Lật hồ sơ Bullish: Công ty mẹ mua đáy 160.000 BTC, kiếm trăm tỷ trong 6 năm
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lật hồ sơ Bullish: Công ty mẹ mua đáy 160.000 BTC, kiếm trăm tỷ trong 6 năm
Mặc dù Bullish không phải là một trong những sàn giao dịch tiền mã hóa nổi tiếng nhất, nhưng xuất thân của nó lại vô cùng显赫.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Jaleel 加六, Peggy,Lữ Động BlockBeats
Circle – đơn vị phát hành USDC – đã niêm yết thành công trên thị trường chứng khoán Mỹ, tăng 168% trong ngày đầu với số vốn huy động đạt 1,1 tỷ USD, trở thành "cổ phiếu stablecoin đầu tiên"; Gemini cũng nhanh chóng nộp hồ sơ IPO; và một sàn giao dịch ít được nhắc tới trước đó là Bullish, gần đây cũng bị truyền thông tiết lộ đã âm thầm nộp đơn xin niêm yết lên SEC.
Trong lĩnh vực CEX – nơi kiếm tiền nhiều nhất tại thế giới tiền mã hóa – cái tên Bullish không phải ai cũng biết. Tuy nhiên, thực tế thì xuất thân của nó lại vô cùng显赫.
Năm 2018, EOS bất ngờ xuất hiện, được mệnh danh là "kẻ kết liễu Ethereum". Công ty mẹ Block.one đằng sau dự án này đã tổ chức ICO (phát hành tiền mã hóa lần đầu) dài nhất và lớn nhất lịch sử ngành, huy động tổng cộng tới 4,2 tỷ USD.
Một vài năm sau, khi cơn sốt EOS lắng xuống, Block.one "đổi sân chơi", lập tức chuyển hướng sang xây dựng một sàn giao dịch tiền mã hóa tập trung vào tuân thủ quy định và nhắm đến thị trường tài chính truyền thống – đó chính là Bullish – vì vậy mà bị cộng đồng EOS tẩy chay hoàn toàn.
Tháng 7 năm 2021, Bullish chính thức ra mắt. Khoản vốn khởi nghiệp ban đầu bao gồm: 100 triệu USD tiền mặt, 164.000 BTC (tương đương khoảng 9,7 tỷ USD thời điểm đó) và 20 triệu EOS do Block.one đóng góp; các nhà đầu tư bên ngoài rót thêm 300 triệu USD, bao gồm Peter Thiel – đồng sáng lập PayPal, Alan Howard – đại gia quỹ phòng hộ, và Mike Novogratz – nhà đầu tư nổi tiếng trong ngành crypto.
Tính toán theo cách này, quy mô tài sản tổng cộng của Bullish lúc ra mắt đã vượt quá 10 tỷ USD, có thể nói là cực kỳ hoành tráng.
Thân thiết với Circle, xa lánh Tether – Bullish kiên quyết đi đường tuân thủ pháp lý
Vị trí định hướng của Bullish từ đầu rất rõ ràng: quy mô không quan trọng, nhưng tuân thủ pháp lý mới là then chốt.
Bởi mục tiêu cuối cùng của Bullish không phải là kiếm bao nhiêu lợi nhuận trong thế giới mã hóa, mà là trở thành một sàn giao dịch chính thống có thể niêm yết.
Trước khi vận hành chính thức, Bullish đã ký thỏa thuận với một công ty niêm yết Far Peak, đầu tư 840 triệu USD để mua 9% cổ phần công ty này, đồng thời sáp nhập với giá trị 2,5 tỷ USD, qua đó thực hiện niêm yết gián tiếp nhằm giảm ngưỡng IPO truyền thống.
Theo tiết lộ của truyền thông lúc đó, định giá của Bullish đạt 9 tỷ USD.
Thomas – cựu CEO của Far Peak – hiện là CEO của Bullish, người sở hữu nền tảng tuân thủ pháp lý vững chắc: từng là COO và Chủ tịch Sở giao dịch Chứng khoán New York, làm việc hiệu quả; xây dựng mối quan hệ sâu rộng với các ông lớn Phố Wall, các CEO và nhà đầu tư tổ chức; có nguồn lực dồi dào ở cả tầng lớp quản lý và vốn đầu tư.
Đáng chú ý, mặc dù Bullish không nhiều hoạt động đầu tư hoặc mua lại bên ngoài, nhưng những dự án họ tham gia đều thuộc hàng tên tuổi trong làng crypto: giao thức质押 Bitcoin Babylon, giao thức tái质押 ether.fi, và hãng truyền thông blockchain CoinDesk.
Tóm lại, có thể nói Bullish là sàn giao dịch trong thế giới tiền mã hóa khao khát trở thành "quân bài chính quy của Phố Wall" hơn bất kỳ ai.
Nhưng lý tưởng thì đầy đặn, còn thực tế thì xương xẩu. Tuân thủ pháp lý khó khăn hơn họ tưởng tượng rất nhiều.
Khi thái độ quản lý của Mỹ ngày càng cứng rắn, thỏa thuận sáp nhập niêm yết ban đầu của Bullish đã bị hủy bỏ vào năm 2022, kế hoạch 18 tháng lên sàn thất bại. Bullish từng cân nhắc mua lại FTX để mở rộng nhanh chóng, nhưng cuối cùng không thành. Họ buộc phải tìm kiếm con đường tuân thủ pháp lý mới – ví dụ như chuyển hướng sang châu Á và châu Âu.
Đội ngũ Bullish tại hội nghị Consensus ở Hồng Kông
Đầu năm nay, Bullish đã nhận được giấy phép loại 1 (giao dịch chứng khoán) và loại 7 (dịch vụ giao dịch tự động) từ Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC), cũng như giấy phép sàn giao dịch tài sản ảo; ngoài ra, Bullish còn nhận được giấy phép về giao dịch và lưu ký tài sản mã hóa từ Cơ quan Quản lý Tài chính Liên bang Đức (BaFin).
Bullish hiện có khoảng 260 nhân viên trên toàn cầu, trong đó hơn một nửa đóng tại Hồng Kông, phần còn lại phân bố tại Singapore, Mỹ và Gibraltar.
Một biểu hiện rõ ràng khác cho thấy Bullish kiên quyết đi đường tuân thủ pháp lý: thân thiết với Circle, xa lánh Tether.
Trên nền tảng Bullish, các cặp giao dịch stablecoin có khối lượng lớn nhất đều là USDC chứ không phải USDT – đồng stablecoin có quy mô lưu thông lớn hơn và lịch sử lâu đời hơn. Điều này phản ánh rõ lập trường về thái độ đối với cơ quan quản lý.
Gần đây, khi USDT liên tục chịu áp lực kiểm soát từ SEC Hoa Kỳ, vị thế dẫn đầu thị trường của nó bắt đầu lung lay. Trong khi đó, USDC – stablecoin do công ty tuân thủ pháp lý Circle và Coinbase cùng phát triển – không chỉ thành công niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, mà còn được thị trường vốn ưu ái như "cổ phiếu stablecoin đầu tiên", với xu hướng giá tăng mạnh. Nhờ tính minh bạch cao và khả năng phù hợp với quy định, khối lượng giao dịch USDC liên tục tăng vọt.
Theo báo cáo mới nhất từ Kaiko, năm 2024 khối lượng giao dịch USDC trên các sàn tập trung (CEX) tăng rõ rệt, riêng tháng 3 đã đạt 38 tỷ USD, vượt xa mức trung bình hàng tháng 8 tỷ USD của năm 2023. Trong đó, Bullish và Bybit là hai nền tảng có khối lượng giao dịch USDC lớn nhất, chiếm tổng cộng khoảng 60% thị phần.
Mối quan hệ yêu - ghét giữa Bullish và EOS
Nếu dùng một câu để miêu tả mối quan hệ giữa Bullish và EOS, đó chính là: người yêu cũ và người yêu mới.
Dù sau khi tin tức Bullish âm thầm nộp đơn IPO lan ra, giá đồng A (trước là EOS) đã tăng vọt 17%, nhưng thực tế mối quan hệ giữa cộng đồng EOS và Bullish rất căng thẳng, bởi vì Block.one sau khi rời bỏ EOS đã ngay lập tức ôm lấy Bullish.
Quay lại năm 2017, phân khúc blockchain đang ở thời hoàng kim. Block.one tung ra whitepaper giới thiệu EOS – một dự án blockchain siêu cấp tuyên bố đạt "triệu TPS, phí giao dịch bằng 0", lập tức thu hút sự chú ý của nhà đầu tư toàn cầu. Trong vòng một năm, EOS đã huy động được 4,2 tỷ USD thông qua ICO, phá kỷ lục ngành và thắp lên giấc mơ "thay thế Ethereum".
Nhưng giấc mơ vừa bắt đầu nhanh, thì sụp đổ cũng đến nhanh chóng. Sau khi mainnet EOS ra mắt, người dùng nhanh chóng nhận ra chuỗi này không hề "bất khả chiến bại" như quảng bá. Giao dịch tuy không mất phí, nhưng cần质押 CPU và RAM, quy trình phức tạp,门槛 vận hành cao; bầu cử node cũng không phải "quản trị dân chủ" như mong đợi, mà nhanh chóng bị các holder lớn và sàn giao dịch kiểm soát, xảy ra tình trạng hối lộ phiếu bầu, tương trợ vote...
Nhưng điều khiến EOS suy thoái nhanh chóng không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà chủ yếu đến từ việc phân bổ tài nguyên bên trong Block.one.
Block.one ban đầu cam kết dành 1 tỷ USD hỗ trợ sinh thái EOS, nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại: chi mạnh tay mua trái phiếu Mỹ, tích trữ 160.000 BTC, đầu tư vào sản phẩm mạng xã hội thất bại Voice, thậm chí còn dùng tiền để chơi cổ phiếu, mua tên miền... Số tiền thực sự dùng để hỗ trợ nhà phát triển EOS thì rất ít ỏi.
Đồng thời, quyền lực nội bộ công ty tập trung cao độ, các lãnh đạo chủ chốt gần như đều là người thân, bạn bè của BB – sáng lập viên Block.one, hình thành nên mô hình "doanh nghiệp gia đình" khép kín. Năm 2020, BM tuyên bố rời dự án, đây cũng là dấu hiệu đầu tiên cho thấy mối quan hệ giữa Block.one và EOS bắt đầu rạn nứt.
Và điều thực sự làm bùng nổ cơn giận dữ của cộng đồng EOS, chính là sự xuất hiện của Bullish.
BB – sáng lập viên Block.one
Năm 2021, Block.one công bố ra mắt sàn giao dịch mã hóa Bullish, tuyên bố đã hoàn tất gọi vốn 10 tỷ USD, với danh sách nhà đầu tư hạng nặng gồm Peter Thiel – đồng sáng lập PayPal, Mike Novogratz – chuyên gia đầu tư phố Wall... Sàn giao dịch mới này nhấn mạnh yếu tố tuân thủ pháp lý, ổn định, tạo "cầu nối" tài chính mã hóa cho các nhà đầu tư tổ chức.
Nhưng Bullish này, từ công nghệ đến thương hiệu, gần như không có bất kỳ liên hệ nào với EOS – không dùng công nghệ EOS, không chấp nhận token EOS, không thừa nhận mối liên hệ với EOS, thậm chí còn chẳng đưa ra lời cảm ơn cơ bản nào.
Đối với cộng đồng EOS, đây chẳng khác nào một sự phản bội trắng trợn: Block.one dùng toàn bộ nguồn lực tích lũy từ việc xây dựng EOS để lập nên "tình yêu mới". Còn EOS, bị bỏ lại phía sau.
Vì vậy, cuộc phản kháng từ cộng đồng EOS bắt đầu.
Cuối năm 2021, cộng đồng phát động "cuộc nổi dậy fork", cố gắng cắt đứt quyền kiểm soát của Block.one. Quỹ EOS – đại diện cộng đồng – đứng ra thương lượng với Block.one. Trong vòng một tháng, hai bên thảo luận nhiều phương án nhưng không đạt được nhất trí. Cuối cùng, Quỹ EOS liên kết với 17 node, hủy bỏ địa vị quyền lực của Block.one, loại họ khỏi ban quản trị EOS. Năm 2022, Quỹ Mạng lưới EOS (ENF) khởi kiện, cáo buộc Block.one vi phạm cam kết với sinh thái; năm 2023, cộng đồng thậm chí cân nhắc thực hiện hard fork để cách ly hoàn toàn tài sản của Block.one và Bullish.
Sau khi EOS và Block.one chia tay, cộng đồng EOS đã tiến hành kiện tụng kéo dài nhiều năm để tranh giành quyền sở hữu khoản vốn gây quỹ ban đầu, nhưng đến nay Block.one vẫn nắm giữ quyền sở hữu và sử dụng số tiền này.
Vì vậy, trong mắt nhiều người thuộc cộng đồng EOS, Bullish không phải là một "dự án mới", mà giống như một biểu tượng của sự phản bội – một "tình yêu mới" đổi lấy hiện thực bằng lý tưởng của họ – hào nhoáng, nhưng đáng xấu hổ.
Năm 2025, EOS chính thức đổi tên thành Vaulta nhằm cắt đứt quá khứ, xây dựng dịch vụ ngân hàng Web3 trên nền tảng blockchain, đồng thời đổi tên token EOS thành A.
Block.one giàu có chảy nước – rốt cuộc có bao nhiêu tiền?
Chúng ta đều biết rằng Block.one từng huy động được 4,2 tỷ USD trong giai đoạn đầu, trở thành sự kiện gọi vốn lớn nhất lịch sử tiền mã hóa. Về lý thuyết, khoản tiền này đủ để duy trì sự phát triển lâu dài cho EOS, hỗ trợ nhà phát triển, thúc đẩy đổi mới công nghệ và giúp sinh thái tăng trưởng bền vững. Nhưng khi các nhà phát triển trong hệ sinh thái EOS khẩn khoản xin hỗ trợ, Block.one chỉ đưa ra séc trị giá 50.000 USD – số tiền này còn không đủ trả lương cho một lập trình viên Thung lũng Silicon trong hai tháng.
"4,2 tỷ USD đã đi đâu?" – cộng đồng đặt câu hỏi.
Ngày 19 tháng 3 năm 2019, trong email gửi cổ đông Block.one, BM tiết lộ một phần câu trả lời:截至 đến tháng 2 năm 2019, tài sản Block.one nắm giữ (bao gồm tiền mặt và vốn đầu tư) tổng cộng là 3 tỷ USD. Trong số 3 tỷ này, khoảng 2,2 tỷ USD được đầu tư vào trái phiếu Chính phủ Mỹ.
4,2 tỷ USD đã đi đâu? Tổng thể có ba hướng chính: 2,2 tỷ USD mua trái phiếu – rủi ro thấp, lợi nhuận ổn định, đảm bảo giữ giá trị tài sản; 160.000 BTC – hiện nay trị giá hơn 16 tỷ USD; một phần nhỏ dùng để thử nghiệm đầu tư cổ phiếu và mua bán – như đầu tư thất bại vào Silvergate, mua tên miền Voice, v.v.
Nhiều người không biết rằng, công ty mẹ EOS – Block.one – hiện là doanh nghiệp tư nhân sở hữu lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, với tổng cộng 160.000 BTC, nhiều hơn 40.000 BTC so với gã khổng lồ stablecoin Tether.
Nguồn dữ liệu: bitcointreasuries
Tính theo giá hiện tại 109.650 USD, 160.000 BTC này trị giá khoảng 17,544 tỷ USD. Chỉ riêng khoản tăng giá từ lượng BTC này, Block.one đã lãi hơn 13 tỷ USD trên sổ sách – gấp khoảng 4,18 lần số vốn huy động từ ICO năm xưa.
Xét từ góc độ "tiền mặt là vua", Block.one ngày nay vô cùng thành công, thậm chí có thể nói là công ty có tầm nhìn "tiên phong" hơn cả MicroStrategy, đồng thời cũng là một trong những "nhà phát triển dự án" kiếm được nhiều tiền nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Chỉ điều khác là, họ không thành công nhờ "xây dựng một blockchain vĩ đại", mà nhờ "biết cách giữ vững vốn gốc, mở rộng tài sản và rút lui an toàn".
Đây chính là một mặt khác mỉa mai nhưng chân thực của thế giới mã hóa: trong làng crypto, người chiến thắng cuối cùng không nhất thiết phải là người "có công nghệ tốt nhất" hay "lý tưởng cháy bỏng nhất", mà có thể là người hiểu rõ tuân thủ pháp lý nhất, biết nắm bắt thời cơ tốt nhất và giỏi nhất trong việc giữ tiền.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
