Cuộc trò chuyện với Mark Yusko: Mùa đông tiền mã hóa đã qua một nửa? Bitcoin sẽ trở thành tiền tệ bản địa trong kỷ nguyên AI
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc trò chuyện với Mark Yusko: Mùa đông tiền mã hóa đã qua một nửa? Bitcoin sẽ trở thành tiền tệ bản địa trong kỷ nguyên AI
Việc mua BTC từ thời điểm hiện tại cho đến tháng 9 sẽ là một quyết định khôn ngoan.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tổng hợp & Biên dịch: TechFlow
Khách mời: Mark Yusko, Morgan Creek Asset Management
Dẫn chương trình: Brandon Green – CEO của BTC Inc
Nguồn podcast: Bitcoin Magazine
Tựa đề gốc: Mark Yusko: The Bitcoin Price is a Liar – Why to Watch Gold | Bitcoin Magazine Podcast
Ngày phát sóng: 4 tháng 3 năm 2026
Tóm tắt các điểm chính
Mark Yusko từ Morgan Creek Capital đã có cuộc trao đổi sâu sắc với Brandon Green về sự khác biệt giữa giá và giá trị của Bitcoin, đồng thời giải thích vì sao điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hiện nay. Họ phân tích cách thị trường phái sinh ảnh hưởng đến giá giao ngay của Bitcoin, làm rõ tính quy luật của chu kỳ bốn năm, và lý do tại sao các tác nhân AI lại chọn Bitcoin làm tiền tệ bản địa ưu tiên.
Tóm tắt những quan điểm nổi bật
Về sự khác biệt cốt lõi giữa “giá” và “giá trị”
- Giá là một lời nói dối; giá của bất kỳ tài sản nào đều không quan trọng và hoàn toàn không liên hệ gì đến giá trị thực. Giá chỉ đơn thuần là kết quả của giao dịch giữa hai người cuối cùng đồng ý mua bán một lượng nhỏ tài sản.
- Giá trị thị trường (market cap) là một trong những chỉ số tôi ghét nhất.
- Tổng nguồn cung Bitcoin là 21 triệu đồng, nhưng một phần đã vĩnh viễn thất lạc. Do đó, khi dùng giá hiện tại nhân với 21 triệu để tính giá trị thị trường, con số này không chính xác — nó chỉ là một con số tưởng tượng.
Về logic được “mã hóa cứng” của “chu kỳ bốn năm”
- Tôi gọi đây là “chu kỳ 3,11”, dựa trên số khối chứ không phải trên chu kỳ lịch bốn năm.
- Chu kỳ bốn năm thực chất được mã hóa cứng vào Bitcoin: cứ bốn năm một lần, phần thưởng khối trong mã nguồn Bitcoin sẽ giảm một nửa. Nếu phần thưởng bị cắt giảm mà không có điều chỉnh độ khó hay biện pháp hỗ trợ khác, thì khoảng một nửa thợ đào có thể rời bỏ mạng lưới do chi phí cố định.
- Các thợ đào không bán Bitcoin. Cũng như các nhà sản xuất dầu mỏ, nếu giá giảm, họ sẽ không bán dầu mà chờ giá phục hồi.
Về việc “thị trường phái sinh kìm hãm giá”
- Họ mua ETF Bitcoin đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin, nhưng không bắt buộc phải công bố các vị thế bán khống này. Như vậy, họ về cơ bản trung lập về đô la Mỹ, chỉ nhằm tận dụng chênh lệch giá trên thị trường phái sinh.
- Mua BTC từ bây giờ cho đến tháng 9 sẽ là một quyết định khôn ngoan.
Về lý do “các tác nhân AI lựa chọn Bitcoin”
- Một hệ thống AI mang tính đại diện cần thanh toán chi phí, nhưng lại không thể mở tài khoản ngân hàng hay sử dụng tiền pháp định. Stablecoin tuy là lựa chọn khả thi, song các tác nhân AI không thuộc hệ thống tiền pháp định và cũng không thể hòa nhập đầy đủ vào cấu trúc đứng sau stablecoin, nên Bitcoin trở thành lựa chọn tối ưu nhất.
- Cơ chế bằng chứng công việc (Proof-of-Work) của Bitcoin khiến nó trở thành hệ thống duy nhất cho phép các tác nhân AI và con người tham gia bình đẳng.
Về rủi ro của “tiền mặt và danh mục đầu tư”
- Tiền mặt thực tế là tài sản nguy hiểm nhất. Dù trông có vẻ an toàn, nhưng mỗi ngày bạn nắm giữ tiền mặt, tài sản của bạn đều bị bào mòn bởi lạm phát. Kể từ năm 1913, sự mất giá của tiền pháp định đã dần làm suy giảm tài sản của chúng ta; cứ sau 30 năm, sức mua lại giảm một nửa.
- Nếu bạn bổ sung 1% Bitcoin vào danh mục đầu tư, Bitcoin có thể nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro khoảng 20%, và tăng lợi nhuận kép hàng năm khoảng 200 điểm cơ bản.
Về cảnh báo về “xã hội kiểm soát quyền hạn”
- Chúng ta đang dần bước vào một “xã hội kiểm soát quyền hạn”, nơi mọi hành vi đều yêu cầu được cấp phép.
- Nếu tài khoản của bạn bị đánh dấu sai là “tài khoản nguy hiểm”, chính phủ có thể hợp tác với nhà phát hành stablecoin để đóng băng tài khoản của bạn.
- Cách định nghĩa như vậy rất khó chấp nhận. Nếu ta gọi các lệnh trừng phạt kinh tế là “để phụ nữ và trẻ em chết đói”, thì số người ủng hộ các lệnh trừng phạt ấy có thể sẽ ít đi.
Về “nền kinh tế chữ K và hệ thống phúc lợi”
- Thế hệ bùng nổ dân số (baby boomer) đang kiểm soát nền kinh tế, nắm giữ quyền lực và đồng thời tạo ra cái gọi là “hệ thống phúc lợi”. Hệ thống phúc lợi về bản chất là một cam kết chưa được tài trợ, và cam kết này buộc thế hệ tiếp theo phải chi trả. Cách vận hành của hệ thống này giống như mô hình đa cấp: duy trì hệ thống bằng cách liên tục đẩy giá hai loại tài sản do thế hệ bùng nổ dân số nắm giữ — cổ phiếu và bất động sản.
Chu kỳ bốn năm của Bitcoin và lý do nó vận hành hoàn hảo
Brandon Green: Chào mừng quý vị đến với podcast của Bitcoin Magazine. Hôm nay, chúng tôi rất vui được đón tiếp Mark Yusko. Mark, nếu ông nhìn lại quá trình phát triển của chu kỳ Bitcoin trong 24 tháng qua, ông sẽ mô tả như thế nào? Trong số đó, điều gì khiến ông cảm thấy bất ngờ nhất, và điều gì nằm trọn trong dự đoán của ông?
Mark Yusko:
Tôi rất thích ông nhắc đến từ “chu kỳ”. Dù hiện nay nhiều người tuyên bố “chu kỳ đã chết”, tôi vẫn kiên định tin vào sự tồn tại của nó.
Hiện nay ngành công nghiệp có nhiều tranh luận, nhưng thường mỗi bên nói riêng, không thực sự lắng nghe quan điểm đối phương. Không thể phủ nhận rằng Bitcoin, với vai trò là kho lưu trữ giá trị, chắc chắn chịu ảnh hưởng từ chu kỳ kinh doanh và chu kỳ thanh khoản. Điều này không gây tranh cãi. Về bản chất, một ounce vàng là một ounce vàng, một Bitcoin là một Bitcoin. Hình thái của nó có thể không phải là một đồng xu tròn, nhưng tổng nguồn cung thì tuyệt đối cố định.
Điều thực sự thay đổi là tiền pháp định. Dù bạn định giá Bitcoin bằng loại tiền pháp định nào, những biến động trong môi trường tiền pháp định (như lãi suất tăng/giảm) đều gây ra dao động — điều này hoàn toàn bình thường. Còn về trọng tâm tranh luận — “chu kỳ bốn năm đã chấm dứt chưa?” — tôi cho rằng diễn biến trong 24 tháng qua vừa qua lại chính là minh chứng hùng hồn cho sự tồn tại của chu kỳ.
Có người cho rằng dòng vốn khổng lồ từ các tổ chức sẽ phá vỡ quy luật cũ, nhưng lý thuyết của tôi là: chu kỳ bốn năm được mã hóa cứng trong mã nguồn nền tảng Bitcoin. Cứ bốn năm một lần, phần thưởng khối của Bitcoin sẽ giảm một nửa.
Tại sao điều này lại quan trọng đến thế? Phần thưởng khối là khoản thù lao trả cho các thợ đào để duy trì an ninh mạng. Nếu phần thưởng bị cắt giảm mà không có điều chỉnh độ khó, các thợ đào — những người có chi phí sản xuất cố định — có thể đối mặt với nguy cơ phá sản. Nhưng hành vi của thợ đào tương tự như các nhà sản xuất dầu mỏ: nếu giá sản phẩm sụt mạnh, họ sẽ không bán rẻ để cắt lỗ, mà tích trữ và chờ giá phục hồi.
Nhìn lại diễn biến thị trường trong 24 tháng qua, thực tế không có điều gì khiến tôi quá bất ngờ. Thứ duy nhất thực sự gây ấn tượng và khiến tôi ngạc nhiên là có người dự báo chính xác rằng giá Bitcoin sẽ đảo chiều vào ngày 6 tháng 10. Nhưng nếu đi sâu vào logic nền tảng, sự “chính xác” này hoàn toàn có cơ sở: mọi người thường áp dụng khái niệm “chu kỳ bốn năm”, nhưng thực tế Bitcoin vận hành dựa trên chiều cao khối (block height), chứ không phải trên lịch treo tường. Chu kỳ thực tế kéo dài khoảng ba năm mười một tháng, nên tôi gọi nó là “chu kỳ 3,11”.
Nếu bạn quan sát quy luật lịch sử, sẽ thấy đỉnh năm 2017 rơi vào tháng 12, đỉnh năm 2021 sớm hơn một tháng — vào tháng 11, và đỉnh năm 2025 tự nhiên hướng tới tháng 10. Tất cả đều hoàn toàn phù hợp với dự đoán. Nhưng điều khiến tôi cảm thấy khác biệt nhất là mức độ biến động trong chu kỳ này. Người tham gia thị trường có thể chia thành bốn nhóm: nhà đầu tư, nhà giao dịch, nhà đầu cơ và nhà phòng hộ. Nhà đầu tư thường mua tài sản ở mức thấp hơn giá trị công bằng — ví dụ mua tài sản trị giá 1 đô la với giá 70 xu. Khi nhà đầu tư bắt đầu mua vào, giá bắt đầu tăng — đây chính là “mùa xuân tiền mã hóa” và “mùa hè tiền mã hóa”, khi mọi người biết tài sản đang được giao dịch dưới giá trị công bằng, nhưng cuối cùng giá sẽ phục hồi.
Khi giá tăng lên, nhà giao dịch sẽ tham gia — họ cần biến động để kiếm lời. Nhà giao dịch không phân biệt tốt/xấu, chỉ khác nhau ở cách thức và hành vi giao dịch. Tiếp theo là nhà đầu cơ — họ cũng không phải “phản diện”, mà chỉ là đối tác ở phía bên kia của giao dịch với nhà phòng hộ. Nhà phòng hộ là những người thực sự sản xuất tài sản và cần bán ra để đổi lấy tiền mặt nhằm chi trả chi phí — ví dụ như các nhà sản xuất hàng hóa cơ bản như dầu mỏ, vàng, đồng, hay các thợ đào Bitcoin. Họ sẽ bán tài sản mình sản xuất thông qua thị trường phái sinh; còn nhà đầu cơ chính là đối tác thực hiện các giao dịch phòng hộ đó.
Khi giá tăng vượt giá trị công bằng, dòng mua thường tiếp tục đổ vào, đẩy giá lên cao hơn nữa. Ngược lại, nếu bạn là nhà phòng hộ mà giá thị trường đã thấp hơn chi phí sản xuất của bạn, bạn thường sẽ không bán ra. Đây cũng là lý do Bitcoin trong suốt 17 năm qua gần như chưa từng xuất hiện tình trạng “giá giảm sâu dưới chi phí điện và vẫn duy trì giao dịch lâu dài”: logic rất đơn giản — nếu tôi vẫn phải trả tiền điện, tại sao lại bán Bitcoin khi giá thấp hơn chi phí?
Khi giá cao hơn giá trị công bằng, nhà phòng hộ bắt đầu bán ra, và nhà đầu cơ cũng gia nhập. Hiện nay số nhà đầu cơ tăng lên là vì con người không còn thường xuyên đến Las Vegas hay Macau như trước, mà chuyển sang các hình thức giải trí trực tuyến, cá cược, thậm chí cá cược thể thao; giờ đây họ cũng có thể “đặt cược” trên thị trường tài chính — và còn được đòn bẩy.
Quay lại vấn đề cốt lõi: năm 2017–2018, giá Bitcoin từng tăng gấp đôi so với giá trị công bằng. Vậy giá trị công bằng thực sự là bao nhiêu? Có thể ước tính bằng mô hình Định luật Metcalfe — định luật này đo lường giá trị của một mạng lưới, trong khi Bitcoin bản thân nó chính là một mạng lưới, và là một trong những mạng lưới mạnh mẽ và có giá trị nhất hiện nay. Theo mô hình này, giá trị công bằng của Bitcoin lúc đó khoảng 10 đô la, trong khi giá thị trường đạt 20 đô la.
Đến năm 2021, giá trị công bằng khoảng 30 đô la, còn giá thị trường vọt lên 69 đô la. Trong chu kỳ này, giá trị công bằng khoảng 80 đô la, và giá cao nhất đạt 120 đô la. Nói cách khác, mức cao điểm lần này cao hơn giá trị công bằng khoảng 50%, chứ không phải 100% như trước. Vì vậy, về lý thuyết, mức điều chỉnh lần này sẽ nhẹ hơn: nếu giá cao gấp đôi giá trị công bằng, ít nhất cần điều chỉnh 50% mới trở lại mức giá trị công bằng; nhưng thực tế giá thường không dừng lại ở giá trị công bằng, mà do bán tháo hoảng loạn nên giá tiếp tục lao dốc, dẫn đến những lần điều chỉnh sâu kỷ lục lần lượt là 84%, 83% và 74%. Còn lần này, nếu chỉ cao hơn giá trị công bằng 50%, mức điều chỉnh lý thuyết có thể khoảng 33%; nhưng cuối cùng thị trường vẫn phá vỡ “giá trị lý thuyết” này, điều chỉnh chạm mức 51%.
Tôi không khẳng định đáy đã xuất hiện. Theo kinh nghiệm của tôi, “mùa đông tiền mã hóa” thường kéo dài khoảng 11,5 tháng, nên đợt này có thể sẽ kết thúc vào khoảng tháng 9 năm nay.
Thị trường phái sinh, giao dịch chênh lệch và áp lực kìm hãm giá Bitcoin
Brandon Green: Nhưng thực tế, điều đau đớn nhất không phải là giá giảm, mà là giai đoạn giá đi ngang. Giai đoạn đi ngang dài hạn mới thực sự tra tấn nhất, giống như đang di chuyển chậm rãi trong một đường hầm.
Mark Yusko:
Tốc độ thay đổi của thị trường hiện nay nhanh hơn bao giờ hết — đây không chỉ là đặc điểm riêng của thị trường Bitcoin, mà là xu hướng chung của mọi thị trường. Vốn đang bị “vũ khí hóa”, ví dụ ứng dụng Robinhood cho phép người dùng thực hiện giao dịch đòn bẩy 10 lần chỉ trong một nốt nhạc; sự “vũ khí hóa vốn” này khiến thị trường trở nên nhanh hơn và biến động hơn.
Nhưng điều này cũng đặt ra một vấn đề. Năm 2017, Chủ tịch Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) Leo Melamed từng tuyên bố: “Chúng tôi sẽ thuần hóa Bitcoin.” Câu nói này rất đáng suy ngẫm. Lúc đó, ông đang phát biểu trước một số giám đốc tài chính, bao gồm cả Jamie Dimon, những người cho rằng Bitcoin là một trò lừa đảo và thậm chí đe dọa ngành ngân hàng. Công nghệ Bitcoin cung cấp “sự thật”, chứ không phải “niềm tin” như trong hệ thống tài chính truyền thống — điều này có thể tái phân bổ chi phí niềm tin hàng năm 7 nghìn tỷ đô la của toàn hệ thống tài chính toàn cầu vào tay người dùng.
Vàng cũng là một ví dụ tương tự. Vàng từng có giá 200 đô la mỗi ounce, nay đã tăng lên 5.000 đô la. Điều này phản ánh sự mất giá của tiền tệ, chứ không phải sự thay đổi của vàng. Và giá vàng từ năm 2021 đến 2023 gần như không đổi, chủ yếu do sự điều khiển của thị trường phái sinh.
Hợp đồng tương lai cho phép điều khiển giá thông qua hàng hóa ảo. Trong giao dịch hàng hóa truyền thống, người bán phải thực sự sở hữu hàng hóa mới được bán, nhưng thị trường phái sinh cho phép bán hàng hóa không tồn tại thông qua hợp đồng ảo. Cơ chế này tương tự như in tiền để tạo ra tiền pháp định, cuối cùng khiến giá trị hàng hóa giảm sút. Logic của tiền tệ cũng vậy. Nếu tôi có một triệu đô la, rồi in thêm một triệu đô la nữa, giá trị của số tiền đó sẽ giảm.
Giá vàng từ lâu đã bị “ép xuống”. Nếu bạn xem biểu đồ giá, sẽ thấy nó từng đi ngang quanh mức 200 đô la trong thời gian dài — vì bị kìm hãm bởi thị trường phái sinh, nên không thể vượt qua được; nhưng một khi đã phá vỡ, sẽ kích hoạt hiện tượng ép bán khống (short squeeze), giá nhanh chóng tăng vọt lên 400 đô la. Sau đó lại bị kẹt quanh mức 400 đô la, cho đến khi phá vỡ lần nữa và tăng thẳng lên 1.000 đô la. Tương tự, vàng đi ngang quanh mức 2.000 đô la trong hai năm, sau đó mới bùng nổ theo đường parabol. Bạc còn kịch tính hơn: trải qua đợt tăng parabol dốc hơn, rồi sau đó sụp đổ mạnh.
Vậy điều này liên quan gì đến Bitcoin? Báo cáo 13F gần đây cho thấy các tổ chức như Millennium, Jane Street nắm giữ lượng “phơi nhiễm Bitcoin” rất lớn. Nhưng nghiêm túc mà nói, họ chưa chắc đã thực sự nắm giữ Bitcoin ở thị trường giao ngay: họ mua ETF Bitcoin đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin; mà các vị thế bán khống trên thị trường phái sinh này lại không bắt buộc phải công bố trong báo cáo 13F. Kết quả là, họ về cơ bản đạt trạng thái “trung lập đô la Mỹ”, mục tiêu cốt lõi chỉ nhằm ăn chênh lệch giá trên thị trường phái sinh.
Thông thường, giá phái sinh cao hơn giá giao ngay, vì thị trường thiên về lạc quan đối với tương lai. Từ đó hình thành chiến lược chênh lệch kinh điển: bán hợp đồng tương lai, đợi đến khi đáo hạn rồi mua lại, hưởng chênh lệch giá. Đây cũng là lý do vì sao mỗi khi hợp đồng quyền chọn đáo hạn, giá cả và cấu trúc cung – cầu thường biến động mạnh và tái cân bằng dữ dội hơn.
Hiện tượng này được gọi là giao dịch chênh lệch. Logic của nó là bạn có thể đạt được kết quả mong muốn, nhưng cũng có thể gây ra những hệ lụy ngoài ý muốn. Ví dụ, khi Bitcoin lần đầu tiên được xác định là không phải chứng khoán, nhiều người rất vui mừng, nhưng thực tế việc trở thành hàng hóa đồng nghĩa với việc có thể thiết lập thị trường phái sinh — điều này lại có thể làm gia tăng biến động giá.
Ngày 18 tháng 12 năm 2017, khi hợp đồng tương lai Bitcoin lần đầu được niêm yết, giá đạt đỉnh. Tương tự, lần thứ hai thị trường phái sinh Bitcoin có bước đổi mới vào năm 2021, giá Bitcoin cũng đạt đỉnh sau hai ngày. Hiện nay, Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) lên kế hoạch ra mắt thêm các hợp đồng tương lai vào ngày 29 tháng 5 năm 2023, tôi lo ngại điều này có thể dẫn đến một “mùa hè biến động”.
Hiện tại, giá trị công bằng của Bitcoin đã giảm từ khoảng 80.000 đô la xuống còn khoảng 70.000 đô la; hôm qua giá Bitcoin từng giảm xuống 60.000 đô la, nhưng trong vòng 24 giờ đã phục hồi lên 67.000 đô la — mức biến động này là thực tế mà các nhà tham gia thị trường cần chấp nhận từng giai đoạn.
Là một nhà đầu tư mạo hiểm, chúng tôi thường dành 80% số vốn huy động được để đầu tư vào các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng của kỷ nguyên số — như AI, blockchain, chip và công ty dữ liệu. Ngoài ra, chúng tôi cũng dành 20% vốn để đầu tư trực tiếp vào các giao thức, nhưng không thực hiện giao dịch ngắn hạn mà nắm giữ dài hạn.
Trong quỹ đầu tư đầu tiên của chúng tôi, chúng tôi mua Bitcoin với giá 5.000 đô la và bán ra với giá 100.000 đô la sau 10 năm, mang lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư. Với quỹ hiện tại, chúng tôi dự kiến sẽ mua 5 Bitcoin mỗi tuần trong vòng 20 tuần tới, vì chúng tôi không thể dự đoán chính xác đáy, nhưng chúng tôi tin rằng mua từ bây giờ cho đến tháng 9 sẽ là một quyết định khôn ngoan.
Giá là lời nói dối: Vì sao giá trị thị trường là một chỉ số gây hiểu lầm
Brandon Green: Sự biến động theo chu kỳ của Bitcoin rất thú vị. Dù sự kiện halving năm 2024 là một bước ngoặt then chốt, nhưng thực tế thúc đẩy chu kỳ này có thể là việc phê duyệt ETF vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024, sự kiện đã thu hút lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường Bitcoin. Trước đây, các nhà đầu tư tổ chức chỉ có thể tham gia thị trường Bitcoin thông qua thị trường phái sinh hoặc các sản phẩm khác, còn nay họ có thể tiếp cận gần như thị trường giao ngay thông qua ETF. Đồng thời, chúng ta cũng chứng kiến một số công ty, quốc gia và quỹ đầu tư chủ quyền bắt đầu tham gia vào Bitcoin.
Tuy nhiên, dù có những tín hiệu tích cực như vậy, giá Bitcoin lại không tăng mạnh như kỳ vọng. Tôi cho rằng đây là một vấn đề đáng bàn: điều gì thực sự đang cản trở sự bùng nổ này? Điều gì khiến thị trường đình trệ? Họ là nhà đầu tư dài hạn, nhà giao dịch ngắn hạn, hay nhà phòng hộ? Họ mua Bitcoin vì tin vào giá trị dài hạn và tiềm năng thay đổi thế giới của nó, hay vì họ phát hiện ra cơ hội chênh lệch có thể khai thác? Hay họ chỉ coi Bitcoin như một tài sản công nghệ có độ biến động cao, dùng để xây dựng danh mục đầu tư?
Xét từ tình hình hiện tại, chúng ta thấy phần lớn là trường hợp sau. Đối với nhiều nhà đầu tư, Bitcoin chỉ là một phần trong danh mục đầu tư. Họ chủ yếu khai thác độ biến động của Bitcoin để nắm bắt lợi nhuận, chứ không đầu tư dựa trên niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin.
Giá trị tiềm năng của Bitcoin tuy rất cao, nhưng biểu hiện thị trường hiện tại lại khá thận trọng. Điều này cho thấy nhiều người mới tham gia chưa phải là “những người ủng hộ Bitcoin thực thụ”. Họ chưa thực sự hiểu rõ ý nghĩa thực sự của Bitcoin. Cách họ đo lường thành công không phải bằng số lượng Bitcoin tích lũy được, mà bằng lợi nhuận từ các khoản đầu tư phái sinh tính theo đô la Mỹ.
Mark Yusko:
Đây là một nhận định rất sâu sắc. Giá là một lời nói dối; giá của bất kỳ tài sản nào đều không quan trọng, và hoàn toàn không liên hệ gì đến giá trị. Có người có thể nói giá là phản ánh dòng tiền tương lai của tài sản, nhưng thực tế không phải vậy. Giá chỉ đơn thuần là kết quả của giao dịch giữa hai người cuối cùng đồng ý mua bán một lượng nhỏ tài sản. Ví dụ, cổ phiếu Microsoft có thể đang giao dịch ở mức 400 đô la/cổ phiếu, nhưng nếu Bill Gates cố gắng bán một triệu cổ phiếu hoặc một tỷ cổ phiếu, ông ấy chắc chắn sẽ không thể bán được với giá 400 đô la/cổ phiếu. Giá không liên hệ gì đến giá trị, nó chỉ là một biểu hiện bề ngoài của giao dịch.
Giá trị thị trường là một trong những chỉ số tôi ghét nhất. Ví dụ có một công ty tên Oklo — một công ty năng lượng hạt nhân giả mạo do một cặp vợ chồng điều hành, lừa đảo tất cả mọi người; công ty này không có sản phẩm và cũng sẽ không bao giờ có sản phẩm, thế mà giá trị thị trường của nó lại đạt hàng tỷ đô la. Nếu mọi người nhận ra đây là một trò lừa đảo, giá trị thị trường của nó sẽ về ngay mức 0.
Giá trị thị trường của Bitcoin cũng gặp vấn đề tương tự: tổng nguồn cung Bitcoin là 21 triệu đồng, nhưng một phần đã vĩnh viễn thất lạc. Do đó, khi dùng giá hiện tại nhân với 21 triệu để tính giá trị thị trường, con số này không chính xác — nó chỉ là một con số tưởng tượng. Satoshi từng đề cập đến vấn đề này trong một email: “Đúng vậy, một số Bitcoin sẽ bị mất hoặc bị đánh cắp — hãy coi đó là đóng góp cho cộng đồng.” Bởi vì khi tiền pháp định chuyển đổi sang dạng tiền tệ tốt hơn này, giá trị sẽ được phân bổ vào số lượng Bitcoin còn nguyên vẹn ít hơn.
Tất nhiên, sở hữu một Bitcoin trọn vẹn là điều tuyệt vời, nhưng thực tế bạn có thể sở hữu một phần Bitcoin. Tên tài khoản Twitter của tôi là “2.1 Quadrillion”, tức là tổng số Satoshi (đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin) trong tổng nguồn cung Bitcoin — một con số rất lớn.
Brandon Green: Quay lại quan điểm vừa nêu, chìa khóa nằm ở tỷ lệ sở hữu trên mạng lưới của bạn. Điều này phản ánh cách bạn hiện diện trong mạng lưới rộng lớn hơn — nơi giá trị liên tục được giao dịch, lưu trữ và ghi chép. Đây chính là giá trị thực sự của Bitcoin.
Mark Yusko:
Quan trọng nhất là sở hữu một phần mạng lưới. Chỉ cần bạn tham gia vào đó, bạn sẽ được chia sẻ giá trị của nó. Vậy vấn đề đặt ra là: tại sao nhu cầu mới lại không thúc đẩy mạnh mẽ giá giao ngay? Thực tế, thị trường vẫn có một số nhu cầu mới.
Ví dụ, các công ty đầu tư như Bitwise đang nỗ lực phổ biến quan niệm về Bitcoin trong giới tài chính truyền thống. Tuy nhiên, thuật ngữ “đầu tư thay thế” không phải là một cụm từ tiếp thị tốt; mọi người thường thích những thứ “truyền thống” hơn — như y học truyền thống, giáo dục truyền thống, âm nhạc truyền thống — và mang định kiến với khái niệm “thay thế”. Do đó, việc quảng bá Bitcoin như một tài sản mới không dễ dàng.
Nhìn lại lịch sử, quá trình thay đổi quan niệm đầu tư cũng từng đối mặt với những thách thức tương tự. Trước năm 1982, việc đầu tư vào tài sản khác ngoài trái phiếu bị coi là hành vi cực đoan, thậm chí vi phạm nghĩa vụ của người quản lý tài sản. Năm 1979, tạp chí Time từng đăng bìa với tiêu đề “Cái chết của cổ phiếu”, khuyên người quản lý tài sản không nên đầu tư vào cổ phiếu. Nhưng khi các nghiên cứu chỉ ra cổ phiếu mang lại lợi nhuận dài hạn cao hơn, nhà đầu tư mới dần thay đổi quan điểm.
Hơn nữa, tiền mặt thực tế là tài sản nguy hiểm nhất. Dù trông có vẻ an toàn, nhưng mỗi ngày bạn nắm giữ tiền mặt, tài sản của bạn đều bị bào mòn bởi lạm phát. Kể từ năm 1913, sự mất giá của tiền pháp định đã dần làm suy giảm tài sản của chúng ta; cứ sau 30 năm, sức mua lại giảm một nửa. So sánh với điều đó, Bitcoin — với tư cách là một loại tiền tệ phi tập trung — cung cấp một giải pháp cho vấn đề này.
Chiến lược truyền thông này tương tự như việc đóng gói lại cờ bạc dưới danh nghĩa “thị trường dự đoán” — thủ thuật tiếp thị rất tinh vi, nhưng về bản chất vẫn là cờ bạc. Dù sao, chúng ta cũng cần nhận thức rõ vấn đề của tiền mặt và tìm kiếm giải pháp thay thế tốt hơn.
Cấu trúc danh mục đầu tư: Vì sao chỉ 1% Bitcoin cũng có thể thay đổi tất cả
Mark Yusko:
Trước thực trạng tiền mặt mất giá, chúng ta phân tán rủi ro bằng cách đầu tư vào trái phiếu, nhờ đó rủi ro danh mục giảm xuống. Dù trái phiếu biến động hơn tiền mặt, nhưng hai loại tài sản này không có mối tương quan. Chúng vận động khác nhau vì dựa trên các yếu tố khác nhau.
Sau đó, khi kết hợp tiền mặt và trái phiếu, rồi thêm cổ phiếu vào danh mục, rủi ro danh mục thực tế lại giảm chứ không tăng. Tiếp theo, nếu bạn thêm các khoản đầu tư thay thế như vốn tư nhân, đầu tư mạo hiểm và quỹ phòng hộ, hiệu quả danh mục, tỷ suất Sharpe và lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro đều sẽ cải thiện.
Rồi Bitcoin xuất hiện. Nếu bạn bổ sung 1% Bitcoin vào danh mục đầu tư, Bitcoin có thể nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro khoảng 20%, và tăng lợi nhuận kép hàng năm khoảng 200 điểm cơ bản.
Tôi thậm chí đã loại bỏ dữ liệu bốn năm đầu tiên của Bitcoin (2009–2013), vì lúc đó giá Bitcoin chưa đến một xu, quy mô thị trường rất nhỏ, không thể triển khai đầu tư thực sự với số vốn lớn. Nhưng kể từ cuối năm 2013, bạn đã có thể thực hiện đầu tư thực chất, và ngay cả với dữ liệu này, kết quả đầu tư vào Bitcoin vẫn rất ấn tượng.
Hiện nay, ngày càng nhiều người bắt đầu chấp nhận quan điểm này. Họ xem Bitcoin như một tài sản đa dạng hóa trong danh mục, có thể chỉ mua 0,5%, 1% hay 2% Bitcoin — nhưng đây đã là một khởi đầu rất tốt. Tất cả chúng ta đều hy vọng các tổ chức lớn sở hữu nhiều vốn hơn cá nhân — như Đại học Harvard — sẽ hành động tương tự; đây sẽ là tin rất tốt cho Bitcoin.
Vậy tại sao giá giao ngay của Bitcoin lại không phản ánh rõ ràng sự tăng trưởng bậc thang của nhu cầu? Nếu bạn xem dữ liệu lịch sử, sẽ thấy giá Bitcoin thực tế đang dần hình thành các đỉnh và đáy cao hơn — đây là một mô hình tích lũy dài hạn.
Về quỹ đầu tư chủ quyền và dự trữ Bitcoin ở cấp quốc gia, chúng ta chưa thấy hành động quy mô lớn. Thay vào đó, chúng ta có Đạo luật Genius và Đạo luật Clarity. Tác động của hai đạo luật này không tốt như người ta tưởng. Đặc biệt, Đạo luật Clarity dưới dạng hiện hành rất tệ, thậm chí có thể so sánh với tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) — điều chúng ta cần phản đối.
Hơn nữa, chúng ta còn phải đối mặt với sức cản từ các tập đoàn lợi ích mạnh mẽ, những người không muốn Bitcoin lan rộng. Tình huống này có thể được khái quát bằng câu danh ngôn kinh điển: “Ban đầu họ phớt lờ bạn, sau đó chế giễu bạn, rồi chiến đấu chống lại bạn, cuối cùng bạn thắng.” Từ năm 2009 đến 2015, Bitcoin ở giai đoạn “bị phớt lờ”, gần như không ai quan tâm, người bình thường thậm chí còn không biết Bitcoin là gì, chỉ coi đó là “tiền tệ ma thuật trên mạng”. Từ năm 2016 đến 2021, Bitcoin bước vào giai đoạn “bị chế giễu”. Dù một số dân công nghệ và kỹ sư đã kiếm được tiền nhờ Bitcoin, nhưng người ta vẫn cho rằng đây chỉ là trò đùa của dân kỹ thuật trên mạng. Tuy nhiên, từ năm 2022 đến 2027 hoặc 2028, Bitcoin bước vào giai đoạn “chiến đấu chống lại bạn”. Hiện nay, chúng ta đang ở trung tâm của cuộc đấu tranh này.
Cuộc đấu tranh này bao gồm sự can thiệp của cơ quan quản lý — như các biện pháp quản lý đang được áp dụng hiện nay — và chúng ta cần cảnh giác cũng như chủ động ứng phó. Ngoài ra còn có sự thao túng thị trường, quá trình tài chính hóa, và chiến dịch tin tức tiêu cực xoay quanh Bitcoin — những thủ đoạn này lặp đi lặp lại nhằm làm suy yếu ảnh hưởng của Bitcoin.
Tôi không phải chuyên gia công nghệ, cũng không phải người từ nhỏ đã mơ ước theo đuổi lĩnh vực này, nhưng với tư cách là một chuyên gia trong ngành dịch vụ tài chính, sau khi nghiên cứu sâu về Bitcoin, tôi nhận ra đây là một hình thức tiền tệ tốt hơn. Một khi hiểu được điều này, bạn sẽ không thể phớt lờ tiềm năng của nó, và bạn sẽ cảm thấy phấn khích vì nó.
Bị kiểm soát bởi cơ quan quản lý và chiến tranh FUD
Brandon Green: Các ông là công ty đầu tiên thảo luận với các quỹ hưu trí về việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư — điều này đặt ra một câu hỏi: Làm thế nào để chuyển đổi những người mới tham gia, từ việc chỉ coi Bitcoin như một công cụ giao dịch, sang thực sự hiểu rõ giá trị của Bitcoin?
Tôi rất tò mò, liệu trong tương lai có thể xuất hiện các quỹ phòng hộ, tổ chức tài chính, quỹ đầu tư chủ quyền, thậm chí cả chính phủ nắm giữ Bitcoin dài hạn, và dần phá vỡ áp lực bán khống Bitcoin của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME)?
Mark Yusko:
Đây là một câu hỏi tuyệt vời, chạm đến tất cả những điểm then chốt trong câu chuyện về Bitcoin. Về bản chất, Bitcoin là tiền tệ của tương lai. Tiền tệ là một khái niệm rất thú vị — tiền tệ là một tài sản không gắn với nghĩa vụ nợ. Nó thường là vàng, bạc, hoặc ở mức độ nhỏ hơn là bạch kim và các tài sản quý hiếm khác. Về cơ bản, tiền tệ phải là một tài sản khan hiếm, không thể tạo ra từ hư vô và không dựa trên nợ.
Như câu nói nổi tiếng của JP Morgan: “Vàng là tiền tệ, còn lại đều là tín dụng.” Những gì chúng ta nghĩ là tiền tệ — như đô la Mỹ, yên Nhật, euro… — thực chất chỉ là sản phẩm phái sinh của tiền tệ, là một loại tiền tệ dựa trên nợ, được hậu thuẫn bởi nợ chính phủ. Điều này không có nghĩa là chúng xấu hay độc ác; thực tế tôi cho rằng hệ thống ngân hàng dự trữ một phần là một trong những phát minh vĩ đại nhất của nhân loại — nếu không có nó, chúng ta có thể vẫn đang sống trong những căn nhà đất sét.
Hệ thống ngân hàng dự trữ một phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Bởi vì nếu tiền chỉ nằm im trong một căn phòng, nó sẽ chẳng có chút giá trị nào. Tuy nhiên, hiện nay nhiều người vẫn chưa chấp nhận khái niệm Bitcoin như một lớp tiền tệ nền tảng. Ngân hàng trung ương và chính phủ vẫn chủ yếu dựa vào vàng như tài sản dự trữ chống rủi ro, và vàng trong suốt 5.000 năm qua luôn là công cụ lưu trữ giá trị hoàn hảo, nhưng Bitcoin còn tốt hơn. Ví dụ, tôi có một thanh vàng, nhưng tôi không thể cắt nhỏ nó và gửi cho bạn qua máy tính; còn Bitcoin thì có thể. Chỉ vài cú nhấp chuột, tôi có thể gửi Bitcoin đến bất kỳ đâu trên thế giới trong tích tắc và gần như miễn phí.
Trong quá khứ, tiền tệ của chính phủ dựa trên vàng, lý thuyết là vàng được cất giữ tại Fort Knox. Từ năm 1776 đến 1913, do cung tiền ổn định, khái niệm lạm phát chưa tồn tại. Tuy nhiên, sự ra đời của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào năm 1913 đã thay đổi tất cả — kể từ đó, giá trị tiền pháp định bắt đầu bị xói mòn dần.
Sự lựa chọn của Michael phản ánh xu hướng thay đổi này. Ông quyết định đổi tiền pháp định sang Bitcoin, bởi vì Bitcoin không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị vượt trội hơn, mà còn có ưu thế về mặt công nghệ. Ông đã xây dựng toàn bộ hệ thống tài chính dựa trên Bitcoin, hành động này tiên đoán một tầm nhìn tương lai: Bitcoin sẽ trở thành lớp nền tảng của tiền tệ.
Quan điểm của Murray Stall còn tiến xa hơn: ông cho rằng Bitcoin không chỉ thay thế vàng, mà còn lật đổ định luật Gresham cổ điển. Theo định luật Gresham, tiền tệ kém sẽ đẩy lùi tiền tệ tốt, ví dụ như tình hình ở Zimbabwe hay Argentina. Nhưng ông đề xuất một lý thuyết ngược lại: tiền tệ tốt sẽ đẩy lùi tiền tệ kém, và cuối cùng Bitcoin có thể trở thành một tài sản trị giá hàng trăm nghìn tỷ đô la.
Vàng và Bitcoin: Cùng là kho lưu trữ giá trị, nhưng khác nhau về tiến trình thời gian
Brandon Green: Về hiện tượng gần đây giá vàng tăng trong khi giá Bitcoin giảm, có người cho rằng điều này có thể bác bỏ lý thuyết về Bitcoin. Thực tế, đây chỉ là hành vi kéo dài suốt 5.000 năm qua của các ngân hàng trung ương. Ví dụ, Trung Quốc hiện đang giảm đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ và tăng dự trữ vàng — hành vi này phù hợp với chính sách tiền tệ truyền thống của quốc gia. Điều này không có nghĩa là lý thuyết giá trị của Bitcoin失效, mà chỉ cho thấy vị thế của Bitcoin như một sự thay thế cho vàng vẫn còn ở giai đoạn đầu.
Mark Yusko:
Nếu xem dữ liệu ba năm qua, ta sẽ thấy lợi suất của Bitcoin và vàng là hoàn toàn giống nhau. Nếu lùi lại năm năm, Bitcoin dẫn trước. Nếu lùi lại bảy năm hoặc chín năm, lợi suất của hai tài sản lại bằng nhau. Tại sao lại như vậy? Bởi vì chúng về bản chất là cùng một thứ. Điều quan trọng là biến động tỷ giá khi bạn dùng tiền pháp định để mua chúng, nhưng có người lại nói: “Vàng tăng giá, còn Bitcoin giảm giá.” Nhưng từ năm 2021 đến 2023, Bitcoin tăng giá, còn vàng giữ nguyên. Điều xảy ra là sự điều khiển thị trường: họ điều khiển thị trường vàng trong hai năm, nhưng cuối cùng đã mất kiểm soát. Họ điều khiển thị trường bạc trong năm năm liền, giá bạc luôn bị kìm ở mức 20–30 đô la, rồi đột nhiên mất kiểm soát và tăng vọt. Đồn đại rằng, JPMorgan đã rơi vào khủng hoảng phá sản do bán khống thị trường bạc toàn cầu gấp đôi, và họ cũng từng bán khống vàng — đây cũng là lý do ra đời ETF vàng GLD.
Họ tấn công vàng vì một lý do: họ không muốn giá vàng tăng, vì điều đó sẽ khiến đại chúng nhận ra tài sản của họ đang bị pha loãng. Chúng ta cần nhìn nhận vấn đề này ở góc độ dài hạn hơn. Thứ hai, mối tương quan giữa các công cụ lưu trữ giá trị luôn bị biến động ngắn hạn do sự tồn tại của thị trường phái sinh. Nhưng về dài hạn, mối tương quan này sẽ rất cao — điều này được thể hiện rõ trong dữ liệu.
Vấn đề thực sự nằm ở niềm tin của con người, cách con người hình thành niềm tin thường sai lầm. Chúng ta tiếp nhận niềm tin từ cha mẹ, thầy cô, truyền thông, tôn giáo và những người chúng ta ngưỡng mộ, rồi thu thập mọi thông tin hỗ trợ niềm tin đó, đồng thời bác bỏ mọi thông tin mâu thuẫn. Nếu bạn tin vào FUD và cho rằng Bitcoin là điều xấu, bạn có thể nghĩ rằng vàng đang thể hiện tốt hơn Bitcoin; nhưng nếu bạn nhìn lại dữ liệu ba năm hoặc năm năm qua, bạn sẽ thấy thực tế không phải vậy.
Tôi ban đầu cũng hoài nghi. Khi tiếp xúc với Bitcoin năm 2013, tôi cũng mang thái độ hoài nghi, nhưng sau khi nghiên cứu sâu, tôi trở thành một người ủng hộ kiên định. Tôi nhận ra rằng hầu như tất cả những người tôi kính trọng, sau khi nghiên cứu Bitcoin, đều trở thành người ủng hộ. Chúng ta thường tin vào điều mình muốn tin, và bác bỏ mọi thông tin mâu thuẫn thay vì xem xét chúng. Bitcoin là một công cụ lưu trữ giá trị vượt trội hơn về mặt công nghệ — không chỉ bảo vệ giá trị tốt hơn, mà còn trao đổi giá trị toàn cầu hiệu quả hơn. Dựa trên dữ liệu và thực tế, công nghệ và mạng lưới của Bitcoin chính là hướng đi của tương lai.
Bitcoin không chỉ là mạng tính toán mạnh nhất thế giới, mà sức mạnh tính toán của nó còn vượt xa siêu máy tính CERN tới 1.500 lần. Việc sở hữu một phần mạng lưới này là vô cùng ý nghĩa, nhưng đầu tư vào Bitcoin không cần phải “một lần là xong”; tích lũy từng bước mới là chiến lược tốt hơn.
Độ biến động của Bitcoin là đặc điểm, chứ không phải khuyết điểm. Độ biến động thực tế là chìa khóa tạo ra của cải. Nếu chúng ta đầu tư toàn bộ tài sản vào các tài sản ít biến động, chúng ta sẽ không thể đạt được lợi nhuận cao; độ biến động về bản chất là sự khác biệt trong kỳ vọng của thị trường về kết quả tương lai. Ví dụ, trái phiếu kho bạc Mỹ gần như không biến động, vì thị trường thống nhất cho rằng xác suất vỡ nợ cực kỳ thấp; trong khi các tài sản như Amazon và Bitcoin lại có độ biến động cao, Amazon từng trải qua các đợt điều chỉnh hai chữ số mỗi năm trong 30 năm qua, nhưng nhà đầu tư nắm giữ dài hạn vẫn thu được lợi nhuận khổng lồ.
Đối với tài chính đầu tư, có thể chia thành ba phần: phần thứ nhất là tiền chi tiêu hàng ngày, dùng để thanh toán hóa đơn, phần này cần đảm bảo tính thanh khoản, hiện nay vẫn chủ yếu là tiền pháp định; phần thứ hai là tiền đầu tư rủi ro cao, dùng để thử nghiệm các dự án mang lại lợi nhuận cao, dù rủi ro lớn nhưng nếu thành công thì lợi nhuận rất đáng kể; phần thứ ba là tiền bảo toàn giá trị dài hạn, dùng để xây dựng danh mục đầu tư đa dạng, trong đó bao gồm các tài sản có độ biến động cao nhưng không tương quan với các tài sản khác — ví dụ như Bitcoin.
Bitcoin rất phù hợp làm “tiền bảo toàn giá trị” vì nó có mức độ tương quan cực thấp với trái phiếu và cổ phiếu, về dài hạn giúp phân tán rủi ro hiệu quả. Dù trong khủng hoảng thị trường, ngắn hạn có thể tất cả tài sản đều tăng tương quan, nhưng về dài hạn Bitcoin vẫn là một công cụ đầu tư độc đáo.
Trong đầu tư, chỉ khi tập trung vào tín hiệu dài hạn thay vì tiếng ồn ngắn hạn của biến động, bạn mới thực sự đạt được tăng trưởng tài sản.
Tiền tệ dự trữ toàn cầu
Brandon Green: Nếu tôi có thể tóm gọn tất cả điều này thành một thời điểm thú vị, thì đó chính là thời điểm hiện tại. Giá trị thị trường của vàng hiện nay là 36 nghìn tỷ đô la, chúng ta có thể phân tích chính xác tất cả các bên tham gia, nhưng yếu tố chủ chốt là các ngân hàng trung ương đang chuyển từ trái phiếu kho bạc sang vàng để đa dạng hóa dự trữ.
Mark Yusko:
Lần này, họ chưa chọn Bitcoin, nhưng chỉ cần họ chọn Bitcoin một lần, vị thế của Bitcoin như một sự thay thế cho vàng sẽ được củng cố mãi mãi.
Lịch sử tiền tệ dự trữ toàn cầu đã thay đổi qua nhiều thế kỷ. Từ thế kỷ XVI đến đầu thế kỷ XVII, Bồ Đào Nha là quốc gia mạnh nhất thế giới, và đồng tiền của họ là tiền tệ dự trữ toàn cầu. Sau đó Tây Ban Nha chinh phục Bồ Đào Nha và trở thành chủ nhân tiền tệ dự trữ toàn cầu, rồi đến lượt Hà Lan.
Một quốc gia nhỏ bằng bang Ohio làm thế nào đánh bại hạm đội Tây Ban Nha vào thế kỷ XVII? Câu trả lời là thị trường chứng khoán. Họ phát minh ra thị trường chứng khoán, đồng thời thành lập ngân hàng trung ương đầu tiên, in ra lượng tiền lớn, đầu tư vào các công ty cổ phần liên hiệp, đồng thời xây dựng quân đội đánh thuê để đánh bại hạm đội Tây Ban Nha.
Sau đó Napoleon xuất hiện — một vị tướng giỏi hơn — và đánh bại Hà Lan. Rồi gia tộc Rothschild chuyển sang Anh, thành lập ngân hàng trung ương — Ngân hàng Anh. Họ tận dụng lợi thế công nghệ tàu hơi nước để trở thành chủ nhân tiền tệ dự trữ toàn cầu. Sau đó Hoa Kỳ cũng kết nối với ngân hàng trung ương thông qua gia tộc Rothschild, và trở thành bá chủ toàn cầu nhờ vũ khí hạt nhân và tàu ngầm.
Tôi cho rằng 15 năm trước, Trung Quốc đã nhận ra cuộc tranh giành tiền tệ dự trữ toàn cầu tiếp theo sẽ không dựa trên tàu chiến, mà dựa trên chip — đây là một thay đổi lớn. Chính phủ Trung Quốc khẳng định rõ ràng rằng họ muốn chiếm vị trí dẫn đầu toàn cầu, bao gồm cả trong các lĩnh vực công nghệ như AI và 5G, đồng thời trở thành tiền tệ dự trữ toàn cầu. Họ đã được đưa vào Quyền rút vốn đặc biệt (SDR), và lên kế hoạch mua lượng lớn vàng để tái gắn đồng nhân dân tệ với vàng, giúp đồng tiền này hoàn toàn có thể chuyển đổi. Trung Quốc đã chiếm vị trí quan trọng trong thương mại toàn cầu và đang thách thức thực chất hệ thống đô la dầu mỏ.
Tuy nhiên, một số quan điểm cho rằng kế hoạch của Trung Quốc sẽ không thành công, ví dụ bài báo gần đây trên The Washington Post khẳng định quyền lực toàn cầu trong tương lai không thể đạt được bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng, mà chỉ có thể dựa vào sức mạnh quân sự — nhưng quan điểm này đã bỏ qua giá trị của hợp tác chiến lược hòa bình. Bằng cách cung cấp tài nguyên cho các quốc gia khác để cải thiện đời sống, chiến lược của Trung Quốc thực tế mang tính dài hạn hơn. Chính sự chỉ trích này lại chứng minh tính hợp lý của kế hoạch Trung Quốc, bởi chất lượng của một ý tưởng thường được đo lường qua chất lượng của những người phản đối nó.
Cuộc cạnh tranh trong tương lai sẽ tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực công nghệ, và sự mở rộng tự nhiên của cuộc cạnh tranh công nghệ này là chuyển từ thế giới mã nguồn mở do AI dẫn dắt sang Bitcoin. Các nghiên cứu chỉ ra rằng, hiện nay số lượng Bitcoin do các tác nhân AI nắm giữ đã vượt xa mọi loại tiền mã hóa khác. Tại sao các tác nhân AI lại chọn Bitcoin? Một hệ thống AI mang tính đại diện cần thanh toán chi phí, nhưng lại không thể mở tài khoản ngân hàng hay sử dụng tiền pháp định. Stablecoin tuy là lựa chọn khả thi, song các tác nhân AI không thuộc hệ thống tiền pháp định và cũng không thể hòa nhập đầy đủ vào cấu trúc đứng sau stablecoin, nên Bitcoin trở thành lựa chọn tối ưu nhất.
Các tác nhân AI, bằng chứng công việc và tương lai của tiền mã hóa
Mark Yusko:
Một nhà tương lai học từng miêu tả một viễn cảnh như sau: trong tương lai, bạn ngồi ở hàng ghế sau xe ô tô, xe tự lái và dừng tại trạm sạc nhanh. Viễn cảnh tự động hóa và công nghệ này có liên hệ mật thiết với các trường hợp ứng dụng của Bitcoin, vì Bitcoin — với tư cách là một loại tiền tệ phi tập trung — có thể hỗ trợ hệ sinh thái công nghệ này.
Viễn cảnh thanh toán tự động trong tương lai có thể như sau: bạn ngồi trong xe, xe sẽ tự động thanh toán phí sạc, thay vì bạn phải cắm thẻ ngân hàng. Khi bạn lái xe vào làn đường cao tốc, xe sẽ tự động thanh toán phí qua trạm thu phí, thay vì chụp biển số xe và gửi hóa đơn cho bạn. Thậm chí trong hệ thống dẫn đường, bạn có thể chọn tuyến đường ưu tiên và trả thêm phí, trong khi các xe khác bị điều hướng sang làn đường chậm hơn — viễn cảnh này nghe có vẻ như một cơn ác mộng phản địa đàng, nhưng nó chắc chắn sẽ xảy ra. Trong trường hợp này, tài sản được sử dụng để thanh toán rất có thể là Bitcoin.
<Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
