8 tháng, 5 triệu: Phân tích lợi nhuận của bot arbitrage hàng đầu HyperEVM
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
8 tháng, 5 triệu: Phân tích lợi nhuận của bot arbitrage hàng đầu HyperEVM
Làm thế nào để tạo ra robot arbitrage mạnh nhất trên HyperEVM?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: CBB
Biên dịch: TechFlow
Tháng 3 năm 2025, thị trường tiền mã hóa dường như đang trên bờ vực. Những cú sốc từ thuế quan làm tình hình thêm nghiêm trọng, và chúng tôi bắt đầu tự hỏi cơ hội tốt nhất tiếp theo nằm ở đâu.
Khi trong hệ sinh thái HyperEVM vẫn còn 40% $HYPE chưa được phân bổ cho cộng đồng, chúng tôi nghĩ rằng đây có thể là một cơ hội tiềm năng. Tháng 2, chúng tôi đã thử nghiệm một vài chiến lược tạo lập thị trường trên tài sản UNIT, nhưng không đi sâu, chỉ thực hiện quy mô nhỏ.
HyperEVM vừa ra mắt, kèm theo một vài sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Người anh em của tôi đề xuất: “Nếu chúng ta thử arbitrage giữa HyperEVM và Hyperliquid, dù điều đó có thể khiến chúng ta thua lỗ, nhưng biết đâu sẽ mở đường cho việc khai thác thanh khoản mùa ba của Hyperliquid?”
Chúng tôi quyết định thử. Cơ hội arbitrage thực sự tồn tại, nhưng chúng tôi không chắc liệu mình có thể cạnh tranh thành công hay không.
Tại sao lại có cơ hội arbitrage trên HyperEVM?
Thời gian khối của HyperEVM là 2 giây, nghĩa là giá $HYPE được cập nhật mỗi 2 giây. Trong khoảng thời gian 2 giây này, giá $HYPE có thể dao động. Do đó, giá $HYPE trên HyperEVM thường bị “định giá thấp” hoặc “định giá cao” so với giá trên Hyperliquid.
Thử nghiệm ban đầu và kết quả
Chúng tôi xây dựng phiên bản đầu tiên, rất cơ bản. Mỗi khi xuất hiện chênh lệch giá giữa các nhóm thanh khoản AMM DEX trên HyperEVM và thị trường giao ngay trên Hyperliquid, chúng tôi sẽ gửi giao dịch trên HyperEVM và đồng thời đối ứng rủi ro trên Hyperliquid.
Ví dụ:
-
Nếu giá $HYPE tăng trên Hyperliquid nhưng bị định giá thấp trên HyperEVM:
-
Thao tác: Mua $HYPE "rẻ" bằng USDT0 trên HyperEVM → bán $HYPE lấy USDC → đổi USDC sang USDT0 trên Hyperliquid.
Trong vài ngày đầu, khối lượng giao dịch hàng ngày của chúng tôi trên Hyperliquid vào khoảng 200.000 đến 300.000 đô la Mỹ, và không bị thua lỗ. Tuyệt hơn nữa, chúng tôi còn kiếm được vài trăm đô la.
Ban đầu, chúng tôi chỉ thực hiện các giao dịch arbitrage mang lại lợi nhuận trên 0,15% (sau khi trừ phí từ AMM DEX và Hyperliquid). Sau hai tuần, khi lợi nhuận dần tăng lên, chúng tôi thấy nhiều tiềm năng hơn, đồng thời phát hiện hai đối thủ cạnh tranh với chiến lược tương tự nhưng quy mô nhỏ. Chúng tôi quyết định “loại bỏ” họ.
Tháng 4 năm 2025, Hyperliquid ra mắt chức năng staking $HYPE để hoàn phí giao dịch. Đây là một bản cập nhật hoàn hảo: chúng tôi có quy mô vốn lớn hơn các đối thủ. Chúng tôi stake 100.000 $HYPE, nhận được chiết khấu 30% phí giao dịch, và hạ ngưỡng lợi nhuận arbitrage từ 0,15% xuống còn 0,05%.
Chúng tôi bắt đầu gây áp lực mạnh hơn lên các đối thủ, cố gắng khiến họ từ bỏ để chúng tôi độc chiếm cơ hội thị trường. Đồng thời, mục tiêu của chúng tôi là đạt khối lượng giao dịch vượt 500 triệu đô la Mỹ trong vòng hai tuần để nâng hạng phí giao dịch trên Hyperliquid.
Khi khối lượng và lợi nhuận cùng tăng, chúng tôi thành công vượt mốc 500 triệu đô la Mỹ, khiến các đối thủ khó lòng chống đỡ. Tôi nhớ có một ngày, cả hai đối thủ đều tắt robot của họ. Lúc đó, tôi và người anh em đang bay từ Paris đến Dubai, cuồng nhiệt theo dõi robot “in tiền”. Trong 24 giờ đó, lợi nhuận của chúng tôi đạt 120.000 đô la Mỹ.
Mặc dù phí giao dịch cao, các đối thủ vẫn không bỏ cuộc và buộc chúng tôi phải hạ biên lợi nhuận xuống khoảng 0,04%, gần như là khoảng cách giữa phí của họ và phí của chúng tôi. Dù vậy, khối lượng giao dịch vẫn mạnh, lợi nhuận hàng ngày ổn định từ 20.000 đến 50.000 đô la Mỹ.
Vấn đề mở rộng
Khi quy mô mở rộng, chúng tôi bắt đầu gặp瓶颈. Giới hạn Gas mỗi khối trên HyperEVM là 2 triệu, mỗi giao dịch arbitrage tiêu tốn khoảng 130.000 Gas, do đó mỗi khối chỉ chứa được tối đa 7-8 giao dịch arbitrage. Điều này trở nên thiếu hụt khi có thêm nhiều nhóm thanh khoản và DEX ra mắt. Một số giao dịch bị kẹt, chúng tôi cần giải quyết nhanh để tránh tích đống hàng đợi và mất cân đối sổ sách. Vì vậy, chúng tôi thực hiện các biện pháp sau:
-
Tạo hơn 100 ví, mỗi ví gửi giao dịch arbitrage độc lập, tránh tình trạng hàng đợi giao dịch quá dài trên một ví.
-
Mỗi khối thực hiện tối đa 8 giao dịch arbitrage.
-
Quản lý Gas: Khi giá Gas trên HyperEVM tăng vọt, chúng tôi tăng ngưỡng lợi tức đầu tư (ROI) yêu cầu để tránh giao dịch bị kẹt do phí Gas cao.
-
Hạn chế tốc độ: Nếu số lượng giao dịch gửi trong 12 giây trước đó vượt quá một ngưỡng nhất định, chúng tôi sẽ tăng yêu cầu lợi nhuận trước khi gửi giao dịch mới.
Kỷ nguyên cải tiến
Khi liên tục có lợi nhuận, khối lượng giao dịch đạt gấp 5-10 lần đối thủ, chúng tôi trở nên ám ảnh bởi việc tối ưu. Đây không phải lần đầu tiên chúng tôi thử. Hôm nay bạn có thể一边 uống bia一边“in tiền”, ngày mai có thể bị một thế lực mới “đẩy xuống địa ngục”.
Trở thành Maker trên Hyperliquid
Tháng 6 năm 2025, người anh em tôi đưa ra một ý tưởng đã ấp ủ vài tuần: khởi động giao dịch arbitrage trên Hyperliquid dưới dạng Maker (người đặt lệnh), chứ không phải Taker (người khớp lệnh).
Hai lợi ích lớn:
-
Theo dõi biến động giá HYPE → tạo ra nhiều cơ hội arbitrage hơn.
-
Tiết kiệm 0,0245% phí mỗi giao dịch → tăng lợi nhuận.
Đây là một bản cập nhật đầy thách thức, vì chúng tôi thực hiện một giao dịch trên Hyperliquid nhưng không chắc liệu có thể thực hiện giao dịch ngược lại trên HyperEVM hay không (có thể ai đó nhanh hơn chúng tôi).
Trước đây, chúng tôi khởi động arbitrage bằng cách gửi giao dịch trên HyperEVM. Nếu giao dịch thất bại, chúng tôi không làm gì trên Hyperliquid; nếu thành công, chúng tôi mới thực hiện giao dịch trên Hyperliquid.
Nhưng với tư cách Maker, chúng tôi phải chịu rủi ro: lệnh đặt trên Hyperliquid có thể bị khớp, nhưng không đảm bảo thực hiện được giao dịch tương ứng trên HyperEVM. Tình huống này có thể dẫn đến mất cân đối sổ sách và thua lỗ tiềm tàng.
Lúc đầu, mỗi lần thử nghiệm đều khiến giá trị HYPE dao động lên xuống khoảng 10.000. Chúng tôi khó hiểu tại sao xảy ra mất cân đối, vì đôi khi gửi tới 100 giao dịch trong 20 giây, nhưng thiếu công cụ phân tích dữ liệu để truy vết nguyên nhân, thực sự rối loạn.
Để thực hiện arbitrage với tư cách Maker, chúng tôi đưa vào một số khái niệm mới và chuyển hóa thành mã code và phần tham số mới:
-
Phạm vi lợi nhuận: Xác định khi nào tạo lệnh, khi nào giữ lệnh, khi nào hủy hoặc thay thế lệnh.
-
Chọn nhóm AMM: Xác định rõ các nhóm AMM mà chúng tôi sẵn sàng giao dịch với tư cách Maker (ví dụ nhóm HYPE/USDT0 0,05% trên HyperSwap hoặc nhóm HYPE/UBTC 0,3% trên PRJX).
-
Quy mô và số lượng lệnh: Thiết lập giới hạn kích thước và số lượng lệnh cho từng nhóm AMM.
Các tham số cho giao dịch Taker:
Sau nhiều ngày tinh chỉnh, cuối cùng chúng tôi tránh được hầu hết các vấn đề mất cân đối sổ sách. Ngay cả khi xảy ra mất cân đối, chúng tôi cũng lập tức dùng chiến lược TWAP (giá trung bình gia quyền theo thời gian) để cân bằng rủi ro nhanh chóng. Thay đổi này thực sự là bước ngoặt. Trong khi đó, các đối thủ vẫn chỉ dùng chiến lược Taker, còn chúng tôi đã nâng khối lượng giao dịch lên gấp 20 lần họ.
Bỏ qua giao dịch USDT/USDC trên Hyperliquid
Thử thách tiếp theo liên quan đến vấn đề đặc thù của USDT0.
Trên Hyperliquid, USDC là stablecoin hàng đầu, trong khi trên HyperEVM, USDT0 là stablecoin hàng đầu.
Nhóm thanh khoản có khối lượng giao dịch lớn nhất và nhiều cơ hội arbitrage nhất trên HyperEVM là nhóm HYPE-USDT0. Nhưng vì chúng tôi cần USDT0 trên HyperEVM và USDC trên Hyperliquid, chúng tôi buộc phải thực hiện hai giao dịch trên Hyperliquid để cân bằng hai tài sản này.
Ví dụ, khi giá HYPE tăng:
-
Khớp lệnh → bán HYPE lấy USDC (phí 0%)
-
Mua HYPE bằng USDT0 trên HyperEVM
-
Khớp lệnh trên Hyperliquid để đổi USDC sang USDT0 (phí 0,0245%)
Nhưng bước thứ ba này rất tệ:
-
Chúng tôi phải trả phí Taker (làm giảm lợi nhuận, giảm khả năng cạnh tranh)
-
Thị trường USDT0/USDC trên Hyperliquid chưa trưởng thành, spread lớn, định giá không chính xác
Chúng tôi quyết định bỏ qua bước này càng nhiều càng tốt. Để làm được điều đó, chúng tôi phát triển các tham số và logic mới:
-
Ngưỡng USDC: Chỉ bỏ qua giao dịch USDT0→USDC khi số dư USDC vượt 1,2 triệu.
-
Ngưỡng USDT0: Chỉ bỏ qua giao dịch USDC→USDT0 khi số dư USDT0 vượt 300.000.
-
Thông tin giá thật: Cứ mỗi phút, gọi API Cowswap để lấy giá thực tế của USDT0/USDC, thay vì dựa vào sổ lệnh của Hyperliquid.
Đưa hợp đồng perpetual vào giao dịch arbitrage
Trước khi bắt đầu cần nói rõ: Trong suốt sự nghiệp giao dịch tiền mã hóa, chúng tôi gần như chưa từng sử dụng đòn bẩy hay hợp đồng perpetual (ngoại trừ một lần thử thất bại trên Bitmex năm 2018, đáng cười). Vì vậy, chúng tôi không hiểu rõ cách chúng hoạt động.
Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy tại một thời điểm, khối lượng giao dịch HYPE perpetual cao hơn nhiều so với thị trường giao ngay, và phí giao dịch thấp hơn chút ít (giao ngay 0,0245%, perpetual 0,019%).
Chúng tôi quyết định thử đưa perpetual vào chiến lược. Không có đối thủ nào khác dùng perpetual, nghĩa là chúng tôi sẽ không cạnh tranh trực tiếp về thanh khoản trên cùng sổ lệnh.
Khi thử nghiệm perpetual, chúng tôi phát hiện có thể kiếm tiền từ funding rate (lãi suất tài trợ), và có thêm nhiều cơ hội arbitrage khi perpetual HYPE bị premium hoặc discount so với giao ngay. Đây là lĩnh vực mà các đối thủ chưa chạm tới.
Chúng tôi thiết kế một hệ thống tham số hoàn toàn mới:
-
Giá trị giới hạn: Kích thước vị thế long/short HYPE tối đa → tránh bị thanh lý hoặc cạn kiệt số dư USDC/HYPE.
-
Premium/discount: Mức premium hoặc discount hiện tại của perpetual.
-
Premium/discount tối đa: Nếu premium quá cao, chúng tôi dừng tạo lệnh long, chuyển sang giao dịch giao ngay.
-
ROI tăng dần: Khi vị thế long/short tăng, chúng tôi tăng yêu cầu lợi nhuận, tránh rơi nhanh vào vị thế bất lợi.
-
Công thức ROI: Điều chỉnh động dựa trên premium/discount của perpetual và kích thước vị thế.
Đây là giao diện tham số cấu hình vị thế short HYPE, trông khá phức tạp:
Việc đưa hợp đồng perpetual vào có lẽ là một trong những nâng cấp quan trọng nhất của chúng tôi, riêng từ funding rate đã kiếm được khoảng 600.000 đô la Mỹ, chưa kể lợi nhuận từ các cơ hội arbitrage premium/discount.
Về sự hợp tác và tương tác giữa hai anh em
Nhiều người hỏi chúng tôi phân công công việc như thế nào. Tôi thường được xem là “tay lắm mồm” trong nhóm, hay phát ngôn lung tung trên Crypto Twitter (điều này tôi không phủ nhận); trong khi người anh em tôi được coi là “kỹ sư nhút nhát”, suốt ngày cắm mặt vào viết code.
Nhưng mọi chuyện phức tạp hơn thế. Mối quan hệ của chúng tôi rất giống mô hình hợp tác được khuyến khích bằng token của Blur. Với loại robot arbitrage như thế này, bạn luôn không biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Mỗi ngày chúng tôi đều gặp thử thách và vấn đề, phải giải quyết nhanh chóng. Mỗi ngày đều thảo luận cải tiến, chỉ hành động khi đã thống nhất. Anh ấy viết code, đồng thời phát triển công cụ để tôi quản lý các tham số.
Tôi hoàn toàn không biết viết code, nhưng tôi biết cách cấu hình robot; còn anh ấy hoàn toàn không biết cấu hình robot, nhưng anh ấy viết code.
Điều thú vị là tính cách chúng tôi trong công việc hoàn toàn trái ngược. Anh tôi thích cập nhật thường xuyên và thử tính năng mới (theo tôi là quá thường xuyên), còn tôi thiên về bảo thủ (theo anh ấy là quá bảo thủ), thích giữ phiên bản hiện tại miễn là vẫn còn “in được tiền”.
Một cuộc hội thoại điển hình:
-
Tôi (rất sắc sảo): “Robot hành xử kỳ lạ… cậu vừa sửa cái gì vậy???”
-
Anh ấy: “Không… ừm, có thể chỉ sửa một chút.”
Khi hai người hợp tác phát triển robot mà không có quy trình doanh nghiệp chính thức, sau 250 lần cập nhật, bạn sẽ cảm thấy mình đã tạo ra một thứ mà bản thân cũng không còn hoàn toàn hiểu hoặc kiểm soát nổi.
Mỗi lần đẩy bản cập nhật mới, rất khó để lường trước hết mọi tác động mà nó mang lại.
Tổng kết
8 tháng qua, chúng tôi dồn toàn lực vào việc phát triển và tối ưu robot arbitrage này. Đặc biệt vào tháng 6, khi Wintermute tham chiến với lượng thanh khoản khổng lồ và đội ngũ “công nhân viên chức”, chúng tôi cảm thấy áp lực rất lớn.
Tôi nhớ 5 ngày tháng 7 ở giữa Istanbul và Bodrum, kế hoạch nghỉ ngơi thư giãn, nhưng thực tế bị nhốt trong phòng, liên tục cải tiến robot.
Chúng tôi thành công duy trì vị trí số một thị trường trong 8 tháng, nhưng khi thị phần dần giảm vào tháng 10, chúng tôi nghĩ đã đến lúc rút lui.
Kết quả cuối cùng:
-
5 triệu đô la Mỹ lợi nhuận
-
12,5 tỷ đô la Mỹ khối lượng giao dịch trên Hyperliquid
-
Chi 1,2 triệu đô la Mỹ phí Gas trên HyperEVM (chiếm 20% tổng phí Gas kể từ khi HyperEVM ra mắt)
-
Trên 2000 giờ nỗ lực
-
Chiếm 5% tổng khối lượng giao dịch của Unit
Chúng tôi mong chờ mùa ba Hyperliquid và mùa một Unit.
Cảm ơn đã đọc! Hy vọng gặp lại mọi người trong những cuộc phiêu lưu mới trên chuỗi khối.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Cbb0fe
