Năm nay đầu tư 1 nghìn tỷ Nhân dân tệ vào AI, Meta “đổ toàn bộ vốn”, Microsoft bị đè ép sát đất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Năm nay đầu tư 1 nghìn tỷ Nhân dân tệ vào AI, Meta “đổ toàn bộ vốn”, Microsoft bị đè ép sát đất
Meta tăng hơn 10% sau giờ giao dịch, trong khi Microsoft giảm 8%.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Đối diện trực tiếp với AI
Cùng một buổi tối, hai báo cáo tài chính, hai tâm trạng khác nhau.
Ngay sau khi Meta công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu của công ty tăng mạnh trong phiên giao dịch sau giờ thị trường.
Gần như cùng lúc đó, cổ phiếu Microsoft lại giảm giá.
Con số trên bảng cân đối kế toán không chênh lệch quá lớn; điều thực sự tạo nên khoảng cách giữa hai công ty là thái độ của thị trường đối với “tương lai”.
01 Zuckerberg thực sự đã “câu” được niềm tin từ nhà đầu tư
Báo cáo tài chính lần này của Meta thực sự rất ấn tượng.
Trong quý IV năm tài chính 2025, Meta đạt được:
· Doanh thu 59,893 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng của Phố Wall.
· Lợi nhuận ròng 22,768 tỷ USD, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước.
· Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng 8,88 USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước.
Doanh thu chủ yếu vẫn đến từ hoạt động quảng cáo: doanh thu quảng cáo quý IV đạt 58,137 tỷ USD, chiếm tới 97% tổng doanh thu. Mặc dù doanh thu từ các hoạt động khác còn khiêm tốn, nhưng đã tăng 54% so với cùng kỳ năm trước.
Về mặt vận hành, trung bình số người dùng hoạt động hàng ngày (DAP) trong gia đình ứng dụng của Meta đạt 3,58 tỷ người, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước.
Số lượt hiển thị quảng cáo trên các ứng dụng trong gia đình tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trung bình cho mỗi lượt quảng cáo tăng 6%; cả hai chỉ số này trong năm 2025 lần lượt tăng 12% và 9% so với cả năm.
Meta luôn quy công cho trí tuệ nhân tạo (AI) những thay đổi tích cực trong lĩnh vực quảng cáo, bởi nhờ AI, cả khối lượng lẫn giá quảng cáo đều tăng trưởng tốt.
Toàn bộ doanh thu năm 2025 của Meta đạt 200,966 tỷ USD, tăng 22% so với mức 164,501 tỷ USD của năm 2024; lợi nhuận ròng đạt 60,458 tỷ USD, giảm 3% so với mức 62,360 tỷ USD của năm 2024.
Tuy nhiên, kể từ khi ngành AI “lên tàu tên lửa”, phản ứng của thị trường sau mỗi lần công bố báo cáo tài chính của các tập đoàn công nghệ khổng lồ không hoàn toàn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, mà nhà đầu tư quan tâm hơn cả là: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Trong hai năm qua, nghi vấn thường trực bao quanh Meta là chi tiêu quá mức — để phát triển AI, Zuckerberg thực sự đã “liều mạng”.
Nếu chỉ xét về con số, điều này vẫn chưa thay đổi.
Lần này, Meta lại tiếp tục nâng cao dự báo chi tiêu: chi tiêu vốn năm 2026 dự kiến dao động từ 115–135 tỷ USD.
Trong nửa năm qua, Meta đã tích cực tiến hành tái cơ cấu bộ máy kinh doanh AI và thành lập Phòng thí nghiệm Trí tuệ Siêu việt.
Tại cuộc họp báo cáo tài chính, Zuckerberg tuyên bố công ty sẽ tung ra mô hình AI mới nhất trong vài tháng tới.
“Chúng tôi sẽ thể hiện đà tăng trưởng nhanh chóng hiện tại,” ông nói, đồng thời bày tỏ mong muốn mở rộng ranh giới tiên phong thông qua các nghiên cứu và phát triển AI.
Hình ảnh Zuckerberg trình bày là: mọi thứ đã sẵn sàng, sản phẩm sắp được “đổ bộ” ào ạt!
Và thị trường đã chọn tin tưởng — hoặc ít nhất là đặt cược rằng lần này Meta thực sự sẽ “vươn lên”.
Ngay trong lúc cuộc họp báo cáo tài chính đang diễn ra, cổ phiếu Meta tăng hơn 10% trong phiên giao dịch sau giờ thị trường.
02 Microsoft đã mất đi sức mạnh vốn có?
Đối lập rõ ràng với Meta là Microsoft.
Đối với Microsoft, mọi ánh mắt đều đổ dồn vào mảng điện toán đám mây Azure — lĩnh vực đang chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ từ các doanh nghiệp phát triển và vận hành dịch vụ AI.
Trong quý I tài chính kết thúc vào tháng 9, Microsoft cho biết nhu cầu sử dụng dịch vụ Azure “vượt xa” năng lực cung ứng hiện tại. Dự báo doanh thu mảng này trong quý II sẽ tăng mạnh hơn.
Thực tế, báo cáo tài chính quý II vừa công bố cho thấy doanh thu Azure tăng 38%, tuy nhiên tốc độ này đã chậm lại đôi chút so với quý trước. Tốc độ tăng trưởng doanh thu chung của Microsoft cũng chững lại, từ 18% trong quý trước xuống còn 17%.
Nhà đầu tư cũng đặc biệt quan sát dấu hiệu tăng trưởng của các sản phẩm thương hiệu Copilot — kênh chính mà Microsoft dùng để bán các công cụ phần mềm AI cho lực lượng lao động văn phòng.
Khi Anthropic vừa ra mắt công cụ AI mới mang tên Claude Cowork đầu tháng này và nhận được đánh giá tích cực, các cổ đông ngày càng lo ngại rằng các sản phẩm liên quan của Microsoft có thể bị “đánh cắp” thị phần.
Trong phiên giao dịch sau giờ thị trường tại Mỹ, cổ phiếu Microsoft từng giảm hơn 8%.
Microsoft là một trong những “ông lớn” đầu tiên đặt cược thành công và tham gia đầy khí thế vào làn sóng AI. Công ty đã đầu tư mạnh vào OpenAI và gắn bó chặt chẽ với tổ chức này. Tháng 7 năm ngoái, vốn hóa thị trường của Microsoft từng vượt mốc 4.000 tỷ USD.
Nhưng việc “vào cuộc sớm” cũng mang theo những hệ lụy riêng — vào cuộc sớm đồng nghĩa với việc phải “thu hoạch sớm”. Trong khi Meta vẫn đang miệt mài thử nghiệm và tìm kiếm hướng đi, nhà đầu tư đã chờ đợi từ lâu để xem khoản đầu tư AI kiên định, vững chắc và đầy tự tin của Microsoft rốt cuộc sẽ đóng góp tương xứng vào doanh thu khi nào.
Khi sự đóng góp ấy kéo dài quá lâu hoặc chưa đủ, lòng kiên nhẫn của thị trường cũng dần bị thử thách.
Về việc tốc độ tăng trưởng Azure chậm lại, Microsoft cũng dành nhiều thời gian biện minh trong cuộc họp báo cáo tài chính.
CFO Amy Hood khẳng định: “Nếu tôi dành toàn bộ GPU vừa đưa vào vận hành trong quý I và quý II chỉ cho riêng Azure, chỉ số KPI (tốc độ tăng trưởng) của chúng ta đã vượt ngưỡng 40% rồi.”
Bà Hood giải thích rằng vấn đề hiện nay của Microsoft không phải là Azure không bán được, trái lại, nhu cầu quá lớn khiến nguồn cung không đáp ứng kịp. Năng lực tính toán của Microsoft không chỉ phục vụ Azure mà còn phải phân bổ cho các sản phẩm AI khác như Microsoft 365 Copilot và GitHub Copilot — việc phân bổ này không hề dễ dàng.
Bà thậm chí tiết lộ rằng phần lớn khoản chi tiêu khổng lồ hiện nay của Microsoft đều dành cho GPU/CPU, cho thấy nguồn lực tính toán hiện tại căng thẳng đến mức nào.
Ngoài ra, CEO Satya Nadella trực tiếp bác bỏ tin đồn lan truyền bên ngoài trong cuộc họp báo cáo tài chính — tin đồn cho rằng tỷ lệ sử dụng công cụ AI của Microsoft đang sụt giảm dưới áp lực cạnh tranh.
Nadella tiết lộ rằng số người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) của Microsoft 365 Copilot đã tăng gấp 10 lần, tỷ lệ người dùng trả phí tăng 160% so với cùng kỳ năm trước, và tổng số người dùng trả phí hiện đạt 15 triệu người.
03 Tương lai, tương lai, và vẫn là tương lai
Mặc dù ChatGPT năm nay đã bước sang tuổi thứ tư, các tập đoàn lớn vẫn đồng loạt nhấn mạnh rằng ngành AI hiện mới chỉ ở “giai đoạn đầu”.
Với tương lai, các tập đoàn cũng đều bày tỏ sự lạc quan mạnh mẽ.
Zuckerberg đã xác định rõ kính thông minh AI là thiết bị tính toán thế hệ tiếp theo, và so sánh bước ngoặt này với khoảnh khắc điện thoại thông minh thay thế điện thoại chức năng trong lịch sử.
Bước chuyển quan trọng tiếp theo của Meta là tái cấu trúc mô hình kinh doanh hiện tại lấy quảng cáo làm trung tâm, dần chuyển sang một hệ thống doanh thu mới xoay quanh “trí tuệ siêu việt cá nhân”.
Còn viễn cảnh tương lai mà Microsoft vẽ ra lại rõ ràng thiên về khía cạnh “kỹ thuật” và “hệ thống” hơn.
Theo lời Nadella, AI không phải là một sản phẩm đột phá đơn lẻ, mà là một loạt nâng cấp năng lực được tích hợp sâu vào hệ điều hành, phần mềm văn phòng, công cụ phát triển và cơ sở hạ tầng điện toán đám mây. Copilot không cần chứng minh ngay lập tức mình có thể tạo ra bao nhiêu doanh thu — miễn là nó liên tục gia tăng mức độ gắn bó và ARPU (doanh thu trung bình trên mỗi người dùng) cho Microsoft 365, GitHub và Azure, thì thương mại hóa sẽ tự nhiên diễn ra.
Vấn đề nằm ở chỗ, lòng kiên nhẫn của thị trường đối với “tương lai” không được phân bổ đều.
Hiện tại, Meta vẫn đang ở giai đoạn “được phép chi tiêu mạnh”: nền tảng quảng cáo vững vàng, dòng tiền dồi dào, còn AI chủ yếu là một cuộc cá cược vào điểm vào (entry point) thế hệ tiếp theo;
Trong khi đó, Microsoft đã đứng ở vị trí “phải nộp bài” — là công ty đầu tiên đặt cược, đầu tư mạnh nhất và xây dựng câu chuyện hoàn chỉnh nhất, nên đương nhiên cũng là công ty đầu tiên bị yêu cầu đưa ra kết quả đo lường được.
Vì vậy, cùng một câu nói “chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu”, nhưng ý nghĩa của nó đối với hai công ty lại hoàn toàn khác nhau.
Nói cho cùng, vấn đề không nằm ở việc AI có khả thi hay không, mà ở chỗ thời gian đang đứng về phía ai.
Meta vẫn còn dư địa để kể chuyện, còn Microsoft đã bước đến thời điểm cần biến câu chuyện ấy thành những con số thực tế.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
