Quét dữ liệu RWA hệ sinh thái Solana: Quốc trái, cổ phiếu, hàng hóa và bất động sản được token hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quét dữ liệu RWA hệ sinh thái Solana: Quốc trái, cổ phiếu, hàng hóa và bất động sản được token hóa
Đi sâu vào thực trạng của Solana trong lĩnh vực RWA, cung cấp một cuộc khảo sát toàn diện và hệ thống cho các nhà đầu tư, nhà phát triển và những người theo dõi ngành.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: HY & Adam, Tiên Nhu
Lịch sử phát triển của blockchain đã chứng minh đầy đủ rằng chỉ những trường hợp kinh doanh liên quan đến giao dịch tài chính mới có thể tồn tại trong Web3, và RWA khéo léo kết hợp ưu điểm của tài sản thực tế với giao dịch trên chuỗi, nhằm tái cấu trúc格局 tài chính toàn cầu. Thông qua công nghệ blockchain, RWA chuyển đổi các tài sản truyền thống như hàng hóa cơ bản, tín dụng, cổ phiếu thành token trên chuỗi, vừa đạt được hiệu quả cao trong quản lý và chuyển nhượng quyền sở hữu, đồng thời giảm đáng kể ngưỡng giao dịch đối với tài sản tài chính.
Theo số liệu hiện tại, vốn hóa thị trường lưu thông tổng cộng của RWA ngoài stablecoin đã vượt quá 33 tỷ USD, nhưng đây chỉ mới là khởi đầu. Theo dự báo của Tập đoàn Tư vấn Boston (BCG), đến năm 2030, quy mô RWA trên chuỗi sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD.
Tiềm năng của RWA rõ ràng là rất lớn, tuy nhiên, câu chuyện RWA mainstream sẽ hiện thực hóa trước tiên trên blockchain nào?
Là blockchain hàng đầu trong lĩnh vực DeFi, Ethereum chiếm hơn 50% thị phần RWA. Trong khi đó, Solana với nỗ lực mạnh mẽ về xây dựng hệ sinh thái, chiếm 3,2% thị phần RWA, xếp thứ 7 trong các blockchain lớn, không thể xem nhẹ. Cùng với việc các gã khổng lồ như BlackRock đưa hàng chục tỷ USD tài sản RWA lên Solana thông qua nền tảng Securitized, hệ sinh thái RWA của Solana đã bước vào giai đoạn phát triển nhanh chóng.
Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ đi sâu phân tích hiện trạng của Solana trong lĩnh vực RWA, cung cấp một cuộc khảo sát toàn diện và hệ thống cho các nhà đầu tư, nhà phát triển và người theo dõi ngành.
Phân tích Toàn cảnh Dự án RWA trong Hệ sinh thái Solana
Nhiều người dùng thị trường RWA đến từ thị trường chứng khoán truyền thống hoặc thị trường hàng hóa cơ bản, đối với họ, khả năng phản hồi nhanh chóng của nền tảng, trải nghiệm giao dịch độ trễ thấp và chi phí thấp là yếu tố then chốt.
Để giải quyết độ trễ giao dịch, nhiều dự án RWA áp dụng chiến lược huy động tiền gửi đa chuỗi, thanh toán giao dịch đơn chuỗi. Solana với TPS cao phù hợp trở thành nền tảng thực thi hoạt động RWA. Việc CMBMINT - quỹ RWA trên chuỗi của Ngân hàng Chiêu Thương Hồng Kông - chọn ra mắt lần đầu trên Solana đủ để chứng minh sức hấp dẫn của nó.
Hơn nữa, ứng dụng RWA thường liên quan đến lượng lớn giao dịch nhỏ như phân phối tiền thuê nhà, thanh toán lãi suất... Nếu phí Gas quá cao sẽ làm ăn mòn nghiêm trọng lợi nhuận. Lấy ví dụ nền tảng token hóa bất động sản nổi tiếng Homebase, mỗi tháng cần xử lý hàng ngàn giao dịch nhỏ phân phối tiền thuê nhà, mô hình vi thanh toán này đòi hỏi rất cao về phí giao dịch thấp, và Solana nhờ phí giao dịch cực thấp có lợi thế thiên bẩm.
Xét về dữ liệu, mặc dù hệ sinh thái RWA của Solana vẫn đang ở giai đoạn sơ khai, nhưng đã thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ. Theo RWA.xyz, hiện tại hệ sinh thái Solana đã có 94 loại tài sản RWA, vốn hóa thị trường đạt 700 triệu USD. Trong 30 ngày gần nhất, giá trị chuyển nhượng RWA trên mạng Solana đạt 18 tỷ USD, khối lượng giao dịch đứng thứ hai sau Ethereum.
Hiện nay, hệ sinh thái RWA của Solana đã hình thành cấu trúc đa dạng, bao phủ phổ rộng từ tài sản vật chất đến công cụ tài chính. Dưới đây chúng tôi sẽ phân loại giới thiệu các dự án RWA tiêu biểu.
(Sơ đồ hệ sinh thái dự án RWA trên Solana)
Trái phiếu chính phủ
Hiện tại, trái phiếu chính phủ đưa lên chuỗi là một trong những loại tài sản RWA chủ yếu và được ưa chuộng nhất, vì trái phiếu chính phủ mang lại lợi nhuận phi rủi ro ổn định, luôn được thị trường tài chính săn đón. So với thị trường tài chính truyền thống, việc token hóa trái phiếu chính phủ có thể thực hiện giao dịch 24/7, đồng thời cung cấp bán lẻ theo phương thức phân mảnh, cũng có thể tích hợp với hệ sinh thái Defi để nâng cao tính thanh khoản.
Dưới đây chúng tôi sẽ chọn vài ví dụ điển hình để phân tích. Lưu ý rằng, stablecoin sinh lời thế chấp bằng trái phiếu chính phủ về bản chất là đưa trái phiếu chính phủ lên chuỗi và hưởng lợi tức trái phiếu, bài viết này cũng xếp sản phẩm RWA này vào nhóm trái phiếu chính phủ.
Maple Finance (USDC-SPL)
Maple là dự án RWA nổi bật liên quan đến trái phiếu chính phủ trên Solana, do Sid Powell và Joe Flanagan sáng lập, chuyên về cho vay tổ chức và quản lý tài sản. Từ khi ra mắt tháng 5/2021, Maple đã tạo điều kiện cho hơn 7 tỷ USD khoản vay, quản lý tài sản hơn 1,7 tỷ USD.
Tháng 5/2023, Maple ra mắt giải pháp quản lý tài sản Maple Cash Management Pool, mang lại APY ròng khoảng 4,8% cho người dùng từ lợi tức trái phiếu chính phủ, có thể tự do tham gia hay rút khỏi pool theo nhu cầu mà không phải trả phí khóa hay phí hoàn trả, trở thành sản phẩm RWA trái phiếu chính phủ đầu tiên trên hệ sinh thái Solana. Hiện nay sản phẩm đã được mở rộng sang cho vay USDC, nhưng xét vai trò tiên phong trong hệ sinh thái Solana nên vẫn được ghi nhận trong bài viết này.
Theo nguyên lý sinh lợi của RWA trái phiếu chính phủ, chúng ta có thể chia quy trình hoạt động của Maple thành các bước như sau:
-
Gửi tiền: Bên cho vay gửi USDC vào pool của Maple Finance, nhận được token LP đại diện cho phần vốn góp.
-
Cấp khoản vay: Pool chuyển USDC cho ví Solana của Room40 Capital - công ty đầu tư mã hóa Mỹ.
-
Đầu tư trái phiếu chính phủ: Số USDC vay được chuyển đổi thành đô la Mỹ thông qua Circle và đầu tư vào trái phiếu chính phủ. Room40 Capital với tư cách người vay chịu trách nhiệm quản lý trái phiếu chính phủ để thu lợi nhuận.
-
Phân phối lợi nhuận: Lợi nhuận từ đầu tư trái phiếu chính phủ được luân chuyển trở lại pool thông qua nền tảng Maple, bên cho vay nhận được lợi tức theo tỷ lệ phần LP.
Trong trường hợp trên, do dữ liệu trên chuỗi minh bạch và không thể thay đổi, Room40 không thể che giấu dòng tiền USDC. Các tổ chức kiểm toán thời gian thực liên quan sẽ kiểm tra tình trạng lợi nhuận danh mục đầu tư của Room40 bên ngoài chuỗi, nếu tỷ suất lợi nhuận trái phiếu chính phủ do Room40 báo cáo không khớp với lợi nhuận phân bổ lên chuỗi, bên cho vay USDC có thể phát hiện ngay sự bất thường.
Để ngăn chặn hành vi xấu của các tổ chức đầu tư như Room40, Maple Finance yêu cầu tất cả người tham gia nền tảng, bao gồm bên cho vay và bên vay đều phải xác minh KYC và AML, danh tính và bối cảnh vận hành phải trải qua kiểm tra kỹ lưỡng của Maple. Có thể nói, sự kết hợp giữa công việc trên chuỗi và ngoài chuỗi đã loại bỏ khả năng tham ô, gian lận của tổ chức đầu tư.
Ondo Finance (USDY & OUSG)
Hiện tại Ondo Finance đã trở thành đầu tàu trong lĩnh vực RWA, các sản phẩm chủ lực USDY (Ondo USD Yield) và tài sản token hóa trái phiếu chính phủ ngắn hạn OUSG là những sản phẩm RWA tiêu biểu nhất trong hệ sinh thái Solana, thu hút lượng lớn nhà đầu tư nhờ độ minh bạch cao, tính thanh khoản cao và lợi suất ổn định.
Tính đến tháng 10/2025, lưu lượng lưu thông USDY đã đạt 250 triệu USD, dẫn đầu các dự án RWA trái phiếu chính phủ trên Solana, đồng thời cũng là tài sản RWA không phải stablecoin có lưu lượng lưu thông lớn nhất trên mạng Solana hiện nay.
Về nguyên lý hoạt động, USDY tương tự Maple: người dùng thông qua nền tảng Ondo gửi stablecoin như USDC vào pool, Ondo tiếp tục đầu tư số tiền này vào trái phiếu chính phủ Mỹ thông qua các môi giới được quản lý. Lợi nhuận trái phiếu được phân phối cho người nắm giữ dưới dạng token USDY, APY thường dao động trong khoảng 4%-5,2%.
USDY không chỉ cung cấp nguồn lợi nhuận ổn định, người nắm giữ còn có thể dùng cầu nối xuyên chuỗi để chuyển USDY sang các chuỗi khác như Ethereum, Polygon để dùng trong các giao thức DeFi như cho vay, thế chấp hoặc đào thanh khoản, tương đương một stablecoin sinh lãi.
Ngoài USDY, sản phẩm lớn khác của Ondo là OUSG. Sau khi nền tảng Ondo huy động USDC, sẽ đầu tư vào ETF trái phiếu chính phủ ngắn hạn SHV của BlackRock..., lợi tức sinh ra được chia sẻ cho người nắm giữ OUSG. Hiện lưu lượng lưu thông OUSG đã đạt 79 triệu USD. Khác biệt với USDY là OUSG chủ yếu đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn.
Lợi suất hàng năm của OUSG thường thấp hơn chút so với USDY, nhưng sự ổn định này được nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng. Nguyên nhân tạo nên sự khác biệt là USDY ngoài trái phiếu chính phủ Mỹ còn đầu tư vào một số giấy tờ tiền gửi ngân hàng, thường có rủi ro và lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ.
Securitize (BUIDL & VBILL)
Securitize là công ty đầu tiên có khả năng phát hành chứng khoán được token hóa tại Mỹ và châu Âu. Tháng 1/2025, Securitize hợp tác với Wormhole đưa quỹ tín dụng 1,3 tỷ USD $ACRED của Apollo Global Management lên Solana.
Hai dự án RWA chính của Securitize trên Solana là BUIDL và VBILL, cả hai đều lấy trái phiếu chính phủ Mỹ làm tài sản cơ sở, kết hợp với khả năng thông lượng cao và chi phí thấp của Solana, cung cấp công cụ đầu tư sinh lời hiệu quả, minh bạch cho nhà đầu tư.
BUIDL do BlackRock và Securitize cùng ra mắt, là quỹ được token hóa đầu tiên của BlackRock, lần đầu phát hành trên Ethereum vào tháng 3/2024 và mở rộng sang Solana vào tháng 3/2025. VBILL do công ty quản lý tài sản VanEck hợp tác với Securitize ra mắt, phát hành trên Solana, Avalanche, BNB Chain và Ethereum vào tháng 5/2025. Hiện市值 BUIDL và VBILL trên Solana lần lượt khoảng 175 triệu và 23 triệu USD.
Etherfuse (TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)
Năm 2024, Etherfuse ra mắt nền tảng Stablebonds trên Solana, chuyên về trái phiếu chính phủ các nước được token hóa. Các dự án RWA chính trên Solana gồm TUSOURO (trái phiếu chính phủ Brazil), EUROB (trái phiếu EU), CETES (trái phiếu chính phủ Mexico) và GILTS (trái phiếu chính phủ Anh), vốn hóa lưu thông của các sản phẩm này trên Solana khoảng 3,9 triệu USD.
Cổ phiếu
xStock
xStocks là sản phẩm cổ phiếu được token hóa do Backed Finance ra mắt, gần như chiếm toàn bộ thị phần cổ phiếu được token hóa trên Solana. Ra mắt một tháng, khối lượng giao dịch tổng cộng trên chuỗi Xstock đã vượt 300 triệu USD, chứng minh đầy đủ nhu cầu thị trường đối với cổ phiếu được token hóa.
Mỗi token xStocks neo 1:1 với cổ phiếu hoặc ETF ngoài đời thực, do các tổ chức lưu ký được quản lý nắm giữ cổ phần thật, đảm bảo giá trị token gắn với tài sản cơ sở, dữ liệu giá được đồng bộ thời gian thực lên chuỗi thông qua oracles Chainlink, đảm bảo tính minh bạch và chính xác. Hiện nay, xStocks bao gồm hơn 60 loại cổ phiếu và ETF, bao gồm Apple, Tesla, Nvidia, ETF S&P 500..., hầu hết các cổ phiếu blue-chip đều nằm trong danh sách.
Hiện nay, vốn hóa thị trường tổng cộng xStocks vượt 94 triệu USD.
Tín dụng tư nhân
Tín dụng tư nhân thường do các tổ chức phi ngân hàng cung cấp, hướng tới người vay có xếp hạng tín dụng thấp, như khoản vay doanh nghiệp nhỏ và vừa, tài trợ phải thu, tín dụng tiêu dùng hoặc tài chính chuỗi cung ứng, loại tín dụng này có lợi nhuận cao nhưng rủi ro cũng rất lớn.
Sau khủng hoảng tài chính 2008, tín dụng tư nhân nhanh chóng trở thành một trong những mục tiêu đầu tư nóng nhất tại Phố Wall, quy mô thị trường liên quan đã tăng từ 250 tỷ USD năm 2010 lên khoảng 2 nghìn tỷ USD vào năm 2025. Hiện tại, dự án tín dụng tư nhân chính trên Solana chỉ có Credix Finance. Trước đây cũng từng có các dự án như Alloy X thử nghiệm nhưng không duy trì được.
Credix Finance
Credix Finance được thành lập năm 2021, chuyên về RWA tín dụng tư nhân. Logic của Credix khá đơn giản, có thể coi là một nền tảng trung gian cho vay giữa chuỗi và thực tế: huy động USDC từ người dùng trên chuỗi, chuyển đổi thành tiền tệ địa phương các nước rồi cho các thực thể vay khác nhau, đồng thời mang lại lợi nhuận cho người dùng trên chuỗi.
Đáng chú ý, Twitter của Credix từ tháng 11/2024 đến nay chỉ cập nhật 1 lần, gần một năm qua cũng hầu như không tìm thấy thông tin nào về nó trên các phương tiện truyền thông.
Token hóa bất động sản
RWA loại bất động sản đưa lên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, token hóa bất động sản, luôn là kịch bản ứng dụng chính trong tầm nhìn ban đầu của RWA.
Trong nhiều blockchain, Solana là mảnh đất thử nghiệm chủ yếu cho các dự án bất động sản đưa lên chuỗi. Dự án RWA bất động sản nổi tiếng nhất trên Solana có lẽ là Homebase, nơi người dùng có thể đầu tư vào bất động sản được NFT hóa với mức tối thiểu chỉ 100 USD. Tuy nhiên, tài khoản Twitter chính thức của nền tảng này đã ngừng cập nhật từ tháng 8/2024, hơn một năm nay không có tin tức mới, danh sách bất động sản hiển thị "Available" trên website cũng trống rỗng.
Hiện nay các dự án RWA bất động sản hoạt động trên Solana gồm Parcl và MetaWealth.
Parcl
Parcl là một giao thức phái sinh bất động sản, chuyên về việc token hóa chỉ số giá bất động sản, cho phép người dùng tiếp cận thị trường thông qua đầu tư vào chỉ số giá bất động sản.
Parcl tạo ra các chỉ số giá bất động sản theo thành phố (City Indexes), cho phép người dùng đầu tư vào biến động giá thị trường bất động sản tại khu vực địa lý cụ thể, tương tự như hợp đồng perpetual giúp người dùng mua hoặc bán khống giá bất động sản. Những chỉ số này dựa trên giá trung bình mỗi foot vuông hoặc mét vuông của bất động sản nhà ở, dữ liệu do Parcl Labs cung cấp, cập nhật hàng ngày, tập hợp hàng triệu điểm dữ liệu toàn cầu, đảm bảo chỉ số phản ánh đúng giá trị thị trường thực tế.
Chúng ta có thể hiểu trực tiếp Parcl như một PerpDEX, chỉ khác là tài sản cơ sở là bất động sản. Ngoài mua bán, người dùng còn có thể cung cấp USDC vào pool để thêm thanh khoản, kiếm phí giao dịch. Ngoài ra, người dùng có thể tham gia đầu tư với số vốn tối thiểu chỉ 1 USD, giảm mạnh ngưỡng đầu tư.
Tính đến hiện tại, TVL trên Parcl khoảng 7 triệu USD.
MetaWealth
MetaWealth là một nền tảng token hóa bất động sản mở cửa cho Liên minh châu Âu và Canada, cung cấp quyền sở hữu một phần bất động sản tạo thu nhập thụ động cho người dùng.
Sau khi hoàn thành kiểm toán và khảo sát với các tổ chức đánh giá chất lượng bên thứ ba, MetaWealth mua và cho thuê bất động sản đạt chuẩn, đồng thời phân mảnh quyền sở hữu bất động sản, cho phép người dùng tham gia đầu tư với ngưỡng thấp tối thiểu 100 USD, và chia sẻ tiền thuê theo tỷ lệ góp vốn trên tổng giá trị bất động sản.
Hiện nay MetaWealth đã token hóa 138 căn bất động sản, tạo lợi nhuận 850.000 USD, có 50.000 nhà đầu tư, quản lý tổng cộng 36 triệu USD bất động sản. Tháng 4/2025, MetaWealth niêm yết ba trái phiếu bất động sản RWA được quản lý, trở thành dự án đầu tiên trong hệ sinh thái Solana đạt được cột mốc này;
Tháng 6/2025, công ty quỹ Czech APS quản lý 13,7 tỷ USD đã mua 3,4 triệu USD bất động sản Ý được token hóa thông qua MetaWealth. Dù là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, MetaWealth đều cung cấp một nền tảng đầu tư đổi mới, minh bạch và hiệu quả.
Hàng hóa cơ bản
Hàng hóa cơ bản thường là nguyên liệu công nghiệp, kim loại quý hoặc sản phẩm sơ cấp, có phạm vi sử dụng rộng rãi trong công nghiệp và thương mại. Việc RWA hóa chúng chủ yếu là đưa vàng lên chuỗi, ví dụ như Paxos Gold, mỗi token đại diện cho một ounce vàng, chủ yếu lưu hành trên Ethereum. Còn các dự án RWA hàng hóa cơ bản trên Solana chủ yếu gồm BAXUS (đưa rượu cao cấp lên chuỗi) và Elmnts, Powerledger (đưa năng lượng lên chuỗi).
BAXUS
BAXUS lưu trữ rượu cao cấp (như whisky hiếm, rượu vang) trong kho kiểm soát nhiệt độ an toàn, mỗi chai rượu tạo ra một NFT độc nhất thông qua công nghệ blockchain, làm chứng nhận sở hữu kỹ thuật số, ghi lại nguồn gốc, chứng nhận và lịch sử giao dịch của chai rượu. Đồng thời cung cấp một thị trường tương tự Opensea, cho phép người dùng giao dịch trực tiếp rượu hiếm, hỗ trợ các phương thức thanh toán truyền thống như USDC và thẻ tín dụng.
Elmnts
Elmnts chuyên biến các tài sản hàng hóa cơ bản như quyền khai thác dầu khí thành token số trên blockchain. Những token này đại diện cho quyền sở hữu một phần tài sản quyền khai thác, cho phép nhà đầu tư mua token để nhận thu nhập Royalty từ khai thác dầu khí. Thông qua token hóa, đầu tư vào quyền khai thác – trước đây门槛 cao và thanh khoản thấp – trở nên dễ phân chia và giao dịch hơn, giảm ngưỡng tham gia đầu tư.
Powerledger
Powerledger là công ty công nghệ năng lượng Úc thành lập năm 2016, cam kết sử dụng công nghệ blockchain thúc đẩy phi tập trung và phát triển bền vững trong ngành năng lượng. Powerledger thực hiện theo dõi, giao dịch và truy xuất nguồn gốc năng lượng tái tạo thông qua nền tảng của mình, bao gồm các ứng dụng như giao dịch năng lượng P2P, nhà máy điện ảo (VPP), giao dịch tín chỉ carbon và chứng chỉ năng lượng tái tạo (RECs).
Powerledger token hóa tài sản năng lượng tái tạo như năng lượng mặt trời, gió trên blockchain Solana, tạo ra token POWR hoặc các token khác để giao dịch và theo dõi. Những token này đại diện cho đơn vị năng lượng cụ thể, tín chỉ carbon hoặc chứng chỉ năng lượng tái tạo, cho phép người dùng thực hiện giao dịch P2P trực tiếp trên blockchain, giảm khâu trung gian, nâng cao hiệu quả.
Tóm tắt
Hệ sinh thái RWA trên mạng Solana bao gồm năm loại: stablecoin, trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân, bất động sản và hàng hóa cơ bản,凭借 lợi thế thông lượng cao, chi phí thấp... thể hiện tiềm năng to lớn trong lĩnh vực RWA. Tuy nhiên, vấn đề ổn định mạng lưới, thách thức tuân thủ pháp lý và quản lý, cùng cạnh tranh thị trường khốc liệt vẫn là những trở ngại chính trên con đường phát triển. Trong tương lai, Solana cần vượt qua những thách thức này thông qua tối ưu công nghệ, phát triển giải pháp tuân thủ và mở rộng hệ sinh thái, trở thành nền tảng quan trọng kết nối tài chính truyền thống với blockchain, thực hiện phát triển bền vững dài hạn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@godrealmx
