Khi lĩnh vực tiền mã hóa như khu rừng tối tăm chuyển sang dòng chính thì cần thiết lập những quy tắc thị trường nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi lĩnh vực tiền mã hóa như khu rừng tối tăm chuyển sang dòng chính thì cần thiết lập những quy tắc thị trường nào?
Lĩnh vực mã hóa không chỉ là tài chính: nó cũng là một nền tảng cơ sở hạ tầng mạng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Scott Duke Kominers, a16z
Dịch: AididiaoJP, Foresight News
Khi chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu công nhận công nghệ blockchain, câu hỏi hiện nay là làm thế nào để tận dụng nó tốt hơn. Một số người có thể mong muốn thúc đẩy tự do tuyệt đối không cần quản lý, nhưng đó sẽ là một sai lầm. Lịch sử và lý thuyết kinh tế cho thấy các thị trường phát triển mạnh cần những quy tắc rõ ràng và nhất quán, lĩnh vực tiền mã hóa cũng không phải ngoại lệ.
Ở một khía cạnh nào đó, sự phản kháng trước quyền lực tập trung là đặc tính bẩm sinh của lĩnh vực tiền mã hóa. Người sáng tạo ẩn danh của Bitcoin, Satoshi Nakamoto, đã thiết kế giao thức này nhằm vượt qua các trung gian tài chính, hình dung ra một loại tiền tệ không bị kiểm soát bởi chính phủ hay tổ chức nào. Nhiều người tiên phong chia sẻ tinh thần cá nhân chủ nghĩa cực đoan, gợi nhớ đến "Câu lạc bộ Máy tính Xa lộ", phong trào phần mềm nguồn mở và những nhà vận động mã hóa đầu tiên.
Nhưng tiềm năng của tiền mã hóa chỉ có thể được thực hiện khi nó được chấp nhận rộng rãi và tích hợp vào thương mại thông thường. Và để các doanh nhân và người tiêu dùng chấp nhận lĩnh vực này, họ cần tin tưởng vào những quy tắc rõ ràng, vừa ngăn ngừa gian lận, vừa đảm bảo khả năng tiếp cận công bằng. Thiếu niềm tin như vậy, mọi người sẽ ngần ngại tham gia thị trường, chứ chưa nói đến việc sử dụng tiền mã hóa trong các giao dịch hàng ngày.
Ngược lại với quan điểm của một số người, "thị trường tự do" không phải là sự tự do tuyệt đối không quản lý, mà là một hệ thống có cấu trúc, nơi cá nhân có thể trao đổi tự nguyện và kỳ vọng hợp lý về sự công bằng và an toàn. Thiếu những biện pháp bảo vệ cơ bản, thị trường sẽ sụp đổ. Thiếu các biện pháp đảm bảo, sự bất định sẽ khiến các nhà đầu tư lớn và doanh nghiệp hợp pháp e dè, chỉ còn lại đầu cơ và những hành vi sai trái.
Chúng ta cần tiền mã hóa trở thành một cỗ máy tính phổ quát, chứ không phải một sòng bạc.
Tiền mã hóa cần những quy tắc nào?
Từ Smith đến Hayek, Friedman, De Soto, các nhà kinh tế học từ lâu đã nhận ra vai trò thiết yếu của chính phủ trong việc xây dựng các thể chế thị trường giúp thị trường phát triển thịnh vượng.
Smith cho rằng quyền sở hữu tài sản cho phép cá nhân "giữ chắc quả ngọt từ lao động của mình", và vai trò của chính phủ là "quản lý tư pháp ở mức chấp nhận được" để bảo vệ những quyền này. Với Hayek, ông cho rằng vai trò của chính phủ là duy trì pháp quyền, đồng thời tránh hành xử tùy tiện. Friedman thừa nhận vai trò của chính phủ bao gồm thực thi hợp đồng và bảo vệ công dân khỏi tội phạm nhắm vào bản thân hoặc tài sản. Trong khi đó, De Soto chỉ ra rằng việc thiếu quy tắc rõ ràng và quyền sở hữu tài sản dẫn đến "sự đóng băng vốn".
Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Paul Atkins, gần đây đã nhắc lại những quan điểm này khi ông nói: "Cơ quan quản lý nên áp dụng mức độ giám sát tối thiểu hiệu quả, nhằm bảo vệ nhà đầu tư đồng thời cho phép các doanh nhân và doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ."
Các quy tắc quản lý lĩnh vực tiền mã hóa, giống như mọi thị trường khác, nên hướng tới bốn mục tiêu then chốt:
Thứ nhất, tính dự đoán và ổn định. Một thị trường hoạt động hiệu quả cần các quy tắc rõ ràng và có thể thực thi. Các doanh nhân cần biết doanh nghiệp của họ sẽ bị quản lý như thế nào. Nhà đầu tư cần tin tưởng rằng các quy tắc sẽ không thay đổi tùy tiện. Người tiêu dùng cần tin rằng các giao dịch của họ là an toàn.
Thứ hai, bảo vệ quyền sở hữu tài sản. Quyền sở hữu an toàn là nền tảng của mọi thị trường. Lĩnh vực tiền mã hóa thể hiện xuất sắc trong việc mã hóa quyền sở hữu thông qua công nghệ blockchain, nhưng khung pháp lý phải tăng cường và bổ sung cho những biện pháp bảo vệ này.
Thứ ba, minh bạch và rõ ràng thông tin. Thị trường hiệu quả phụ thuộc vào thông tin đáng tin cậy. Người mua cần hiểu rõ họ đang mua gì, dù là tài sản kỹ thuật số, sản phẩm tài chính phi tập trung hay NFT. Quy định cần thúc đẩy việc công bố thông tin, giúp người tiêu dùng và nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt, đồng thời ngăn chặn các kế hoạch gian lận.
Cuối cùng, cạnh tranh công bằng. Các quy tắc cần ngăn chặn hành vi độc quyền, thao túng thị trường và gian lận. Không có sự giám sát và các rào cản phù hợp, thị trường có thể trở thành sân chơi cho những kẻ xấu lợi dụng sự bất cân xứng thông tin, lừa đảo nhà đầu tư hoặc thổi giá tài sản nhân tạo. Mọi khuôn khổ quản lý cần nhất quán với các quy định hiện hành để tránh vô tình tạo ra các lối thoát mới cho các biện pháp bảo vệ đã thiết lập.
Bốn đặc điểm này rất quan trọng đối với chức năng thị trường: tính ổn định và dự đoán giúp con người thực hiện giao dịch; quyền sở hữu rõ ràng là điều kiện cần để các giao dịch đó diễn ra. Sau đó, tính minh bạch và cạnh tranh mở giúp đảm bảo rằng các giao dịch mà mọi người chọn tham gia sẽ thúc đẩy thị trường hướng tới kết quả mang tính sản xuất và giá trị xã hội cao hơn.
Con đường phía trước
Ngành công nghiệp tiền mã hóa chưa phải là một ngành có hệ thống quản lý tốt, nhưng cuối cùng nó đã bắt đầu đi trên con đường đó. Trong nhiều năm, các công ty khởi nghiệp tiền mã hóa phải hoạt động trong môi trường quản lý mơ hồ và thường xuyên mang tính thù địch. Do đó, mặc dù công nghệ blockchain cung cấp sự bảo vệ nội tại mạnh mẽ cho quyền sở hữu tài sản, môi trường quản lý xung quanh lại xa mới hỗ trợ một thị trường lành mạnh.
Ví dụ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho đến gần đây vẫn truy cứu trách nhiệm các công ty tiền mã hóa với cáo buộc vi phạm, mà không thiết lập trước các tiêu chuẩn pháp lý rõ ràng. Các doanh nhân chỉ có thể phỏng đoán quy tắc nào áp dụng, và sau đó lại đối mặt với vụ kiện. Điều này tạo ra sự bất định, bóp nghẹt đổi mới, đồng thời cho phép những kẻ xấu hoạt động trong vùng xám được tạo ra.
Hơn nữa, nhiều quy định về tiền mã hóa được xây dựng cho hệ thống tài chính truyền thống, coi các tài sản dựa trên blockchain chỉ đơn thuần là hình thức mới của chứng khoán hoặc hàng hóa truyền thống. Nhưng tiền mã hóa không chỉ là tài chính: nó còn là một nền tảng hạ tầng mạng. Quản lý hiệu quả phải nhận diện cả hai khía cạnh này, đảm bảo giám sát tài chính không bóp nghẹt sự phát triển công nghệ.
Ngành tiền mã hóa có tiềm năng cách mạng hóa toàn bộ logic tổ chức, từ xác minh danh tính cá nhân đến quản lý sự kiện và thanh toán toàn cầu. Nhưng để hiện thực hóa tiềm năng này, cần có các rào cản pháp lý và quản lý, ví dụ như luật phân loại token, định nghĩa pháp lý cho hàng hóa kỹ thuật số; các tiêu chuẩn đánh giá mức độ phi tập trung và loại bỏ trung gian; bảo vệ người tiêu dùng; hướng dẫn thuế; và một khuôn khổ cho phép các doanh nghiệp hợp pháp dựa trên blockchain hoạt động mà không lo sợ bị truy tố tùy tiện.
Những điều này đều không radical hay chưa từng có tiền lệ. Các nguyên tắc làm cho thị trường vận hành—ổn định, quyền sở hữu, minh bạch và cạnh tranh công bằng—đã được hiểu rõ từ lâu. Nhưng chúng vẫn chưa được áp dụng nhất quán vào lĩnh vực tiền mã hóa. Điều này cần phải thay đổi, và ngành công nghiệp phải đón nhận điều đó.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
a16z
