Di sản EOS: Sở giao dịch tiền mã hóa Bullish có thể tái hiện con đường niêm yết của Coinbase?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Di sản EOS: Sở giao dịch tiền mã hóa Bullish có thể tái hiện con đường niêm yết của Coinbase?
Bullish sẽ niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán New York hôm nay, hiện đang nắm giữ 24.000 BTC, 12.600 ETH và 418 triệu USD tiền mặt và stablecoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: 1912212.eth, Foresight News
Tháng 5 năm 2018, nhà đầu tư Lý Tiếu Lai từng tuyên bố hùng hồn "bảy năm nữa hãy nhìn lại EOS", nhưng sau đúng bảy năm, giá đồng EOS đã giảm hơn 40 lần so với mức đỉnh.
Điều trớ trêu là Bullish – công ty do Block.one, nền tảng đứng sau EOS sáng lập – sẽ niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 13 tháng 8 năm 2025 (đúng bảy năm), với mã cổ phiếu "BLSH", dự kiến bắt đầu giao dịch lúc 21h30 giờ Bắc Kinh ngày 13 tháng 8. Block.one thông qua hai mảng kinh doanh chính – nền tảng tài sản số cấp tổ chức Bullish và nền tảng truyền thông CoinDesk – đã trở thành một trong những nhân tố chủ chốt của hệ sinh thái tiền mã hóa.
Dưới làn sóng các công ty tiền mã hóa tiến tới niêm yết, Foresight News đưa bạn khám phá Bullish dưới góc nhìn dữ liệu.
Định giá mục tiêu 4,8 tỷ USD
Phạm vi định giá IPO của Bullish gần đây đã được điều chỉnh lên 32-33 USD/cổ phiếu, số lượng cổ phiếu phát hành tăng lên 30 triệu cổ phiếu, mục tiêu gây quỹ lên đến 990 triệu USD, định giá khoảng 4,8 tỷ USD. Con số này tăng so với kế hoạch trước đó (phát hành 20,3 triệu cổ phiếu với giá 28-31 USD mỗi cổ phiếu). Điều chỉnh này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng tiền mã hóa, đặc biệt trong bối cảnh giá Bitcoin duy trì trên 110.000 USD và việc các tổ chức ngày càng gia tăng tham gia thị trường.
BlackRock và ARK của Cathie Wood đã cho biết kế hoạch mua 200 triệu USD cổ phần. Bullish dự kiến sẽ định giá vào thứ Ba tuần này và bắt đầu giao dịch vào ngày hôm sau.
Bullish chính thức thành lập vào tháng 6 năm 2021, trụ sở tại Quần đảo Cayman, có các công ty con tại Hồng Kông, Mỹ, Singapore và nhiều nơi khác. Hoạt động cốt lõi của công ty gồm hai mảng: Sàn giao dịch Bullish cung cấp dịch vụ giao dịch giao ngay, ký quỹ và phái sinh, chịu sự giám sát của Đức, Hồng Kông và Gibraltar; CoinDesk tập trung vào các dịch vụ chỉ số, dữ liệu và phân tích.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, sàn giao dịch Bullish hỗ trợ hơn 70 cặp giao dịch giao ngay và 45 cặp phái sinh vĩnh viễn, phục vụ khách hàng đủ điều kiện tại hơn 50 khu vực pháp lý trên toàn cầu. Về khối lượng giao dịch, nền tảng này đã đạt tổng khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 1,25 nghìn tỷ USD kể từ khi ra mắt. Trong năm 2024, thị phần giao dịch giao ngay toàn cầu của Bitcoin (BTC/USDx) và Ethereum (ETH/USDx) lần lượt đạt 284,8 tỷ USD và 144,5 tỷ USD, cho thấy sức cạnh tranh mạnh mẽ trên thị trường cấp tổ chức.
Tăng trưởng người dùng là động lực quan trọng thúc đẩy Bullish phát triển. Năm 2024, số lượng khách hàng tổ chức hoạt động tăng 36% so với cùng kỳ, CoinDesk thu hút hơn 55 triệu lượt truy cập độc nhất, trung bình 10,7 triệu người dùng mỗi tháng. Các sản phẩm chỉ số của CoinDesk quản lý khối tài sản (AUM) vượt 41 tỷ USD, khối lượng giao dịch liên quan đạt 15 tỷ USD (tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025). Bullish không chỉ tập trung vào cơ sở hạ tầng giao dịch mà còn xây dựng vòng khép kín hệ sinh thái thông qua dịch vụ truyền thông và dữ liệu.
Hiệu quả tài chính tiếp tục khẳng định đà tăng trưởng. Theo hồ sơ đăng ký SEC F-1, doanh thu ròng cả năm 2024 đạt 80 triệu USD, EBITDA điều chỉnh phi IFRS đạt 52 triệu USD. Tuy nhiên, quý I năm 2025 ghi nhận lỗ ròng 349 triệu USD, chủ yếu do biến động giá tài sản kỹ thuật số và chi phí vận hành. Nhưng doanh thu ròng điều chỉnh vẫn ở mức 2 triệu USD, cho thấy khả năng sinh lời ổn định từ hoạt động cốt lõi.
Ước tính sơ bộ quý II cho thấy tổng doanh thu nằm trong khoảng 60-62 triệu USD, EBITDA điều chỉnh từ 10-14 triệu USD, lợi nhuận ròng dao động từ -2 triệu USD đến 6 triệu USD. Nguồn thu đa dạng, bao gồm phí giao dịch, chênh lệch giá, phí bản quyền và quảng cáo, dự kiến doanh thu giao dịch điều chỉnh quý II năm 2025 đạt 56-58 triệu USD.
Tài sản mã hóa trị giá 3 tỷ USD
Tháng 5 năm 2021, Block.one ra mắt Bullish Global và rót vào 1 tỷ USD, bao gồm 100 triệu USD tiền mặt, 164.000 BTC (thời điểm đó trị giá khoảng 9,7 tỷ USD) và 20 triệu token EOS. Các nhà đầu tư bên ngoài cũng góp thêm 300 triệu USD, bao gồm Peter Thiel - đồng sáng lập PayPal, Alan Howard - ông lớn quỹ phòng hộ, và Mike Novogratz - nhà đầu tư nổi tiếng trong ngành tiền mã hóa.
Giám đốc điều hành công ty Tom Farley từng là Chủ tịch Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), có bề dày kinh nghiệm trong thị trường tài chính truyền thống, chuyên về phát triển các nền tảng giao dịch cấp tổ chức. David Bonanno hiện là Giám đốc Tài chính của Bullish, trước đây là CFO của Far Peak Acquisition Corp, đóng vai trò then chốt trong phân bổ vốn, chiến lược kinh doanh và hợp tác then chốt. Ngoài ra, Giám đốc Vận hành Sarah Johnson nổi bật trong lĩnh vực tuân thủ và quản lý rủi ro, từng làm việc tại Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông, hỗ trợ Bullish giành được giấy phép giám sát tại nhiều khu vực.
Hồ sơ招股（Form F-1）tiết lộ Bullish dự kiến chuyển đổi hơn 50% số tiền gây quỹ từ IPO sang stablecoin đô la Mỹ nhằm tăng thanh khoản và phòng ngừa rủi ro biến động thị trường tiền mã hóa.
Khối lượng giao dịch Bitcoin trên nền tảng Bullish trong quý I năm 2025 đạt 108,6 tỷ USD, tăng 36% so với 80,082 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Khối lượng giao dịch Bitcoin trung bình mỗi ngày đạt 1,207 tỷ USD, tăng 37% so với 880 triệu USD cùng kỳ.
Hồ sơ tiết lộ rằng Bullish có doanh thu bán tài sản kỹ thuật số (Digital assets sales) trong các năm 2022, 2023, 2024 lần lượt là 72,89 tỷ USD, 116,49 tỷ USD, 250,2 tỷ USD; lợi nhuận ròng tương ứng là -42,46 tỷ USD, 1,3 tỷ USD, 79,56 triệu USD.
Đến tháng 8 năm 2025, trong hồ sơ nộp đơn hôm thứ Hai, công ty cho biết hiện đang nắm giữ hơn 3 tỷ USD tài sản thanh khoản, bao gồm: 24.000 BTC; 12.600 ETH; 418 triệu USD tiền mặt và stablecoin. Cuối quý II, tài sản lưu động ước tính tăng lên 2,05-2,15 tỷ USD, tài sản lưu động ròng từ 1,499-1,599 tỷ USD.
Block.one – tiền thân của Bullish – đã gây quỹ khoảng 4,18 tỷ USD thông qua ICO EOS (phát hành token lần đầu) trong các năm 2017-2018, đây là một trong những ICO lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa, nhằm phát triển nền tảng EOS.
Các token EOS sớm đã được bán cho nhà đầu tư, còn dòng tiền và doanh thu dồi dào liên tục được dùng để mua vào Bitcoin và Ethereum. Chỉ riêng khoản đầu tư này, Bullish đã thu lợi khổng lồ.
EOS đã không thể phát triển như kỳ vọng, liệu sàn giao dịch Bullish do block.one tạo nên có thực sự thành công hay không, có lẽ vẫn cần đặt một dấu hỏi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
