Bài kiểm tra lớn của NVIDIA vào thứ Tư: Trận chiến quyết định số phận của thị trường tăng giá AI!
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bài kiểm tra lớn của NVIDIA vào thứ Tư: Trận chiến quyết định số phận của thị trường tăng giá AI!
Báo cáo tài chính của NVIDIA sẽ kiểm tra độ bền vững của xu hướng tăng giá AI, trong khi ngành bán dẫn đối mặt với rủi ro hai chiều gia tăng trong bối cảnh bị mua quá mức và biến động cao.
Chuyên sâu báo cáo Web3NVIDIA sẽ công bố báo cáo tài chính quý sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư, ngày 20 tháng 5 theo giờ miền Đông Hoa Kỳ — đây là một bài kiểm tra áp lực then chốt trong chu kỳ tăng giá AI hiện tại.
Các chỉ báo kỹ thuật của ngành bán dẫn đang ở mức quá mua nghiêm trọng; vị thế quyền chọn thiên về xu hướng tăng mạnh; hơn nữa, tín hiệu hiếm gặp “giá cổ phiếu và độ biến động ngầm đồng thời tăng” khiến rủi ro hai chiều trong kỳ công bố báo cáo tài chính này gia tăng đáng kể so với các kỳ trước.
Ông Peter Callahan, chuyên gia hàng đầu về lĩnh vực Công nghệ – Truyền thông – Giải trí (TMT) tại Goldman Sachs, đã phát hành bản tóm tắt mang tên “Đèn vàng” vào thứ Hai, trong đó nêu rõ: Chỉ số Nasdaq-100 (NDX) và Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) tuần trước ghi nhận tuần giảm đầu tiên trong quý này; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,60%, mức tăng lớn nhất trong một tuần kể từ hơn một năm trở lại đây; giá dầu phục hồi lên khoảng 109 USD/thùng; chỉ số VIX cũng đồng thời tăng.
Ông nhấn mạnh rằng,mâu thuẫn cốt lõi mà chủ đề AI và bán dẫn đang đối mặt hiện nay là: cơ sở nền tảng vẫn vững mạnh, nhưng áp lực kỹ thuật tiếp tục tích tụ.
SpotGamma, một tổ chức phân tích quyền chọn, trong báo cáo gần đây chỉ ra rằng thị trường đang xuất hiện cục diện hiếm thấy: “giá cổ phiếu tăng đồng thời độ biến động cũng leo thang” — thường thì hai yếu tố này có mối quan hệ nghịch đảo. Tín hiệu này cho thấy các nhà giao dịch vừa đang theo đuổi xu hướng tăng, vừa sẵn sàng trả phí bảo vệ để phòng ngừa biến động mạnh.
Biên độ biến động ngầm được định giá cho báo cáo tài chính của NVIDIA hiện đã đạt 6%, và toàn bộ thị trường đang tập trung cao độ vào thời điểm này.
Kết quả báo cáo tài chính và định hướng triển vọng tương lai sẽ trực tiếp kiểm chứng độ chính xác trong dự báo của thị trường về “chu kỳ siêu tăng trưởng sức mạnh tính toán AI”. Do mức độ liên hệ mật thiết giữa NVIDIA với ngành bán dẫn nói riêng và toàn bộ lĩnh vực công nghệ rộng hơn nói chung, bất kỳ kết quả tích cực hay tiêu cực nào từ báo cáo tài chính của NVIDIA đều sẽ tạo ra tác động lan tỏa sâu rộng trên thị trường.
1. Các chỉ báo kỹ thuật đưa ra cảnh báo cực đoan nhất kể từ năm 1999/2000
Mức độ và tốc độ tăng trưởng của ngành bán dẫn trong đợt tăng hiện tại đã đẩy các chỉ báo kỹ thuật lên mức quá mua mang tính lịch sử.
Theo dữ liệu từ Goldman Sachs, chỉ số SOX đã tăng khoảng 70% kể từ mức đáy cuối tháng Ba, tạo thêm hơn 5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường dọc đường tăng.
Các yếu tố thúc đẩy bao gồm: căng thẳng địa chính trị tạm thời dịu xuống; lợi nhuận doanh nghiệp vượt kỳ vọng — ví dụ như Applied Materials (AMAT) nâng mức dự báo lợi nhuận cả năm cao hơn kỳ vọng; đơn đặt hàng sản phẩm của Cisco Systems (CSCO) tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái; và niềm tin của nhà đầu tư vào nhu cầu sức mạnh tính toán AI ngày càng gia tăng; dự báo lợi nhuận ngành bán dẫn đã được điều chỉnh tăng hơn 25% kể từ đầu năm.
Tuy nhiên, ông Peter Callahan đặc biệt lưu ý rằng,chỉ số SOX hiện đang cao hơn đường trung bình động 200 ngày khoảng 60%, mức chênh lệch chưa từng xảy ra kể từ đỉnh bong bóng Internet năm 1999/2000.
Ông cũng chỉ ra rằng, danh mục các cổ phiếu có hệ số động lượng cao của Goldman Sachs đã ghi nhận 12 phiên giao dịch trong năm nay với biên độ biến động hàng ngày vượt ±5%, chiếm gần 15% tổng số phiên giao dịch trong năm; sự mở rộng nhanh chóng của các quỹ ETF đòn bẩy và sản phẩm quyền chọn càng làm gia tăng thêm tính đàn hồi hai chiều này.
“Việc ghi nhớ những động thái chiến thuật này là cần thiết trước khi kỳ công bố báo cáo tài chính tuần này (NVIDIA vào ngày 20 tháng 5) kết thúc và bước vào giai đoạn giao dịch mùa hè,” ông Callahan viết. Về tổng thể, đội giao dịch của Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm tích cực trung hạn đối với chủ đề AI và bán dẫn, nhưng ở cấp độ chiến thuật, họ khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng trước những thách thức đến từ các chỉ báo kỹ thuật.
2. Báo cáo tài chính NVIDIA: Định hướng triển vọng có thể quan trọng hơn kết quả quý hiện tại
Triển vọng cơ bản của NVIDIA vẫn được thị trường đánh giá tích cực, tuy nhiên diễn biến giá gần đây đã phần nào phản ánh trước một số kỳ vọng.
Theo báo cáo tiền báo cáo tài chính của NVIDIA do Goldman Sachs công bố, các nhà phân tích dự báo doanh thu quý này của công ty sẽ vượt dự báo thị trường khoảng 2 tỷ USD — mức vượt kỳ vọng lịch sử của công ty thường dao động trong khoảng 2–3%.
Thị trường quan tâm hơn cả đến định hướng triển vọng cho quý tới, hiện mức kỳ vọng chung của các nhà phân tích là khoảng 86 tỷ USD, tăng khoảng 9% so với quý trước.
Các yếu tố khác được chú ý bao gồm: liệu định hướng doanh thu tích lũy từ trung tâm dữ liệu đạt 1.000 tỷ USD của NVIDIA có còn dư địa tăng thêm hay không, cũng như câu chuyện về nhu cầu suy luận AI dạng Agent đang tăng tốc — đặc biệt là dòng sản phẩm giá đỡ CPU thuần túy dự kiến bắt đầu giao hàng vào nửa cuối năm 2026.
Xét theo diễn biến giá gần đây, NVIDIA đã tăng liên tiếp trong 7 phiên giao dịch, với mức tăng trong giai đoạn này đạt 20%, đây là chuỗi tăng dài nhất trong hai năm qua; kể từ mức đáy cuối tháng Ba, giá trị thị trường của công ty đã tăng thêm khoảng 1.700 tỷ USD.
Tuy nhiên,dữ liệu của Goldman Sachs cũng cho thấy, trong 5 lần công bố báo cáo tài chính gần nhất, NVIDIA đã có tới 4 lần giảm giá vào phiên giao dịch kế tiếp (T+1), và kể từ tháng 5 năm 2022, chưa từng xảy ra trường hợp tăng mạnh trong một phiên do tác động từ báo cáo tài chính.
3. Thị trường quyền chọn: Đồng thời tồn tại các vị thế tăng giá cực đoan và phòng hộ rủi ro đuôi
Cấu trúc vị thế quyền chọn đang thể hiện một nhóm tín hiệu nội tại mâu thuẫn.
Theo dữ liệu từ SpotGamma, xu hướng chung của toàn bộ vị thế vẫn thiên về tăng giá rất mạnh; các nhà giao dịch liên tục dời vị thế quyền chọn mua (call) của NVIDIA sang các mức giá thực hiện cao hơn,độ nghiêng quyền chọn mua (call skew) duy trì ở mức cao nhất trong phạm vi 90 ngày gần đây, trong khi nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm lại rất hạn chế.
Theo dữ liệu được trích dẫn bởi 22V Research, vào thứ Sáu tuần trước, khối lượng danh nghĩa quyền chọn mua chỉ số S&P 500 đạt kỷ lục 2,6 nghìn tỷ USD, và quyền chọn mua chiếm tới 60% tổng khối lượng quyền chọn giao dịch; chỉ số RSI của Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) cũng tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2000.
Đồng thời, các biện pháp phòng hộ rủi ro giảm giá cũng đang lặng lẽ được triển khai.
SpotGamma chỉ ra rằng, các giao dịch mua và cấu trúc quyền chọn bán (put) quy mô lớn đối với SPY (quỹ ETF theo dõi S&P 500), SMH (quỹ ETF bán dẫn) và các tài sản liên quan đến DRAM đã gia tăng rõ rệt, đặc biệt tập trung vào các mức giá thực hiện sâu ngoài tiền (deep out-of-the-money), cho thấy chức năng chủ yếu của chúng là phòng hộ rủi ro đuôi (tail risk hedging), chứ không đơn thuần là đặt cược theo chiều hướng. “Các nhà tham gia thị trường không hề bi quan về NVIDIA, nhưng việc chuẩn bị cho kịch bản giảm giá cũng không hề nhỏ,” SpotGamma viết trong báo cáo. “Bất kỳ sự thay đổi nào về xu hướng đều gần như chắc chắn sẽ nhanh chóng lan tỏa ra toàn bộ thị trường.”
SpotGamma bổ sung rằng,từ mức đáy tháng Ba, NVIDIA đã tăng hơn 35%; quy mô hiện tại của vị thế quyền chọn mua hàm ý rằng, nếu báo cáo tài chính gây thất vọng hoặc kích hoạt làn sóng chốt lời quy mô lớn, khả năng xảy ra sự đảo chiều định hướng đáng kể là rất cao.
4. Nguy cơ thu hẹp độ rộng thị trường: Đà tăng đang phụ thuộc vào một vài cổ phiếu
Dưới nền tảng tăng mạnh của ngành bán dẫn và các cổ phiếu công nghệ lớn, sự thiếu vắng mức độ tham gia rộng rãi của thị trường chứng khoán Mỹ đang hình thành một mối lo ngại cấu trúc.
Trong báo cáo của mình, ông Peter Callahan chỉ ra rằng, mặc dù chỉ số S&P 500 tăng khoảng 8% kể từ đầu năm, nhưng chỉ khoảng 52% số cổ phiếu trong rổ chỉ số này đạt được lợi nhuận dương. Những lĩnh vực rõ ràng đi sau trong năm nay bao gồm: bất động sản nhà ở, thiết bị y tế, xây dựng kỹ thuật không có liên hệ với chính phủ, dịch vụ CNTT liên bang, phần mềm và dịch vụ, các nhà phát điện độc lập, chuỗi nhà hàng, môi giới bất động sản thương mại và môi giới bảo hiểm.
Ông Callahan thừa nhận rằng, khi xem xét biểu đồ giá của các lĩnh vực này,ông tự hỏi liệu biểu hiện hiện tại của thị trường thực sự phản ánh sự “khỏe mạnh” toàn diện, hay chỉ là hiệu ứng “nguồn vốn” khi nhà đầu tư buộc phải dồn tiền vào một số ít cổ phiếu AI vốn hóa lớn.
Nhóm phái sinh cổ phiếu của Oppenheimer cũng chỉ ra rằng, trong tháng qua, chỉ khoảng một phần năm số cổ phiếu trong rổ S&P 500 vượt trội hơn chỉ số, chỉ số phân tán (dispersion index) tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm, trong khi mức độ tương quan ngầm (implied correlation) chạm mức thấp nhất kể từ đầu năm.
Dữ liệu mới nhất từ bộ phận môi giới tổ chức (PB) của Goldman Sachs cũng cho thấy, lĩnh vực công nghệ gần đây đã xuất hiện rõ ràng hành động “rút khỏi rủi ro”.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
