Bitcoin đã xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tháng Năm chỉ trong 2 ngày gần đây; dòng tiền vào các quỹ ETF chấm dứt sau 6 tuần — đây là tín hiệu điều chỉnh hay đảo chiều?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin đã xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tháng Năm chỉ trong 2 ngày gần đây; dòng tiền vào các quỹ ETF chấm dứt sau 6 tuần — đây là tín hiệu điều chỉnh hay đảo chiều?
Các nhà đầu tư cá nhân đang bán tháo, trong khi các tổ chức đang mua vào.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Dẫn dắt từ TechFlow: Vào thứ Hai, giá Bitcoin giảm dưới mức 77.000 USD, quay lại mức mở cửa ngày 1/5, xóa sạch toàn bộ mức tăng 48 giờ trong nửa tháng qua. Các yếu tố kích hoạt dồn dập: Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 4 tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái – mức cao nhất trong ba năm; các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng hơn 1 tỷ USD trong một tuần, chấm dứt chuỗi sáu tuần liên tiếp dòng tiền vào; và thị trường tiền mã hóa chứng kiến tổng giá trị thanh lý vị thế ký quỹ (liquidation) lên tới 657 triệu USD trong vòng 24 giờ. Trong khi nhà đầu tư cá nhân hoảng loạn bán tháo, Strategy (trước đây là MicroStrategy) lại ngược dòng, chi 2 tỷ USD để mua thêm gần 25.000 BTC; còn Goldman Sachs trong quý I đã thanh lý toàn bộ danh mục ETF XRP và Solana, cắt giảm 70% danh mục phơi nhiễm với Ethereum, chỉ giữ lại khoảng 700 triệu USD danh mục ETF Bitcoin. Lựa chọn của các tổ chức ngày càng rõ ràng: hoặc không tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa, hoặc nếu có thì chỉ tập trung vào Bitcoin.
Vào buổi sáng thứ Hai theo giờ châu Á, giá Bitcoin từng giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 1/5, xuống còn 76.551 USD. Theo báo cáo của Bloomberg ngày 18/5, tâm lý tránh rủi ro lan rộng do tình hình Trung Đông khiến các nhà giao dịch mạnh tay cắt giảm vị thế, dẫn đến việc thị trường tiền mã hóa bị thanh lý vị thế ký quỹ gần 500 triệu USD chỉ trong vòng 15 phút.
Mức giá này mang ý nghĩa gì? Ngày 1/5, giá mở cửa Bitcoin ở mức khoảng 76.306 USD. Trong hai tuần sau đó, giá từng vọt lên trên mức 82.000 USD, rồi liên tục giảm trong bốn phiên giao dịch liên tiếp, xóa sạch toàn bộ mức tăng tích lũy trong cả tháng. Đối với những nhà giao dịch mua đuổi xu hướng giữa tháng, họ chuyển từ lời chưa thực hiện (floating profit) sang lỗ chưa thực hiện (floating loss) chỉ trong vòng 48 giờ – nhanh đến mức gần như không kịp phản ứng.
PPI tăng 6% so với cùng kỳ – mức cao nhất trong ba năm; xác suất nâng lãi suất tăng lên 39%
Ngòi nổ gây ra đợt bán tháo lần này là dữ liệu PPI tháng 4 của Mỹ được công bố ngày 13/5. Theo Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ, PPI tăng 1,4% so với tháng trước – mức tăng lớn nhất trong một tháng kể từ tháng 3/2022; và tăng mạnh 6% so với cùng kỳ năm ngoái – mức cao nhất kể từ tháng 12/2022, vượt xa mức dự báo của thị trường là 4,9%.
Giá năng lượng là yếu tố chính thúc đẩy. Giá xăng tháng 4 tăng 15,6% so với tháng trước, giá dầu diesel tăng 12,6%, cho thấy tác động của xung đột Iran đối với chuỗi cung ứng năng lượng đang lan tỏa xuống các khâu phía cuối. Ngay cả khi loại bỏ thực phẩm và năng lượng, chỉ số PPI cốt lõi vẫn tăng 1% so với tháng trước và đạt 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái – cho thấy áp lực giá đã không còn giới hạn ở các trạm xăng.
Carl Weinberg, nhà kinh tế trưởng tại High Frequency Economics, cảnh báo ngay sau khi báo cáo PPI được công bố rằng dữ liệu này sẽ làm “báo động” cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lẫn thị trường tài chính. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay đã tăng lên khoảng 39%, trong khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay gần như bị loại bỏ hoàn toàn.
Ngay ngày hôm trước khi dữ liệu PPI được công bố, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái – mức cao nhất kể từ tháng 5/2023. Theo CNN, nhiều nhà kinh tế học đã điều chỉnh tăng dự báo CPI tháng 5 sau khi dữ liệu PPI được công bố, dự báo mức này sẽ vượt ngưỡng 4%. Việc truyền tải giá từ phân khúc bán buôn sang tiêu dùng đang diễn ra với tốc độ ngày càng nhanh.
Dòng tiền vào ETF kết thúc sau sáu tuần liên tiếp; dòng tiền ròng một tuần vượt 1 tỷ USD
Áp lực vĩ mô nhanh chóng lan sang tầng lớp vốn tổ chức. Theo dữ liệu từ SoSoValue, trong tuần tính đến ngày 15/5, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 1 tỷ USD, chấm dứt chuỗi sáu tuần liên tiếp dòng tiền vào. Báo cáo ngày 18/5 của CoinShares cho biết tổng dòng tiền ròng vào các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đạt mức -1,07 tỷ USD – mức lớn thứ ba trong một tuần kể từ đầu năm 2026.
James Butterfill, Giám đốc Nghiên cứu của CoinShares, nhận định sự đảo chiều này “có thể phản ánh tâm lý tránh rủi ro địa chính trị phát sinh từ các diễn biến liên quan đến Iran”.
Tổng dòng tiền vào trong sáu tuần trước đạt khoảng 3,4 tỷ USD, trung bình mỗi tuần khoảng 568 triệu USD; riêng tháng 4, dòng tiền vào đạt 1,97 tỷ USD – mức cao nhất trong một tháng kể từ đầu năm 2026. Toàn bộ khối tích lũy này đã bị đảo ngược tập trung trong tuần này. Ngày 13/5, dòng tiền ròng đạt -635 triệu USD – mức giảm lớn nhất trong một ngày của tuần; ngày 15/5, cả 11 quỹ ETF Bitcoin đều không ghi nhận dòng tiền vào dương, và tiếp tục bị rút ròng thêm 290 triệu USD.
Các quỹ ETF Ethereum giao ngay cũng đồng loạt trải qua năm phiên giảm liên tiếp, với dòng tiền ròng cả tuần đạt -255 triệu USD. Đến cuối tuần, tổng dòng tiền ròng tích lũy vào các quỹ ETF Bitcoin vẫn đạt 58,34 tỷ USD, quy mô tài sản quản lý (AUM) đạt khoảng 104,29 tỷ USD.
Tổng giá trị thanh lý vị thế ký quỹ đạt 657 triệu USD, trong đó 89% thuộc về vị thế mua (long)
Khi dòng tiền rời khỏi ETF, thị trường phái sinh cũng chứng kiến một đợt “làm sạch” vị thế mua tàn khốc. Theo dữ liệu từ Coinglass, tổng giá trị thanh lý vị thế ký quỹ trên toàn thị trường tiền mã hóa trong vòng 24 giờ đạt 657 triệu USD, trong đó vị thế mua chiếm khoảng 89%. Theo bitcoin.com, 584 triệu USD trong số này đến từ vị thế mua. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) giảm mạnh từ mức trung lập 50 vài ngày trước xuống còn 29 – rơi vào vùng “sợ hãi”.
Hệ quả dây chuyền từ thanh lý vị thế ký quỹ đã đẩy mạnh đà giảm. Khi Bitcoin phá vỡ các mức hỗ trợ then chốt, hàng loạt lệnh dừng lỗ (stop-loss) và thanh lý bắt buộc (margin call) được kích hoạt, tạo thành vòng xoáy “thanh lý → bán tháo → thanh lý tiếp”. Joel Kruger, chiến lược gia tiền mã hóa tại LMAX, mô tả quá trình này là “việc thanh lý bắt buộc và làm sạch vị thế” đã đẩy Bitcoin xuống dưới các mức hỗ trợ kỹ thuật then chốt.
Hiện tại, Bitcoin dao động trong khoảng 76.000–76.800 USD; đường trung bình động 50 ngày nằm ở mức khoảng 76.716 USD – đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn, trong khi đường trung bình động 200 ngày ở mức khoảng 83.513 USD – tạo thành kháng cự phía trên.
Strategy ngược dòng mua thêm 20.000 BTC; Saylor không xem cùng báo cáo tâm lý
Trong lúc nhà đầu tư cá nhân bị thanh lý vị thế và các quỹ ETF mất dòng tiền, Strategy (trước đây là MicroStrategy) lại hành động ngược chiều trong cùng thời điểm.
Theo hồ sơ 8-K gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ngày 18/5, trong giai đoạn từ ngày 11–17/5, Strategy đã chi khoảng 2,01 tỷ USD để mua 24.869 BTC với giá trung bình 80.985 USD mỗi đồng. Giao dịch này nâng tổng số BTC nắm giữ của Strategy lên 843.738 đồng, tổng chi phí tích lũy đạt khoảng 63,87 tỷ USD, với giá mua trung bình khoảng 75.700 USD mỗi đồng. Đợt mua lần này chủ yếu được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu ưu đãi STRC.
Strategy cũng tiết lộ rằng “tỷ suất sinh lời từ BTC” (chỉ số đo lường mức tăng trưởng danh mục BTC so với số lượng cổ phiếu pha loãng) từ đầu năm 2026 đến nay đạt 12,6%.
Đây không phải lần đầu tiên Saylor mua thêm trong lúc thị trường hoảng loạn. Suốt năm 2026, Strategy gần như duy trì nhịp độ mua hàng tuần hoặc hai tuần một lần, bất kể thị trường tăng hay giảm. Từ tháng 1 đến tháng 5, công ty đã tăng danh mục từ khoảng 560.000 BTC lên hơn 840.000 BTC, trung bình mỗi tháng bổ sung gần 60.000 BTC. Trong cùng tuần mà mọi người đều đang theo dõi sát sao dữ liệu PPI và dòng tiền ETF, ông ấy lại chi thêm 2 tỷ USD để mua BTC.
Goldman Sachs thanh lý toàn bộ danh mục ETF XRP và Solana trong quý I, chỉ giữ lại Bitcoin
Nếu hành động của Strategy đại diện cho lập trường của “những người cuồng tín Bitcoin”, thì báo cáo danh mục nắm giữ 13F quý I năm 2026 mới nhất của Goldman Sachs lại phản ánh lựa chọn mang tính đại diện hơn của các tổ chức.
Theo báo cáo 13F quý I/2026 mới nhất của Goldman Sachs, ngân hàng này đã thanh lý toàn bộ danh mục ETF XRP và Solana trong quý này. Cuối quý trước, Goldman Sachs nắm giữ khoảng 154 triệu USD ETF liên quan đến XRP (phân bổ trên các quỹ do Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale và 21Shares phát hành), và hơn 100 triệu USD ETF liên quan đến Solana. Hiện tại, cả hai danh mục này đều về mức 0.
Danh mục phơi nhiễm với ETF Ethereum bị cắt giảm khoảng 70%, giảm từ mức trước đây xuống còn khoảng 114 triệu USD. Trong khi đó, danh mục ETF Bitcoin được duy trì gần như ổn định ở mức khoảng 700–720 triệu USD, chỉ giảm nhẹ khoảng 10%.
Đồng thời, Goldman Sachs tăng cường nắm giữ cổ phiếu hạ tầng tiền mã hóa: tăng 249% vị thế Circle, tăng 205% vị thế Galaxy Digital, và cũng tăng vị thế Coinbase. Nhóm hành động này đưa ra tín hiệu rất rõ ràng: Goldman Sachs không rời bỏ lĩnh vực tiền mã hóa, mà đang thu hẹp phạm vi đặt cược – từ chiến lược “rải đều” chuyển sang “chỉ Bitcoin”.
Theo CCN, Quỹ tài trợ của Đại học Harvard cũng trong cùng giai đoạn đã giảm 43% danh mục ETF Bitcoin và hoàn toàn rút khỏi danh mục ETF Ethereum. Các tổ chức đang đồng loạt tiến hành tập trung hóa danh mục tiền mã hóa theo loại tài sản.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
