Phố Wall theo đuổi tiền mã hóa, Ethereum đón khoảnh khắc tỏa sáng

Tác giả:MONK

Biên dịch: TechFlow

Mã giao dịch là $ETH.

Phố Wall đang trải qua thời điểm rực rỡ của tiền mã hóa.

Tài chính truyền thống (TradFi) đang cạn kiệt các câu chuyện tăng trưởng. Trí tuệ nhân tạo đã trở thành chủ đề nóng trên thị trường, nhưng sự chú ý đã bị quá tải, và các công ty phần mềm hiện nay không còn hấp dẫn như trong thập niên 2000 và 2010.

Xét sâu hơn, các nhà đầu tư tăng trưởng – những người huy động vốn để đầu tư vào các câu chuyện đổi mới và thị trường có quy mô lớn (TAM) – đều hiểu rõ rằng phần lớn các công ty liên quan đến AI đang được định giá ở mức phí bảo hiểm phi lý, trong khi các câu chuyện "tăng trưởng" khác giờ đây khó tìm thấy hơn. Những cổ phiếu FAANG từng được ngưỡng mộ cũng đang dần chuyển mình thành các tài sản tích lũy với đặc điểm "chất lượng cao, tối đa hóa lợi nhuận, tăng trưởng trung bình hàng năm".

Ví dụ, bội số Giá trị Doanh nghiệp/Sản thu (EV/Rev) trung vị của các công ty phần mềm đã giảm xuống dưới mức 2,0 lần.

Đến lúc này, tiền mã hóa bước lên sân khấu.

Bitcoin ($BTC) phá đỉnh lịch sử, Tổng thống Mỹ quảng bá mạnh mẽ tài sản của chúng ta tại buổi họp báo, và một làn sóng thuận lợi về mặt quy định đang đưa lại ánh đèn sân khấu cho loại tài sản tiền mã hóa lần đầu tiên kể từ năm 2021.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE so với SPY và QQQ (Nguồn: Artemis)

Lần này, nhân vật chính không còn là NFT hay Dogecoin. Lần này là kỷ nguyên của vàng kỹ thuật số, stablecoin, "token hóa" và cải cách thanh toán. Stripe và Robinhood đang tuyên bố rằng tiền mã hóa sẽ là trọng tâm chính cho đợt tăng trưởng tiếp theo của họ; $COIN (Coinbase) đã thành công gia nhập chỉ số S&P 500; Circle chứng minh cho thế giới thấy rằng tiền mã hóa đủ hấp dẫn để các cổ phiếu tăng trưởng có thể phớt lờ bội số lợi nhuận một lần nữa.

Nhưng tất cả điều này liên quan gì đến $ETH?

Đối với những người bản địa trong hệ sinh thái tiền mã hóa như chúng tôi, lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh dường như rất phân mảnh. Có Solana, có Hyperliquid, và hàng chục blockchain hiệu suất cao mới nổi cùng các Rollup (giải pháp mở rộng trên chuỗi).

Chúng tôi biết vị trí dẫn đầu của Ethereum thực sự đang bị thách thức, đang đối mặt với mối đe dọa tồn tại. Chúng tôi cũng biết nó vẫn chưa giải quyết được vấn đề thu hút giá trị.

Nhưng tôi nghi ngờ liệu Phố Wall có hiểu điều đó hay không. Thực tế, tôi thậm chí dám nói rằng phần lớn các nhà đầu tư Phố Wall gần như chẳng biết gì về Solana. Nếu thành thật, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano và Dogecoin có lẽ còn được nhận diện nhiều hơn $SOL trên thị trường bên ngoài. Dù sao thì, những người này đã thờ ơ với toàn bộ danh mục tài sản tiền mã hóa suốt vài năm trời.

Phố Wall biết rằng $ETH là đại diện cho "hiệu ứng Lindy" (ý chỉ những thứ tồn tại lâu dài thì khả năng tiếp tục tồn tại càng cao), đã được kiểm chứng thực chiến, và trong nhiều năm luôn là lựa chọn "beta" chính cho $BTC. Phố Wall thấy rằng $ETH là tài sản tiền mã hóa duy nhất còn lại có ETF thanh khoản. Phố Wall hứng thú với các chất xúc tác sắp tới và chiến lược đầu tư giá trị tương đối kinh điển.

Những nhà đầu tư mặc vest có thể không biết nhiều về tiền mã hóa, nhưng họ biết Coinbase, Kraken và giờ đây cả Robinhood đều đã quyết định "xây dựng dựa trên Ethereum". Chỉ cần khảo sát sơ bộ, họ có thể phát hiện ra rằng Ethereum sở hữu hồ chứa stablecoin lớn nhất trên chuỗi. Họ bắt đầu tính toán các con số "lên mặt trăng", và nhanh chóng nhận ra rằng dù $BTC đã đạt đỉnh lịch sử, $ETH vẫn thấp hơn hơn 30% so với đỉnh năm 2021.

Bạn có thể nghĩ rằng biểu hiện kém hơn lại trông bi quan, nhưng những người này có cách đầu tư khác. Họ thích mua tài sản giá thấp hơn với mục tiêu rõ ràng, thay vì đuổi theo những tài sản khiến họ tự hỏi liệu mình đã "bỏ lỡ cơ hội" hay chưa.

Tôi nghĩ họ đã đến rồi. Việc được ủy quyền đầu tư không phải vấn đề, bất kỳ quỹ nào cũng có thể thúc đẩy tiếp xúc với tiền mã hóa nếu có động lực phù hợp. Dù cộng đồng Twitter tiền mã hóa (CT) đã tuyên bố hơn một năm nay sẽ không chạm vào $ETH nữa, nhưng mã giao dịch này đã thể hiện xuất sắc trong suốt tháng vừa qua.

Tính đến nay, $SOLETH đã giảm gần 9%. Vị thế thống trị thị trường của Ethereum chạm đáy vào tháng Năm, sau đó tạo ra chuỗi tăng dài nhất kể từ giữa năm 2023.

Nếu toàn bộ cộng đồng Twitter tiền mã hóa (CT) đều gán nhãn $ETH là "đồng tiền bị nguyền rủa", thì tại sao nó vẫn thể hiện tốt?

Câu trả lời là: Nó đang thu hút người mua mới.

Kể từ tháng Ba năm nay, dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay liên tục tăng theo một chiều.

Nguồn: Coinglass

Các quỹ sao chép Microstrategy tương tự $ETH đang tích cực mua mạnh, mang lại đòn bẩy cấu trúc ban đầu cho thị trường.

Có thể, một số người bản địa tiền mã hóa nhận ra họ thiếu tiếp xúc với $ETH, bắt đầu điều chỉnh lại danh mục, có thể rút khỏi $BTC và $SOL – những đồng đã thể hiện nổi bật trong hai năm qua – để chuyển sang nắm giữ Ethereum.

Tôi không nói rằng Ethereum đã giải quyết xong các vấn đề tồn tại của nó. Tôi nghĩ điều có thể xảy ra lúc này là $ETH như một tài sản đang bắt đầu tách rời khỏi chính mạng lưới Ethereum.

Người mua bên ngoài đang thúc đẩy sự thay đổi mô hình cho tài sản $ETH, thách thức nhận thức cố hữu của chúng ta rằng nó "chỉ có thể giảm". Các vị thế bán khống cuối cùng sẽ buộc phải đóng lệnh. Sau đó, vốn bản địa tiền mã hóa sẽ bắt đầu đuổi theo xu hướng tăng, cho đến khi xuất hiện một cơn cuồng nhiệt đầu cơ toàn diện đối với $ETH trên thị trường, và kết thúc bằng một đỉnh ngoạn mục.

Nếu tất cả điều này thực sự xảy ra, thì đỉnh cao nhất mọi thời đại (ATH) cũng sẽ không còn xa.