Cuộc trò chuyện với “Người cha sáng lập ngành mã hóa” Michael Terpin: 42.000 USD có thể là đáy cuối cùng, 1 BTC vẫn là tấm vé vượt tầng lớp
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc trò chuyện với “Người cha sáng lập ngành mã hóa” Michael Terpin: 42.000 USD có thể là đáy cuối cùng, 1 BTC vẫn là tấm vé vượt tầng lớp
Đối với người bình thường, việc sở hữu 1 bitcoin là đủ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập & Dịch thuật: TechFlow
Khách mời: Michael Terpin
Dẫn chương trình: Bonnie
Nguồn podcast: Bonnie Blockchain
Tựa đề gốc: CẢNH BÁO QUAN TRỌNG! “Người cha của tiền mã hóa”: Các cá voi lớn sắp đổ bộ để bắt đáy tại đây! Michael Terpin [Bonnie Blockchain]
Ngày phát sóng: 21 tháng 3 năm 2026
Tóm tắt các điểm chính
Michael Terpin – được mệnh danh là “Người cha của tiền mã hóa” – đưa ra dự báo bi thảm nhất về Bitcoin cho đến nay, trong khi Bitcoin đang quay trở lại “số phận toán học” vốn có của nó. Terpin tiết lộ cách các tổ chức đã lợi dụng dòng tweet về thuế quan 10/10 để cố tình đẩy nhanh diễn biến biểu đồ giá. Trước “tuyến phòng thủ cuối cùng” ở mức 42.000 USD, Terpin khuyên nhà đầu tư từ bỏ sự lạc quan mù quáng và kiên nhẫn chờ đợi giai đoạn “đổ máu mùa đông” – thời điểm thanh lý tuyệt vọng trên thị trường. Đối với giới trẻ, tích lũy đủ 1 BTC vẫn là con đường duy nhất mang tính chắc chắn để vượt qua hiện tượng mất giá của tiền pháp định và thực hiện bước nhảy vọt về tài sản giữa các thế hệ.
Tóm tắt những quan điểm nổi bật
Về logic toán học của “chu kỳ 46 tháng” của Bitcoin
- Đặc điểm cốt lõi của chu kỳ bốn năm trong lịch sử Bitcoin vẫn còn nguyên giá trị. Thực tế, “chu kỳ bốn năm” không nghiêm ngặt bằng đúng bốn năm, mà gần hơn với một chu kỳ kéo dài 46 tháng.
- Mục tiêu thiết kế của Satoshi Nakamoto là mỗi khối trung bình được khai thác trong 10 phút. Tuy nhiên, thời gian khai thác thực tế chịu ảnh hưởng bởi tổng công suất băm (hashrate) toàn mạng và độ khó khai thác… dẫn đến việc thời điểm giảm nửa phần thưởng (halving) bị “rút ngắn”.
Về内幕 của đợt bán tháo “10/10” do con người tạo ra
- Đợt bán tháo lần này không phải ngẫu nhiên, mà là một hành động có tổ chức. Trong khoảng thời gian từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều theo giờ New York, thị trường liên tục xuất hiện các lệnh bán – rõ ràng đây là một hoạt động có tổ chức, hoàn toàn khác biệt với hành vi bán tháo hoảng loạn ngẫu nhiên của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
- Có tin đồn rằng Morgan Stanley đã gửi bản ghi nhớ tới các môi giới chỉ vài phút trước khi tweet được đăng, khuyến nghị “bán Bitcoin và cổ phiếu MicroStrategy”. Đợt bán tháo này còn liên quan đến việc “giảm đòn bẩy tự động” (auto-deleveraging) của các nhà làm thị trường (market makers).
Về dự báo đẫm máu cho đáy của thị trường gấu lần này
- Tôi không cho rằng thị trường gấu chỉ kéo dài 6 tuần là hợp lý; tương tự, tôi cũng không nghĩ rằng nó sẽ kết thúc chỉ sau 4 tháng – điều này sẽ phá vỡ nhịp điệu của các chu kỳ thị trường tiếp theo.
- Tôi không cho rằng giá sẽ giảm dưới 42.000 USD. Mức điều chỉnh dự kiến có thể “ôn hòa” hơn một chút, nhưng chắc chắn vẫn vượt quá 50%.
- Khi giá Bitcoin rơi vào vùng 50.000 USD hoặc thậm chí 40.000 USD, bạn sẽ thấy truyền thông đại chúng bắt đầu đưa tin “Bitcoin đã chết” — và đây thường là thời điểm mua tốt nhất.
Về “Lý thuyết Bốn Mùa” và các điểm vào/ra
- “Mùa thu” của Bitcoin bắt đầu từ ngày bong bóng thị trường vỡ; còn “mùa đông” chính thức bắt đầu vào ngày thị trường chứng kiến “bán tháo tuyệt vọng (capitulation)”, tức là ngày giá chạm đáy.
- Thời điểm mua tốt nhất trong mỗi chu kỳ Bitcoin chính là “mùa đông”. Còn thời điểm bán tốt nhất là vào cuối “mùa hè”, cụ thể là khi giá còn cách đỉnh cao nhất chưa đến 20%.
Về lời khuyên thực tiễn cho chiến lược đầu tư định kỳ (DCA)
- Chiến lược đầu tư định kỳ (Dollar-Cost Averaging – DCA) thường là một phương pháp hiệu quả, nhưng lại không phù hợp trong giai đoạn thị trường đang giảm mạnh. Khi giá liên tục lao dốc, DCA chỉ khiến chi phí đầu tư của bạn bị kéo xuống theo giá, cuối cùng dẫn đến tổn thất lớn hơn.
- Cách sử dụng DCA hợp lý hơn là: bắt đầu mua từ đáy thị trường và tiếp tục mua đều đặn cho đến khi giá bước vào giai đoạn tăng trưởng.
Về lần giảm nửa tiếp theo (năm 2028) và “chu kỳ siêu cấp” (super cycle)
- Giá tại thời điểm giảm nửa năm 2024 là 63.900 USD; tôi dự đoán lần giảm nửa tiếp theo ít nhất sẽ tăng gấp đôi, thậm chí có thể tiến gần tới 200.000 USD. Chúng ta sẽ lần thứ hai chứng kiến giá Bitcoin lập kỷ lục cao mới ngay trước lần giảm nửa tiếp theo.
- “Chu kỳ siêu cấp” là hiện tượng “lợi nhuận giảm dần (diminishing returns)” mà chúng ta đang quan sát trong chu kỳ Bitcoin hiện tại, và có thể sẽ được thay thế bởi đường cong S của quá trình áp dụng công nghệ (S-curve of adoption).
Mục tiêu tài sản xuyên thế hệ dành cho giới trẻ
- Đối với người bình thường, việc sở hữu đủ 1 BTC là hoàn toàn đủ.
- Nếu bạn sở hữu 1 BTC và lên kế hoạch nghỉ hưu sau 40 năm nữa, thật khó tưởng tượng lúc đó giá Bitcoin lại thấp hơn 10 triệu USD. Vì vậy, 1 BTC hoàn toàn có thể trở thành một tài sản xuyên thế hệ.
Cập nhật chu kỳ Bitcoin
Bonnie: Chào mừng Michael Terpin! Ông là Nhà sáng lập kiêm CEO của Transform Ventures, đồng thời là Đồng sáng lập của Bit Angels; cuốn sách của ông mang tên The Bitcoin Super Cycle cũng rất ăn khách – chúng ta sẽ bàn sâu hơn về cuốn sách này sau.
Ông từng dự báo cách đây một năm trong cuốn sách rằng: “Bong bóng thị trường cuối cùng cũng sẽ vỡ” — và hiện tại, dự báo ấy đã được kiểm chứng chính xác.
Michael Terpin:
Năm ngoái, thị trường tranh luận sôi nổi về việc “chu kỳ bốn năm” của Bitcoin đã chấm dứt hay chưa. Nhiều nhân vật nổi tiếng như Raoul Pal, Arthur Hayes, cũng như lãnh đạo một số quỹ ETF, đều cho rằng: “Từ nay trở đi, giá Bitcoin chỉ tăng chứ không còn sụp đổ lớn nào nữa; dòng vốn tổ chức sẽ là động lực chính; tính chu kỳ có thể biến mất hoặc kéo dài thành năm năm.” Nhưng thực tế đã chứng minh nhận định của họ là sai lầm.
Tính đến thời điểm hiện tại, đặc điểm cốt lõi của chu kỳ bốn năm Bitcoin vẫn còn nguyên giá trị. Lịch sử cho thấy, mỗi lần giảm nửa luôn dẫn đến sự vỡ bong bóng vào quý IV năm tiếp theo. Tuy nhiên, do thời điểm giảm nửa ngày càng đến sớm hơn, nên lần vỡ bong bóng tiếp theo có thể điều chỉnh về cuối quý III.
Thực tế, “chu kỳ bốn năm” không nghiêm ngặt bằng đúng bốn năm, mà gần hơn với chu kỳ 46 tháng. Nếu không, thời điểm giảm nửa sẽ luôn cố định vào ngày 3 tháng 1 – ngày kỷ niệm khối Genesis. Nhưng thực tế, lần giảm nửa đầu tiên xảy ra sau 47 tháng kể từ khi khối Genesis ra đời.
Hơn nữa, các biện pháp hạn chế khai thác Bitcoin tại Trung Quốc năm 2016 cũng tác động lớn đến thời điểm giảm nửa. Lúc đó, do chính sách siết chặt, nhiều mỏ đào buộc phải di dời sang các khu vực khác, ví dụ như Texas (Mỹ). Điều này khiến tốc độ khai thác khối thay đổi, và thời điểm giảm nửa bị đẩy sớm từ tháng 11 về tháng 7. Vì vậy, chu kỳ lần đó kéo dài khoảng 44 tháng; các chu kỳ sau lần lượt là 46 tháng (giảm nửa vào tháng 5) và 47 tháng (giảm nửa vào tháng 4). Theo xu hướng này, chúng ta dự đoán lần giảm nửa năm 2028 có thể diễn ra vào tháng 3, với độ dài chu kỳ khoảng 47 tháng, thậm chí có thể kéo dài tới 48 tháng trong tương lai.
Bonnie: Ông có thể nói thêm về ảnh hưởng của lệnh cấm khai thác Bitcoin tại Trung Quốc năm 2016?
Michael Terpin:
Chắc chắn rồi. Lệnh cấm khai thác năm 2016 gây ảnh hưởng tới mạng lưới Bitcoin mạnh hơn cả lần gần đây nhất. Lúc đó, nhiều thợ đào đua nhau xây dựng mỏ mới ở các khu vực khác, và phần lớn đã chuyển tới Texas (Mỹ).
Như tôi đã đề cập trong chương “Khai thác” của cuốn sách, thiết kế Bitcoin không dựa trên chu kỳ bốn năm cố định, mà là mỗi 210.000 khối sẽ giảm nửa phần thưởng một lần.
Tổng cộng sẽ có 33 lần giảm nửa như vậy để phân phối toàn bộ lượng Bitcoin. Mục tiêu thiết kế của Satoshi Nakamoto là mỗi khối trung bình được khai thác trong 10 phút. Nhưng thực tế, thời gian khai thác khối chịu ảnh hưởng bởi tổng công suất băm toàn mạng và độ khó khai thác. Nếu công suất băm đột ngột giảm, tốc độ khai thác khối tạm thời tăng lên, khiến khối thứ 210.000 xuất hiện sớm hơn, dẫn đến thời điểm giảm nửa bị “rút ngắn”.
Đợt bán tháo Bitcoin lần này là có chủ đích
Bonnie: Ngày 10 tháng 2, ông từng đăng một bài viết nhắc đến một “nhà giao dịch huyền thoại AI” có hơn 50 năm kinh nghiệm trên thị trường, người cho rằng đợt bán tháo Bitcoin lần này không phải ngẫu nhiên, mà là một hành động có tổ chức.
Michael Terpin:
Đúng vậy. Người mà bà đề cập là Peter Brandt – một nhà đầu tư và nhà giao dịch nổi tiếng trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi), đồng thời thường đưa ra những góc nhìn sắc bén về thị trường tiền mã hóa. Gần đây, có rất nhiều cuộc thảo luận xoay quanh chủ đề “tổ chức tham gia thị trường” và ảnh hưởng của giao dịch tổ chức tới thị trường.
Một thay đổi đáng chú ý là cách thức giao dịch ngày càng “có cấu trúc” hơn. Ví dụ về đợt bán tháo lần này: Sau sự kiện “thiên nga đen” ngày 10/10 (10 tháng 10), thị trường xuất hiện tín hiệu “chết chéo” (death cross), và một nhà làm thị trường (market maker) lớn bị nghi là thủ phạm đứng sau – dù chúng ta không thể xác định chính xác là bên nào, nhưng có thể khẳng định đây là một hành động bán tháo có quy mô và có kế hoạch.
Ví dụ, nếu bà để ý, trong khoảng thời gian từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều theo giờ New York, thị trường liên tục xuất hiện các lệnh bán – rõ ràng đây là một hoạt động có tổ chức, hoàn toàn khác biệt với hành vi bán tháo hoảng loạn ngẫu nhiên của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chúng ta có thể dễ dàng nhận ra hiện tượng này. Một đặc điểm nổi bật của giao dịch tổ chức là: hoạt động tập trung chủ yếu trong khung “giờ hành chính” (từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều), chứ không còn mang tính ngẫu nhiên và diễn ra suốt 24/7 như trước đây. Thay đổi này đã tác động sâu sắc tới thị trường.
Một thay đổi đáng chú ý khác là trong đợt thị trường gấu trước đây, chúng ta hiếm khi thấy hiện tượng bán tháo quy mô lớn trên chuỗi (on-chain). Còn hiện nay, với sự tham gia của các tổ chức, ảnh hưởng của giao dịch phái sinh (derivatives) trở nên rõ rệt hơn.
Bonnie: Ý ông là tổ chức bán trước, rồi nhà đầu tư nhỏ lẻ mới theo sau?
Michael Terpin:
Có thể nói như vậy. Nhà đầu tư nhỏ lẻ thường đưa ra quyết định dựa trên biểu đồ, vì tất cả mọi người đều đang xem biểu đồ. Và sự kiện 10/10 thực tế đã đẩy nhanh diễn biến trên biểu đồ.
Thực tế, tôi đã dự đoán chu kỳ này sẽ kết thúc vào quý IV, nhưng không thể xác định chính xác sẽ rơi vào tháng nào. Có một số mô hình dự báo: một số mô hình chỉ ra tháng 10, số khác chỉ ra tháng 12. Điều thú vị là một mô hình đã liên tiếp ba chu kỳ chứng minh độ chính xác của mình – khoảng thời gian từ đáy đến đỉnh là 35 tháng, và quy luật này đã đúng ba lần liên tiếp.
Bonnie: Nếu không xảy ra sự kiện 10/10 thì tình hình sẽ ra sao?
Michael Terpin:
Nếu không có sự kiện 10/10, lúc đó chúng ta thực tế đang cố gắng phá vỡ ngưỡng kháng cự mạnh ở mức 125.000 USD. Từ ngày nhậm chức của Tổng thống, chúng ta đã không thể phá vỡ hiệu quả ngưỡng 120.000 USD. Đến mùa hè, thị trường trải qua “Ngày giải phóng” (liberation day), giá từng bị ép xuống 75.000 USD. Lúc đó tôi còn đăng tweet rằng: “Giá đã chạm đáy, và sẽ không giảm sâu hơn nữa trước khi chu kỳ này kết thúc” – nhưng thực tế cho thấy, chu kỳ chưa kết thúc.
“Mùa hè Bitcoin” (Bitcoin summer), tức là khoảng thời gian từ mức cao nhất mọi thời đại (all-time high) đầu tiên của chu kỳ này đến khi bong bóng vỡ (bubble pops), thường kéo dài từ 9 đến 11 tháng. Nếu khoảng thời gian này ngắn hơn nhiều so với dự kiến, thì sẽ vi phạm quy luật lịch sử.
Tương tự, khi giá giảm xuống 80.000 USD sau sự kiện 10/10 và phục hồi nhanh chóng, nhiều người cho rằng thị trường gấu đã kết thúc. Nhưng lúc đó tôi cảm thấy, mới chỉ 6 tuần, làm sao có thể kết thúc nhanh đến thế?
Thành thật mà nói, tôi hơi thất vọng. Chủ yếu là vì xét về mặt giá, lần này chưa đạt tới mức trung vị trong dự báo của tôi. Dự báo của tôi lúc đó là: giá sẽ đạt khoảng ba lần giá tại thời điểm giảm nửa, sau đó dao động nhẹ tùy theo các yếu tố vĩ mô – nhưng thực tế lần này thấp hơn kỳ vọng của tôi.
Bitcoin lần này sẽ giảm về mức nào?
Bonnie: Mỗi đợt thị trường gấu của Bitcoin đều có mức điều chỉnh thu hẹp: đợt đầu giảm 94%, sau đó là 87%, 84%, 77%. Vậy lần này, liệu chúng ta có thể kỳ vọng mức điều chỉnh khoảng 65%–70%?
Michael Terpin:
Nếu đỉnh đã được xác lập, tôi ban đầu cũng dự đoán như vậy. Bởi vì lần này giá chưa đạt tới kỳ vọng của tôi – nó chỉ tăng gấp đôi, chứ không phải gấp ba như tôi dự đoán. Vì vậy, tôi cho rằng mức điều chỉnh lần này có thể “ôn hòa” hơn một chút, nhưng chắc chắn vẫn vượt quá 50%.
Bonnie: Thực tế, chúng ta đã từng chạm tới vùng này rồi, phải không? Từ 126.000 USD giảm xuống 60.000 USD rồi phục hồi. Hiện nay nhiều người nói: “Thị trường gấu đã kết thúc.”
Michael Terpin:
Tôi chưa thấy dữ liệu nào hỗ trợ kết luận này. Lịch sử cho thấy, từ đỉnh đến đáy thực sự thường cần một năm. Ba đợt thị trường gấu gần đây đều như vậy: đợt thị trường gấu cách đây bốn năm kéo dài một năm kém ba ngày; đợt trước đó kéo dài hơn một năm hai tuần; còn đợt giảm nửa đầu tiên cũng kéo dài khoảng một năm.
Như tôi đã nói, tôi không cho rằng thị trường gấu chỉ kéo dài 6 tuần là hợp lý; tương tự, tôi cũng không nghĩ rằng nó sẽ kết thúc chỉ sau 4 tháng – điều này sẽ phá vỡ nhịp điệu của các chu kỳ thị trường tiếp theo.
Đặc biệt, nếu chúng ta giả định chu kỳ thị trường từ đáy đến đỉnh khoảng 35 tháng, thì việc thị trường gấu kết thúc quá sớm sẽ khiến thị trường tăng trở nên rất ngắn. Như vậy, thị trường có thể phải rút ngắn giai đoạn “đẩy mạnh” (tương tự “mùa xuân”) ở giữa thị trường tăng để bù đắp thời gian.
Bonnie: Ông vừa nói một năm là từ đỉnh đến đáy, đúng không?
Michael Terpin:
Đúng vậy, từ đỉnh đến đáy khoảng một năm – đây là một trong những quy luật ổn định nhất trong chu kỳ thị trường Bitcoin.
Michael Terpin:
Tôi khuyên mọi người hãy quan sát biểu đồ trước tiên. Hiện tại, chúng ta chưa thấy “tin xấu thực sự lớn” nào. Xét về lịch sử, tin xấu trong thị trường gấu thường bị thị trường khuếch đại, trong khi tin tốt trong thị trường tăng thường bị bỏ qua; ngược lại, tin tốt trong thị trường gấu cũng thường không khiến giá tăng.
Trong đợt thị trường gấu trước đây, sự kiện đầu tiên gây ra đợt giảm mạnh là sự sụp đổ của dự án Terra/Luna. Lúc đó giá Bitcoin vẫn còn trên 60.000 USD, trải qua một giai đoạn dao động và thậm chí có một đợt “phục hồi chết chóc” (dead cat bounce). Đến cuối quý I, giá Bitcoin vẫn còn khoảng 50.000 USD – lúc đó đã qua năm tháng kể từ lần giảm nửa – nhiều người cho rằng giá sẽ tiếp tục tăng và thị trường tăng sẽ không kết thúc. Nhưng sự sụp đổ của Terra/Luna đã đưa thị trường trở lại thực tế, và giá trực tiếp giảm xuống dưới 40.000 USD.
Sau đó, sự kiện FTX bùng nổ mới thực sự đánh dấu đáy của thị trường gấu. Lúc đó giá không chỉ phá vỡ đường EMA 200 tuần (200-week EMA) – mức mà thị trường gấu thường xuyên phá vỡ – mà thậm chí còn gần chạm tới đường EMA 300 tuần. Dù có người tuyên bố trên Twitter rằng “Tôi đã đặt lệnh mua Bitcoin ở mức 5.000 USD hoặc 2.000 USD”, nhưng tôi biết giá không thể giảm sâu đến thế. Thực tế chứng minh, đó chính là đáy của thị trường.
Một cách tôi xác nhận đó là đáy là: ngay cả sau sự kiện FTX, khi vụ phá sản của Genesis Lending xảy ra, giá Bitcoin cũng không giảm thêm. Điều này cho thấy trên thị trường đã không còn ai muốn bán nữa. Những người không bán trong các sự kiện Terra/Luna, Celsius và FTX đã trở thành “người nắm giữ dài hạn”, và họ sẽ không bán rẻ nữa. Khi dòng bán hoảng loạn ngắn hạn đã được thanh lý hết, giá tự nhiên sẽ không còn khả năng giảm thêm. Lúc này, các “cá voi” thường bắt đầu “bắt đáy”.
Một số “cá voi” mà tôi quen thậm chí còn tiết lộ riêng với tôi: “Tôi chuẩn bị thực hiện khoản mua Bitcoin lớn nhất đời tôi.” Quả nhiên, từ đó trở đi, giá Bitcoin bắt đầu tăng mạnh liên tục.
Bonnie: Ông sẽ công bố đáy trên Twitter chứ?
Michael Terpin:
Vâng, tôi sẽ công bố công khai trên Twitter khi tôi xác nhận đáy đã hình thành.
Sự kiện “thiên nga đen” có khả năng xảy ra nhất
Bonnie: Nhìn lại, sự kiện 10/10 có thể coi là tin xấu đầu tiên của đợt thị trường gấu lần này không?
Michael Terpin:
Sự kiện 10/10 thực sự có thể coi là một “sự kiện thiên nga đen”, bởi vì nó hoàn toàn nằm ngoài dự đoán: không ai lường trước được Trump sẽ đăng tweet đó; không ai dự đoán được Binance sẽ yêu cầu các nhà làm thị trường giảm đòn bẩy; và cũng không ai ngờ giá thị trường lại lao dốc nhanh đến thế. Quy mô thị trường tiền mã hóa vẫn còn nhỏ và tương đối mong manh. Dường như chỉ cần một nhà làm thị trường lớn liên tục đặt lệnh bán khổng lồ trong năm ngày là có thể kéo giá xuống liên tục, thậm chí khiến dòng mua trên thị trường trở nên vô nghĩa. Nếu họ tiếp tục bán thêm 10 ngày nữa, giá có thể giảm xuống khoảng 50.000 USD.
Tuy nhiên, tôi cho rằng thị trường sẽ phản ứng tăng trở lại tại một thời điểm nào đó, bởi các nhà làm thị trường này cũng không thể sở hữu vô hạn Bitcoin. Để bảo vệ tài sản ký quỹ và các tài sản khác, họ sớm muộn gì cũng sẽ bán hết Bitcoin trong tay.
Bonnie: Trước đây chúng ta đã thảo luận về mức điều chỉnh thị trường gấu có thể ở mức 65%–70%. Tôi tính toán sơ bộ, điều này có nghĩa giá Bitcoin có thể giảm xuống vùng 44.000–38.000 USD.
Michael Terpin:
Đúng vậy, tôi không cho rằng giá sẽ giảm dưới 42.000 USD. Bởi vì đỉnh lần này vốn đã thấp hơn nhiều so với đỉnh lần trước. Lần trước dù chỉ “cao hơn một chút” so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó, nhưng mức điều chỉnh cuối cùng vẫn đạt 75%.
Ngay hôm qua (dù tôi biết khi tập này phát sóng thì có thể đã qua một thời gian), BlockFills – một đối thủ quan trọng trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi), đồng thời cũng tham gia sâu vào giao dịch quyền chọn Bitcoin – đã thông báo tạm dừng rút tiền và cho biết đang xử lý vấn đề thanh khoản. Tôi có một người bạn làm việc tại công ty này, và vài tuần trước chúng tôi còn trò chuyện, lúc đó không thấy có vấn đề gì. Nhưng trong lịch sử tiền mã hóa, bất kỳ công ty nào thông báo “tạm dừng rút tiền” thì thường cách phá sản không xa. Tôi không nói BlockFills chắc chắn phá sản, nhưng quy mô giao dịch của họ năm ngoái lên tới 61 tỷ USD.
Nếu cuối cùng họ không thể bù đắp được khoản thiếu hụt vốn, điều này có thể gây “tác hại phụ” cho thị trường – và có thể trở thành một sự kiện tương tự như vụ phá sản FTX.
Trong đợt thị trường gấu trước đây, nhiều tin xấu tập trung vào lĩnh vực “cho vay Bitcoin”, đặc biệt là các chuỗi phản ứng do các tổ chức cho FTX và các đối tác khác vay Bitcoin. Đợt thị trường gấu lần này có thể chứng kiến làn sóng phá sản tương tự. Ví dụ, nếu giá giảm xuống 45.000 USD, và một số sàn giao dịch phái sinh lại đang dùng vốn tự có hoặc vốn khách hàng để thực hiện các giao dịch rủi ro cao – điều này không hiếm trong các công ty tập trung – thì thị trường có thể rơi vào hoảng loạn, và người dùng sẽ bắt đầu rút tiền ồ ạt. Tình huống này sẽ tạo thành một “tiên tri tự ứng nghiệm”: càng nhiều người rút tiền, thanh khoản nền tảng càng căng thẳng, nền tảng có thể hạn chế rút tiền, và việc hạn chế này thường khiến giá tiếp tục giảm cho đến khi tìm ra đáy thực sự.
Điều thú vị là đáy thị trường gần như luôn xuất hiện ở giai đoạn cuối của thị trường gấu, và thị trường gấu thường xảy ra vào quý III của “năm sau lần giảm nửa”. Tôi cho rằng, không phải phá sản dẫn đến đáy thị trường gấu, mà chính chu kỳ thị trường mới là yếu tố quyết định. Thị trường gấu gây ra phá sản, và phá sản lại làm trầm trọng thêm đà giảm của thị trường, cuối cùng giúp thị trường tìm ra đáy thực sự.
Bonnie: Nếu các tổ chức đã biết chu kỳ tồn tại, tại sao họ không thể chuẩn bị trước?
Michael Terpin:
Bởi vì họ phủ nhận sự tồn tại của chu kỳ. Hiện nay, rất nhiều người đang nói “chu kỳ đã kết thúc”. Chiều nay tôi còn có một buổi chia sẻ về chủ đề này. Ví dụ, Matt của Bitwise ETF liên tục khẳng định: “Chu kỳ giờ đây không còn quan trọng nữa; giá Bitcoin chỉ tăng chứ không giảm; hiện nay nó đã trở thành một loại tài sản được tổ chức hóa, sẽ ổn định như vàng, bạc hay thị trường cổ phiếu.” Tôi cho rằng, hiện nay số người nói “chu kỳ đã kết thúc” còn nhiều hơn số người tin rằng “chu kỳ vẫn chi phối thị trường”. Còn tôi cảm giác như đang hô to trong hoang dã: “Hãy chỉ cần nhìn vào toán học – chu kỳ vẫn đang kiểm soát diễn biến thị trường.”
Bonnie: Nhưng nếu tất cả đều nói chu kỳ đã kết thúc, và các tổ chức cũng chẳng quan tâm đến chu kỳ – mà tổ chức mới là nguồn vốn lớn nhất trên thị trường – thì họ chẳng thể kiểm soát quan hệ cung – cầu sao?
Michael Terpin:
Quy mô vốn của tổ chức chưa đạt đến mức “lớn nhất”. Dù vị thế nắm giữ của tổ chức đã khá lớn, nhưng các “cá voi” (nhà đầu tư lớn) nắm giữ Bitcoin còn nhiều hơn. Hiện tại, tổ chức mới chỉ đang trong giai đoạn “thử nghiệm”, thường không mua trực tiếp Bitcoin mà chủ yếu tham gia giao dịch phái sinh, ví dụ như thông qua ETF. So với việc mua trực tiếp Bitcoin, tổ chức có thể nhận được điều kiện ký quỹ tốt hơn khi giao dịch ETF hoặc các sản phẩm phái sinh khác.
Theo dữ liệu tôi mới xem gần đây, hiện nay khoảng 20% khối lượng giao dịch Bitcoin đến từ phái sinh, còn 80% đến từ giao dịch giao ngay. Trong khi đó, thị trường tài chính truyền thống lại ngược lại: 80% là giao dịch phái sinh.
Bonnie: Vậy khi tổ chức mua vào – đương nhiên không bao gồm những ví dụ như Michael Saylor mua trực tiếp số lượng lớn – thì phần lớn người khác đều thông qua phái sinh, chứ không phải mua trực tiếp Bitcoin?
Michael Terpin:
Đúng vậy. Hoặc nói cách khác là một dạng kết hợp: các ETF do tổ chức kiểm soát phát hành và vận hành, phần lớn cuối cùng lại được nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào.
Tổ chức sẽ khuyên những “nhà đầu tư nhỏ lẻ mới vào nghề”: “Hiện nay mua Bitcoin là an toàn.” Những người từng chỉ trích Bitcoin là “mô hình đa cấp” khi giá còn 100 USD hoặc 1.000 USD, nay bắt đầu quảng bá Bitcoin để thu hoa hồng, và khuyên nhà đầu tư nhỏ lẻ phân bổ 1%–5% tài sản vào Bitcoin.
Cơ chế hoạt động của ETF là: chúng chỉ giao dịch trong giờ thị trường mở và phải hoàn tất thanh toán trước ngày giao dịch tiếp theo. Còn tổ chức nắm giữ nguồn vốn này và sẽ quản lý rủi ro bằng cách phòng hộ vị thế của mình. Chỉ tính riêng phí quản lý và các loại phí khác, IBIT (ETF Bitcoin) đã trở thành một trong những nghiệp vụ sinh lời nhất trong toàn bộ hệ thống BlackRock.
Điều kiện tiên quyết để DCA Bitcoin
Michael Terpin:
Chiến lược đầu tư định kỳ (Dollar Cost Averaging – DCA) thường là một chiến lược hiệu quả, nhưng lại không phù hợp trong giai đoạn thị trường đang giảm. Bởi vì khi thị trường liên tục giảm, DCA chỉ khiến chi phí đầu tư của bạn bị kéo xuống theo giá, cuối cùng dẫn đến tổn thất lớn hơn.
Tôi cho rằng, nếu bạn có thu nhập khả dụng cố định hàng tháng, thì cách sử dụng DCA hợp lý hơn là: bắt đầu mua từ đáy thị trường và tiếp tục mua đều đặn cho đến khi giá bước vào giai đoạn tăng trưởng. Còn khi thị trường đang trong giai đoạn tăng – giai đoạn bạn có thể thu được lợi nhuận cao nhất – thì bạn có thể tăng tốc độ mua một chút.
Ngược lại, trong giai đoạn thị trường giảm, tôi khuyên bạn nên giữ tiền mặt hoặc các tài sản rủi ro thấp khác. Ví dụ, bạn có thể gửi tiền vào tài khoản có lãi suất, hoặc đầu tư vào vàng. Nếu bạn ở Mỹ – một “khu vực nhạy cảm về thuế” – thì còn có một lựa chọn “đầu tư dạng tiền mặt” khá tốt, đó là cấu trúc STRC (Structured Return of Capital) mà Michael Saylor đang sử dụng. Công cụ đầu tư này được thiết kế nhằm thực hiện “trả lại vốn” (return of capital), hiện có mức sinh lời hàng năm khoảng 11,25% – gần đây ông ấy vừa nâng mức sinh lời này lên. Mức sinh lời này gần gấp ba lần mức sinh lời của tài khoản thị trường tiền tệ trái phiếu kho bạc Mỹ (T-Bill).
Nếu bạn mua công cụ này, tôi nhớ ngày chia cổ tức (ex-dividend date) của nó thường rơi vào khoảng thứ Sáu. Trước ngày chia cổ tức, giá của công cụ này thường tăng nhẹ; còn khi giá Bitcoin giảm, giá của nó cũng giảm theo. Tuần trước tôi đã bỏ lỡ một cơ hội mua, vì không đặt lệnh trước trên sàn môi giới. Lúc đó giá của nó từng giảm xuống khoảng 94 USD, tạo cơ hội mua tốt cho nhà đầu tư. Nói cách khác, bạn có thể mua với giá thấp hơn, đồng thời hưởng thêm khoảng 5% lợi ích hiệu quả, giả sử mệnh giá hoặc giá mục tiêu của nó là 100 USD.
Cấu trúc đầu tư này được thiết kế rất khéo léo. Những người cho rằng “Michael Saylor sẽ phá sản khi giá Bitcoin giảm xuống một mức nào đó” thực tế chưa hiểu rõ chiến lược tài chính và đầu tư của ông ấy. Những công cụ đầu tư này về bản chất là cổ phiếu hoặc chứng khoán, và chúng có thể ngừng trả cổ tức hoặc sửa đổi điều khoản cổ tức theo nhu cầu. Miễn là ông ấy vẫn có thể tiếp tục trả cổ tức cao và giữ đủ tiền mặt để chi trả cổ tức, tôi cho rằng ông ấy sẽ không gặp vấn đề tài chính nào.
Ngay cả khi giá Bitcoin giảm xuống 20.000 USD, ông ấy vẫn sẽ tiếp tục mua. Bởi vì logic đầu tư cốt lõi của ông ấy dựa trên một giả định: trong 20 năm tới, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của Bitcoin sẽ vào khoảng 21%. Còn chi phí tài chính của ông ấy khoảng 10%. Về mặt toán học, chiến lược này hoàn toàn khả thi.
Lý thuyết Bốn Mùa của Bitcoin
Bonnie: Tôi nhớ ông từng đề cập đến “Lý thuyết Bốn Mùa” của Bitcoin. Ông có thể giải thích lại chi tiết hơn cho những khán giả chưa xem tập trước không?
Michael Terpin:
Chắc chắn rồi. Satoshi Nakamoto trong sách trắng Bitcoin đã nêu rõ: miễn là số lượng Bitcoin được mua mới trên thị trường mỗi bốn năm vượt quá số lượng Bitcoin được khai thác bởi thợ đào, thì giá chắc chắn sẽ tăng lên. Đây là nguyên lý kinh tế cơ bản dựa trên quan hệ cung – cầu. Cho đến nay, lý thuyết này vẫn luôn đúng.
Lần giảm nửa đầu tiên, giá Bitcoin là 12,70 USD; lần thứ hai là 670 USD; lần thứ ba là 8.700 USD; còn lần thứ tư đã đạt 63.900 USD. Mỗi lần giảm nửa, giá Bitcoin đều tăng mạnh.
Bonnie: Và miễn là lượng mua mới vượt quá lượng Bitcoin mới được khai thác, giá sẽ tiếp tục tăng. Hiện nay lượng Bitcoin mới được khai thác đã rất ít. Xét về tỷ lệ lạm phát hàng năm, Bitcoin thậm chí còn khan hiếm hơn vàng. Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin khoảng 0,8%, trong khi của vàng khoảng 1,5%. Thực tế, tỷ lệ lạm phát của vàng còn có thể cao hơn, bởi vì giá vàng tăng sẽ kích thích dòng vốn chảy vào ngành khai thác vàng. Một số mỏ vàng không có lợi nhuận khi giá vàng là 2.000 USD, nhưng có thể bắt đầu có lợi nhuận khi giá đạt 5.000 USD.
Michael Terpin:
Đúng vậy, đây chính là nội dung Satoshi Nakamoto nêu trong sách trắng, và thực tế đã chứng minh lý thuyết của ông ấy là đúng. Dù biến động mạnh của thị trường Bitcoin có thể khiến một số nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng sợ, nhưng nếu bạn hiểu rõ bản chất của những biến động này, bạn sẽ thấy đây là một cơ hội khổng lồ. Biến động thị trường chủ yếu bắt nguồn từ nỗi sợ hãi và lòng tham của con người.
Từ năm 2015, tôi nhận thấy thị trường Bitcoin tồn tại một mô hình lặp đi lặp lại. Mô hình này luôn xảy ra theo đúng trình tự và do nỗi sợ hãi và lòng tham điều khiển. Tôi gọi mô hình này là “Lý thuyết Bốn Mùa” của Bitcoin.
“Mùa xuân” của Bitcoin bắt đầu từ ngày giảm nửa. Vào ngày giảm nửa, thu nhập của thợ đào sẽ giảm một nửa ngay lập tức. Đối với thợ đào, điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận của họ sẽ từ mức 10%–20% đột ngột chuyển thành lỗ 30%–40%. Đặc biệt trong giai đoạn đầu phát triển Bitcoin, nhiều thợ đào vì không chịu nổi lỗ nên đã tắt máy đào. Dù hiện nay thợ đào thường có nhiều nguồn vốn hơn, ví dụ như vay ngân hàng hoặc được các công ty niêm yết hỗ trợ, nhưng họ vẫn tận dụng giai đoạn này để nâng cấp thiết bị, bởi vì việc đào trong giai đoạn đầu sau giảm nửa thường không sinh lời.
Để duy trì hoạt động bình thường của mạng lưới, thuật toán đào Bitcoin sẽ điều chỉnh độ khó đào dựa trên sự thay đổi của công suất băm. Nếu công suất băm tham gia đào giảm, hệ thống sẽ giảm độ khó đào để đảm bảo khối được tạo ra mỗi 10 phút. Dưới tác động kết hợp của việc giảm độ khó đào và nhu cầu thị trường dần tăng lên, giá Bitcoin bắt đầu tăng chậm lại, nhưng nhìn chung, xu hướng giá “mùa xuân” chủ yếu là đi ngang.
Lần trước, “mùa xuân” của Bitcoin kéo dài 7 tháng – đây là “mùa xuân” dài nhất trong lịch sử Bitcoin. Trong các chu kỳ trước, “mùa xuân” thường là giai đoạn ngắn nhất. Ví dụ, “mùa xuân” sau lần giảm nửa đầu tiên chỉ kéo dài 4 tháng. “Mùa xuân” là khoảng thời gian từ ngày giảm nửa Bitcoin đến khi giá lập mức cao nhất mọi thời đại mới. Với lần giảm nửa gần đây nhất, ngày 19 tháng 4 năm 2024 là ngày giảm nửa, và giá lúc đó là 63.900 USD. Sáu tháng sau, giá vẫn dao động quanh mức 64.000 USD, gần như không có biến động đáng kể. Trong giai đoạn này, giá thực tế có một số dao động, ví dụ do bán tháo từ thị trường Đức và ảnh hưởng của giao dịch chênh lệch tỷ giá yên Nhật, khiến giá giảm; sau đó giá có phục hồi, nhưng gặp kháng cự mạnh ở mức 70.000 USD và không thể phá vỡ.
Một tháng trước lần giảm nửa, giá Bitcoin từng lập mức cao nhất mọi thời đại mới ở mức 73.850 USD. Hiện tượng này đã gây tranh luận rộng rãi trên thị trường. Một số bình luận viên cho rằng điều này cho thấy “chu kỳ thị trường Bitcoin đã失效”, bởi vì theo lý thuyết chu kỳ truyền thống, mức cao nhất mới của Bitcoin thường xuất hiện một năm sau lần giảm nửa, chứ không thể đạt được trước khi giảm nửa.
Khi xuất bản cuốn sách, tôi đã专门 phản bác quan điểm này. Tôi cho rằng hiện tượng này không phá vỡ chu kỳ thị trường, mà chỉ thiết lập lại ngưỡng giá để Bitcoin bước vào “mùa hè”. Trước sự kiện này, Bitcoin chỉ cần phá vỡ mức 68.000 USD là bước vào “mùa hè”; còn hiện nay, ngưỡng này đã được nâng lên 73.850 USD.
Tôi cũng dự đoán trong cuốn sách rằng, nếu Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, môi trường vĩ mô sẽ thuận lợi hơn cho giá Bitcoin tăng – và sự phá vỡ này có thể xảy ra vào đầu tháng 11. Còn ngay cả khi Trump không giành chiến thắng, sự phá vỡ này cũng rất có thể xảy ra vào cuối tháng 12. Cuối cùng, Trump đã thắng cử, và Bitcoin lập mức cao nhất mọi thời đại mới ngay vào ngày bầu cử (5 tháng 11).
Tôi còn nhớ mình đã dự đoán rằng, nếu như vậy, Bitcoin có thể phá vỡ mức 100.000 USD vào đầu đến giữa tháng 12. Cuối cùng chúng ta thực sự đạt được mục tiêu này, và giá tiếp tục tăng mạnh cho đến ngày nhậm chức, khi thị trường xuất hiện hiện tượng “bán tin tức (sell the news)”, giá gần chạm mức 120.000 USD. Sau đó, thị trường bước vào giai đoạn đi ngang, giá giảm xuống 75.000 USD rồi phục hồi lên 126.000 USD. Biến động này gần như kéo dài suốt phần còn lại của năm. Chúng ta luôn không thể phá vỡ ngưỡng kháng cự 125.000 USD. Tôi cho rằng nguyên nhân lớn nhất là sự bất định về chính sách thuế quan.
Bonnie: Vậy hiện nay chúng ta đang ở mùa nào?
Michael Terpin:
Hiện nay, chúng ta đang ở giai đoạn “mùa thu”.
Bonnie: Ông có thể dự báo xu hướng thị trường trong bốn năm tới không?
Michael Terpin:
Trước khi trả lời câu hỏi này, tôi sẽ hoàn tất việc trình bày “Lý thuyết Bốn Mùa” của Bitcoin. “Mùa thu” của Bitcoin bắt đầu từ ngày bong bóng thị trường vỡ; còn “mùa đông” chính thức bắt đầu vào ngày thị trường chứng kiến “bán tháo tuyệt vọng (capitulation)”, tức là ngày giá chạm đáy.
Nhiều người dùng thuật ngữ “mùa đông tiền mã hóa (crypto winter)” để ám chỉ giai đoạn tâm lý thị trường ảm đạm và giá giảm. Nhưng theo định nghĩa của tôi, “mùa đông Bitcoin” thực tế là thời điểm tốt nhất để mua. Bởi vì giai đoạn này, tất cả nhà đầu cơ ngắn hạn đã rời thị trường, tâm lý hoảng loạn đạt đỉnh, giá không còn khả năng giảm sâu hơn, và chỉ có thể bắt đầu tăng dần trở lại.
Xét về đầu tư dài hạn, thời điểm mua tốt nhất trong mỗi chu kỳ Bitcoin chính là “mùa đông”. Còn thời điểm bán tốt nhất là vào cuối “mùa hè”, cụ thể là khi giá còn cách đỉnh cao nhất chưa đến 20%. Dù một số người có thể bắt đúng đỉnh, nhưng điều này rất khó. Vì vậy, chiến lược lý tưởng nhất là bán gần đỉnh và mua gần đáy. Thường thì đáy hình thành mất khá nhiều thời gian, bởi vì trong vùng đáy, thị trường rơi vào trạng thái ảm đạm, và nhiều người thậm chí còn cho rằng “Bitcoin đã chết”.
Thực tế, hiện nay chúng ta đã bắt đầu thấy những tiêu đề tin tức kiểu “Bitcoin đã chết (Bitcoin is dead)”. Cuối tuần trước, tờ Financial Times đưa tin giá Bitcoin giảm xuống 60.000 USD và còn tuyên bố “vẫn còn cao hơn 60.000 USD”. Sau đó, giá Bitcoin phục hồi lên 70.000 USD, họ buộc phải sửa tiêu đề. Cùng lúc đó, những người như Peter Schiff và Nouriel Roubini cũng lần lượt lên tiếng hạ bệ Bitcoin, tuyên bố nó sẽ về zero.
Khi giá Bitcoin giảm xuống vùng 50.000 USD hoặc thậm chí 40.000 USD, bạn sẽ thấy truyền thông đại chúng như CNBC và CNN cũng bắt đầu đưa tin “Bitcoin đã chết” – và đây thường là thời điểm mua tốt nhất. Về ngắn hạn, ngày đầu tiên của “mùa hè Bitcoin” thường là một điểm mua rất tốt, bởi vì giá tăng rất nhanh trong giai đoạn này.
Vì vậy, quay lại chiến lược DCA: Cách làm tốt hơn là giữ lại một phần tiền, đầu tư một phần vào lúc “mùa hè Bitcoin” bắt đầu, rồi đầu tư phần còn lại vào lúc “mùa đông” bắt đầu. Nếu bạn không có ý định nắm giữ Bitcoin dài hạn, thì lợi nhuận của bạn sẽ chủ yếu phụ thuộc vào việc bạn có thể xác định đúng đỉnh và đáy của “mùa thu Bitcoin” hay không.
Một lần nữa nhấn mạnh phân tích của tôi: Nếu bạn mua 1.000 BTC với giá 12.700 USD vào lần giảm nửa đầu tiên và nắm giữ đến ngày nay – giá hiện tại là bao nhiêu? 67.000 USD? Vậy bạn đã biến 12.700 USD thành 67 triệu USD. Tỷ suất sinh lời này đã vượt xa tất cả các loại tài sản khác. Còn nếu bạn bán gần đỉnh, ví dụ ở mức 100.000 USD, thì bạn thậm chí có thể biến 12.700 USD thành 120 triệu USD – tương đương lợi nhuận 10.000 lần.
Tất nhiên, thao tác trong chu kỳ đầu tiên là khó nhất. Nếu bạn bán 1.000 BTC với giá 1.000 USD gần đỉnh, rồi mua lại ở đáy khoảng 250 USD, bạn cuối cùng có thể sở hữu 4.000 BTC. Bốn năm sau, nếu bạn tiếp tục áp dụng chiến lược tương tự, bạn có thể tăng tài sản lên 16.000 BTC. Bốn năm nữa, bạn có thể không “đúng” 64.000 BTC, nhưng có thể đạt gần 60.000 BTC. Khi thị trường ngày càng trưởng thành, chúng ta có thể không còn thực hiện được tăng trưởng 4 lần nhờ bắt đúng thời điểm, nhưng tôi cho rằng trong hai chu kỳ tiếp theo, vẫn có khả năng đạt gần 2 lần tăng trưởng – đặc biệt nếu “chu kỳ siêu cấp (super cycle)” khởi động.
“Chu kỳ siêu cấp” là hiện tượng “lợi nhuận giảm dần (diminishing returns)” mà chúng ta đang quan sát trong chu kỳ Bitcoin hiện tại, và có thể sẽ được thay thế bởi đường cong S của quá trình áp dụng công nghệ (S-curve of adoption). Hiện nay toàn cầu chỉ khoảng 4% dân số sở hữu Bitcoin, trong khi 95% tổng nguồn cung Bitcoin đã được khai thác. Khi trong tương lai 20% hoặc 30% dân số toàn cầu ít nhất sở hữu 1 BTC, thì những Bitcoin đó sẽ đến từ đâu? Chúng không thể đến từ thợ đào nữa.
Điểm mua tốt nhất ở đâu?
Bonnie: Chúng ta đã nói về mức đáy tiềm năng. Còn mức đỉnh tiềm năng thì sao?
Michael Terpin:
Tôi cho rằng lần này sẽ là lần đầu tiên chúng ta thực sự có cơ hội bước vào “chu kỳ siêu cấp (super cycle)”. Tôi nói như vậy vì lần này lý thuyết cũng có cơ hội, nhưng do đây là lần đầu tiên tổ chức tham gia thị trường, nên họ lần đầu tiên có thể thực hiện một số việc, ví dụ như thực sự cung cấp nguồn vốn khổng lồ cho các “cá voi” muốn bán Bitcoin.
Giả sử bạn là một “cá voi”, bạn làm công việc văn phòng bình thường từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều, rồi đào Bitcoin khi nó còn giá 2 cent, và hiện sở hữu 10.000 BTC, đồng thời vẫn nắm giữ (hodler). Có thể bạn đã dùng Bitcoin để vay thế chấp và chứng kiến giá trị của nó không ngừng tăng lên. Bạn có thể đã dùng Bitcoin mua một căn nhà, nhưng không phải loại quá xa hoa.
Bỗng nhiên, Galaxy Digital gọi điện cho bạn và nói: “Này, Michael Saylor muốn mua Bitcoin không giới hạn. Bạn có muốn bán với giá 120 USD không?” Sau đó vợ bạn có thể nói: “Anh yêu, số tiền này là bao nhiêu? Khoảng 1,05 tỷ USD phải không? Anh có nên bán một nửa không? Sau này anh vẫn có thể mua lại được.”
Vì vậy, điều này không có nghĩa là các “cá voi” quyết định hoàn toàn rời khỏi thị trường Bitcoin. Thực tế, một chuyên gia tài chính truyền thống từng gọi đây là “thời điểm IPO của Bitcoin”, tức là các “nhà sáng lập” đầu tiên bắt đầu bán Bitcoin.
Tất nhiên, họ không bán sạch toàn bộ. Giống như các nhà sáng lập Facebook, họ có thể sẽ không mua lại cổ phiếu, nhưng vẫn hưởng lợi từ việc phân bổ cổ phần mới. Tuy nhiên, nếu bạn quan sát dữ liệu trên chuỗi, bạn sẽ thấy các “cá voi” thực tế đã bán ra rồi mua lại. Họ bán ở đỉnh và mua lại ở đáy – đúng như chiến lược tôi đề xuất: bán ở đỉnh, mua lại ở đáy.
Ví dụ, một ví “cá voi” nắm giữ khoảng 15.000 BTC, trong đó một phần Bitcoin được chuyển đến sàn Kraken, rồi biến mất. Nếu anh ta thực sự bán số Bitcoin này, anh ta chắc chắn sẽ mua lại khi giá thấp hơn. Hãy tưởng tượng, nếu bạn bán Bitcoin trị giá 1 tỷ USD, rồi mua lại khi giá giảm một nửa hoặc thấp hơn, bạn không chỉ có thể sở hữu lại cùng số lượng Bitcoin, mà còn dư thêm 500 triệu USD tiền mặt để mua bất cứ thứ gì bạn và gia đình muốn – ví dụ như máy bay riêng.
Bonnie: Thế sao không dùng Bitcoin để vay thế chấp luôn?
Michael Terpin:
Có thể dùng Bitcoin vay thế chấp, nhưng nếu bạn bán ở đỉnh và mua lại ở đáy, xét về “lợi nhuận tuyệt đối”, bạn sẽ kiếm được nhiều hơn. Tất nhiên, điều này còn phụ thuộc vào tình hình thuế của bạn. Nếu bạn sống ở Puerto Rico, nơi thuế lợi nhuận vốn bằng 0; hoặc bạn sống ở Hồng Kông, Singapore hoặc Dubai – những nơi người giàu không phải nộp thuế lợi nhuận vốn. Vì vậy, nếu bạn không tận dụng phương pháp này, bạn đang lãng phí cơ hội kiếm tiền.
Tôi đã trò chuyện với một số thợ đào Bitcoin ở Mỹ, và họ cho biết hiện nay họ thực tế không còn kiểm soát được nguồn cung Bitcoin nữa, bởi vì phần thưởng khối đã trở nên rất ít. Thực tế, họ chưa bao giờ kiểm soát hoàn toàn nguồn cung. Trước đây mỗi ngày có 7.200 BTC được khai thác, còn hiện nay mỗi 10 phút chỉ khai thác được 3,125 BTC, tương đương 450 BTC mỗi ngày.
Năm ngoái, Michael Saylor đã mua lượng Bitcoin tương đương cả năm chỉ trong một tháng. Ông ấy đã mua khoảng 20.000 BTC. Tôi không nhớ chính xác con số, nhưng ngay cả nếu không phải cả năm, thì cũng là một lượng rất lớn. 450 BTC mỗi ngày nhân với 365 ngày, bạn có thể tính ra nguồn cung hàng năm. Hiện nay lượng m
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
