Giao dịch viên Goldman Sachs: Khoản đầu tư khôn ngoan nhất không phải là sự chắc chắn, mà là sức mạnh định hình tương lai
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giao dịch viên Goldman Sachs: Khoản đầu tư khôn ngoan nhất không phải là sự chắc chắn, mà là sức mạnh định hình tương lai
Schiavone cho rằng, trong một thế giới được định hình bởi niềm tin, được thúc đẩy bởi trí tưởng tượng và trở nên bất ổn do các đợt can thiệp tiền tệ lặp đi lặp lại, khoản đầu tư khôn ngoan nhất không phải là sự chắc chắn (trái phiếu), mà là những sức mạnh định hình tương lai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Lý Tiếu Dần, Wall Street Insights
Một nhà giao dịch vĩ mô hàng đầu của Goldman Sachs đưa ra quan điểm trọng đại rằng chiến lược "theo xu hướng" đã không còn hiệu quả, mà cần học cách giải mã thời điểm chuyển biến vĩ mô một cách tức thì.
Gần đây, Paolo Schiavone, nhà giao dịch vĩ mô kỳ cựu của Goldman Sachs, cho biết thị trường đã chuyển từ giai đoạn khủng hoảng trong tháng 4 sang "giai đoạn phản ứng" đối với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu nới lỏng. Bối cảnh vĩ mô này đang thúc đẩy đánh giá lại mạnh mẽ các tài sản rủi ro. Ông nhận định động lực chính của thị trường hiện nay không còn là xu hướng, định giá hay thanh khoản đơn thuần, mà là khả năng nhạy bén nắm bắt sự thay đổi môi trường vĩ mô.
Ông nhấn mạnh rằng, đặc biệt khi tâm lý nhà đầu tư vẫn mang tính phòng thủ, con đường "đau đớn nhất" của thị trường có thể là một đợt tăng mạnh ép bán khống, và chỉ số S&P 500 có tiềm năng tiến đến vùng "Goldilocks" ở mức 6400-6700 điểm.
Nhà giao dịch này của Goldman Sachs chỉ ra rằng vị thế thống trị của các chiến lược vĩ mô hệ thống đang suy giảm, quy mô tài sản quản lý đã giảm khoảng một phần ba so với đỉnh cao. Hành vi thị trường ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào phán đoán chủ quan và cơ cấu danh mục, thay vì theo dõi xu hướng bằng chương trình hóa.
Theo Schiavone, khi đi sâu vào năm 2025, thị trường đang thoát khỏi kịch bản cũ và bước vào một kỷ nguyên mới do chuyển hướng chính sách, các sự kiện định hướng và cuộc chơi tâm lý chi phối.
Chuyển biến môi trường vĩ mô: Từ khủng hoảng sang giai đoạn phản ứng
Kể từ thời kỳ huy hoàng của các quỹ vĩ mô hệ thống trong năm 2021-2022, cục diện thị trường đã thay đổi sâu sắc.
Schiavone chỉ ra rằng tháng 4 đánh dấu giai đoạn khủng hoảng, đi kèm với sự chậm lại của kinh tế và sự mong manh của các loại tài sản, trong khi hiện tại đã bước vào "giai đoạn phản ứng". Chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang chuyển hướng mạnh mẽ; Fed đã thay đổi từ thái độ "chờ đợi" năm 2024 sang điều chỉnh thích nghi, thị trường gần như chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, và việc cắt giảm vào tháng 7 cũng đang được bàn luận.
Hệ quả là điều kiện tài chính trở nên dễ dãi đáng kể, thể hiện qua lợi suất trái phiếu dài hạn giảm, chênh lệch tín dụng thu hẹp, đồng đô la suy yếu và cải thiện trong động lực tiền lương thực tế.
Schiavone cho biết bối cảnh này hỗ trợ việc đánh giá lại tích cực các tài sản rủi ro, thị trường chứng khoán tiến sát mức cao kỷ lục, độ biến động giảm, các trái phiếu rủi ro cao và các nhóm cổ phiếu đầu cơ (như công nghệ sinh học, các cổ phiếu AI bị bỏ lại phía sau) bắt đầu sôi động.
Mặc dù dữ liệu về nhà ở và một số chỉ báo lao động còn yếu, nhưng điều kiện tài chính nới lỏng tạm thời đã lấn át những yếu tố ngược chiều này.
Sự thay đổi tín hiệu thị trường: Từ theo xu hướng sang giải mã tình huống
Trong thời kỳ nới lỏng định lượng (QE), thanh khoản áp đảo cơ bản, chiến lược theo xu hướng thống trị, và diễn biến giá gần như giải thích mọi thứ.
Tuy nhiên, Schiavone nhấn mạnh rằng hiện nay thanh khoản không còn là lực lượng duy nhất chi phối; chính sách tài khóa, địa chính trị và cơ chế phản ứng của Fed lại trở thành các yếu tố then chốt. Câu chuyện thị trường thay đổi nhanh chóng, diễn biến giá trở nên khó lường hơn, các nhà giao dịch cần chuyển từ tự động hóa sang việc giải mã thời điểm chuyển biến vĩ mô một cách tức thì.
Sự thay đổi tâm lý thị trường cũng thể hiện qua cách định nghĩa lại thị trường tăng/giảm giá.
Truyền thống, thị trường tăng (bull market) và giảm (bear market) được phân biệt bằng mức tăng hoặc giảm 20% về giá, nhưng hiện nay cần chú ý hơn đến hàm phản ứng của thị trường: khi tin tốt đẩy thị trường lên, tin xấu bị phớt lờ, đó là thị trường tăng; ngược lại là thị trường giảm. Tín hiệu giá hiện tại cho thấy sắc thái thị trường tăng, nhưng cần được hiểu trong bối cảnh cụ thể chứ không chỉ dựa vào động lượng đơn thuần.
Sự thay đổi tâm lý này đặt ra thách thức mới cho nhà đầu tư – những người từng phụ thuộc vào tín hiệu kỹ thuật và bộ lọc biến động giờ phải thích nghi với thị trường vĩ mô định hướng theo sự kiện.
Schiavone cảnh báo rằng lợi nhuận lớn nhất có thể không đến từ những xu hướng trơn tru, mà đến từ việc sớm nắm bắt được sự thay đổi lập trường của ngân hàng trung ương, điểm chuyển biến lạm phát hoặc sự đảo chiều trong niềm tin người tiêu dùng.
Đầu tư thông minh nhất hiện nay không phải là sự chắc chắn, mà là tương lai
Trong môi trường mới này, Schiavone chỉ ra rằng ảnh hưởng của các quỹ vĩ mô hệ thống đang suy giảm.
Theo ước tính, quy mô vốn của họ đã giảm khoảng một phần ba so với mức đỉnh, không còn chi phối dòng chảy thị trường. Thay vào đó là sự tương tác giữa chính sách và câu chuyện thị trường, cùng trò chơi giữa cơ cấu danh mục và các sự kiện bất ngờ.
Ông liệt kê Anh, trí tuệ nhân tạo, Trung Quốc, công nghệ sinh học, Real Brazil và Bitcoin là những "đàn voi (Elephants)" trong đầu tư, đặc biệt đặt cược vào Bitcoin và các công nghệ tương tự, coi chúng là biểu hiện sâu sắc của một kỷ nguyên mới.
Các lĩnh vực liên quan đến trí tuệ nhân tạo cũng thể hiện đà tăng mạnh mẽ. Theo tính toán của Schiavone, tổng chi phí vốn của các nhà vận hành trung tâm dữ liệu siêu quy mô tại Mỹ trong các năm tài chính 2022-2024 đạt khoảng 477 tỷ USD, và dự kiến sẽ tăng lên 1.150 tỷ USD trong giai đoạn 2025-2027, thể hiện niềm tin vững chắc vào công nghệ tương lai.
Với nhà đầu tư, đợt tăng giá hiện tại không xuất phát từ sự hưng phấn, mà từ cảm giác "an tâm" trước chính sách nới lỏng.
Schiavone nhấn mạnh rằng trong thời đại được định hình bởi niềm tin, được thúc đẩy bởi trí tưởng tượng và trở nên bất ổn do can thiệp tiền tệ lặp đi lặp lại, đầu tư thông minh nhất hiện nay không phải là sự chắc chắn (trái phiếu), mà là những lực lượng định hình tương lai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
