Biên bản FED: Đa số quan chức cho rằng thuế quan có thể tiếp tục đẩy cao lạm phát, một số ít quan chức sẵn sàng cân nhắc giảm lãi suất tại cuộc họp tới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Biên bản FED: Đa số quan chức cho rằng thuế quan có thể tiếp tục đẩy cao lạm phát, một số ít quan chức sẵn sàng cân nhắc giảm lãi suất tại cuộc họp tới
Hầu hết các quan chức Fed dự kiến sẽ nối lại việc giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Hà Hạo, Wall Street Insights
Bản biên bản cuộc họp tháng 6 mới nhất do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố cho thấy sự bất đồng ngày càng rõ rệt giữa các quan chức về triển vọng lãi suất, chủ yếu bắt nguồn từ những kỳ vọng khác nhau về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với lạm phát.
Nick Timiraos, cây bút tài chính nổi tiếng được mệnh danh là "Thông tín viên mới của Fed", viết rằng tại cuộc họp tháng trước, triển vọng lạm phát không rõ ràng cùng với áp lực từ Nhà Trắng đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell đã khiến nội bộ Fed xuất hiện bất đồng, đặc biệt trong việc có nên và khi nào khôi phục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, đa số quan chức Fed dự kiến sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm nay.
Theo bản biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra ngày 17-18/6, mặc dù một số thành viên tham dự nhận định thuế quan chỉ gây ra đợt tăng giá một lần và sẽ không ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát dài hạn, nhưng phần lớn thành viên cho rằng thuế quan có thể tạo ra tác động kéo dài hơn đối với lạm phát.
Bản biên bản tháng 6 cho thấy các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh rằng tồn tại "mức độ bất định khá lớn" về thời điểm, quy mô và tính bền vững của tác động tiềm tàng từ thuế quan đến lạm phát. Do sự khác biệt trong cách thức truyền dẫn thuế quan vào nền kinh tế cũng như kết quả thương mại chưa rõ ràng, các quan chức có quan điểm trái chiều về ảnh hưởng lạm phát của chúng.
Các quan chức cho rằng điều kiện để cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay có thể được đáp ứng nếu thị trường lao động suy yếu hoặc áp lực lạm phát do thuế quan gây ra là nhẹ và tạm thời. Tuy nhiên, một bộ phận đáng kể – dù chưa trở thành quan điểm chủ đạo – cho rằng ngay cả khi không tính đến nguy cơ gia tăng tác động của thuế quan trong vài tháng tới, hiện tại lạm phát vẫn chưa tiến triển đủ gần mục tiêu 2% của Fed để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất.
Tại cuộc họp tháng 6, FOMC bỏ phiếu nhất trí duy trì lãi suất ở mức 4,25%-4,50%, tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong lần thứ tư liên tiếp, điều này một lần nữa làm dấy lên chỉ trích từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, người nhiều lần kêu gọi hạ chi phí vay vốn. Dự báo lãi suất mới công bố sau cuộc họp cho thấy trong số 19 quan chức, 10 người dự kiến ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay; 7 người cho rằng sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm 2025, và hai người còn lại dự kiến một lần cắt giảm.
Các quan chức Fed cùng đội ngũ chuyên gia kinh tế của họ cho rằng kể từ cuộc họp đầu tháng 5, rủi ro suy giảm mạnh kinh tế hoặc lạm phát tăng vọt đã phần nào dịu bớt, chủ yếu nhờ Tổng thống Trump chọn thái độ hòa hoãn hơn trong nhiều tranh chấp thương mại. Dù vậy, bản biên bản cho biết các quan chức vẫn đánh giá cao nguy cơ lạm phát tăng và thị trường lao động suy yếu. Đa số lo ngại nhiều hơn về rủi ro lạm phát so với nguy cơ tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Bản biên bản cũng ám chỉ rằng dù là nhóm ủng hộ cắt giảm hay duy trì lãi suất, các quan chức Fed đều cho rằng mức lãi suất hiện tại có thể không cao đáng kể so với lãi suất trung tính – tức mức lãi suất vừa không kích thích vừa không kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Điều đó có nghĩa là ngay cả khi khôi phục cắt giảm lãi suất mà không chứng kiến sự suy thoái nghiêm trọng nào của nền kinh tế, họ cũng có thể chỉ thực hiện một số đợt điều chỉnh nhỏ và giới hạn.
Tình thế phức tạp do thuế quan
Bản biên bản cuộc họp tháng 6 nhấn mạnh rằng môi trường chính sách kinh tế thay đổi nhanh chóng đã khiến việc đánh giá chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn. Ông Trump đã mở rộng phạm vi áp thuế quan đối với các đối tác thương mại Mỹ, đồng thời thúc đẩy các thay đổi chính sách về thuế, nhập cư và quản lý, tất cả đều làm gia tăng bất ổn kinh tế.
Biên bản ghi nhận: "Các thành viên tham dự cho rằng trong bối cảnh chính sách thương mại, các chính sách chính phủ khác và rủi ro địa chính trị đang tiếp tục biến động, triển vọng kinh tế vẫn còn bất định cao, mặc dù so với cuộc họp trước thì tổng thể mức độ bất định đã giảm."
Đa số các chuyên gia kinh tế dự đoán thuế quan sẽ đẩy lạm phát lên cao và kìm hãm tăng trưởng. Chủ tịch Fed Jerome Powell từng nói rằng nếu không có thuế quan, Fed có thể đã cắt giảm lãi suất sâu hơn trong năm nay.
Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế hiện tại vẫn chưa cho thấy tác động lan rộng của thuế quan, điều này đã làm dấy lên cuộc tranh luận giữa các nhà hoạch định chính sách về việc thuế quan sẽ đẩy giá lên như thế nào, vào thời điểm nào và ở mức độ nào.
Dữ liệu quan trọng tiếp theo là Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tháng 6, sẽ được công bố vào ngày 15/7.
Ứng xử kiên nhẫn
Kể từ cuộc họp tháng 6, các thành viên Hội đồng Quản trị Fed Christopher Waller và Michelle Bowman cho biết do dữ liệu lạm phát gần đây khá ôn hòa, họ có thể sẵn sàng ủng hộ cắt giảm lãi suất trong tháng này. Bản biên bản tiết lộ "một vài" quan chức sẵn sàng xem xét cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 29-30/7.
Đa số quan chức cho rằng việc cắt giảm lãi suất "ở một mức độ nào đó" trong năm nay có thể là phù hợp.
Tuy nhiên, phần lớn các quan chức Fed vẫn cho rằng nền kinh tế Mỹ nhìn chung ổn định, cho phép họ duy trì thái độ kiên nhẫn trong việc điều chỉnh lãi suất. Biên bản cho biết các nhà hoạch định chính sách đánh giá tăng trưởng kinh tế là "vững chắc" và tỷ lệ thất nghiệp "ở mức thấp".
Biên bản nêu rõ: "Các thành viên tham dự nhất trí rằng mặc dù mức độ bất định về lạm phát và triển vọng kinh tế đã phần nào giảm, nhưng trong quá trình điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn cần hành xử thận trọng."
Mặc dù dữ liệu thị trường lao động Mỹ công bố tuần trước cho thấy dấu hiệu suy yếu cục bộ, nhưng nhìn chung vẫn ổn định, điều này có thể làm giảm áp lực buộc các quan chức phải cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 7.
Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và một lần nữa vào tháng 12. Timiraos lưu ý rằng trong các phát biểu công khai gần đây, ông Powell chưa mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7, và thị trường nói chung cho rằng tháng 9 mới là thời điểm khả dĩ hơn để bắt đầu nới lỏng. Tại phiên điều trần trước Quốc hội tháng trước, ông Powell đã không đưa ra phán đoán sớm như Waller và Bowman rằng lạm phát sẽ nhanh chóng dịu bớt để hỗ trợ cắt giảm lãi suất. Ông nói:
Chúng tôi vẫn đang theo dõi. Chúng tôi sẽ có dữ liệu lạm phát tháng 6, rồi đến tháng 7. Chúng tôi hoàn toàn sẵn sàng chấp nhận khả năng rằng tác động truyền dẫn của thuế quan đến giá bán lẻ có thể thấp hơn dự kiến. Nếu đúng như vậy, điều đó sẽ ảnh hưởng đến chính sách của chúng tôi.
Bên cạnh đó, các nhà hoạch định chính sách tiếp tục thảo luận về việc đánh giá định kỳ khung chính sách của Fed, bao gồm cả tài liệu chiến lược hướng dẫn thực thi chính sách tiền tệ. Bản biên bản cho thấy các quan chức đã thảo luận sơ bộ về việc củng cố các công cụ truyền thông, bao gồm khả năng điều chỉnh Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế hàng quý (SEP), cũng như khả năng "sử dụng rộng rãi hơn các phân tích tình huống thay thế".
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
