Các công ty AI của Mỹ và Trung Quốc ồ ạt niêm yết, trong khi lĩnh vực tiền mã hóa chỉ có thể chờ cơ hội ở góc khuất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các công ty AI của Mỹ và Trung Quốc ồ ạt niêm yết, trong khi lĩnh vực tiền mã hóa chỉ có thể chờ cơ hội ở góc khuất
“Tôi cá rằng sự hội tụ giữa mã hóa và AI trong giai đoạn trưởng thành sẽ là một sự kiện lớn, đồng thời cũng là một trong những hiện tượng đáng quan sát nhất trong lịch sử ngành này.”
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Connor Dempsey
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Connor Dempsey là một chuyên gia kỳ cựu trong ngành tiền mã hóa, từng làm việc tại Circle, Messari và Coinbase Ventures; hiện ông đang phụ trách mảng thị trường tại Crossmint. Trong bài bình luận ngắn này, ông đưa ra quan điểm rằng dưới logic “chung giàu”, Trung Quốc đang thúc đẩy các công ty AI niêm yết nhanh chóng với định giá hợp lý, trong khi các đối thủ Mỹ phải đợi đến cuối năm 2026 mới IPO—lúc đó định giá có thể cao gấp 100 lần so với các công ty Trung Quốc. Đợt sóng IPO AI sẽ tiếp tục hút vốn thị trường, gây áp lực ngắn hạn lên tiền mã hóa; tuy nhiên, năm 2026 có thể là thời điểm lý tưởng cho các khoản đầu tư sớm.
Nội dung chính:
Một đợt sóng IPO của các công ty AI Trung Quốc đang tới gần và sẽ kéo dài từ 1–2 năm.
Hơn nữa, định giá của chúng hấp dẫn hơn so với các đối thủ Mỹ.
Lưu ý trước: Nội dung dưới đây dựa trên cuộc trò chuyện giữa tôi và một người bạn lâu năm am hiểu thị trường Trung Quốc (đối với tôi, thị trường Trung Quốc gần như là một “hộp đen”).
Logic của Trung Quốc
Tốc độ xây dựng AI của Trung Quốc ngang bằng Mỹ. Tuy nhiên, Trung Quốc kiểm soát khu vực tư nhân mạnh hơn và lo ngại về khoảng cách giàu – nghèo.
Logic như sau: AI là trò chơi “người thắng chiếm hết”. Thời gian một công ty giữ trạng thái tư nhân càng dài, thì sự giàu có càng tập trung vào tay một số ít nhà sáng lập và nhà đầu tư.
Các chính sách Trung Quốc đang gây áp lực lên các công ty AI tăng trưởng mạnh, thúc đẩy họ niêm yết sớm hơn để nhà đầu tư đại chúng cũng được chia sẻ lợi ích.
MiniMax (sinh video AI) và Zhipu AI (OpenAI của Trung Quốc) đã niêm yết. Yuezhijian (trợ lý trò chuyện), Baichuan Intelligence (AI y tế) và Kunlunxin (thuộc Baidu) đang chờ niêm yết, với định giá dự kiến từ 2–7 tỷ USD — mức hợp lý. DeepSeek là ngoại lệ duy nhất, tuyên bố sẽ tiếp tục huy động vốn tư nhân.
Là người phương Tây, tôi không đứng về phía Trung Quốc, nhưng lập luận này hoàn toàn hợp lý. Các “gã khổng lồ” AI Mỹ sẽ không phân bổ mức độ giàu có tương đương cho công chúng.
Nhịp độ của Mỹ
Mỹ cũng đang chuẩn bị một đợt sóng IPO AI, dự kiến khởi động vào cuối năm 2026 đến đầu năm 2027. OpenAI, Anthropic, Databricks, Perplexity, cũng như xAI của Elon Musk (sau khi sáp nhập với SpaceX) đều nằm trong cửa sổ thời gian này.
Tuy nhiên, khi nhà đầu tư đại chúng có thể mua cổ phiếu, định giá các công ty này có thể cao gấp 100 lần so với các đối thủ Trung Quốc.
OpenAI và Anthropic khi niêm yết nhiều khả năng đã đạt định giá nghìn tỷ USD. Databricks và xAI hiện đã vượt mốc 100 tỷ USD.
AI là bàn chơi duy nhất
Dù diễn biến cuối cùng ra sao, cuộc đua AI giữa Trung – Mỹ sẽ tiến hành với tốc độ tối đa và có thể “hút cạn” thanh khoản khỏi mọi lĩnh vực công nghệ khác — bao gồm cả tiền mã hóa.
Vì sao? Bởi AI là công nghệ quan trọng nhất đời này. Nếu bạn là nhà quản lý tài sản, rất khó để nhìn sang hướng nào khác. Ví dụ, nếu bạn có 1 triệu USD cần triển khai, phần lớn khả năng bạn sẽ tìm mọi cách để bắt kịp làn sóng AI này.
Miễn là tiệc IPO AI còn tiếp diễn, giá tài sản tiền mã hóa nhiều khả năng sẽ chịu áp lực.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền mã hóa đã rõ ràng chậm lại. Gần đây tôi gặp một nhà sáng lập đang gọi vốn trong không gian tiền mã hóa; quan sát của anh ấy là: nếu bạn không làm về AI, phần lớn nhà đầu tư thậm chí chẳng thèm quan tâm.
Mặt tích cực
Tâm lý tuột dốc thảm hại và nhà đầu tư mất hứng thú không phải điều mới lạ với tiền mã hóa. Chẳng hạn, sau khi bong bóng ICO vỡ vào năm 2018, đại đa số nhà đầu tư đại chúng thờ ơ với tiền mã hóa suốt hai năm liền.
Nhưng nếu bạn là nhà đầu tư sớm trong giai đoạn đó, bạn đã làm rất tốt. Các vòng hạt giống của Solana, Compound và Uniswap đều được rót vốn vào thời điểm ấy. USDC của Circle (ra đời năm 2018) cũng được xây dựng trong giai đoạn này.
Tôi cho rằng năm 2026 có thể trở thành một năm tương tự — lý tưởng cho những nhà đầu tư vẫn đang triển khai vốn sớm trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Đồng thời, quy định tiền mã hóa tại Mỹ đang dần rõ ràng hơn, và cơ sở hạ tầng phục vụ chuyển đổi thị trường tài chính thông qua token hóa cũng đang được xây dựng.
Các giao thức như Hyperliquid đã bắt đầu lan tỏa sang thị trường truyền thống, cung cấp giao dịch phái sinh dầu thô 24/7 trong những ngày cuối tuần thị trường truyền thống đóng cửa (xem bài viết “The Great Perpification” của Syncracy).
Mặc dù số lượng nhà sáng lập tiền mã hóa hiện đã giảm, vẫn có những công ty mới thú vị đang khởi động. Ví dụ, Ryan Yi — người từng có 4 năm kinh nghiệm đầu tư mạo hiểm và phát triển doanh nghiệp tại Coinbase — đã thành lập Onchain Group, thực chất là một ngân hàng đầu tư được thiết kế riêng cho nền kinh tế token. Có thể hiểu đây là mô hình M&A truyền thống, nhưng đối tượng giao dịch là token, còn khách hàng là các giao thức lớn nhất trong không gian tiền mã hóa.
AI là yếu tố biến động đối với tiền mã hóa
Mặc dù AI đang “hút cạn” thanh khoản ở cấp độ đầu tư, về lâu dài nó sẽ trở thành nhiên liệu tên lửa thúc đẩy tính ứng dụng của tiền mã hóa.
Tiền mã hóa luôn gặp vấn đề về trải nghiệm người dùng. Khi kết hợp giao diện AI với nền tảng hậu端 tiền mã hóa, việc sử dụng tiền mã hóa bỗng trở nên đơn giản như dùng Claude hay ChatGPT. Đây cuối cùng sẽ trở thành cổng vào quy mô lớn cho tài sản và giao thức tiền mã hóa.
Các Agent AI cũng có tiềm năng trở thành nhóm người dùng lớn nhất của tiền mã hóa. Thương mại giữa các Agent — hàng triệu Agent AI tự giao dịch mà không cần can thiệp của con người — là một trong những trường hợp sử dụng mạnh nhất của stablecoin và blockchain. Khi bạn cần hàng triệu Agent tạo ví và thực hiện giao dịch với chi phí chỉ vài xu Mỹ, mạng lưới thẻ truyền thống sẽ sụp đổ. Tiền mã hóa thì không.
Tôi đặt cược rằng sự hội tụ giữa tiền mã hóa và AI khi trưởng thành sẽ là một sự kiện mang tính bước ngoặt. Đây cũng là một trong những hiện tượng đáng quan sát nhất trong lịch sử ngành này.
~CD
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Cdempsey44
