Sự trỗi dậy của vàng được mã hóa và thị trường trên chuỗi hoạt động 24/7 giữa cơn bão địa chính trị

Tác giả: Tanay Ved

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Tóm tắt nhanh (TL;DR)

• Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ngày càng leo thang, Bitcoin vẫn duy trì tính chống chịu tốt, tăng khoảng 7% kể từ cú sốc bất ngờ vào ngày 28 tháng 2.
• Khối lượng giao dịch các sản phẩm vàng được mã hóa như PAXG và XAUT tăng mạnh đáng kể, khi nhà đầu tư tích cực thiết lập vị thế vàng thông qua cả kênh chuỗi khối và sàn giao dịch.
• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn HIP‑3 trên Hyperliquid đã trở thành “đồng hồ đo rủi ro vĩ mô” hoạt động liên tục 24/7, trong đó các hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên quan đến kim loại quý, năng lượng và cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng khối lượng giao dịch và khối lượng vị thế mở.
• Các hợp đồng tương lai dầu thô trên Hyperliquid phản ứng nhanh chóng trước những cú sốc về nguồn cung bằng cách điều chỉnh lại giá ngay lập tức, cho thấy cách thức các kênh phi tập trung có thể dẫn dắt quá trình phát hiện giá ngay cả khi thị trường truyền thống đóng cửa.

Vào ngày 28 tháng 2, tin tức về cuộc không kích chung của Mỹ và Israel nhằm vào Iran lan rộng toàn cầu. Ngày hôm đó đúng vào thứ Bảy, nên tất cả các thị trường chứng khoán và hàng hóa truyền thống đều đóng cửa, khiến nhà đầu tư không thể phản ứng trước cú sốc địa chính trị nghiêm trọng này — một xung đột vốn đã bước sang tuần thứ hai.

Tuy nhiên, từ vàng được mã hóa đến các hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên quan đến dầu mỏ, các tài sản vĩ mô truyền thống và tài sản kỹ thuật số vẫn được giao dịch theo thời gian thực trên blockchain. Khi các tài sản vĩ mô trở thành tâm điểm chú ý, thị trường phi tập trung là nơi duy nhất mở cửa giao dịch suốt 24/7.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ phân tích hoạt động trên chuỗi khối của các sản phẩm vàng được mã hóa như PAXG và XAUT, cũng như các hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên chỉ số HIP‑3 liên quan đến hàng hóa và cổ phiếu trên Hyperliquid, nhằm hiểu rõ cách thức thị trường hoạt động liên tục 24/7 hấp thụ và phản ánh áp lực địa chính trị.

Phản ứng của thị trường dưới áp lực địa chính trị

Ngay sau khi tin tức về xung đột Mỹ–Iran được công bố, giá vàng nhanh chóng tiến sát mức cao kỷ lục, trong khi Bitcoin giảm nhẹ. Đây là phản ứng điển hình ở giai đoạn đầu: vàng được xem là tài sản trú ẩn an toàn, còn Bitcoin là tài sản rủi ro.

Khi xung đột chuyển từ một sự kiện bất ngờ thành một rủi ro đã biết, giá vàng điều chỉnh giảm nhẹ, còn Bitcoin dần ổn định và phục hồi, vượt mốc 70.000 USD trong môi trường biến động cao, thể hiện sức mạnh tương đối tốt.

Diễn biến Bitcoin và vàng kể từ xung đột Mỹ–Iran, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Từ ngày 2 đến ngày 4 tháng 3, các quỹ ETF Bitcoin giao dịch trên thị trường giao ngay tiếp tục ghi nhận dòng tiền ròng vào, góp phần hỗ trợ giá Bitcoin. Điều này cho thấy tâm lý thị trường không đơn thuần chỉ là tìm nơi trú ẩn an toàn, mà là một động lực phức tạp hơn: sự tăng giá của Bitcoin có thể phản ánh việc phục hồi sau bán tháo quá mức, vị thế kỹ thuật, cũng như sự sẵn sàng của nhà đầu tư nắm giữ tài sản có độ nhạy cao (high Beta) ngay cả trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng.

Vàng được mã hóa

Trong thời gian thị trường vàng giao ngay và giao kỳ đóng cửa, PAXG và XAUT tiếp tục được giao dịch xuyên suốt cuối tuần, trở thành kênh giúp nhà đầu tư tiếp cận vị thế vàng theo thời gian thực trên chuỗi khối.

Paxos Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) là các sản phẩm vàng được mã hóa, mỗi token đại diện cho một ounce vàng vật chất, được phát hành và thanh toán dưới dạng token ERC‑20 trên mạng Ethereum. Hai sản phẩm này chiếm phần lớn thị phần vàng được mã hóa (6,1 tỷ USD), cho phép nhà đầu tư thiết lập hoặc thoát khỏi vị thế vàng mà không cần chờ đợi thị trường truyền thống mở cửa.

Khối lượng giao dịch vàng được mã hóa kể từ xung đột Mỹ–Iran, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Năm 2026, rủi ro địa chính trị và vĩ mô liên tục gia tăng: Tổng thống Venezuela Maduro bị bắt giữ, bất định về thuế quan, xung đột Trung Đông leo thang… tất cả đều thúc đẩy nhu cầu vàng bùng nổ.

Đầu tháng 2, tổng khối lượng giao dịch giao ngay vàng được mã hóa trên các sàn tập trung đạt mức cao kỷ lục trên 1,8 tỷ USD; khi căng thẳng giữa Iran, Israel và Mỹ leo thang, khối lượng giao dịch lại vượt mốc 1 tỷ USD. Khối lượng giao dịch trên chuỗi Ethereum cũng từng hai lần vượt 1,4 tỷ USD, trong đó XAUT do Tether phát hành chiếm phần lớn hoạt động.

Số lượng địa chỉ hoạt động và số lượng giao dịch đồng thời tăng lên, cho thấy nhu cầu về vàng trên chuỗi khối ngày càng gia tăng, với nhiều mục đích sử dụng như phòng hộ rủi ro, bảo toàn tài sản, làm tài sản thế chấp trong DeFi và cung cấp thanh khoản cho các cặp giao dịch trên DEX.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn HIP‑3 trên Hyperliquid

Tương tự, các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi khối của Hyperliquid cũng trở thành kênh giao dịch then chốt. Điều này nhờ vào thị trường HIP‑3 của Hyperliquid: giao thức này cho phép bất kỳ ai tạo ra hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho bất kỳ tài sản nào (chỉ cần ký quỹ 500.000 HYPE), đi kèm cơ chế cung cấp giá đáng tin cậy cho các tài sản như dầu thô, vàng, bạc, chỉ số chứng khoán… hoạt động không ngừng nghỉ quanh năm, không có ngày đáo hạn.

Những người triển khai lớn nhất bao gồm Trade [XYZ] (cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho cổ phiếu Mỹ và hàng hóa) và Ventuals (cung cấp cổ phần chưa niêm yết và tài sản thay thế như Anthropic, SpaceX).

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn HIP‑3 trên Hyperliquid trong năm nay, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Tổng khối lượng giao dịch trên thị trường HIP‑3 đã vượt 95 tỷ USD, trong khi khối lượng vị thế mở gần đây đạt mức cao kỷ lục 1,2 tỷ USD — chiếm khoảng 20% tổng vị thế mở của Hyperliquid. Các tài sản phi mã hóa như dầu thô, vàng, bạc và cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong thị trường này; riêng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên quan đến kim loại quý và năng lượng đóng góp hàng tỷ USD khối lượng giao dịch mỗi ngày, đồng thời tỷ trọng vị thế mở cũng liên tục tăng lên.

Sự tăng trưởng này đánh dấu việc nền tảng này đã chuyển mình từ một thị trường DeFi chuyên biệt thành một sàn giao dịch hoạt động 24/7 song song với thị trường truyền thống, đồng thời ngày càng thu được nhiều phí giao dịch từ các thị trường phi mã hóa.

Làn sóng hàng hóa đang nổi lên

Trên nền tảng HIP‑3, xét theo tổng khối lượng giao dịch tích lũy trong năm 2026, thị trường lớn nhất đang dần tập trung vào nhóm hàng hóa. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn vàng và bạc dẫn đầu tuyệt đối trong toàn bộ danh mục hợp đồng liên quan đến tài sản thực (RWA), tiếp theo là dầu thô (CL‑USDC). Khi xung đột Trung Đông làm dấy lên lo ngại gián đoạn nguồn cung, vị trí của hợp đồng dầu thô liên tục tăng cao.

Top 10 thị trường có khối lượng giao dịch cao nhất trên Hyperliquid HIP‑3 năm 2026, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Quy mô giao dịch trung bình của các thị trường này vẫn còn nhỏ so với các hợp đồng tương lai tổ chức, nhưng đã rất ấn tượng đối với một nền tảng phi tập trung chủ yếu phục vụ nhà đầu tư cá nhân:

• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn vàng: khoảng 2.700 USD
• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn bạc: khoảng 3.400 USD
• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn dầu thô CL: khoảng 2.800 USD
• Hợp đồng XYZ100 (chỉ số Nasdaq 100): khoảng 1.100 USD

Định giá dầu thô khi thị trường truyền thống đóng cửa?

Hyperliquid đã niêm yết nhiều hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với giá dầu thô, bao gồm dầu WTI (CL), dầu Brent (BRENTOIL) và Chỉ số tổng hợp dầu Mỹ (USOIL), mỗi loại theo dõi một chuẩn giá dầu khác nhau. Các hợp đồng này được giao dịch liên tục 24/7 trên sổ lệnh phi tập trung, sử dụng stablecoin (USDC/USDH) làm tài sản ký quỹ và thanh toán.

Mỗi loại dầu thô là một thị trường độc lập, có thanh khoản riêng, phí tài chính riêng và nguồn chỉ số riêng, vì vậy ngay cả khi cùng theo dõi giá dầu, các hợp đồng này vẫn có thể xuất hiện chênh lệch giá nhỏ.

Giá hợp đồng tương lai dầu thô, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Khi Mỹ và Israel tấn công các cơ sở của Iran, gây gián đoạn tuyến vận chuyển và làm dấy lên lo ngại về eo biển Hormuz, thị trường tương lai truyền thống đóng cửa, nhưng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn dầu thô trên chuỗi khối đã điều chỉnh lại giá trong vòng vài phút.

Từ biểu đồ nến 1 phút có thể thấy, hợp đồng CL‑USDC trên Hyperliquid phản ánh giá dầu theo thời gian thực trong suốt cuối tuần, thậm chí tăng vọt lên mức 109 USD, cho đến khi thị trường truyền thống mở cửa trở lại. Trong cùng khoảng thời gian này, khối lượng vị thế mở và khối lượng giao dịch của thị trường này lần lượt đạt khoảng 175 triệu USD và 1,9 tỷ USD, trở thành thị trường có khối lượng giao dịch lớn thứ hai trên nền tảng, vượt cả hợp đồng tương lai vĩnh viễn Ethereum. Các nhà giao dịch sử dụng công cụ này để thể hiện quan điểm của họ về cú sốc nguồn cung.

Khối lượng giao dịch và vị thế mở hợp đồng tương lai dầu WTI trên Hyperliquid, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Tiếp cận thị trường cổ phiếu

Dù dòng tiền trong giai đoạn này chủ yếu đổ vào hàng hóa, HIP‑3 vẫn cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với chỉ số chứng khoán và cổ phiếu riêng lẻ, cho phép nhà giao dịch thực hiện các chiến lược mua/bán cổ phiếu suốt 24/7.

Khối lượng giao dịch của các thị trường này vẫn thấp hơn so với dầu thô và kim loại quý, nhưng góp phần hoàn thiện định vị của HIP‑3:

• Vàng và dầu thô dùng để phòng hộ trực tiếp rủi ro vĩ mô
• Các hợp đồng cổ phiếu dùng để phân bổ rủi ro theo sở thích — độc lập với biến động giá của tài sản mã hóa

Nhiều sàn giao dịch khác, bao gồm cả Kraken, cũng đang triển khai hướng đi tương tự, cung cấp cổ phiếu được mã hóa và các hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên những cổ phiếu này nhằm mang lại khả năng tiếp cận thị trường cổ phiếu suốt 24 giờ mỗi ngày.

Kết luận

Những xung đột địa chính trị gần đây đã cho chúng ta một cái nhìn sơ bộ nhưng đầy tính gợi mở về ứng dụng thực tế của hệ thống tài chính phi tập trung hoạt động liên tục 24/7. Trong những khoảng thời gian thị trường truyền thống đóng cửa, cơ sở hạ tầng mã hóa đã hỗ trợ hiệu quả việc giao dịch vàng được mã hóa và các hợp đồng tương lai vĩnh viễn, chứng minh rằng blockchain — dù vẫn ở giai đoạn đầu, quy mô còn nhỏ và chịu ảnh hưởng bởi những giới hạn về thanh khoản cũng như bất định về quy định — vẫn có thể đảm nhiệm vai trò cơ sở hạ tầng thị trường hoạt động suốt 24/7.

Các nền tảng như Hyperliquid cùng các sản phẩm tài sản được mã hóa cho thấy cơ sở hạ tầng này đang mở rộng phạm vi từ các vị thế thuần túy trong lĩnh vực mã hóa sang các lĩnh vực như kim loại quý, năng lượng và cổ phiếu. Tất cả đều hướng tới một tương lai, trong đó đặc điểm cốt lõi của thị trường toàn cầu sẽ là khả năng giao dịch các tài sản vĩ mô trên chuỗi khối suốt 24/7.