Dự báo doanh thu quý tăng vọt 268 lần, vị thế của Galaxy Digital trong làn sóng cổ phiếu tiền mã hóa cao đến mức nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Dự báo doanh thu quý tăng vọt 268 lần, vị thế của Galaxy Digital trong làn sóng cổ phiếu tiền mã hóa cao đến mức nào?
Các nền tảng OTC phổ biến đến mức nào sau khi các tổ chức tham gia vào tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: BUBBLE
Từ khi ra đời, thị trường OTC tiền mã hóa đã trải qua hai thời điểm bùng nổ: năm 2024 là sự kiện thông qua ETF Bitcoin và Ethereum, đồng thời các khu vực như EU và Dubai cũng dần thiết lập khung pháp lý (MiCA, VARA) cho phép các quầy giao dịch OTC hoạt động hợp pháp quy mô lớn, đáp ứng nhu cầu mua tài sản cơ bản nhanh chóng của các tổ chức. Đến năm 2025, sau khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra khái niệm "thủ đô tiền mã hóa", khuynh hướng tài chính truyền thống đảo chiều hoàn toàn 360 độ. Sau khi hàng loạt chính sách mới về tiền mã hóa được ban hành, đầu năm 2025 Bitcoin lập đỉnh mới, Ethereum tăng mạnh, làn sóng các tổ chức phân bổ tài sản đã thúc đẩy giao dịch trên các nền tảng OTC tăng trưởng bùng nổ.
Thông thường, giao dịch OTC là việc trực tiếp ghép nối người mua và người bán. Họ đưa ra mức giá duy nhất, do đó không có trượt giá hay đấu giá, chuyển khoản được thực hiện qua ví ký quỹ, tài khoản tổ chức. Vì đơn đặt hàng không bao giờ chạm tới sổ lệnh công khai nên thị trường sẽ không bao giờ nhìn thấy bài của bạn. Với tư cách là "bể giao dịch ngầm" của thị trường tiền mã hóa, các tổ chức OTC không công bố chi tiết giao dịch cụ thể của người dùng, nhưng khác với tài chính truyền thống, chúng ta có thể truy tìm dấu vết từ dữ liệu chuỗi.
Tháng 7 năm 2025 đã diễn ra một trong những giao dịch OTC Bitcoin lớn nhất từ trước đến nay, với tổng cộng 80.000 BTC được chuyển nhượng với giá trị khoảng 9 tỷ USD, nhưng thị trường công khai hầu như không bị ảnh hưởng. Người đứng sau giao dịch này chính là Galaxy Digital - tổ chức giao dịch OTC tiền mã hóa được yêu thích nhất tại Phố Wall hiện nay, giúp báo cáo tài chính quý II của họ tăng doanh thu gấp 268 lần so với cùng kỳ năm trước.
Trong đợt sóng tuân thủ pháp lý này, các nền tảng OTC đóng vai trò gì? Galaxy Digital đã tận dụng nguồn lực của mình như thế nào để xoay chuyển linh hoạt giữa giao dịch tiền mã hóa và cổ phiếu? BlockBeats đã tiến hành một loạt nghiên cứu về chủ đề này.
Cột trụ thanh khoản thứ ba của tiền mã hóa
Cùng với làn sóng tham gia của các tổ chức, các nền tảng OTC rõ ràng đã trở thành "cột trụ thanh khoản thứ ba" của thị trường tiền mã hóa, bên cạnh sàn giao dịch tập trung (CEX) và sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Đối với các khoản vốn lớn, CEX/DEX khó có thể trực tiếp xử lý các lệnh mua bán hàng trăm triệu USD mà không gây biến động mạnh, do đó các nền tảng OTC đóng vai trò như "găng tay trắng" cho các tổ chức, giúp họ hoàn tất việc tích lũy hoặc giải phóng vị thế trong hậu trường.
Suốt cả năm 2024, không có bất kỳ tháng nào khối lượng giao dịch OTC thấp hơn mức cùng kỳ năm trước, điều này cho thấy người tham gia thị trường ngày càng có xu hướng giao dịch qua kênh riêng tư thay vì đặt lệnh công khai. Đối với họ, ngành tiền mã hóa đang dần chuyển từ hình thức đầu cơ ở rìa sang lựa chọn phân bổ tài sản có thể chấp nhận được, Phố Wall từ chỗ nghi ngờ đã trở thành người tham gia. Đến năm 2025, tốc độ tăng trưởng này còn tăng theo cấp số nhân.
Theo Finery Markets, nguyên nhân quan trọng khiến khối lượng giao dịch OTC tăng vọt là ngày càng nhiều lãnh đạo tài chính truyền thống chuyển từ thái độ "quan sát" sang trung lập hoặc chấp nhận. Khi càng nhiều giao dịch diễn ra trong bể giao dịch ngầm, biến động thị trường bề mặt có thể được làm phẳng đáng kể. Báo cáo Quý IV năm 2024 của Finery Markets cho biết khối lượng giao dịch tổng thể trên các nền tảng OTC đã tăng 106% so với nhu cầu năm trước, trong nửa đầu năm 2025, khối lượng giao dịch OTC tăng 112,6% so với cùng kỳ năm 2024.
Đáng chú ý, trong khi môi trường tuân thủ pháp lý tại châu Âu và Mỹ được cải thiện, thị trường OTC châu Á cũng đang trỗi dậy. Các nền tảng OTC được cấp phép tại Hồng Kông như OSL, cũng như các nền tảng mới nổi tại UAE và Đông Nam Á đều đang thu hút dòng thanh khoản lớn toàn cầu. Đồng thời, một số nhà tạo lập thị trường giao dịch khối lượng lớn truyền thống như Flow Traders cũng tích cực tham gia, sử dụng chiến lược định lượng và giao dịch tần suất cao để cung cấp báo giá hai chiều cho các giao dịch lớn tiền mã hóa của khách hàng tổ chức, nâng cao hiệu quả thực hiện và giảm chi phí tác động. Những yếu tố này cùng nhau củng cố vị thế của OTC như một "bể nước vô hình" trong thị trường tiền mã hóa.
Galaxy Digital lên ngôi
Trong số nhiều đối thủ tham gia thị trường OTC, Galaxy Digital do Mike Novogratz sáng lập rõ ràng là ngôi sao trong làn sóng mua vào của các tổ chức lần này. Galaxy vừa là một ngân hàng đầu tư tiền mã hóa nổi tiếng, vừa vận hành nghiệp vụ giao dịch OTC rộng khắp, bao gồm các lĩnh vực giao dịch, đầu tư, quản lý tài sản, tư vấn và khai thác. Khách hàng của họ bao gồm các công ty niêm yết, quỹ phòng hộ và những người chơi hàng đầu khác. Tuy nhiên, trụ cột lợi nhuận chính lại nằm ở giao dịch giao ngay OTC và đầu tư. Nhờ kinh nghiệm 20 năm trên Phố Wall của người sáng lập và hình ảnh tuân thủ pháp lý nhờ niêm yết công ty, ngày càng nhiều dòng vốn tổ chức đổ vào, trên nền tảng Galaxy đã diễn ra hàng loạt giao dịch khối lượng lớn đáng kinh ngạc, bao gồm các tài sản chính như ETH, BTC cũng như các loại tiền phổ biến như SOL, BNB.
Giao dịch 80.000 BTC mang tính biểu tượng được thực hiện êm đẹp
Như đã đề cập, giao dịch OTC 80.000 BTC một lần trong vòng 4 ngày, trị giá lên tới 9 tỷ USD, đã lập kỷ lục là một trong những giao dịch đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa, và trung gian thực hiện giao dịch này chính là Galaxy Digital.
Ngày 25 tháng 7, Galaxy Digital ra thông báo tiết lộ rằng họ đã đại diện hoàn tất giao dịch bán số lượng BTC khổng lồ này cho một nhà đầu tư sớm thời "Satoshi". Theo thông tin, đây là một phần trong kế hoạch thừa kế tài sản của nhà đầu tư, Galaxy không tiết lộ danh tính khách hàng, chỉ cho biết giao dịch là một bước đi trong chiến lược quản lý tài sản tổng thể. Điều đáng ngạc nhiên là việc xả 80.000 BTC gần như không gây tác động đến thị trường: từ ngày 17 tháng 7, địa chỉ cổ xưa trên chuỗi bắt đầu di chuyển, trong vài ngày chuyển BTC vào địa chỉ OTC của Galaxy Digital, tuy nhiên việc xả 80.000 BTC này không phản ánh lên giá Bitcoin. Dù sau khi Galaxy công bố tin tức, giá ngắn hạn đã giảm gần 4% và một thời điểm rơi xuống dưới ngưỡng 115.000 USD, nhưng trong vài giờ đồng hồ giá đã nhanh chóng phục hồi lên khoảng 117.300 USD.
Chuyên gia phân tích Jason Williams chỉ ra rằng đợt xả bán khổng lồ này đã bị thị trường "hấp thụ hoàn toàn", chuyên gia phân tích Joe Consorti cũng thán phục: "80.000 Bitcoin (trên 9 tỷ USD) được bán theo giá thị trường mà giá BTC hầu như không hề lay chuyển". Một mặt, điều này một lần nữa kiểm tra độ sâu hiện tại của thị trường OTC – sau khi khớp lệnh, thị trường có đối tác đủ khả năng tiếp nhận lượng bán khổng lồ trong thời gian ngắn; mặt khác cũng cho thấy tầm quan trọng của "giao dịch bể ngầm" trong lĩnh vực tiền mã hóa ngày nay. Thực tế, theo tâm lý thị trường khác nhau, chỉ riêng địa chỉ OTC công khai (bc1q0), mỗi tuần Galaxy OTC Deck xử lý tổng giá trị Bitcoin từ vài tỷ đến hàng chục tỷ USD, con số thực tế có thể còn cao hơn.
Sự ưu ái của các công ty nắm giữ ETH
Quý II năm 2025, xuất hiện nhiều lệnh mua ETH khối lượng lớn bất thường trên chuỗi Ethereum, thu hút sự chú ý đặc biệt của cộng đồng. Từ ngày 9 tháng 7, 14 địa chỉ ví mới đã mua tổng cộng 856.554 ETH, trị giá khoảng 3,16 tỷ USD, thông qua các nền tảng OTC như Galaxy Digital hoặc FalconX. Những địa chỉ này trước đó không có lịch sử giao dịch trên chuỗi, rồi đột nhiên mua số lượng lớn qua kênh OTC, cho thấy "những tay to đang âm thầm tăng nắm giữ ETH".
Công ty phân tích chuỗi Arkham Intelligence chỉ ra rằng, từ cuối tháng 7, một địa chỉ ví mới tạo (0xdf0A…2EF3) đã mua khoảng 300 triệu USD ETH trong vòng 3 ngày thông qua bàn giao dịch OTC của Galaxy Digital. Địa chỉ này từng nắm giữ 79.461 ETH, với chi phí khoảng 300 triệu USD, theo giá trị thị trường lúc đó khoảng 282,5 triệu USD, thua lỗ tạm thời khoảng 26 triệu USD (tức giảm 8,7%). Điều này cho thấy cá voi này mua vào với giá trung bình khá cao, nhưng vẫn kiên định tăng vị thế.
Mới hôm nay, ngày 5 tháng 8, đã có 3 địa chỉ mới thông qua Galaxy và FalconX nhận được tổng cộng 63.837 ETH, trị giá khoảng 236 triệu USD. EyeOnChain công bố một số địa chỉ người mua, bao gồm 0x55CF…679, 0x8C6b…60, 0x86F9…446, v.v. Theo ước tính, mức mua tích lũy của những địa chỉ này đạt từ hàng chục triệu đến hàng trăm triệu USD, có ví đơn lẻ nắm giữ hơn 110.000 ETH (giá trị thị trường vượt 400 triệu USD).
Lệnh mua này đến từ đâu? Có dấu hiệu cho thấy nó liên quan đến SharpLink Gaming, công ty từ tháng 6 năm 2025 đã tuyên bố công khai học theo chiến lược của MicroStrategy, liên tục tăng nắm giữ Ethereum như tài sản kho bạc chính. Theo thông báo và dữ liệu chuỗi, từ tháng 6 đến cuối tháng 7, SharpLink đã tích cực mua gần 500.000 ETH thông qua huy động vốn ATM và giao dịch OTC. Tính đến ngày 27 tháng 7, công ty nắm giữ 438.190 ETH, tăng 21% so với một tuần trước, mua hơn 77.000 ETH trong tuần với giá trung bình khoảng 3.756 USD.
Tính đến cuối tháng 7, SharpLink đã mua tích lũy khoảng 449.000 ETH. Bước sang tháng 8, công ty tiếp tục tích trữ thêm khi giá thấp: ngày 31 tháng 7 chi 43,09 triệu USD mua 11.259 ETH, ngày 4 tháng 8 tiếp tục mua 18.680 ETH từ Galaxy. Một số phân tích cho rằng tổng vị thế của SharpLink đã vượt 499.000 ETH, giá trung bình khoảng 3.064 USD, giá trị thị trường hiện tại khoảng 1,8 tỷ USD, lãi tạm thời khoảng 275 triệu USD. Khối lượng mua ETH quy mô lớn như vậy gần như toàn bộ được thực hiện qua các quầy OTC như Galaxy, FalconX, đến mức ngay cả người sáng lập Wintermute cũng đùa rằng "hiện tại muốn mua ETH trên quầy OTC của chúng tôi gần như là điều không thể, vì các cá voi đã quét sạch toàn bộ nguồn cung". Ngoài SharpLink, hiện là người nắm giữ ETH lớn thứ hai, Bitmine - người nắm giữ ETH lớn nhất hiện nay - cũng là đối tác hợp tác sâu sắc với Galaxy.
Địa chỉ liên kết 0xCd9 hiện đã chuyển hơn 800 triệu USD ETH cho SharpLink. 153 triệu USD ETH từ 0xdf0, khoảng 300 triệu USD từ 0x286, nhiều địa chỉ khác liên kết hai bên.
Dù chúng ta không thể lần ra từng giao dịch OTC lớn dày đặc này đến từ đâu, nhưng dù sao thì dòng chảy ngầm này đang trở thành lực lượng then chốt chi phối cung cầu ETH. BlockBeats ước tính sơ bộ dựa trên một số địa chỉ OTC chính trên chuỗi của Galaxy, trong 90 ngày qua giao dịch OTC ETH đã đạt 5,444 tỷ USD, trung bình mỗi tháng xử lý khoảng 1,8 tỷ USD ETH.
Dữ liệu từ bốn ví OTC công khai của Arkham: 0x335, 0x15, 0x46f, 0xb9c
Vừa làm trọng tài vừa làm vận động viên: Màn trình diễn của MicroStrategy trên BNB Chain
Nếu năm 2024 là sân khấu của BTC và ETH, thì từ nửa cuối năm 2025, BNB cũng bước lên vũ đài định vị của các tổ chức. Tháng 7, một tin tức bất ngờ lan ra: Công ty công nghiệp CEA niêm yết Nasdaq (mã cổ phiếu VAPE, ban đầu kinh doanh điều khiển nhiệt nông nghiệp và thuốc lá điện tử) tuyên bố sẽ chuyển đổi hoàn toàn thành "công ty kho bạc BNB", dự kiến huy động tối đa 1,25 tỷ USD thông qua tài trợ tư nhân và thực hiện quyền để mua BNB, kế hoạch này khiến cổ phiếu VAPE tăng 550% trong một ngày.
Đáng chú ý hơn, người cầm trịch cho cú chuyển mình tiền mã hóa này của VAPE chính là David Namdar, đồng sáng lập Galaxy Digital. Ông sẽ đảm nhiệm CEO mới của VAPE, và Russell Read, đối tác từ 10X Capital, cựu giám đốc đầu tư hệ thống hưu trí nhân viên công California (CalPERS), sẽ làm CIO. Namdar cho biết sẽ sử dụng khoản vốn lên tới 500 triệu USD (có thể mở rộng tối đa 1,25 tỷ) để tích cực xây dựng vị thế BNB trong 24 tháng tới, bao gồm mua trên thị trường công khai, giao dịch chiến lược, cũng như kiếm lợi nhuận thông qua staking và tài chính phi tập trung.
Điều này có nghĩa BNB sẽ chào đón người mua tổ chức quy mô lớn đầu tiên trên thị trường công khai, và kênh OTC chắc chắn sẽ đóng vai trò then chốt. Do việc phát hành và lưu thông BNB tập trung cao độ, theo báo cáo Binan và người sáng lập Zhao Changpeng (CZ) kiểm soát 71% BNB đang lưu hành, để hấp thụ hàng trăm triệu USD BNB mà không gây biến động mạnh, chỉ có thể trông cậy vào giao dịch khối lượng lớn OTC hoặc chuyển nhượng thỏa thuận. Mạng lưới OTC phong phú và nguồn lực thanh khoản dồi dào của Galaxy Digital sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho hành động "MicroStrategy phiên bản BNB" do Namdar dẫn dắt. Với BNB là tài sản tiền mã hóa lớn thứ ba về vốn hóa thị trường, động thái này đánh dấu việc BNB chính thức bước vào tầm ngắm phân bổ tài sản của các tổ chức.
Dù là sàn giao dịch tích hợp một cửa do Coinbase dẫn đầu, kết hợp lưu ký, giao dịch và hệ sinh thái chuỗi, hay các mối quan hệ tiền-mã hóa-cổ phiếu do Galaxy Digital thực hiện qua tư vấn + giao dịch OTC, hay sự tích hợp nhanh chóng giữa các công ty môi giới truyền thống và sàn giao dịch hiện nay, các ngành trong lĩnh vực tiền mã hóa đều đang hướng tới tuân thủ pháp lý và tập trung nguồn lực về các đơn vị đầu ngành. Việc khởi động gần đây của Crypto Project có thể là minh chứng rõ nét cho xu hướng này, kỷ nguyên thống trị của các tổ chức hợp pháp hóa đang đến gần, và các nền tảng OTC tiền mã hóa – "bể ngầm minh bạch" này – trong tương lai có thể chiếm vị trí sinh thái quan trọng hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
