Khi phí giao dịch không còn là rào cản, blockchain công khai sẽ cạnh tranh dựa trên yếu tố nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi phí giao dịch không còn là rào cản, blockchain công khai sẽ cạnh tranh dựa trên yếu tố nào?
Vấn đề then chốt trong tương lai là khi nhu cầu trên chuỗi thực sự bùng nổ quy mô lớn, cục diện ngành sẽ tiến hóa như thế nào.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Tanay Ved, Coin Metrics
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Tóm tắt nhanh (TL;DR)
- Khi khả năng mở rộng blockchain và chi phí giao dịch giảm, sự khác biệt giữa các chuỗi công khai đang chuyển từ cạnh tranh về chi phí sang chuyên biệt hóa theo từng kịch bản ứng dụng cụ thể.
- Vào tháng 3/2026, đồng Bitcoin thứ 20 triệu đã được khai thác; hệ sinh thái token được bao bọc (wrapped token) và ZK Rollup liên tục phát triển, từng bước giải phóng khả năng lập trình và tính hữu dụng tài sản của Bitcoin.
- Ethereum củng cố vị thế là trung tâm thanh khoản và thanh toán trên chuỗi; phí giao dịch ở lớp 1 (L1) đạt mức thấp kỷ lục, trong khi các mạng lớp 2 (L2) tiến hóa từ các giải pháp mở rộng thành môi trường thực thi chuyên biệt.
- Solana tiếp tục hiện thực hóa tầm nhìn “thị trường vốn Internet”, tỷ lệ áp dụng cho thanh toán tăng lên, cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi ngày càng trưởng thành; nâng cấp Alpenglow hướng tới thời gian xác nhận cuối cùng dưới một giây.
Khi không gian khối (blockspace) trên các mạng lưới tiếp tục mở rộng, chi phí giao dịch trên chuỗi giảm mạnh. Phí giao dịch trên Ethereum Mainnet giảm đáng kể sau các nâng cấp gần đây; phí giao dịch trên Solana vẫn duy trì dưới vài xu Mỹ; các mạng L2 cũng cung cấp môi trường thực thi với chi phí tương đương. Trong bối cảnh chi phí liên tục bị ép xuống, sự khác biệt của không gian khối ngày càng phụ thuộc vào tính thanh khoản của hệ sinh thái, thông lượng (throughput) và chuyên biệt hóa theo kịch bản ứng dụng — chứ không còn chỉ dựa vào lợi thế chi phí cận biên.
Bài viết này sẽ phân tích cách các chuỗi công khai hàng đầu đang tiến hóa dựa trên định vị riêng: Bitcoin mở rộng khả năng lập trình và tính hữu dụng tài sản; Ethereum củng cố vị thế là trung tâm thanh khoản và thanh toán cho stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA) và DeFi; còn Solana tập trung vào các kịch bản thanh toán và giao dịch tần suất cao.
Bitcoin
Vào tháng 3/2026, đồng Bitcoin thứ 20 triệu đã được khai thác, nghĩa là chỉ còn lại 1 triệu BTC chưa được phát hành. Tổng nguồn cung Bitcoin đã lưu thông hơn 95%; sau đợt halving tháng 4/2024, phần thưởng khối giảm xuống còn 3,125 BTC, tốc độ phát hành tiếp tục giảm theo lộ trình đã định.
Tốc độ khai thác Bitcoin, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Khi phần thưởng khối giảm, vai trò của phí giao dịch trong thu nhập của thợ đào ngày càng gia tăng. Loại trừ các giai đoạn giá tăng đột biến, phí giao dịch chiếm chưa đến 1% tổng thu nhập của thợ đào. Vì toàn bộ phí giao dịch Bitcoin đều chảy vào túi thợ đào, vấn đề cốt lõi dài hạn của mô hình bảo mật Bitcoin là: liệu nhu cầu phí giao dịch tự nhiên có đủ để bù đắp khoảng trống do phần thưởng khối giảm đi.
Đưa Bitcoin tiến tới khả năng lập trình và tài sản hóa
Dù vốn hóa thị trường Bitcoin đạt khoảng 1,3 nghìn tỷ USD, khoảng 60% số BTC không di chuyển trong vòng một năm; khoảng 2,4 triệu BTC (11% tổng nguồn cung) được lưu trữ tại các sàn giao dịch tập trung, và thêm khoảng 243.000 BTC tồn tại dưới dạng token được bao bọc (wrapped token) trên các chuỗi công khai khác.
Phần lớn vốn Bitcoin vẫn đang "đình trệ", và hầu hết hoạt động liên quan cũng như phí giao dịch phát sinh đều xảy ra bên ngoài chuỗi chính.
Vai trò chức năng của Bitcoin đang tiến hóa theo hai hướng chính: mở rộng khả năng lập trình nền tảng và nâng cao tính hữu dụng tài sản của BTC. Các giải pháp như sidechain, mạng Lightning Network (L2), token được bao bọc và các giao thức staking có tính thanh khoản (liquid staking) không ngừng phong phú, tăng cường tính thực tiễn của Bitcoin — nhưng đồng thời cũng đặt ra các giả định về mức độ tin cậy khác nhau, từ hoàn toàn ủy thác (fully custodial) đến hợp đồng thông minh (smart contract).
Giá trị thị trường của các token Bitcoin được bao bọc, nguồn: Coin Metrics
Theo hướng tối thiểu hóa mức độ tin cậy, Citrea – một ZK Rollup thực hiện thanh toán trực tiếp trên lớp 1 (L1) của Bitcoin – nổi bật. Citrea sử dụng khung BitVM để xác minh chương trình ngay trong hệ thống script hiện có của Bitcoin, hỗ trợ các ứng dụng tương thích EVM và đảm bảo an ninh bằng cơ chế bằng chứng công việc (PoW) của Bitcoin. Khác với sidechain, Citrea thực hiện thanh toán trực tiếp trên Bitcoin thông qua bằng chứng không tiết lộ (zero-knowledge proof), trong khi rút tiền được thực hiện qua cầu phi tập trung (non-custodial bridge).
Đồng thời, các ứng dụng tài sản hóa BTC dưới dạng tài sản thế chấp tiếp tục tăng trưởng. Tổng giá trị các token Bitcoin được bao bọc trên mọi chuỗi vượt 15 tỷ USD; quy mô thị trường cho vay – cho mượn cbBTC của Coinbase trên Morpho đã vượt 1 tỷ USD. Các giao thức staking có tính thanh khoản như Babylon mở rộng thêm kịch bản này, cho phép BTC cung cấp an ninh kinh tế cho các mạng Proof-of-Stake (PoS) bên ngoài. Những tiến triển này đang dần khai phá tiềm năng tài sản hóa của lượng vốn "đình trệ" trong thời gian dài.
Ethereum
Ethereum vẫn là trung tâm thanh khoản và thanh toán trên chuỗi toàn cầu. Nó nắm giữ khoảng 62% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, sở hữu thanh khoản DeFi sâu nhất trong số tất cả các chuỗi công khai, đồng thời cũng là nền tảng quan trọng để lưu thông tài sản thế giới thực được mã hóa (tokenized RWA), bao gồm quỹ thị trường tiền tệ (money market fund), trái phiếu kho bạc và cổ phiếu được mã hóa.
Các nâng cấp gần đây tiếp tục củng cố vị thế nền tảng kinh tế cốt lõi của Ethereum. PeerDAS, không gian blob mở rộng hơn, cùng các nâng cấp Pectra và Fusaka làm tăng giới hạn gas đã đẩy phí giao dịch ở lớp 1 (L1) xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, mở rộng phạm vi các hoạt động có thể thanh toán trực tiếp trên mạng chính.
Khối lượng giao dịch và số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên Ethereum, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Số địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch hàng ngày trên Ethereum Mainnet tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, lần lượt vượt mốc 1 triệu và 2,4 triệu. Tuy nhiên, như chúng tôi từng chỉ ra, một phần tăng trưởng này bắt nguồn từ các cuộc tấn công "độc địa chỉ" (address poisoning) và các địa chỉ thực hiện hoạt động kinh tế với giá trị rất thấp (dưới 1 USD), những địa chỉ này đôi khi chiếm tỷ lệ rất cao trong tổng số địa chỉ hoạt động mỗi ngày.
Sự thay đổi trong mối quan hệ giữa L1 và L2
Khi chi phí giao dịch trên L1 giảm mạnh, vai trò của các mạng L2 Ethereum đang được định nghĩa lại. Ban đầu, L2 được thiết kế như giải pháp mở rộng cốt lõi cho Ethereum, nhằm giảm chi phí bằng cách tách rời lớp thực thi. Hiện nay, định vị này đang thay đổi.
Theo bài blog gần đây của Quỹ Ethereum, sứ mệnh cốt lõi của L2 giờ đây đã chuyển sang cung cấp các tính năng khác biệt, khả năng tùy chỉnh và môi trường thực thi chuyên biệt; mở rộng quy mô chỉ còn là chức năng phụ.
Tỷ lệ sử dụng không gian blob (blob space) mà L2 dùng để gửi dữ liệu giao dịch lên Ethereum chưa đến 30%, trung bình mỗi khối sau mở rộng chỉ chứa khoảng 3 blob. Việc sử dụng blob tập trung chủ yếu ở một số ít L2, và chi phí liên quan chiếm tỷ lệ không đáng kể trong tổng phí giao dịch. Tốc độ mở rộng của L1 hiện đã vượt nhu cầu thanh toán của L2, khiến chi phí thanh toán trên Ethereum không còn là rào cản đối với đa số L2.
Số lượng blob trung bình mỗi khối trên Ethereum, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Những L2 thực sự đạt tăng trưởng bền vững là những dự án mang lại giá trị độc đáo: Base tận dụng lợi thế phân phối từ Coinbase; Arbitrum dựa vào thanh khoản DeFi sâu rộng. Các chuỗi công khai chuyên biệt thế hệ mới như MegaETH, Lighter, Robinhood Chain và Ink tập trung vào các kịch bản cụ thể, cung cấp mô hình kinh doanh và kênh phân phối hoàn toàn mới.
Lộ trình phát triển Ethereum thông qua các kiến trúc tương tác và tối thiểu hóa mức độ tin cậy như native Rollup tiếp tục thúc đẩy tích hợp sâu giữa L1 và L2, củng cố vị thế của Ethereum như trung tâm thanh khoản và thanh toán của toàn bộ hệ sinh thái.
Nâng cấp Glamsterdam và các nâng cấp khác
Nâng cấp Glamsterdam dự kiến ra mắt vào nửa đầu năm 2026, tiếp nối xu hướng này. Bằng cách nâng giới hạn gas lên 200 triệu và giới thiệu cơ chế thực thi giao dịch song song, nâng cấp này nhằm tăng đáng kể thông lượng L1 đồng thời giảm phí cho các tương tác hợp đồng thông minh phức tạp. Ngoài ra, cơ chế tách biệt người đề xuất và người xây dựng khối (ePBS) tích hợp quá trình xây dựng khối vào giao thức, giảm mức độ tập trung của MEV và tăng tính minh bạch trong việc sắp xếp giao dịch. Những thay đổi này nhằm biến L1 Ethereum thành môi trường thực thi cạnh tranh hơn, duy trì vị thế là nền tảng đáng tin cậy cho thanh toán giá trị cao và DeFi.
Solana
Solana đang thoát khỏi nhãn dán ban đầu là “chuỗi dành cho nhà đầu tư cá nhân và token meme”, tiến gần hơn tới tầm nhìn “thị trường vốn Internet”. Với phí giao dịch dưới 1 xu Mỹ và thời gian tạo khối dưới 400 mili-giây, Solana trở thành nền tảng lý tưởng cho các ứng dụng tần suất cao như thanh toán, thanh toán vi mô (micropayment) và giao dịch tần suất cao (HFT). Đặc điểm này thu hút một loạt ứng dụng chuyên biệt đòi hỏi khả năng thực thi quy mô lớn với độ trễ cực thấp.
Kể từ cuối năm 2024, số lượng giao dịch không phải bỏ phiếu trên Solana gần như tăng gấp đôi, đạt trung bình hơn 120 triệu giao dịch mỗi ngày.
Số lượng giao dịch không phải bỏ phiếu trên mạng Solana, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Thanh toán và thanh toán vi mô
Môi trường chi phí thấp của Solana khiến nó trở thành chuỗi công khai hàng đầu cho thanh toán và chuyển giá trị ở cấp độ cá nhân. Số lượng giao dịch chuyển USDC dưới 1.000 USD ổn định ở mức khoảng 3 triệu giao dịch mỗi ngày, trong khi giá trị trung vị của mỗi giao dịch liên tục duy trì dưới 100 USD.
Một tiến triển mới nổi là giao thức x402 — một giao thức thanh toán HTTP mở do Coinbase ra mắt, cho phép bất kỳ API hay dịch vụ kỹ thuật số nào tính phí bằng stablecoin theo yêu cầu. Dù phải cạnh tranh khốc liệt với các chuỗi khác như Base và Tempo của Stripe, Solana vẫn chiếm phần lớn giao dịch x402, trở thành lớp triển khai sớm cho các thanh toán vi mô bởi các tác nhân thông minh (smart agents).
Cơ sở hạ tầng giao dịch
Thông lượng cao của Solana cũng thu hút cơ sở hạ tầng giao dịch chuyên biệt trên chuỗi. Các thị trường AMM nội bộ (propAMM) do các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp phát triển sử dụng mô hình định giá riêng tư bên ngoài chuỗi, vận hành giống như “dark pool” hơn là DEX công khai. Khác với các AMM như Uniswap dễ bị ảnh hưởng bởi các hành vi front-running và arbitrage, propAMM cập nhật giá bên ngoài chuỗi và chỉ thực hiện thanh toán trên Solana, do đó có khả năng chống MEV.
Nâng cấp Alpenglow và các nâng cấp khác
Các nâng cấp cơ sở hạ tầng sắp tới sẽ tiếp tục củng cố lợi thế của Solana. Alpenglow thay thế cơ chế đồng thuận hiện tại bằng giao thức tổng hợp bỏ phiếu nhẹ (Votor), hướng tới giảm thời gian xác nhận cuối cùng từ khoảng 12 giây xuống còn 100–150 mili-giây. Thị trường lắp ráp khối (block building marketplace) do Jito phát triển cho phép các ứng dụng giao dịch tự chủ kiểm soát thứ tự giao dịch, hỗ trợ các tính năng như hủy ưu tiên (priority cancellation), từ đó nâng cao công bằng trong thực thi.
Kết luận
Khi không gian khối mở rộng và chi phí bị ép xuống, trọng tâm cạnh tranh trong ngành chuỗi công khai đang chuyển từ chi phí sang chuyên biệt hóa. Các chuỗi công khai hàng đầu dựa vào lợi thế kiến trúc riêng để đáp ứng nhu cầu đa dạng theo từng kịch bản; trong khi các chuỗi chuyên dụng như Hyperliquid, Canton, Arc và Tempo được tối ưu cực đoan theo yêu cầu ứng dụng, đưa ra lựa chọn rõ ràng về tính cho phép (permissiveness), tuân thủ pháp lý và thiết kế thực thi. Vấn đề then chốt trong tương lai là: khi nhu cầu trên chuỗi thực sự bùng nổ quy mô lớn, cục diện ngành sẽ thay đổi như thế nào?
Toàn bộ cơ sở hạ tầng trên chuỗi vẫn đối mặt với những rủi ro chung. Bài báo của Google Quantum AI công bố ngày 31/3 chỉ ra rằng số qubit vật lý cần thiết để phá vỡ thuật toán mã hóa đường cong elliptic (ECC) — nền tảng bảo mật của các blockchain hàng đầu như Bitcoin và Ethereum — có thể thấp hơn 500.000 qubit, chỉ bằng 1/20 so với ước tính trước đây là 20 triệu qubit. Các giải pháp sơ bộ như BIP-360 của Bitcoin và lộ trình hậu lượng tử (post-quantum roadmap) của Ethereum đã bắt đầu hình thành. Thách thức sâu xa hơn nằm ở việc làm thế nào để điều phối sự đồng thuận của cộng đồng và việc áp dụng tự nguyện trong một mạng lưới phi tập trung — quá trình này có thể chậm hơn và khó dự đoán hơn nhiều so với các tổ chức tập trung.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@coinmetrics
