Toàn văn cuộc phỏng vấn CZ tại Diễn đàn Mã hóa Hồng Kông: Phi tập trung chắc chắn sẽ vượt qua tập trung, Hồng Kông làm thế nào để nắm bắt cơ hội?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Toàn văn cuộc phỏng vấn CZ tại Diễn đàn Mã hóa Hồng Kông: Phi tập trung chắc chắn sẽ vượt qua tập trung, Hồng Kông làm thế nào để nắm bắt cơ hội?
Phân tích chuyên sâu năm chủ đề nổi bật trong ngành Web 3.0.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: MetaEra
Vào ngày 27 tháng 8, tại "Diễn đàn Tài chính Mã hóa Hồng Kông", Zhao Changpeng (CZ), người sáng lập sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới Binance, đã trình bày một cách hệ thống những suy nghĩ chiến lược về tương lai của ngành.
Chủ yếu tập trung vào năm chủ đề, Zhao Changpeng (CZ) thảo luận về: sự phát triển của stablecoin và vị thế chiến lược của đồng đô la Mỹ; quy định và nút thắt thanh khoản đối với RWA; tiềm năng của sàn giao dịch phi tập trung; mô hình kho bạc tài sản mã hóa (DAT) mở ra hướng đầu tư mới cho các nhà đầu tư truyền thống; và sự thay đổi mô hình giao dịch nhờ tích hợp AI và Web3.0.
Các quan điểm của Zhao Changpeng (CZ) không chỉ thể hiện sự am hiểu sâu sắc về sự phát triển hiện tại của ngành mà còn cho thấy tầm nhìn chiến lược về cấu trúc tài chính kỹ thuật số trong tương lai. Những nhận định này có giá trị tham khảo quan trọng để hiểu xu hướng phát triển và cơ hội đầu tư trong lĩnh vực tài chính mã hóa.
Sau đây là nội dung được tổng hợp từ các phát biểu trực tiếp của Zhao Changpeng (CZ), tác giả cố gắng giữ nguyên văn phong của CZ.
Zhao Changpeng (CZ) nói về stablecoin: Từ “bến đỗ an toàn” trước biến động đến công cụ toàn cầu hóa đồng đô la Mỹ
Thực tế, tôi không phải chuyên gia về stablecoin, nhưng nền tảng Binance xử lý khoảng 70% khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu, khiến chúng tôi trở thành kênh phân phối stablecoin quan trọng nhất trong ngành.
Tôi xin giới thiệu sơ lược về lịch sử phát triển của stablecoin. Dạng tiền thân công nghệ đầu tiên của stablecoin là "Colored Coins", giải pháp "tài sản lên chuỗi" do cộng đồng Bitcoin khởi xướng. Năm 2014, USDT được Brock Pierce khởi xướng, dự án ban đầu phát triển chậm chạp, sau đó Pierce dần rút lui nhường chỗ cho đội ngũ hiện tại gồm Craig Sellars, v.v., mãi đến năm 2017 vẫn chưa có nhiều tiến triển.
Khi Binance thành lập năm 2017, chúng tôi tập trung vào giao dịch tiền mã hóa - tiền mã hóa, hỗ trợ các cặp như Bitcoin đổi lấy Ethereum, BNB,... nhưng thiếu chức năng giao dịch tiền pháp định. Điều này gây ra vấn đề trải nghiệm người dùng: mỗi khi giá Bitcoin giảm, người dùng chỉ có thể rút Bitcoin sang các sàn giao dịch tiền pháp định khác để chuyển đổi, và việc dòng tiền này có quay lại nền tảng chúng tôi hay không là rất bất định.
Đồng thời, điều này cũng rất bất tiện cho người dùng. Để cải thiện trải nghiệm, chúng tôi quyết định hỗ trợ USDT như một “bến đỗ an toàn” khi thị trường giảm điểm. Lúc đó, chúng tôi hiểu stablecoin là công cụ lưu trữ giá trị ngắn hạn, nên quyết định hỗ trợ USDT khá đơn giản — không ký kết thỏa thuận phức tạp, cũng không phải hợp tác chiến lược, chỉ đơn thuần tích hợp sản phẩm.
Lúc này, USDT bước vào giai đoạn phát triển bùng nổ:
Trước hết, từ năm 2017 trở đi, các sàn giao dịch tiền mã hóa bước vào giai đoạn phát triển nhanh chóng, nhiều nền tảng, bao gồm cả Binance, bắt đầu hỗ trợ USDT, thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ của USDT.
Sau đó, USDT đón nhận làn sóng tăng trưởng thứ hai: nhiều người dùng châu Á có nhu cầu về đô la Mỹ nhưng gặp khó khăn trong việc mở tài khoản USD trực tiếp, USDT cung cấp giải pháp thay thế. Lợi nhuận của Tether luôn rất cao, tuy nhiên do chịu áp lực quản lý từ Mỹ và khó khăn trong hợp tác ngân hàng, họ luôn duy trì thái độ kín tiếng.
Năm 2019, tổ chức tuân thủ Mỹ Paxos chủ động liên hệ chúng tôi, đề xuất hợp tác phát hành stablecoin, từ đó hình thành BUSD. Từ năm 2019 đến 2023, vốn hóa thị trường BUSD tăng lên 23 tỷ USD, trong giai đoạn này chúng tôi không đầu tư nhiều nguồn lực, chủ yếu thực hiện một số hoạt động hỗ trợ thương hiệu và quảng bá, ví dụ như chương trình “rút tiền miễn phí”.
Năm 2023, chính phủ Mỹ ngừng dự án BUSD. Nếu BUSD được duy trì, quy mô phát triển sẽ rất khả quan vì tốc độ tăng trưởng của BUSD lúc đó vượt USDT và USDC. Cần nhấn mạnh rằng, khi dự án BUSD đóng cửa, tất cả tiền của người dùng đều được hoàn trả đầy đủ, điều này chứng minh rõ ràng đặc tính minh bạch, tuân thủ và an toàn của BUSD.
Stablecoin và sàn giao dịch đã trở thành một trong những mảng lợi nhuận cốt lõi nhất trong lĩnh vực tài chính mã hóa. Mô hình kinh doanh cực kỳ đơn giản: sau khi có giấy phép tuân thủ, người dùng gửi tiền, nền tảng phát hành token; khi người dùng đổi lại token, nền tảng cung cấp đổi tiền mặt. Mô hình này có rào cản thấp, thanh khoản cao và tiềm năng thị trường khổng lồ, lợi nhuận dài hạn nổi bật.
Xét ở cấp độ chiến lược quốc gia, thái độ của chính phủ Mỹ đối với stablecoin trong vài năm gần đây đã thay đổi đáng kể. Chính quyền Mỹ hiện tại rất thông minh, nhờ nền tảng thương mại, họ thấu hiểu giá trị chiến lược của Tether đối với vị thế toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Hiện tại, khoảng hơn 100 tỷ USD USDT đang mua trái phiếu chính phủ Mỹ, và Tether được sử dụng rộng rãi trên toàn cầu. Quan trọng là, bản thân người Mỹ không cần stablecoin — họ có thể trực tiếp sử dụng hệ thống ACH của ngân hàng để giao dịch đô la Mỹ. Gần như tất cả người dùng USDT đều nằm ngoài nước Mỹ, điều này thực chất mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ.
Điều này rất phù hợp với mong muốn của Trung Quốc trong việc mở rộng ảnh hưởng quốc tế của đồng Nhân dân tệ. Về bản chất, stablecoin là công cụ giúp tiền tệ cơ sở toàn cầu hóa, điều này chắc chắn sẽ hấp dẫn rất lớn đối với các quốc gia. Tất nhiên, với tư cách là tài sản blockchain tự do lưu thông, stablecoin thực sự đặt ra thách thức đối với kiểm soát ngoại hối, nhưng những vấn đề này cũng có thể giải quyết được. Hiện tại, tôi tiếp xúc với hơn mười quốc gia, tất cả đều thể hiện sự quan tâm sâu sắc đến việc phát triển stablecoin địa phương, ai cũng mong muốn đồng tiền pháp định của mình được lên chuỗi.
Khi Mỹ thông qua Đạo luật GENIUS vào tháng 7, đưa ra định hướng chính sách hạn chế phát triển tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC), động thái này thể hiện chiến lược bố trí sâu rộng nhằm bảo vệ vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Stablecoin được ưa chuộng là bởi tính lưu thông tự do cao và trải nghiệm sử dụng tốt, trong khi một số tiền tệ kỹ thuật số do chính phủ phát hành có thể bị giám sát chặt chẽ hơn, điều này ngược lại làm giảm sự chấp nhận của thị trường. Thực tế, kể từ năm 2014, đã có hơn 20 quốc gia thử phát hành CBDC, nhưng không quốc gia nào thật sự thành công trên bình diện thị trường.
Công nghệ blockchain về bản chất là công nghệ sổ cái, ứng dụng đầu tiên là tài chính, do đó stablecoin là ứng dụng tự nhiên của công nghệ blockchain. Hiện tại chúng ta chỉ thấy stablecoin đô la Mỹ phát triển khá trưởng thành, stablecoin của các đồng tiền khác vẫn chưa trỗi dậy, điều này có nghĩa không gian tăng trưởng trong tương lai của lĩnh vực này cực kỳ lớn. Hiện nay, mỗi quốc gia đều muốn phát triển mảng stablecoin. Tôi cho rằng mỗi quốc gia ít nhất nên sở hữu vài sản phẩm stablecoin.
Zhao Changpeng (CZ) nói về RWA: Ba thách thức kép về thanh khoản, quản lý và cơ chế
Mặc dù lĩnh vực RWA (tài sản thế giới thực được mã hóa) có triển vọng thị trường rộng lớn, nhưng mức độ khó triển khai thực tế cao hơn nhiều so với kỳ vọng. Cụ thể, thách thức có thể khái quát thành ba khía cạnh:
1. Khó khăn về thanh khoản
Xét về thực tiễn, các sản phẩm có thuộc tính tài chính mạnh tương đối dễ dàng đạt được việc mã hóa, chủ yếu vì các sản phẩm tài chính truyền thống vốn dĩ đã có tính giao dịch cao và biểu đạt kỹ thuật số tương đối trưởng thành. Việc mã hóa tài sản phi tài chính gặp phải rào cản căn bản. Mặc dù về lý thuyết có thể "Tokenize Everything" — mọi thành phố, tòa nhà, cá nhân đều có thể phát hành token — nhưng trong thực tế vận hành lại nảy sinh vô số vấn đề.
Lấy bất động sản làm ví dụ, ngay cả thị trường bất động sản biến động lớn như Hồng Kông, so với Bitcoin thì dao động vẫn rất nhỏ. Loại tài sản biến động thấp khi phát hành token sẽ vì ít biến động nên tính giao dịch kém, độ sâu sổ lệnh (Order Book) không đủ. Khi đó thanh khoản sẽ thấp, nhà đầu tư sẽ không đặt nhiều lệnh, từ đó tạo thành vòng luẩn quẩn: sổ lệnh quá nông, khối lượng giao dịch sẽ thấp. Nếu nhà đầu tư cố gắng giao dịch hàng trăm triệu hoặc hàng tỷ đô la, gần như không thể khớp lệnh; thậm chí khi tài sản đã lên chuỗi, thanh khoản vẫn thiếu hụt, dễ gây ra biến động bất ngờ, thậm chí bị thao túng ngắn hạn.
2. Tính phức tạp trong quản lý
Các sản phẩm có thuộc tính tài chính thường liên quan đến một vấn đề cốt lõi — liệu nó có phải là chứng khoán hay không? Nó là chứng khoán, hàng hóa hay thứ gì khác?
Tại các quốc gia lớn hoặc quốc gia có ngành tài chính phát triển, sẽ có định nghĩa rõ ràng và các cơ quan quản lý khác nhau; tại một số quốc gia nhỏ, có thể chỉ có một cơ quan quản lý lo tất cả. Nếu liên quan nhiều cơ quan quản lý, điều khoản tuân thủ sẽ rất phức tạp. Doanh nghiệp cần xin nhiều loại giấy phép: giấy phép kỳ hạn, giấy phép giao ngay, giấy phép tiền mã hóa, giấy phép ngân hàng lưu ký... Khi có quá nhiều giấy phép, mô hình kinh doanh cũng bị giới hạn, nhiều khi thậm chí không thể vận hành một nghiệp vụ nào.
3. Khiếm khuyết cơ chế sản phẩm
Theo tôi, hiện tại về mặt sản phẩm, việc mã hóa chứng khoán Mỹ vẫn chưa hợp lý. Các sản phẩm cổ phiếu mã hóa hiện nay như xStocks, giá token của chúng không liên kết với giá cổ phiếu thật, điều này là vô lý. Về lý thuyết, nếu tồn tại chênh lệch giá giữa hai bên, nhà đầu tư có thể kiếm lời bằng cách chênh lệch giá. Nhưng thực tế là chênh lệch giá này luôn tồn tại — điều này chứng tỏ cơ chế sản phẩm bản thân nó không chạy được. Nói cách khác, trong lĩnh vực mã hóa cổ phiếu hiện nay, không có mối liên hệ thực sự giữa token và cổ phiếu, nên toàn bộ mô hình về mặt sản phẩm vẫn chưa đứng vững. Dù Mỹ đang thử nghiệm nhiều phương thức mã hóa, nhưng hiện vẫn chưa tìm ra giải pháp thực sự khả thi.
Dù gặp những thách thức này, hiện vẫn tồn tại mô hình RWA thực sự vận hành được — stablecoin. Tài sản cơ sở của stablecoin chủ yếu là các công cụ tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ, mô hình này đã xác minh tính khả thi của việc mã hóa tài sản tài chính.
Đồng đô la Mỹ đã được lên chuỗi thông qua stablecoin. Trong hệ sinh thái blockchain hiện nay, hầu như mọi tài sản đều được định giá bằng đô la Mỹ, đồng Euro và Nhân dân tệ gần như vắng bóng trong lĩnh vực này. Với tư cách là thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới, Mỹ thu hút nhà đầu tư toàn cầu mua cổ phiếu Mỹ thông qua công nghệ blockchain, điều này cực kỳ có lợi cho nền kinh tế. Nếu cổ phiếu Mỹ cũng có thể lên chuỗi thuận lợi, vị thế thống trị của Mỹ trong thị trường tài chính toàn cầu sẽ càng được củng cố.
Xét về mặt lý tính, Mỹ nên tích cực ủng hộ định hướng phát triển này; các quốc gia khác nếu không tham gia cuộc biến đổi này cũng có nguy cơ bị loại biên. Ví dụ, Sàn giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, một sở giao dịch có ảnh hưởng toàn cầu, nếu vắng mặt trong đợt biến đổi này, ảnh hưởng của nó có thể dần suy yếu. Sở Giao dịch Thượng Hải và các sở giao dịch châu Á khác cũng đối mặt với lựa chọn chiến lược tương tự.
Xét về mặt kinh tế, đây là việc 100% nên làm, nếu không sẽ bị đào thải. Cũng giống như nếu Trung Quốc không có Alibaba, thị trường thương mại điện tử có thể hoàn toàn bị Amazon thống trị, việc vắng mặt trong lĩnh vực công nghệ tài chính cũng sẽ gây ra ảnh hưởng kinh tế sâu rộng.
Dù gặp thách thức về quản lý, xu hướng này ảnh hưởng sâu sắc đến kinh tế, các quốc gia đều cần nghiêm túc cân nhắc bố cục liên quan. Với trí tuệ và năng lực đổi mới của người châu Á, những vấn đề này cuối cùng sẽ được giải quyết, và một trong những chìa khóa then chốt là nắm bắt thời cơ.
Đối với doanh nghiệp và người khởi nghiệp, cần chính xác nắm bắt nhịp độ trong cửa sổ thị trường: tham gia quá sớm có thể đối mặt áp lực sinh tồn, quá muộn có thể bỏ lỡ cơ hội.
Hiện tại chính là một cửa sổ vàng hiếm có. Chính sách Mỹ đối với tiền ảo thể hiện thái độ ủng hộ chưa từng có, điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy các quốc gia mong muốn phát triển kinh tế thực hiện hành động tương ứng. Hồng Kông, với tư cách trung tâm tài chính châu Á lâu đời, cùng với chính phủ Hồng Kông cũng có thái độ ủng hộ, cơ hội lịch sử như vậy rất hiếm. Vì vậy, mọi người nên tận dụng triệt để giai đoạn cơ hội chiến lược này.
Sự thay đổi sàn giao dịch: Phi tập trung chắc chắn sẽ vượt qua tập trung, Hồng Kông làm sao nắm bắt cơ hội?
1. Bản chất và tầm nhìn tương lai của sàn giao dịch
Tôi cho rằng sàn giao dịch không nên giới hạn tài sản có thể giao dịch, mọi tài sản đều nên được tự do lưu thông trên cùng một nền tảng.
Sau khi lên chuỗi, mọi tài sản chỉ là một Token, dù là tài sản bản địa mã hóa hay tài sản thế giới thực (RWA), xét về mặt công nghệ sàn giao dịch không có sự khác biệt thực chất. Việc thêm một loại tài sản thường không cần phát triển phức tạp, chỉ cần hỗ trợ trên chuỗi hiện có là được. Hiện nay phần lớn dự án RWA không cần blockchain độc lập, chủ yếu phát hành token trên các chuỗi công cộng như Ethereum, BNB hoặc Solana, do đó việc hỗ trợ ở cấp độ ví và sàn giao dịch cực kỳ đơn giản. Sự khác biệt thực sự nằm ở cấp độ tuân thủ: bạn cần xin giấy phép từ cơ quan quản lý nào và liệu có được phê duyệt hay không. Một khi vấn đề giấy phép được giải quyết, về mặt kỹ thuật gần như không có trở ngại.
Xét về dài hạn, sàn giao dịch tương lai nên thực hiện giao dịch thống nhất cho mọi loại tài sản toàn cầu, dù là một tòa nhà, quyền lợi thu nhập IP tương lai của một ngôi sao, hay thậm chí là giá trị cá nhân, đều có thể lưu thông trên cùng một thị trường. Điều này không chỉ tối đa hóa thanh khoản mà còn giúp cơ chế phát hiện giá hiệu quả hơn.
Tất nhiên, RWA cũng có những thách thức riêng biệt. Ví dụ, khi bạn mã hóa một tòa nhà, sau này muốn bán, có thể chỉ bán được một phần. Bởi vì một khi đã phát hành token, nếu có nhà đầu tư sở hữu chỉ một Unit tài sản và từ chối bán, bạn sẽ không thể mua lại toàn bộ tòa nhà hoặc phải chịu chi phí khổng lồ. Có thể hiểu là khái niệm “người cố thủ trên chuỗi”.
Mặc dù việc “toàn bộ tài sản toàn cầu lên chuỗi” cần thời gian để hiện thực hóa, nhưng đối với 90% các quốc gia trên thế giới thì không phải là điều xa vời. So với một số quốc gia lớn có hệ thống quản lý cực kỳ phức tạp, nhiều quốc gia có khả năng cao hơn trong việc trực tiếp áp dụng các tiêu chuẩn quốc tế thống nhất, từ đó đi đầu thúc đẩy việc lên chuỗi và lưu thông tự do tài sản toàn cầu.
2. Con đường xây dựng sàn giao dịch tầm cỡ thế giới của Hồng Kông
Khi nói về việc Hồng Kông xây dựng sàn giao dịch tầm cỡ thế giới, tôi có thể phân tích từ góc độ logic. Nhiều quốc gia hoặc khu vực trong giai đoạn đầu quản lý ngành mã hóa thường chọn kiểm soát chặt chẽ để giảm rủi ro và đảm bảo an toàn. Cơ quan quản lý lo lắng mắc sai lầm, do đó thường yêu cầu mọi hoạt động phải diễn ra tại địa phương: giấy phép địa phương, văn phòng địa phương, nhân viên địa phương, bộ phận tuân thủ địa phương, máy chủ địa phương, lưu trữ dữ liệu địa phương, động cơ khớp lệnh địa phương, cơ sở người dùng địa phương, và hạ tầng ví địa phương hoàn toàn độc lập với nước ngoài.
Ý tưởng này trong thế giới vật lý truyền thống tương đối dễ thực hiện, ví dụ như kiểm soát bằng két sắt và cách ly vật lý. Nhưng trong ngành tiền kỹ thuật số, sự phân biệt này không có nhiều ý nghĩa. Dù máy chủ đặt tại Hồng Kông, Singapore hay Mỹ, khả năng bị tin tặc tấn công đều như nhau, vì mọi thứ đều hoạt động trực tuyến.
Quan trọng hơn, nếu muốn tách riêng hoạt động, chỉ xây dựng một hạ tầng ví an toàn thường cần đầu tư chi phí lên tới hàng tỷ đô la Mỹ. Và vấn đề không chỉ ở tiền, mà còn ở sự khan hiếm nhân tài — bạn rất khó thuê lại hàng trăm chuyên gia an ninh hàng đầu thế giới để xây dựng hệ thống cơ sở này. Chi phí sao chép một hệ thống đầy đủ thực chất tương đương với chi phí xây dựng một sàn giao dịch quốc tế hàng đầu.
Xét về thanh khoản, nếu chỉ cho phép cư dân địa phương giao dịch, lấy Hồng Kông làm ví dụ, 8 triệu dân, hoặc các quốc gia nhỏ khác với 200.000-300.000 người dùng hoạt động, cơ bản không thể tạo ra khối lượng giao dịch đủ lớn. Thiếu thanh khoản, biến động giá sẽ rất mạnh, điều này thực tế gây hại cho người dùng.
Bảo vệ người dùng thực sự đến từ hồ lệnh đủ sâu — khi có lệnh lớn vài trăm triệu đô la cũng không phá vỡ giá, khi giá hợp đồng tương lai biến động, do thanh khoản thị trường dồi dào nên không cần thanh lý bắt buộc. Mua 10 Bitcoin trên sàn giao dịch thanh khoản thấp, trượt giá sẽ rất cao, người dùng cũng phải chịu chi phí cao hơn. Vì vậy, các sàn giao dịch toàn cầu lớn có thể cung cấp bảo vệ cơ bản nhất cho người dùng — giảm chi phí giao dịch.
Khi các quốc gia đều cố gắng xây dựng hệ thống độc lập, chắc chắn sẽ dẫn đến những vấn đề quản lý phức tạp, xét về mặt thương mại là không khả thi. Đồng thời, nhiều quốc gia giới hạn tài sản có thể giao dịch, ví dụ như Hồng Kông hiện tại có nhiều hạn chế về loại tiền được niêm yết, phạm vi sản phẩm bị giới hạn. Theo tôi biết, phần lớn sàn giao dịch được cấp phép tại Hồng Kông hiện đang thua lỗ, dù ngắn hạn vẫn duy trì được, nhưng mô hình thua lỗ này khó duy trì lâu dài.
Tuy nhiên, Hồng Kông cũng có ưu thế — tốc độ cải tiến của Hồng Kông rất nhanh. Chúng tôi thấy Hồng Kông đã đưa ra bản dự thảo stablecoin mới vào tháng 5, thậm chí sớm hơn cả Mỹ. Chính phủ rất tích cực trao đổi với các bên tham gia ngành, bao gồm cả đối thoại với những người trong ngành như chúng tôi. Hồng Kông có thể đã tương đối bảo thủ trong những năm trước, điều này hoàn toàn có thể hiểu được, nhưng với sự thay đổi tình hình toàn cầu, Hồng Kông hiện đang thể hiện thái độ rất tích cực.
Tôi cho rằng hiện tại là một điểm khởi đầu rất tốt. Những hạn chế trong quá khứ không có nghĩa là sẽ bị giới hạn mãi mãi, ngược lại, đây chính là thời điểm tuyệt vời để khám phá cơ hội. Đây cũng chính là lý do vì sao nhiều người làm Web3.0 như tôi chọn khám phá cơ hội tại Hồng Kông.
Xu hướng tương lai của sàn giao dịch phi tập trung
Tôi cho rằng, trong tương lai sàn giao dịch phi tập trung chắc chắn sẽ lớn hơn sàn giao dịch tập trung. Dù hiện tại Binance có thể lớn, nhưng tôi không nghĩ nó sẽ luôn giữ vị trí lớn nhất.
Sàn giao dịch phi tập trung hiện tại không yêu cầu KYC, đối với người dùng biết sử dụng ví thì rất tiện lợi và nhanh chóng, đồng thời có tính minh bạch cao — dù đôi khi quá minh bạch, mọi người đều có thể nhìn thấy lệnh của nhau.
・Xét về quản lý, chúng tôi đã trả giá rất lớn vì công việc KYC tại sàn giao dịch tập trung chưa tốt. Tuy nhiên, hiện tại Mỹ dường như cũng chưa quản lý nhiều đối với DeFi, điều này có thể mang lại lợi ích quản lý cho DeFi. Nhưng do lý do lịch sử, cá nhân tôi khó có thể thử lĩnh vực này nữa.
・Xét về trải nghiệm người dùng, trải nghiệm của sàn giao dịch phi tập trung vẫn ổn, nhưng người dùng cần hiểu cách sử dụng ví. Thực tế, những người từng dùng sàn giao dịch tập trung đều biết, trải nghiệm người dùng không lý tưởng. Giao diện đầy rẫy địa chỉ, hợp đồng, các con số và "mã loạn", quá trình thao tác thường xuyên phải kiểm tra trình duyệt khối, đồng thời phải đề phòng MEV và nhiều chi tiết khác. Bản thân tôi khi học cũng từng nhiều lần bị tấn công.
Vì vậy, đối với người dùng vừa từ Web2.0 bước vào Web3.0, đa số vẫn chọn sàn giao dịch tập trung, vì cách đăng nhập bằng email và mật khẩu cùng mô hình có hỗ trợ khách hàng khiến họ cảm thấy quen thuộc hơn. Nhưng theo thời gian, khi một bộ phận người dùng quen thuộc với ví, họ có thể chuyển sang sàn giao dịch phi tập trung. Hiện tại phí giao dịch của sàn giao dịch phi tập trung thực tế đắt hơn sàn giao dịch tập trung, nhưng về dài hạn, cùng với tiến bộ công nghệ, phí giao dịch của sàn phi tập trung nên rẻ hơn.
Hiện nay nhiều sàn giao dịch phi tập trung có cơ chế khuyến khích bằng token riêng, phát hành token để tạo động lực. Nhưng động lực này rồi sẽ biến mất, vì không thể phát hành token vô hạn — phát hành vô hạn sẽ khiến giá token hiện tại giảm.
Vì vậy, thị trường hiện tại vẫn ở giai đoạn sơ khai tương đối, còn tồn tại các động lực token này. Nhưng về dài hạn, tôi cho rằng sau 5-10 năm, sàn giao dịch phi tập trung sẽ trở nên rất lớn. Tôi tin rằng, sau 10-20 năm, quy mô sàn giao dịch phi tập trung chắc chắn sẽ vượt qua sàn giao dịch tập trung, đó là xu hướng tương lai.
Dù hiện tại tôi sẽ không còn chủ đạo các dự án liên quan, nhưng xét về đầu tư, chúng tôi đã đầu tư vào nhiều dự án tương tự, dù chỉ là cổ phần nhỏ, hiện chúng tôi đang hỗ trợ phía sau. Tôi cho rằng tiềm năng phát triển trong lĩnh vực này vẫn còn rất lớn.
Zhao Changpeng (CZ) nói về chiến lược kho bạc tài sản mã hóa (DAT): Cầu nối cho nhà đầu tư truyền thống bước vào thế giới mã hóa
Nhiều người thường hiểu khái niệm DAT (chiến lược kho bạc tài sản mã hóa) quá đơn giản, nhưng thực tế lĩnh vực này có nhiều phân khúc. Nhưng xét cho cùng, logic cốt lõi đều là đóng gói tiền mã hóa theo kiểu cổ phiếu, từ đó giúp nhà đầu tư truyền thống dễ dàng tham gia đầu tư.
Lĩnh vực DAT có nhiều cấp độ và hình thái, giống như công ty truyền thống, các mô hình khác nhau có thể tồn tại song song. ETF mã hóa chủ yếu được phát hành tại Mỹ, nhưng nhiều nhà đầu tư thiếu tài khoản cổ phiếu Mỹ, hoặc không muốn gánh chi phí giao dịch và quản lý cao. Ngược lại, các công ty đại chúng như Strategy thông qua việc trực tiếp nắm giữ tiền mã hóa, thường có thể thực hiện phân bổ tài sản với chi phí thấp hơn. Đồng thời, phương thức huy động vốn của họ đa dạng hơn, có thể gây quỹ tại Mỹ, Hồng Kông, Nhật Bản và các thị trường khác. Sự khác biệt về kênh huy động vốn và cấu trúc nhà đầu tư giữa các công ty đại chúng tại các khu vực khác nhau cũng tạo nên格局 thị trường riêng biệt.
Trong mô hình công ty đại chúng, các công ty DAT chủ yếu có các hình thức vận hành sau:
1. Mô hình nắm giữ thụ động tài sản đơn lẻ
Điển hình là Strategy, tập trung vào việc nắm giữ thụ động tài sản đơn lẻ Bitcoin. Mô hình này tương đối đơn giản, chi phí quản lý và chi phí ra quyết định đều thấp, có thể kiên trì chiến lược đã định, bất kể giá Bitcoin tăng hay giảm.
2. Mô hình giao dịch chủ động tài sản đơn lẻ
Dù cũng chỉ nắm giữ một loại tiền, nhưng chiến lược quản lý hoàn toàn khác. Các công ty này sẽ cố gắng đánh giá tăng giảm để giao dịch chủ động, điều này đòi hỏi đánh giá năng lực giao dịch của người quản lý. Vì liên quan đến yếu tố phán đoán chủ quan, kết quả mô hình này có thể tích cực hoặc tiêu cực.
3. Mô hình quản lý danh mục đa tài sản
Các công ty DAT phức tạp hơn nắm giữ nhiều loại tiền mã hóa khác nhau. Người quản lý cần đưa ra quyết định phức tạp: nắm giữ bao nhiêu Bitcoin, bao nhiêu BNB, bao nhiêu Ethereum..., danh mục đầu tư này điều chỉnh bao lâu một lần, khi nào điều chỉnh, đều cần kiểm nghiệm năng lực người quản lý.
4. Mô hình đầu tư và xây dựng hệ sinh thái
Đây là mô hình phức tạp nhất, ngoài việc nắm giữ tiền, còn dành ra 10%, 20% hoặc nhiều hơn để đầu tư xây dựng hệ sinh thái. Ví dụ, công ty tập trung vào Ethereum có thể hy vọng thông qua đầu tư để hỗ trợ sự phát triển toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, mô hình này thú vị hơn. Các dự án hỗ trợ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số khác như BNB cũng có cách làm tương tự, nhưng đòi hỏi năng lực quản lý cao hơn.
Vì vậy, DAT không đơn giản chỉ là “nắm giữ tiền”, các mô hình khác nhau tương ứng với chi phí và yêu cầu quản lý khác nhau.
Các công ty DAT hiện tại chúng tôi hỗ trợ thiên về hình thức đơn giản nhất. Chúng tôi thích các công ty tập trung vào tài sản đơn lẻ, đặc biệt là BNB, vì dễ đánh giá và không cần tham gia quản lý hàng ngày. Trong thị trường tăng giá, các công ty đại chúng đều được hưởng lợi, nhưng trong thị trường giảm giá, đặc biệt tại Mỹ, doanh nghiệp dễ đối mặt kiện tụng. Nếu chiến lược đủ rõ ràng và đơn giản, rủi ro kiện tụng sẽ tương đối giảm, chi phí pháp lý công ty cũng giảm theo —畢竟 kiện tụng cực kỳ tốn kém.
Mục tiêu của chúng tôi là giảm chi phí vận hành xuống thấp nhất, đồng thời thúc đẩy triết lý nắm giữ dài hạn. Chúng tôi không muốn công ty dùng vốn để đầu tư thêm, mà hy vọng họ tham gia sâu hơn vào quá trình hỗ trợ phát triển hệ sinh thái.
Ý nghĩa quan trọng của mô hình DAT là, nhiều bộ phận tài chính công ty, công ty đại chúng thậm chí doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp trung ương v.v. không thể mua trực tiếp tiền mã hóa, nhưng thông qua mô hình DAT, thực tế chúng ta có thể giúp các nhà đầu tư truyền thống này tiếp cận được với tiền mã hóa. Nhóm này thực tế là một thị trường rất lớn, lớn hơn nhiều so với cộng đồng tiền mã hóa.
Trong các dự án DAT chúng tôi tham gia, chúng tôi thường chỉ đóng vai trò hỗ trợ nhỏ. Phần lớn vốn của các dự án này đến từ thị trường chứng khoán truyền thống hoặc các kênh khác, rất hữu ích cho sự phát triển hệ sinh thái của chúng tôi, kéo rất nhiều nhóm ngoài cộng đồng tiền mã hóa đến mua tiền mã hóa.
Chúng tôi thường không chủ đạo, cũng không quản lý các công ty này, mà thông qua hệ sinh thái và mối quan hệ để tìm người quản lý phù hợp. Quản lý công ty đại chúng không phải chuyên môn của chúng tôi, nhưng trong ngành có nhiều người có kinh nghiệm liên quan, chúng tôi thiên về hợp tác với họ, phát huy hiệu quả phối hợp.
Tích hợp AI và Web3.0: Con đường tất yếu từ khái niệm đến hiện thực
Thẳng thắn mà nói, sự kết hợp giữa AI và Web3.0 hiện tại vẫn chưa lý tưởng. Nhưng tôi tin chắc, xu hướng này tuyệt đối không phải là chiêu trò thổi phồng khái niệm, mà là xu hướng chắc chắn sẽ đột phá trong tương lai. Vài tháng trước tôi từng đặt câu hỏi: AI sẽ dùng tiền gì? Câu trả lời rõ ràng không phải đô la Mỹ hay hệ thống thanh toán truyền thống, vì AI không thể hoàn thành KYC. Hệ thống tiền tệ của AI nhất định phải dựa trên tiền mã hóa và blockchain, thông qua API gọi hoặc phát sóng giao dịch (Broadcasting Transaction) để hoàn thành thanh toán.
Điều này có nghĩa khối lượng giao dịch blockchain sẽ tăng theo cấp số nhân. Tương lai mỗi người có thể sở hữu hàng trăm, hàng nghìn tác nhân AI, hoàn thành nhiệm vụ hậu trường như sản xuất video, dịch thuật đa ngôn ngữ, phân phối nội dung, đặt chỗ và trả lời tin nhắn. Tương tác thường xuyên giữa chúng sẽ thúc đẩy lượng thanh toán vi mô khổng lồ, khối lượng giao dịch tài chính mã hóa ước tính thận trọng cũng tăng lên hàng ngàn lần. Ví dụ, một blogger có thể đặt 1/3 bài viết đầu miễn phí, 2/3 còn lại mỗi lần đọc chỉ thu 0,1 nhân dân tệ. Nếu hàng chục vạn người trả phí, anh ta có thể kiếm được hàng vạn nhân dân tệ — mô hình này trong hệ thống tài chính truyền thống không thể thực hiện, nhưng nhờ kết hợp AI và Web3.0 có thể dễ dàng hỗ trợ.
Giao dịch cũng sẽ mang tính toàn cầu hơn. Tôi có thể đồng thời thuê kỹ sư và nhà thiết kế từ Trung Quốc, Ấn Độ và khắp nơi trên thế giới, AI sẽ tự động xử lý thanh toán và giao dịch. Tuy nhiên, hiện tại phần lớn các "tác nhân AI" trong lĩnh vực Web3.0 vẫn dừng ở giai đoạn sản phẩm giả mạo kiểu Memecoin: phía trước hiển thị nội dung mới lạ, phía sau gọi API mô hình lớn trưởng thành như ChatGPT, thiếu giá trị sử dụng thực sự. Chúng ta thực sự cần các công cụ AI có thể hoàn thành công việc thực tế, tạo giá trị kinh tế, và các công ty mô hình lớn hàng đầu cũng đang nỗ lực khám phá hướng đi này.
Nhưng sự phát triển của AI cần vốn cực kỳ khổng lồ. Cuộc cạnh tranh năng lực tính toán mô hình lớn cực kỳ khốc liệt, chi phí kinh ngạc. Theo thông tin, OpenAI hiện có khoảng 1–2 PB năng lực tính toán, mỗi PB chi phí hàng năm khoảng 6,5 tỷ USD, và kế hoạch mở rộng là quy mô 10 đến 100 lần — đầu tư sẽ là con số khổng lồ, chưa kể chi phí chip. Không một VC, công ty hay thậm chí quốc gia nào có thể gánh nổi áp lực vốn khổng lồ như vậy, đây cũng là lý do ngành AI bắt đầu khám phá các con đường huy động vốn mới thông qua góc nhìn Web3.0.
Về bản chất, AI nên được coi là sản phẩm công cộng. Hiện tại nhiều mô hình lớn quá khép kín. Cho người nắm giữ token chia sẻ lợi nhuận, khiến mô hình trở nên mã nguồn mở, phi tập trung và phổ cập hơn, có lẽ là hướng phát triển hợp lý hơn. Tôi đã thảo luận việc này với nhiều người sáng lập mô hình lớn hàng đầu. Dù hiện tại mọi thứ vẫn ở giai đoạn sơ khai, nhưng xu hướng này chắc chắn sẽ đến.
Dù hiện tại sự kết hợp giữa AI và Web3.0 chưa hoàn thiện, nhưng triển vọng phát triển trong tương lai vẫn đáng kỳ vọng rất cao.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
