nay, nhưng năm cổ phiếu hàng đầu mà anh đề xuất đều không nằm trong chỉ số S&P 500. Điều này nói lên điều gì?
James:
Điều này cho thấy chúng tôi tin rằng S&P 500 có thể đạt 8.100 điểm—mục tiêu này trước đây nghe có vẻ rất cao, giờ đây dù không còn xa vời như trước, nhưng thực tế lại gần hơn dự kiến. Đồng thời, điều này cũng phản ánh rằng nếu chúng tôi thiên về thị trường nước ngoài, thì nguyên nhân là vì chúng tôi tin rằng các thị trường này thực sự có khả năng vượt trội so với S&P 500.
Caroline (dẫn chương trình): Nếu nhà đầu tư hiện tại chỉ nắm giữ cổ phiếu Mỹ, họ sẽ bỏ lỡ điều gì?
James:
Tôi cho rằng họ bỏ lỡ đầu tiên là sự đa dạng hóa danh mục, thứ hai là những cơ hội tuyệt vời bên ngoài nước Mỹ—nơi mà giá cổ phiếu hợp lý hơn, trong khi tốc độ tăng trưởng cũng hấp dẫn không kém, thậm chí còn cao hơn. Bạn có thể đã nhận thấy rằng, tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, hiệu suất thị trường nước ngoài đã vượt trội so với Mỹ, và chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục duy trì.
Đề xuất số 1: Cơ cấu toàn cầu tối ưu cho ngành chip
Caroline (dẫn chương trình): Được rồi, hãy cùng xem năm cổ phiếu đề xuất hàng đầu của anh, bắt đầu từ ASML. Cổ phiếu này đã tăng mạnh trong năm nay, vậy vì sao anh vẫn tiếp tục mua vào?
James:
Tôi biết trong lĩnh vực công nghệ, mọi người đều đổ xô vào Micron và các giao dịch liên quan đến chip nhớ. Nhưng đừng quên rằng ASML là một công ty chuyên về thiết kế, sản xuất và công nghệ chip—họ là một mắt xích không thể thiếu trong toàn bộ quy trình sản xuất chip. Công ty có trụ sở tại Hà Lan, hiện có hệ số P/E là 38 lần, nhưng tốc độ tăng trưởng hàng năm của họ vượt xa mức này. Đây là một điểm vào rất tốt để đầu tư vào cổ phiếu nước ngoài.
Caroline (dẫn chương trình): Anh vừa nhắc đến Micron, vậy tại sao lại nắm giữ ASML thay vì mua trực tiếp Micron, hay thậm chí là NVIDIA và các cổ phiếu chip khác?
James:
Chúng tôi nắm giữ cả NVIDIA lẫn Micron. ASML xuất hiện trong danh mục của chúng tôi vì vai trò hoàn toàn khác biệt của nó trong giao dịch liên quan đến AI—công ty cung cấp công nghệ thiết kế chip, đồng thời giúp chúng tôi đa dạng hóa rủi ro khỏi phạm vi thị trường Mỹ. Ngoài ra, đô la Mỹ đang suy yếu liên tục; việc phân bổ tài sản vào cổ phiếu các công ty nước ngoài giúp giảm thiểu rủi ro tập trung do định giá bằng đô la Mỹ.
Đề xuất số 2: Cổ phiếu ngân hàng toàn cầu giá trị cao
Caroline (dẫn chương trình): Tiếp theo là HSBC. Tại Mỹ có rất nhiều cổ phiếu ngân hàng chất lượng cao để lựa chọn, vậy vì sao anh lại tìm kiếm ngân hàng ở nước ngoài?
James:
Đây là một câu hỏi rất hay. Mấu chốt nằm ở định giá. Caroline, hệ số P/E của HSBC chỉ 9 lần. Trong khi đó, JPMorgan Chase dù là một công ty rất xuất sắc—chúng tôi cũng đang nắm giữ—nhưng HSBC mang lại mức định giá tốt hơn và triển vọng tăng trưởng dài hạn hấp dẫn hơn, bởi bạn đang chứng kiến sự thức tỉnh trở lại của đầu tư nước ngoài. Chính vì vậy mà chỉ số thị trường nước ngoài đang vượt trội so với thị trường nội địa. HSBC là thành phần trọng yếu trong chỉ số thị trường nước ngoài, và với tư cách là một ngân hàng đầu tư toàn cầu, phạm vi hoạt động của nó không chỉ bao phủ Mỹ và châu Âu mà còn có mặt tại châu Á với quy mô mà JPMorgan Chase không thể sánh kịp.
Caroline (dẫn chương trình): Dẫu vậy, nhà đầu tư nên đánh giá rủi ro Trung Quốc như thế nào?
James:
Tôi không chắc thị trường chứng khoán Trung Quốc hiện tại có tính khả thi đầu tư hay không, nhưng tôi thực sự tin rằng bạn có thể đầu tư vào những công ty có khả năng hoạt động an toàn tại Trung Quốc. Tôi biết đây cũng là một trong những lý do khiến NVIDIA nỗ lực mở cửa thị trường Trung Quốc và bán sản phẩm tại đây. Vì vậy, tôi không cho rằng cổ phiếu Trung Quốc hiện tại có tính khả thi đầu tư, tuy nhiên các công ty đang hoạt động hoặc có năng lực hoạt động tại Trung Quốc thì theo tôi lại rất ý nghĩa.
Đề xuất số 3: Đầu tư vào hạ tầng năng lượng
Caroline (dẫn chương trình): Cổ phiếu tiếp theo trong danh sách của anh là Siemens Energy, mã giao dịch tại Mỹ là SMERY. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu này đã tăng khoảng 40%, vậy vì sao anh lại lạc quan với cổ phiếu này?
James:
Nó thực sự đã thể hiện hiệu suất rất tốt trong năm nay, và tôi tin rằng hiệu suất này sẽ tiếp tục duy trì. Chúng ta cần hiểu rõ một điều—thế giới đang đối mặt với tình trạng thiếu điện trầm trọng. AI đang tiêu thụ điện với khối lượng lớn, tiền mã hóa đang tiêu thụ điện, xe điện cũng đang tiêu thụ điện. Khi tất cả chúng ta đều đang suy nghĩ làm thế nào để tăng nguồn cung điện, thì đây chính xác là lĩnh vực mà Siemens Energy tập trung. Họ đang hỗ trợ chúng ta xây dựng lưới điện toàn cầu, không chỉ tại Đức—nơi đặt trụ sở chính của họ—mà còn trên khắp thế giới. Cổ phiếu này hiện có hệ số P/E khoảng 37 lần, nhưng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt xa mức này.
Caroline (dẫn chương trình): Tôi vừa đề cập hiệu suất tốt trong năm nay, nhưng biểu đồ giá một năm của nó còn ấn tượng hơn—tăng hơn 90%. Nhà đầu tư nên xử lý các cổ phiếu đã tăng mạnh như thế nào? Nếu vẫn chưa vào vị thế, liệu bây giờ có quá muộn?
James:
Nếu vẫn chưa vào vị thế, lời khuyên lâu nay của tôi là chờ đợi đợt điều chỉnh, mua vào khi cổ phiếu yếu đi, hoặc có thể mua trước một phần ba danh mục và tích lũy dần. Nếu bạn đã nắm giữ, hãy nhớ rằng cổ phiếu này có độ biến động cao, và toàn bộ giao dịch liên quan đến AI cũng đều có độ biến động lớn. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, cuộc cách mạng AI hiện mới chỉ ở hiệp ba, bốn trong trận đấu chín hiệp—nó vẫn đang ở giai đoạn đầu. Hiệu suất của loại cổ phiếu này—nếu bạn còn nhớ thời kỳ bùng nổ công nghệ thập niên 1990—có mô hình giao dịch tương tự trong những năm đầu, và xu hướng này có thể kéo dài trong một thời gian rất dài.
Đề xuất số 4: Cổ phiếu khai khoáng ‘ẩn’ liên quan đến AI
Caroline (dẫn chương trình): Tiếp theo là BHP Group, từ đầu năm đến nay cũng đã tăng hơn 40%. Vì sao anh vẫn lạc quan với lĩnh vực khai khoáng?
James:
Thế giới cần thêm đồng. Chúng ta xây dựng càng nhiều trung tâm dữ liệu, vai trò của đồng trong đó càng trở nên quan trọng. Chúng tôi cũng cho rằng hiện nay nền kinh tế toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mở rộng, điều này đồng nghĩa với nhu cầu nguyên vật liệu sẽ ngày càng gia tăng, và BHP là một kênh tham gia tuyệt vời vào xu hướng này. Công ty có trụ sở tại Úc, hệ số P/E chỉ 16 lần. Một lần nữa, định giá tại thị trường nước ngoài vượt trội rõ rệt so với Mỹ.
Caroline (dẫn chương trình): Vậy đây rốt cuộc là một giao dịch hàng hóa, hay là một giao dịch cơ sở hạ tầng AI?
James:
Đây chính là bản chất của vấn đề. Đa số người nghĩ đây chỉ là một giao dịch hàng hóa, nhưng khi xem xét nhu cầu khổng lồ từ tất cả các trung tâm dữ liệu, đây thực sự là một khoản đầu tư vào AI—tôi gọi đây là ‘phái sinh thứ hai’ của AI.
Đề xuất số 5: Sự phục hồi của cổ phiếu y tế bị định giá thấp
Caroline (dẫn chương trình): Cuối cùng là một cổ phiếu y tế—AstraZeneca (AZN), thực tế đã tụt hậu so với thị trường trong năm nay, gần như đứng yên. Vì sao lại mua một cổ phiếu y tế đang tụt hậu?
James:
Đây là “chiếc đầu tàu nhỏ bé”. Chúng tôi thực sự cảm thấy ngành chăm sóc sức khỏe đã bị thị trường bỏ quên quá lâu; AstraZeneca sở hữu danh mục dược phẩm và sản phẩm sinh học mạnh mẽ. Hệ số P/E 18 lần, tăng trưởng hàng năm trên 20%. Chúng tôi tin rằng thị trường sẽ sớm nhận ra lại giá trị của những cổ phiếu này.
Chúng tôi cũng tin rằng nhà đầu tư sẽ bắt đầu chuyển sang nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe vào một thời điểm nào đó trong nửa cuối năm nay, bởi lúc đó họ sẽ cảm nhận được hiệu ứng gia tăng giá trị và đóng góp thực tế của AI trong lĩnh vực y tế. Vì vậy, tôi cho rằng đây cuối cùng cũng sẽ trở thành một khoản đầu tư vào AI. Đồng thời, xét về định giá và khả năng đa dạng hóa danh mục khỏi thị trường Mỹ, đây là một lựa chọn tuyệt vời.
Tại sao thị trường chứng khoán quốc tế đang vượt trội so với Mỹ
Caroline (dẫn chương trình): Được rồi, xét từ góc độ định giá cũng như từ tổng quan năm cổ phiếu đề xuất, liệu lập luận cho rằng cổ phiếu quốc tế vượt trội so với Mỹ hiện nay chỉ đơn thuần là một câu chuyện về định giá?
James:
Đây là một câu chuyện về định giá, nhưng đồng thời cũng là một câu chuyện về sự thay đổi chính sách toàn cầu. Như bạn biết, Mỹ đang thắt chặt chi tiêu tài khóa, hoặc ít nhất là đang cố gắng làm điều đó. Còn chúng ta, thực tế là đã nhường lại động lực tăng trưởng cho châu Âu—giờ đến lượt châu Âu sao chép lại kịch bản của chúng ta. Tại châu Âu, tại thị trường nước ngoài, và tại Nhật Bản, bạn đang chứng kiến các nền kinh tế này thực sự nóng lên, bởi họ đang tiến hành chi tiêu tài khóa quy mô lớn chưa từng có, đồng thời nỗ lực duy trì lãi suất thấp. Đó là lý do vì sao lần đầu tiên trong nhiều năm, thị trường nước ngoài đã vượt trội so với Mỹ, và chúng tôi cho rằng đây là một xu hướng sẽ kéo dài trong nhiều năm.
Hỏi – Đáp nhanh: Cổ phiếu ưa thích và rủi ro lớn nhất
Caroline (dẫn chương trình): Tiếp theo là phần hỏi – đáp nhanh. Nếu chỉ được chọn một cổ phiếu để nắm giữ trong năm năm tới, anh sẽ chọn cổ phiếu nào?
James: ASML.
Caroline (dẫn chương trình): Nếu phải loại bỏ một cổ phiếu đầu tiên từ danh sách này, anh sẽ loại cổ phiếu nào?
James:
AstraZeneca.
Caroline (dẫn chương trình): Khi thị trường điều chỉnh, cổ phiếu đầu tiên anh sẽ mua vào là cổ phiếu nào?
James:
Siemens Energy.
Caroline (dẫn chương trình): Trong năm cổ phiếu này, cổ phiếu nào sẽ tăng gấp đôi đầu tiên?
James:
ASML.
Caroline (dẫn chương trình): Nếu kinh tế tăng trưởng chậm lại, cổ phiếu nào sẽ có tính chống chịu tốt nhất?
James:
AstraZeneca.
Caroline (dẫn chương trình): Cổ phiếu nào trong số năm cổ phiếu này sở hữu lợi thế cạnh tranh lớn nhất so với đối thủ?
James:
Siemens Energy.
Caroline (dẫn chương trình): Rủi ro lớn nhất chung mà năm cổ phiếu này cùng đối mặt là gì?
James:
Thị trường giảm giá (bear market).
Caroline (dẫn chương trình): Nếu danh sách được mở rộng thêm một cổ phiếu thứ sáu, đó sẽ là cổ phiếu nào?
James:
NVIDIA.
Caroline (dẫn chương trình): Hiện tại, thị trường quốc tế nào bị định giá thấp nhất?
James:
Châu Âu.
Caroline (dẫn chương trình): Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư Mỹ khi phân bổ tài sản ra nước ngoài là gì?
James:
Phân bổ quá ít vào thị trường nước ngoài—họ quá thận trọng.
Caroline (dẫn chương trình): Đối với một danh mục đầu tư tiêu chuẩn, tỷ lệ phân bổ giữa thị trường Mỹ và thị trường quốc tế nên là bao nhiêu?
James:
Chúng tôi đề nghị phân bổ 45% vào thị trường nước ngoài và phần còn lại vào thị trường nội địa.
Caroline (dẫn chương trình): Nếu nắm giữ trong năm năm, ngoại trừ NVIDIA, anh sẽ đề xuất cổ phiếu Mỹ nào?
James:
Costco.
Caroline (dẫn chương trình): Hiện tại anh đang tránh loại cổ phiếu Mỹ nào?
James:
Bất kỳ cổ phiếu nào thuộc nhóm bất động sản và hàng tiêu dùng không thiết yếu.
Caroline (dẫn chương trình): Nguyên nhân là do lãi suất sao?
James:
Đúng vậy, do lãi suất, và cũng liên quan đến nền kinh tế kiểu chữ K.
Caroline (dẫn chương trình): Được rồi, hãy dùng một từ để miêu tả cảm xúc của anh đối với thị trường Mỹ hiện tại.
James:
Lạc quan, nhưng luôn lo lắng.
Caroline (dẫn chương trình): Một từ để miêu tả cảm xúc của anh đối với thị trường quốc tế?
James:
Rất lạc quan—đây là hai từ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
