Google phát hành thêm 85 tỷ USD, phá kỷ lục lịch sử; Buffett đặt cược 10 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI

Tác giả: Claude, TechFlow

Dẫn nhập từ TechFlow: Ngày 2 tháng 6, Alphabet đã hoàn tất định giá đợt huy động vốn cổ phần trị giá 84,75 tỷ USD, phá vỡ kỷ lục 70 tỷ USD do Petrobras (Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Brazil) thiết lập năm 2010. Kế hoạch phát hành ban đầu là 40 tỷ USD, nhưng do mức đặt mua vượt quá kỳ vọng nên được điều chỉnh tăng lên 45 tỷ USD; Berkshire Hathaway tham gia với khoản đầu tư riêng trị giá 10 tỷ USD nhằm khẳng định niềm tin của các tổ chức đầu tư chủ chốt.

Cùng lúc đó, SpaceX dự kiến niêm yết IPO trị giá 75 tỷ USD trên sàn Nasdaq vào ngày 12 tháng 6; Anthropic và OpenAI đều đã nộp hồ sơ S-1 theo hình thức bí mật. Tổng lượng huy động vốn cổ phần liên quan đến AI trong năm 2026 có thể vượt ngưỡng 400 tỷ USD — cao gấp 9 lần quy mô thị trường IPO năm ngoái.

Alphabet vừa ném một quả bom tấn vào thị trường vốn.

Theo tài liệu của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và báo cáo từ Bloomberg, ngày 2 tháng 6 Alphabet đã hoàn tất định giá đợt huy động vốn cổ phần tổng cộng 84,75 tỷ USD— đây là đợt phát hành cổ phần đơn lẻ lớn nhất thế giới từ trước đến nay, vượt xa kỷ lục 70 tỷ USD do Petrobras lập năm 2010 tới hơn 14 tỷ USD. CEO Sundar Pichai đăng tải trên nền tảng X rằng kế hoạch phát hành ban đầu trị giá 40 tỷ USD đã được mở rộng lên khoảng 45 tỷ USD do mức đặt mua vượt quá kỳ vọng. Ngay sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu Alphabet giảm khoảng 4%.

Khoản tiền này sẽ được sử dụng rõ ràng cho cơ sở hạ tầng AI. Pichai định nghĩa đây là “một phần trong chiến lược đầu tư dài hạn nhằm nắm bắt cơ hội do AI mang lại”. Dự báo chi tiêu vốn của Alphabet năm 2026 đã được điều chỉnh tăng lên mức 180–190 tỷ USD, gần gấp đôi con số 91,4 tỷ USD trong toàn bộ năm 2025.

Cách huy động 84,75 tỷ USD: Phân tích cấu trúc bốn tầng

Đợt huy động vốn lần này không đơn thuần là một đợt phát hành tăng thêm cổ phần trên thị trường công khai, mà là một cấu trúc phức hợp gồm bốn thành phần.

Theo tài liệu FWP do Alphabet nộp lên SEC, cụ thể như sau: (1) Phát hành bảo lãnh cổ phiếu phổ thông loại A và chứng quyền cổ phiếu vốn loại C trị giá 18 tỷ USD (được điều chỉnh tăng từ mức kế hoạch ban đầu 15 tỷ USD); (2) Phát hành chứng quyền ưu đãi chuyển đổi bắt buộc trị giá 16,75 tỷ USD (được điều chỉnh tăng từ mức kế hoạch ban đầu 15 tỷ USD), kèm lãi suất cố định 6,25%; (3) Kế hoạch phát hành theo giá thị trường (ATM) trị giá 40 tỷ USD, sẽ lần lượt bán cổ phần ra thị trường kể từ quý III; và (4) Phát hành riêng lẻ trị giá 10 tỷ USD cho Berkshire Hathaway.

Phần phát hành bảo lãnh được định giá ở mức 355,20 USD/cổ phiếu loại A và 351,80 USD/cổ phiếu loại C. Việc giao dịch cổ phiếu phổ thông và chứng quyền lần lượt được hoàn tất vào ngày 4 và 5 tháng 6.

Với tổng giá trị thị trường khoảng 4,2 nghìn tỷ USD của Alphabet, quy mô huy động vốn lần này chiếm chưa đến 2% giá trị thị trường. Theo phân tích từ Seeking Alpha, do cấu trúc phát hành và nghĩa vụ thuế liên quan đến quyền chọn cổ phiếu dành cho nhân viên, mức pha loãng thực tế có thể thấp hơn con số ghi trên sổ sách.

Khoản đầu tư 10 tỷ USD của Buffett: Nhà đầu tư giá trị gửi “phiếu tín nhiệm” cho cơ sở hạ tầng AI

Khoản đầu tư riêng lẻ trị giá 10 tỷ USD của Berkshire Hathaway là giao dịch nổi bật nhất trong đợt huy động vốn lần này.

Theo tài liệu SEC, Berkshire Hathaway đã mua cổ phần loại A và loại C với khối lượng bằng nhau, với mức chiết khấu khoảng 6,5%. Tập đoàn nổi tiếng với triết lý đầu tư giá trị này từ lâu vẫn được xem là một nhà đầu tư thận trọng trong lĩnh vực công nghệ. Tuy nhiên, từ việc nắm giữ khối lượng lớn cổ phiếu Apple cho đến việc trực tiếp tham gia huy động vốn cho cơ sở hạ tầng AI, bước đi của Berkshire Hathaway gửi đi một tín hiệu rõ ràng: ngay cả những nhà đầu tư tổ chức cẩn trọng nhất cũng đã coi cơ sở hạ tầng AI là một hạng mục tài sản đáng để đặt cược.

Theo báo cáo từ TechCrunch, Pichai đặc biệt đề cập đến sự tham gia của Berkshire Hathaway trên nền tảng X, nhấn mạnh rằng cam kết dài hạn của tập đoàn này đối với “đầu tư giá trị” phù hợp hoàn toàn với logic đầu tư của Alphabet.

Sức mạnh của Google: Doanh thu Q1 đạt 110 tỷ USD, đơn hàng chờ xử lý của mảng Cloud vượt 460 tỷ USD

Việc Alphabet dám đưa ra khoản huy động vốn 85 tỷ USD vào thời điểm hiện tại bắt nguồn từ một loạt dữ kiện vững chắc.

Trong quý I năm 2026, tổng doanh thu của Alphabet đạt 110 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu từ Google Cloud đạt 20 tỷ USD, tăng 63%, trong khi đơn hàng chờ xử lý tăng gần gấp đôi so với quý trước, đạt hơn 460 tỷ USD — khoảng 50% số này dự kiến sẽ được ghi nhận thành doanh thu trong vòng 24 tháng tới. Doanh thu từ hoạt động tìm kiếm và các mảng kinh doanh khác của Google tăng 19% lên 60,4 tỷ USD; số người dùng trả phí của Google đạt 350 triệu người. Theo báo cáo từ Prof G Media, số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của Gemini đã tiến gần mốc 900 triệu người.

Trong cuộc họp báo cáo kết quả quý I, Pichai thẳng thắn thừa nhận: “Chúng tôi đang chịu ràng buộc bởi nguồn cung năng lực tính toán trong ngắn hạn”, còn CFO Ruth Porat bổ sung rằng chi tiêu vốn năm 2027 dự kiến sẽ “tiếp tục tăng mạnh”. Nói cách khác, mức chi tiêu vốn hàng năm từ 180–190 tỷ USD chỉ là khởi điểm.

Ruth Porat – Chủ tịch kiêm Giám đốc Đầu tư Chính của Alphabet – đóng vai trò then chốt trong đợt huy động vốn lần này. Scott Galloway – người dẫn chương trình Prof G Markets – nhận xét rằng Alphabet hoàn toàn có thể tự tài trợ khoản đầu tư này từ tiền mặt sẵn có trên bảng cân đối kế toán, nhưng Porat đã lựa chọn một phương án thông minh hơn: huy động vốn bên ngoài với chi phí thấp, đồng thời giành quyền ưu tiên đặt mua từ các nhà đầu tư trước khi Anthropic và OpenAI niêm yết. “Mọi nguồn lực đều có hạn — kể cả khẩu vị của nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng AI. Google vừa mới ‘gắp’ 85 tỷ USD khỏi bàn tiệc,” Galloway viết.

Siêu chu kỳ huy động vốn AI: SpaceX, Anthropic, OpenAI lần lượt xếp hàng niêm yết

Đợt phát hành tăng thêm cổ phần của Alphabet không phải một sự kiện cá biệt, mà là màn mở đầu cho siêu chu kỳ huy động vốn AI trên thị trường vốn năm 2026.

SpaceX đã nộp công khai hồ sơ招股说明书 S-1 vào ngày 20 tháng 5, dự kiến phát hành 556,6 triệu cổ phiếu với giá 135 USD/cổ phiếu, huy động 75 tỷ USD, tương ứng định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. Theo Bloomberg, công ty dự kiến định giá vào ngày 11 tháng 6 và chính thức niêm yết trên Nasdaq dưới mã “SPCX” vào ngày 12 tháng 6. Hoạt động roadshow đã khởi động từ ngày 4 tháng 6 và nhận được mức đặt mua vượt quá kỳ vọng. Nếu thành công, đây sẽ là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường toàn cầu.

Anthropic đã nộp bản thảo hồ sơ S-1 theo hình thức bí mật lên SEC vào ngày 1 tháng 6. Trước đó, ngày 28 tháng 5, công ty vừa hoàn tất vòng gọi vốn H trị giá 65 tỷ USD, định giá sau vòng gọi vốn đạt 965 tỷ USD — vượt qua mức 852 tỷ USD của OpenAI và trở thành công ty AI có định giá cao nhất Thung lũng Silicon. Theo nhiều báo cáo truyền thông, cửa sổ IPO dự kiến của Anthropic là vào khoảng tháng 10 năm 2026, với kỳ vọng định giá ngày đầu tiên vượt mốc 1 nghìn tỷ USD.

OpenAI cũng không chịu lép vế. Theo CNBC đưa tin ngày 20 tháng 5, OpenAI đang chuẩn bị nộp bản thảo hồ sơ IPO theo hình thức bí mật, với Goldman Sachs và Morgan Stanley đảm nhiệm vai trò chủ trì bảo lãnh phát hành. Định giá mục tiêu vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, và thời điểm niêm yết dự kiến nằm trong khoảng từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2026.

Sóng huy động vốn 400 tỷ USD: Thị trường có hấp thụ nổi không?

Tổng hợp các con số trên, quy mô huy động vốn trên thị trường vốn năm 2026 là chưa từng có tiền lệ.

Theo tính toán của Galloway, năm có quy mô huy động vốn IPO lớn nhất trong lịch sử là năm 2021 với khoảng 140 tỷ USD. Chỉ riêng việc Alphabet phát hành tăng thêm cổ phần cộng với ba đợt IPO của các “gã khổng lồ AI” SpaceX, Anthropic và OpenAI đã vượt xa kỷ lục này. Nếu cộng thêm các dự án IPO khác liên quan đến AI như Cerebras và toàn bộ danh mục huy động vốn năm 2026, tổng lượng phát hành cổ phần trong năm nay có thể vượt ngưỡng 400 tỷ USD — cao gấp khoảng 9 lần quy mô thị trường IPO năm ngoái.

Galloway đưa ra một dữ kiện lịch sử đáng suy ngẫm: Trong 30 đợt IPO lớn nhất trong 30 năm qua, mức giảm sâu nhất trung bình trong vòng một năm sau niêm yết là 55%. “Thời điểm IPO là đỉnh cao của cơn sốt và cũng là đỉnh cao của nhu cầu. Bạn đang cạnh tranh với mọi nhà quản lý quỹ trên toàn cầu để giành quyền mua những cổ phiếu mà ai cũng muốn sở hữu,” ông viết, “Cách thông minh hơn thường là chờ cơn sốt lắng xuống, rồi tìm điểm vào khi nỗi sợ hãi vượt xa lòng tham.”

Đối với nhà đầu tư, Galloway đưa ra một khuôn khổ đơn giản: Muốn có độ phơi nhiễm với AI nhưng chưa chắc chắn liệu Anthropic hay OpenAI có thực sự xứng đáng với định giá đó? Hãy mua cổ phiếu Google. Đây đã là một trong những doanh nghiệp vĩ đại nhất lịch sử, với định giá tương đối hợp lý, tiềm năng tăng trưởng tốt nhưng rủi ro thấp hơn rất nhiều so với các công ty AI thuần túy. Ngay cả khi AI cuối cùng thất bại, Alphabet sẽ không biến mất — nhưng các công ty khác thì chưa chắc.