Thời điểm tỉnh giấc: Khi nhà sáng tạo giấc mơ OpenAI bắt đầu tính sổ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thời điểm tỉnh giấc: Khi nhà sáng tạo giấc mơ OpenAI bắt đầu tính sổ
OpenAI: Từ tầm nhìn cổng không gian liên sao đến sự tỉnh thức trước thực tại bảng cân đối kế toán.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Ada
Một công ty định giá hàng nghìn tỷ USD muốn vay vài tỷ USD để xây nhà.
Ngân hàng cho vay nói: Không cho vay.
Lý do rất rõ ràng: Mô hình kinh doanh của anh chưa được kiểm chứng; các nhà phân tích dự báo đến giữa năm 2027 anh có thể cạn kiệt tiền mặt. Lấy gì mà trả?
Đây không phải là sự cố huy động vốn của một công ty khởi nghiệp nào đó. Đây là tình huống thực tế OpenAI đối mặt vào năm 2025.
Theo báo cáo độc quyền của The Information, OpenAI từng cử các lãnh đạo cấp cao đi khảo sát địa điểm trên toàn nước Mỹ nhằm lên kế hoạch tự xây trung tâm dữ liệu, đồng thời tìm kiếm khoản tài trợ hàng tỷ USD để khởi động dự án. Tuy nhiên, các tổ chức cho vay đã từ chối thẳng thừng. Tom’s Hardware dẫn lời các nhà phân tích nhận định rằng OpenAI có thể cạn kiệt tiền mặt sớm nhất vào giữa năm 2027.
Một năm trước, Sam Altman đứng bên bục phát biểu tại Nhà Trắng và công bố Kế hoạch Cổng Vũ Trụ (Stargate): 500 tỷ USD trong vòng 4 năm, cùng SoftBank và Oracle xây dựng mạng lưới trung tâm dữ liệu AI lớn nhất thế giới. Tổng thống Trump gọi đây là “dự án cơ sở hạ tầng AI lớn nhất trong lịch sử”.
Một năm sau, liên doanh này vẫn chưa thành lập đội ngũ vận hành, chưa triển khai bất kỳ trung tâm dữ liệu nào, và ba bên hợp tác thậm chí chưa thống nhất được vai trò và trách nhiệm của mỗi bên. Ngay cả dự án trung tâm dữ liệu do OpenAI tự chủ trì cũng không thể tiến hành.
Vì vậy, OpenAI bắt đầu tính toán chi tiêu.
Giấc mơ 500 tỷ USD tan vỡ vì câu hỏi “Ai sẽ quản lý?”
Báo cáo của The Information tái hiện một câu chuyện đã âm thầm suy thoái suốt một năm qua, dù nằm ngoài ánh đèn sân khấu.
Vài tuần sau buổi công bố tại Nhà Trắng, Kế hoạch Cổng Vũ Trụ đã rơi vào trạng thái tê liệt. Không có đơn vị nào đứng ra dẫn dắt, cũng không tồn tại cơ chế phối hợp. Ba bên OpenAI, Oracle và SoftBank liên tục giằng co về vấn đề “ai xây, ai quản, tiền chia thế nào”.
OpenAI muốn tự xây trung tâm dữ liệu — đây là niềm khát khao ban đầu của họ. Lý luận nghe rất hợp lý: Thuê sức mạnh tính toán dài hạn quá đắt đỏ; chỉ khi tự xây mới thực sự nắm giữ vận mệnh của mình.
Nhưng các tổ chức cho vay lại không nghĩ như vậy.
Một công ty nửa năm đã “đốt” 2,5 tỷ USD tiền mặt, cả năm dự kiến “đốt” tới 8,5 tỷ USD, nay lại chạy đến xin vay hàng tỷ USD để xây trung tâm dữ liệu? Người cho vay không quan tâm đến slide thuyết trình của bạn, mà chỉ nhìn vào dòng tiền của bạn. Còn OpenAI tự dự báo khả năng đạt dòng tiền dương sớm nhất là vào năm 2029.
Điều này tương đương một người chưa hề bắt đầu kiếm tiền, lại đến ngân hàng xin vay vốn xây biệt thự. Ngân hàng hỏi ngay: “Anh lấy gì để trả?” — và anh ta không trả lời được.
Con đường tự xây bị chặn đứng. OpenAI buộc phải trở lại bàn đàm phán, tiếp tục thương lượng với các đối tác trong Kế hoạch Cổng Vũ Trụ.
Nhưng cuộc đàm phán cũng vô cùng gian nan. SoftBank đang triển khai một số dự án trung tâm dữ liệu quy mô lớn tại Texas; OpenAI muốn sử dụng một trong những dự án này làm cơ sở đầu tiên của mình. SoftBank từ chối, vì muốn giữ quyền kiểm soát. Đội ngũ OpenAI nhiều lần bay sang Nhật Bản vào tháng 9 và tháng 10 để đàm phán trực tiếp với ông Masayoshi Son.
Kết quả cuối cùng là OpenAI ký hợp đồng thuê dài hạn và kiểm soát thiết kế; còn SB Energy — công ty con của SoftBank — chịu trách nhiệm phát triển và sở hữu cơ sở.
Nói cách khác, OpenAI từ một người muốn làm “chủ đất” đã trở thành “người thuê nhà”.
800 tỷ USD bốc hơi
Nếu sự hỗn loạn nội bộ trong Kế hoạch Cổng Vũ Trụ là một vết thương âm ỉ, thì con số tiếp theo chính là một lần điều chỉnh công khai rõ ràng.
Theo CNBC, OpenAI hạ mục tiêu tổng chi tiêu cho sức mạnh tính toán trước năm 2030 xuống khoảng 600 tỷ USD, đồng thời đưa ra lộ trình thời gian và dự báo doanh thu chi tiết hơn. Dự kiến doanh thu đến năm 2030 vượt 280 tỷ USD, chia đều giữa phân khúc tiêu dùng và doanh nghiệp.
Từ mức 1,4 nghìn tỷ USD giảm xuống còn 600 tỷ USD — giảm 57%.
Cách diễn đạt chính thức là: “Để gắn kết tốt hơn giữa chi tiêu và tăng trưởng doanh thu”.
Ý nghĩa thực tế là: Các nhà đầu tư không còn mua账 nữa.
Con số trước đây giống một danh sách ước mơ, còn 600 tỷ USD ít nhất là một con số có thể xây dựng mô hình dự báo. Nhưng ngay cả như vậy, để đạt doanh thu trên 280 tỷ USD vào năm 2030, OpenAI cần duy trì tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) vượt 50% trong suốt 5 năm liền. Ai dám bảo đảm điều đó?
Doanh thu OpenAI năm 2025 là 13,1 tỷ USD, nhưng “đốt” mất 8 tỷ USD. Khoảng cách đến lợi nhuận vẫn còn rất xa. Chính công ty dự báo phải đến năm 2029 mới đạt dòng tiền dương. Trước thời điểm đó, lỗ lũy kế có thể lên tới 115 tỷ USD.
Đây chính là âm thanh của sự tỉnh giấc.
Không phải Altman không muốn chi 1,4 nghìn tỷ USD. Mà là thực tế đã cảnh báo anh ta: Anh không đủ khả năng chi.
Sổ sách kế toán không còn chịu nổi giấc mơ
Tại sao OpenAI buộc phải chuyển mình từ kẻ dựng giấc mơ thành người tính toán chi tiêu? Không phải vì sai lầm chiến lược nào, mà vì ba sự thật khách quan lạnh lùng cùng ập đến.
Thứ nhất, tiền ra nhanh hơn tiền vào rất nhiều.
Doanh thu nửa đầu năm 2025 của OpenAI là 4,3 tỷ USD, nhưng “đốt” mất 2,5 tỷ USD tiền mặt. Cả năm doanh thu đạt 13,1 tỷ USD, “đốt” 8 tỷ USD. Theo tài liệu nhà đầu tư được Fortune trích dẫn, công ty dự báo lỗ hoạt động sẽ gia tăng hàng năm, có thể lên tới 74 tỷ USD vào năm 2028, và chỉ có thể chuyển sang dương vào năm 2029 hoặc 2030. Lỗ lũy kế dự kiến đạt 115 tỷ USD.
Hiện trạng OpenAI là đang chi tiêu với tốc độ gấp mười lần, nhưng chỉ kiếm tiền với tốc độ gấp đôi. Về mặt toán học, hai đường cong này chắc chắn sẽ cắt nhau — vấn đề chỉ là cắt vào năm 2029 hay chẳng bao giờ.
Thứ hai, hiệu suất tính toán có thể bù đắp được sự mở rộng quy mô hay không. Dù “tỷ suất lợi nhuận tính toán” (doanh thu trừ chi phí vận hành mô hình) của OpenAI đã tăng từ 52% vào tháng 10/2024 lên 70% vào tháng 10/2025, nhờ tối ưu thuật toán và nâng cao hiệu suất sử dụng phần cứng. Nhưng mỗi khi ra mắt mô hình lớn hơn, hoặc tính năng tốn nhiều tính toán hơn (ví dụ: tạo video), những cải thiện về hiệu suất này đều bị “ăn hết”.
Thứ ba, tỷ lệ chuyển đổi trả phí đang đình trệ.
Số người dùng ChatGPT hoạt động hàng tuần đã vượt 900 triệu. Nhưng theo dữ liệu từ Incremys, tỷ lệ chuyển đổi trả phí chỉ khoảng 5%, nghĩa là hơn 95% người dùng vẫn ở phiên bản miễn phí. OpenAI đã bắt đầu thử nghiệm quảng cáo trên phiên bản miễn phí. Việc này bản thân nó đã là một tín hiệu: Khi bạn bắt đầu tính phí dựa trên sự chú ý của người dùng, tức là đã chạm trần của mô hình đăng ký.
Đồng thời, các đối thủ đang giành người dùng với chi phí thấp hơn. Theo Similarweb, thị phần lưu lượng truy cập toàn cầu của ChatGPT trong một năm đã giảm từ 87% xuống còn khoảng 65%. Google Gemini tăng vọt từ 5% lên 21%, nhờ tích hợp mặc định trên Android và tích hợp sâu vào Workspace — không phải nhờ mô hình mạnh hơn, mà nhờ lợi thế phân phối áp đảo. Claude của Anthropic chiếm thị phần lưu lượng chỉ 2%, nhưng lại đạt mức tương tác người dùng cao nhất (trung bình 34,7 phút mỗi ngày), theo đuổi chiến lược doanh nghiệp cao cấp, với tốc độ “đốt tiền” chỉ bằng một phần nhỏ so với OpenAI.
“ChatGPT đã tạo ra phân khúc này, nhưng khi các lựa chọn thay thế xuất hiện, người dùng tự nhiên sẽ phân tán”, ông Tom Grant, Phó Giám đốc Nghiên cứu tại Apptopia, nhận định.
Và các đối thủ đang làm được điều tương tự với chi phí thấp hơn. DeepSeek gây chấn động thị trường bằng mô hình mã nguồn mở và chi phí cực thấp. Google áp đảo bằng kênh phân phối. Anthropic giành khách hàng giá trị cao nhờ chiến lược tập trung. Nếu các mô hình AI dần tiến tới sự đồng nhất về chức năng, thì yếu tố quyết định thị phần cuối cùng sẽ không phải là mô hình nào mạnh nhất, mà là hệ sinh thái nào sâu nhất và chi phí nào thấp nhất.
OpenAI đang cố gắng giành thắng lợi đồng thời trên ba mặt trận: cuộc đua mô hình, cuộc đua cơ sở hạ tầng và cuộc đua thương mại hóa — nhưng trong lịch sử chưa từng có công ty nào chiến thắng trên cả ba mặt trận cùng lúc.
Kế hoạch B của Altman
Giấc mơ tan vỡ, nhưng Altman không dừng lại.
Anh ấy đã làm một việc mà mọi giáo trình kinh doanh đều khuyên nên làm — nhưng rất ít “kẻ dựng giấc mơ” sẵn sàng thực hiện: Từ bỏ niềm khát khao, sống một cách thực tế.
Giấc mơ tự xây trung tâm dữ liệu đã bị gác lại. Chiến lược thay thế là ký kết hợp đồng quy mô lớn bên ngoài khuôn khổ Kế hoạch Cổng Vũ Trụ. OpenAI ký thỏa thuận mua sức mạnh tính toán hàng năm trị giá 30 tỷ USD với Oracle, tăng cường hợp tác với CoreWeave, thậm chí tìm đến AWS và Google Cloud để bổ sung thiếu hụt. Nguồn cung chip cũng được đa dạng hóa: ngoài Nvidia, OpenAI còn đưa AMD và công ty khởi nghiệp Cerebras vào chuỗi cung ứng.
Sarah Friar, CFO của OpenAI, phát biểu công khai tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos rằng công ty đang chủ động sử dụng các đối tác để bảo vệ bảng cân đối kế toán của mình.
Câu nói này vào năm ngoái là điều không thể tưởng tượng nổi. Lúc đó Altman nói về cam kết cơ sở hạ tầng nghìn tỷ USD, công suất tính toán 10GW, và trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) thay đổi vận mệnh nhân loại. Còn giờ đây, CFO của anh ấy lại đang nói về “bảo vệ bảng cân đối kế toán”.
Nhưng quy mô huy động vốn của OpenAI vẫn đáng kinh ngạc: Vòng gọi vốn mới nhất có thể vượt quá 100 tỷ USD. Theo Bloomberg, OpenAI sắp hoàn tất đợt đầu tiên của vòng gọi vốn mới; giá trị định giá toàn công ty — bao gồm cả khoản huy động — có thể vượt 850 tỷ USD. Các nhà đầu tư dự kiến tham gia bao gồm Amazon (dự kiến đầu tư 50 tỷ USD), SoftBank (dự kiến 30 tỷ USD), Nvidia (20 tỷ USD) và Microsoft.
Nhưng hãy chú ý đến danh tính các nhà đầu tư này: nhà cung cấp chip, nền tảng điện toán đám mây và các nhà đầu tư chiến lược yêu cầu OpenAI sử dụng dịch vụ của họ. Đây không còn là các quỹ đầu tư mạo hiểm đặt cược vào một giấc mơ, mà giống hơn với các đối tác trong chuỗi cung ứng đang khóa chặt một khách hàng lớn.
Trước đây, đầu tư vào OpenAI giống như mua vé số; giờ đây, đầu tư vào OpenAI giống như ký hợp đồng cung ứng — bản chất đã hoàn toàn thay đổi.
Lực hút trọng lực
Hãy đưa ống kính quay trở lại Kế hoạch Cổng Vũ Trụ.
Một năm trước, trên sân khấu buổi công bố tại Nhà Trắng, Sam Altman đứng ở vị trí trung tâm và công bố Kế hoạch Cổng Vũ Trụ trị giá 500 tỷ USD.
Một năm sau, liên doanh trong kế hoạch này tranh cãi như nồi canh thập cẩm. OpenAI đã né tránh khuôn khổ liên doanh do chính mình khởi xướng để ký riêng một thỏa thuận với Oracle. Mục tiêu về sức mạnh tính toán không đạt, 10GW chỉ hoàn thành được 7,5GW. Dự báo chi tiêu giảm từ 1,4 nghìn tỷ USD xuống còn 600 tỷ USD.
Đây không phải là một câu chuyện thất bại. OpenAI chưa sụp đổ, vẫn tiếp tục huy động vốn, vẫn tăng trưởng, và số người dùng vẫn trên 900 triệu.
Nhưng đây là một câu chuyện tỉnh giấc.
Từ “xây dựng đế chế trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới” chuyển thành “đảm bảo sống sót trước đã, rồi dùng tiền và cơ sở hạ tầng của người khác để chiến đấu”. Từ người muốn làm “chủ đất” trở thành “người thuê nhà”. Từ kẻ dựng giấc mơ biến thành người tính toán chi tiêu.
Trước sự đình trệ trong tiến độ Kế hoạch Cổng Vũ Trụ, Elon Musk lạnh lùng viết trên X: “Hardware is hard.” (Phần cứng rất khó.)
Câu nói tuy sắc bén, nhưng lại chỉ ra một thực tế mà mọi công ty AI sớm muộn đều phải đối mặt: Cuộc đua vũ trang về sức mạnh tính toán đã bước vào giai đoạn mới, và rào cản thực sự giờ đây không còn là “ai huấn luyện được mô hình mạnh nhất”, mà là “ai có thể triển khai thành công cơ sở hạ tầng hàng gigawatt trong thế giới thực, mà không tự thiêu cháy chính mình”.
Altman đã chọn không tự thiêu cháy. Có thể đây là quyết định kém hấp dẫn nhất, nhưng lại là quyết định đúng đắn nhất mà anh ấy từng đưa ra.
Còn giấc mơ Cổng Vũ Trụ trị giá 500 tỷ USD? Nó chưa chết — nhưng nó đã không còn là thứ mà nó từng là một năm trước. Nó đã chuyển mình từ một câu chuyện thay đổi vận mệnh nhân loại thành một bảng cân đối kế toán cần kiểm tra từng dòng một.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
