Hoàn thành «tái cấu trúc sinh lời», OpenAI dọn đường cho IPO, làn sóng cao trào nhất của AI sắp đến?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Hoàn thành «tái cấu trúc sinh lời», OpenAI dọn đường cho IPO, làn sóng cao trào nhất của AI sắp đến?
OpenAI dự kiến sẽ tiêu tốn 1150 tỷ USD vào năm 2029, trong khi doanh thu năm nay dự kiến chỉ ở mức 13 tỷ USD, dẫn đến khoảng cách tài chính khổng lồ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Triệu Ảnh
Nguồn: Wall Street Horizon
OpenAI và Microsoft đã "chia tay trong hòa bình", hoàn tất quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp kéo dài một năm, chính thức chuyển đổi thành Công ty Lợi ích Công cộng (PBC), mở đường cho IPO trong tương lai.
Microsoft, cổ đông lớn nhất của OpenAI, sau tái cấu trúc sẽ nắm giữ 27% cổ phần trị giá 135 tỷ USD, dựa trên định giá mới nhất 5000 tỷ USD của OpenAI. Hai bên ký thỏa thuận hôm thứ Ba, theo đó Microsoft sẽ duy trì quyền sử dụng tài sản trí tuệ của các mô hình và sản phẩm OpenAI đến năm 2032, nhưng cả hai công ty giờ đây có thêm tự do hợp tác và có thể làm việc riêng với các đối thủ cạnh tranh.
Tại cuộc họp toàn thể nhân viên hôm thứ Ba, CEO OpenAI Sam Altman cho biết khả năng tiến hành phát hành cổ phiếu ra công chúng là có thể xảy ra, nhưng từ chối tiết lộ thời gian cụ thể. Trong buổi phát trực tiếp công khai, ông nói rằng "xét đến nhu cầu vốn của chúng tôi", IPO là một lựa chọn khả thi. OpenAI dự kiến sẽ tiêu tốn 115 tỷ USD đến năm 2029, trong khi doanh thu năm nay chỉ đạt khoảng 13 tỷ USD, dẫn đến khoảng cách tài chính khổng lồ.
Lần tái cấu trúc này làm pha loãng cổ phần của các nhà đầu tư giai đoạn đầu, vì bộ phận phi lợi nhuận OpenAI Foundation nhận được 26% cổ phần trị giá 130 tỷ USD. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, điều này mở ra cánh cửa thoái vốn thanh khoản trong tương lai. Hội đồng quản trị SoftBank đã phê duyệt kế hoạch đầu tư 22,5 tỷ USD, với điều kiện tiên quyết là hoàn tất tái cấu trúc.
Con đường IPO rõ ràng, nhu cầu vốn cấp bách
Altman tiết lộ trong buổi phát trực tiếp rằng OpenAI đã tạo ra nghĩa vụ tài chính "lên tới 1,4 nghìn tỷ USD" do cam kết sử dụng hoặc phát triển công suất trung tâm dữ liệu 30 gigawatt. Tuy nhiên, doanh thu công ty năm nay dự kiến chỉ đạt 13 tỷ USD, thâm hụt nghiêm trọng so với mức tiêu tốn dự kiến 115 tỷ USD đến năm 2029 và chi phí máy chủ.
IPO sẽ cung cấp nguồn vốn thiết yếu để đối phó với sự cạnh tranh khốc liệt từ Google và xAI. Việc tái cấu trúc lần này chuyển đổi vốn đầu tư của các nhà đầu tư giai đoạn đầu sang cổ phần phổ thông và loại bỏ giới hạn lợi nhuận cho cổ đông, dọn sạch rào cản thể chế cho IPO tiềm năng, đồng thời tăng mạnh sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư thị trường công khai.
Dù IPO sẽ tiếp tục pha loãng quyền lợi cổ đông hiện tại, nhưng lại cực kỳ quan trọng cho hoạt động vận hành liên tục của công ty. Việc tái cấu trúc đã được Văn phòng Tổng chưởng lý Delaware và California ngầm chấp thuận; các công tố viên hai bang này cho biết hôm thứ Ba rằng họ sẽ không phản đối, với lý do OpenAI vẫn cam kết sứ mệnh ban đầu là phục vụ nhân loại thông qua tổ chức phi lợi nhuận.
Là một trong những cam kết với văn phòng công tố, OpenAI đồng ý duy trì Ủy ban An toàn và Bảo mật hoạt động độc lập với hội đồng quản trị công ty. Ủy ban do trưởng khoa học máy học Đại học Carnegie Mellon, Zico Kolter, đứng đầu, có quyền ngăn chặn việc phát hành AI nguy hiểm. Điều lệ công ty mới mà Altman ký hôm thứ Ba bao gồm điều khoản quy định hội đồng quản trị chỉ được xem xét sứ mệnh vì lợi ích nhân loại – chứ không phải lợi ích cổ đông – khi xử lý các vấn đề an toàn và bảo mật.
Trọng tâm tái cấu trúc: Chuyển đổi sang PBC, gỡ bỏ giới hạn lợi nhuận
OpenAI chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang Công ty Lợi ích Công cộng – một hình thức pháp lý đặc biệt tại Mỹ, theo đó công ty theo đuổi song song mục tiêu lợi ích công cộng và lợi nhuận. Thay đổi then chốt nhất trong lần tái cấu trúc này là chuyển đổi vốn đầu tư của các bên thành cổ phần phổ thông và loại bỏ giới hạn trước đây về lợi nhuận tài chính tiềm năng.
OpenAI Foundation hiện nắm giữ 26% cổ phần công ty sau tái cấu trúc, đồng thời duy trì quyền kiểm soát hội đồng quản trị công ty sinh lời thông qua quyền bổ nhiệm và bãi miễn giám đốc. Quỹ cho biết sẽ dùng 25 tỷ USD ban đầu để hỗ trợ nghiên cứu y tế và ứng phó với các rủi ro xã hội do AI gây ra như đại dịch do phát triển AI hay mất việc làm.
Nếu OpenAI đạt định giá hơn 50 nghìn tỷ USD trong vòng 15 năm – ít nhất gấp 10 lần định giá hiện tại – quỹ cũng sẽ nhận được quyền chọn mua thêm cổ phần. Theo người tham gia thảo luận tái cấu trúc, ở mức định giá 50 nghìn tỷ USD, quỹ có thể nhận được cổ phần trị giá hàng trăm tỷ USD. Hiện chưa có công ty nào trên thế giới đạt vốn hóa 50 nghìn tỷ USD, dù NVIDIA đã tiến gần đến mức này.
Kết thúc cuộc hôn nhân thế kỷ: "Chia tay trong hòa bình" với Microsoft
Mối quan hệ giữa Microsoft và OpenAI đã thay đổi đáng kể trong lần tái cấu trúc này. Trước đây, Microsoft đã đầu tư khoảng 13 tỷ USD vào OpenAI và được hưởng quyền ưu tiên phân phối lợi nhuận dưới cơ cấu cũ – quyền lợi này không còn tồn tại trong thỏa thuận mới.
Theo thỏa thuận mới, mối quan hệ giữa hai bên trở nên linh hoạt hơn:
-
Tài sản trí tuệ và hợp tác: Microsoft sẽ giữ quyền sử dụng vĩnh viễn tài sản trí tuệ của OpenAI, áp dụng cho mọi sản phẩm OpenAI phát triển trước năm 2032 và tài sản trí tuệ nội bộ không công khai phát triển trước năm 2030. Ngay cả khi OpenAI tuyên bố đạt được trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) trong tương lai, Microsoft vẫn có thể tiếp tục sử dụng các mô hình của họ, miễn là tuân thủ các rào cản an toàn tương ứng.
-
Hợp tác mở rộng: OpenAI được tự do hợp tác với các nhà cung cấp điện toán đám mây khác ngoài Microsoft như Oracle, không cần xin phép. Đổi lại, Microsoft cũng có thể hợp tác chặt chẽ hơn với các đối thủ cạnh tranh của OpenAI. CEO Microsoft Satya Nadella khẳng định rõ trong một cuộc phỏng vấn rằng ông sẵn sàng thấy các mô hình AI của Anthropic hay thậm chí Google xuất hiện trên nền tảng đám mây Azure. Theo người trong cuộc, kỹ sư Microsoft đang thúc đẩy tích hợp trực tiếp mô hình Claude của Anthropic vào phần mềm Office.
-
Loại trừ phần cứng: Thỏa thuận giữa hai bên loại trừ rõ ràng lĩnh vực phần cứng tiêu dùng. Điều này có nghĩa OpenAI có thể phát triển thiết bị điện tử tiêu dùng chạy bằng AI mà không cần chia sẻ chi tiết với Microsoft, tạo không gian để công ty tự chủ khám phá kinh doanh mới.
Bên cạnh đó, OpenAI cam kết sẽ thanh toán cho dịch vụ đám mây Microsoft Azure khoản phí thuê 250 tỷ USD trong thời gian tới, đảm bảo nguồn thu ổn định dài hạn cho Microsoft.
Nhà đầu tư và nhân viên ăn "viên thuốc an thần"
Lần tái cấu trúc này giúp các nhà đầu tư cùng nhân viên hiện tại và trước đây của OpenAI yên tâm hơn, bởi nó mở ra cánh cửa cho IPO. Hội đồng quản trị SoftBank đã phê duyệt khoản đầu tư 22,5 tỷ USD, với điều kiện tiên quyết là hoàn tất tái cấu trúc. Vốn của SoftBank là một phần trong vòng gọi vốn 41 tỷ USD, qua đó các nhà đầu tư như Dragoneer Investment Group và Thrive Capital cùng nắm giữ 15% cổ phần công ty, hiện trị giá 75 tỷ USD.
Các nhà đầu tư như Thrive Capital – đã đầu tư 6,6 tỷ USD vào OpenAI mùa thu năm ngoái – sở hữu 4% cổ phần trị giá 20 tỷ USD. Nhân viên hiện tại và trước đây, cùng các nhà đầu tư mua cổ phần từ họ, cùng nắm giữ khoảng 26% cổ phần. Trong những năm gần đây, nhân viên đã bán khoảng 10 tỷ USD cổ phần cho các nhà đầu tư khác, phản ánh nhu cầu thị trường mạnh mẽ đối với cổ phần này khi định giá công ty tăng vọt.
Jonathan Cofsky, quản lý danh mục đầu tư Janus Henderson, người quản lý hai quỹ nắm giữ hơn 800 triệu USD cổ phiếu Microsoft, cho biết: "Thông báo này đã loại bỏ lượng lớn bất định cho Microsoft và các cổ đông của họ." Ông cho rằng quyền của Microsoft tiếp tục bán độc quyền các mô hình OpenAI trên nền tảng đám mây còn quan trọng hơn việc nắm quyền quản trị công ty khởi nghiệp này. "Việc khách hàng tiếp cận Azure nhờ mối quan hệ với OpenAI sẽ mang lại lợi ích lớn cho Microsoft ngay cả sau năm 2032."
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
