PoS đặt cược gỡ bỏ xiềng xích quản lý, tuyên bố của SEC Hoa Kỳ cho biết ba loại hoạt động này không cấu thành giao dịch chứng khoán
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
PoS đặt cược gỡ bỏ xiềng xích quản lý, tuyên bố của SEC Hoa Kỳ cho biết ba loại hoạt động này không cấu thành giao dịch chứng khoán
Tuyên bố này nhằm mục đích cung cấp sự rõ ràng về mặt quy định cho các bên tham gia đặt cược, hỗ trợ việc tham gia hợp pháp vào cơ chế đồng thuận mạng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: SEC Hoa Kỳ
Biên dịch: Felix, PANews
Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) hôm nay đã phát hành tuyên bố chính sách về các hoạt động staking trên mạng lưới PoS, rõ ràng nêu ra ba loại hình staking không cấu thành việc phát hành chứng khoán, bao gồm tự staking, staking phi lưu ký thông qua bên thứ ba và staking lưu ký tuân thủ. Tuyên bố này nhằm cung cấp sự rõ ràng về mặt quy định cho các bên tham gia staking, hỗ trợ sự tham gia hợp pháp vào cơ chế đồng thuận mạng lưới.
Dưới đây là toàn văn bản tuyên bố:
Giới thiệu
Để làm rõ hơn việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản mã hóa, Bộ phận Tài chính Công ty đưa ra quan điểm về một số hoạt động được gọi là "staking" trên các mạng lưới sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần ("PoS") ("mạng PoS"). Cụ thể, tuyên bố này tập trung vào việc nắm giữ và staking tài sản mã hóa có liên quan nội tại đến việc vận hành chương trình của mạng công khai, không cần giấy phép, trong đó tài sản mã hóa được dùng để tham gia và/hoặc nhận thưởng từ cơ chế đồng thuận mạng lưới, hoặc để duy trì và/hoặc nhận thưởng nhờ duy trì hoạt động kỹ thuật và bảo mật mạng lưới. Trong tuyên bố này, chúng tôi gọi các tài sản mã hóa này là "Tài sản Mã hóa Được Bao phủ" (Covered Crypto Assets), và việc staking tài sản trên mạng PoS là "Staking Giao thức".
Staking Giao thức
Các mạng lưới dựa vào mật mã học và thiết kế cơ chế kinh tế để giảm sự phụ thuộc vào các trung gian đáng tin cậy được chỉ định nhằm xác thực giao dịch mạng và cung cấp đảm bảo thanh toán cho người dùng. Việc vận hành mỗi mạng được quản lý bởi giao thức phần mềm nền tảng, bao gồm mã máy tính thực thi theo lập trình một số quy tắc mạng, yêu cầu kỹ thuật và phân phối phần thưởng. Mỗi giao thức đều chứa một "cơ chế đồng thuận", là phương pháp giúp các máy tính không liên quan (gọi là "nút") duy trì mạng ngang hàng tạo thành mạng phân tán, có thể thống nhất về "trạng thái" của mạng (tức là bản ghi quyền sở hữu địa chỉ mạng, số dư, giao dịch, mã hợp đồng thông minh và dữ liệu khác). Các mạng công khai, không cần giấy phép cho phép người dùng tham gia vận hành mạng, bao gồm việc xác thực giao dịch mới theo cơ chế đồng thuận của mạng.
Bằng chứng cổ phần (PoS) là một cơ chế đồng thuận để xác minh rằng các nhà điều hành nút tham gia mạng ("nhà điều hành nút") đã đóng góp vào mạng, và nếu họ hành xử không trung thực, những đóng góp này có thể bị tịch thu trong một số trường hợp. Trên mạng PoS, các nhà điều hành nút phải đặt cọc tài sản mã hóa được bao phủ của mạng thì mới được chọn theo cách lập trình bởi giao thức phần mềm nền tảng để xác thực khối dữ liệu mới và cập nhật trạng thái mạng. Khi được chọn, nhà điều hành nút sẽ đảm nhiệm vai trò là "người xác thực". Như một phần thưởng cho dịch vụ xác thực, người xác thực nhận được hai loại "phần thưởng": (1) tài sản mã hóa được bao phủ mới được đúc (hoặc tạo) theo cách lập trình bởi giao thức phần mềm nền tảng và phân phối cho người xác thực; (2) một tỷ lệ phí giao dịch do các bên muốn thêm giao dịch vào mạng chi trả, dưới dạng tài sản mã hóa được bao phủ.
Trên mạng PoS, các nhà điều hành nút phải đầu tư hoặc "đặt cọc" tài sản mã hóa được bao phủ mới đủ điều kiện xác thực và nhận phần thưởng, thường được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là một chương trình tự thực thi, tự động thực hiện các thao tác cần thiết cho giao dịch mạng. Trong thời gian staking, tài sản mã hóa được bao phủ bị "khóa" và không thể chuyển nhượng trong thời hạn quy định bởi giao thức áp dụng. Người xác thực không chiếm hữu hay kiểm soát tài sản mã hóa đã đặt cọc, nghĩa là quyền sở hữu và kiểm soát tài sản mã hóa không thay đổi trong suốt thời gian staking.
Giao thức phần mềm nền tảng của mỗi mạng PoS đều chứa các quy tắc vận hành và duy trì mạng PoS đó, bao gồm cả phương pháp lựa chọn người xác thực trong các nhà điều hành nút. Một số giao thức quy định việc chọn người xác thực một cách ngẫu nhiên, trong khi một số khác sử dụng tiêu chuẩn cụ thể như số lượng tài sản mã hóa mà nhà điều hành nút đã đặt cọc. Giao thức cũng có thể bao gồm các quy tắc nhằm ngăn chặn các hoạt động gây hại đến tính an toàn và toàn vẹn của mạng, ví dụ như xác thực khối sai hoặc ký kép (xảy ra khi người xác thực cố gắng thêm cùng một giao dịch nhiều lần vào mạng).
Phần thưởng staking giao thức tạo động lực kinh tế khuyến khích người tham gia sử dụng tài sản mã hóa được bao phủ của họ để đảm bảo an toàn cho mạng PoS và duy trì hoạt động liên tục. Việc tăng số lượng tài sản mã hóa được đặt cọc có thể nâng cao độ an toàn của mạng PoS và giảm rủi ro kẻ tấn công kiểm soát phần lớn tài sản mã hóa được bao phủ. Nếu bị kiểm soát sai, kẻ tấn công có thể thao túng mạng PoS bằng cách ảnh hưởng đến việc xác thực giao dịch hoặc làm sai lệch bản ghi giao dịch.
Người dùng nắm giữ tài sản mã hóa được bao phủ có thể kiếm phần thưởng bằng cách đảm nhiệm vai trò nhà điều hành nút và đặt cọc tài sản mã hóa của riêng họ. Trong trường hợp tự (hoặc đơn lẻ) staking, người dùng luôn sở hữu và kiểm soát tài sản mã hóa cũng như khóa riêng của họ.
Ngoài ra, người dùng nắm giữ tài sản mã hóa được bao phủ có thể tham gia vào quá trình xác thực mạng PoS trực tiếp thông qua bên thứ ba theo hình thức staking phi lưu ký, mà không cần vận hành nút riêng. Người nắm giữ tài sản mã hóa ủy quyền quyền xác thực của họ cho nhà điều hành nút bên thứ ba. Khi sử dụng nhà điều hành nút bên thứ ba, người dùng nhận được một phần phần thưởng, còn nhà cung cấp dịch vụ cũng nhận được một phần vì dịch vụ xác thực giao dịch. Khi staking phi lưu ký trực tiếp thông qua bên thứ ba, người dùng vẫn giữ quyền sở hữu, kiểm soát tài sản mã hóa và khóa riêng.
Ngoài tự (hoặc đơn lẻ) staking và staking phi lưu ký trực tiếp thông qua bên thứ ba, hình thức thứ ba của staking giao thức là loại gọi là staking "lưu ký", trong đó bên thứ ba ("người lưu ký") nắm giữ tài sản mã hóa của chủ sở hữu và đại diện cho chủ sở hữu thực hiện việc staking các tài sản mã hóa đó. Khi chủ sở hữu gửi tài sản mã hóa vào người lưu ký, người lưu ký đặt tài sản đã gửi vào ví kỹ thuật số do người lưu ký kiểm soát. Người lưu ký đại diện cho chủ sở hữu staking tài sản mã hóa để nhận phần thưởng theo tỷ lệ thỏa thuận, bằng cách sử dụng nút do người lưu ký vận hành hoặc thông qua nhà điều hành nút bên thứ ba do người lưu ký lựa chọn. Trong suốt quá trình staking, tài sản đã gửi luôn nằm dưới sự kiểm soát của người lưu ký, trong khi chủ sở hữu vẫn giữ quyền sở hữu tài sản mã hóa. Ngoài ra, tài sản đã gửi: (1) không được dùng cho hoạt động vận hành hoặc mục đích thương mại chung của người lưu ký; (2) không được cho mượn, thế chấp hoặc tái thế chấp dưới bất kỳ hình thức nào; và (3) được giữ theo cách không làm phát sinh rủi ro từ các khoản đòi nợ của bên thứ ba. Vì vậy, người lưu ký không được dùng tài sản đã gửi để thực hiện các hoạt động đòn bẩy, giao dịch, đầu cơ, v.v.
Quan điểm của Bộ phận về các hoạt động Staking Giao thức
Bộ phận cho rằng các "hoạt động Staking Giao thức" liên quan đến staking giao thức không liên quan đến việc phát hành hoặc bán chứng khoán theo định nghĩa tại Điều 2(a)(1) Đạo luật Chứng khoán năm 1933 (gọi tắt là "Đạo luật Chứng khoán") hoặc Điều 3(a)(10) Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 (gọi tắt là "Đạo luật Giao dịch"). Do đó, bộ phận cho rằng các bên tham gia hoạt động staking giao thức không cần đăng ký giao dịch với Ủy ban theo Đạo luật Chứng khoán đối với các hoạt động staking giao thức này, cũng không chịu các điều khoản ràng buộc liên quan đến miễn đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán.
Các hoạt động Staking Giao thức được bao gồm trong tuyên bố này
Quan điểm của bộ phận áp dụng cho các hoạt động và giao dịch staking giao thức sau đây:
-
Việc đặt cọc tài sản mã hóa được bao phủ trên mạng PoS;
-
Các hoạt động do bên thứ ba (bao gồm nhưng không giới hạn ở nhà điều hành nút bên thứ ba, người xác thực, người lưu ký, người ủy quyền và người đề cử ("nhà cung cấp dịch vụ")) thực hiện liên quan đến quy trình staking giao thức, bao gồm vai trò của họ trong việc kiếm và phân phối phần thưởng;
-
Và việc cung cấp các dịch vụ hỗ trợ (như định nghĩa bên dưới).
Tuyên bố này chỉ thảo luận các hoạt động staking giao thức liên quan đến các loại hình sau:
-
Tự (hoặc đơn lẻ) staking, tức là nhà điều hành nút sử dụng nguồn lực của chính mình để đặt cọc tài sản mã hóa mà họ sở hữu và kiểm soát. Nhà điều hành nút có thể là một hoặc nhiều người cùng vận hành nút và đặt cọc tài sản mã hóa của họ.
-
Staking phi lưu ký thông qua bên thứ ba, tức là nhà điều hành nút nhận quyền xác thực từ chủ sở hữu tài sản mã hóa theo điều khoản giao thức. Việc thanh toán phần thưởng có thể chảy trực tiếp từ mạng PoS đến chủ sở hữu tài sản mã hóa hoặc gián tiếp thông qua nhà điều hành nút.
-
Staking lưu ký, tức là người lưu ký thực hiện việc staking thay mặt chủ sở hữu tài sản mã hóa, ví dụ như sàn giao dịch tài sản mã hóa có thể thực hiện staking thay mặt khách hàng trên các mạng PoS cho phép khách hàng ủy quyền và có sự đồng ý của khách hàng. Người lưu ký có thể sử dụng nút của riêng mình hoặc lựa chọn nhà điều hành nút bên thứ ba.
Thảo luận về các hoạt động Staking Giao thức
Điều 2(a)(1) Đạo luật Chứng khoán và Điều 3(a)(10) Đạo luật Giao dịch định nghĩa từ "chứng khoán" bằng cách liệt kê các công cụ tài chính khác nhau, bao gồm "cổ phiếu", "kỳ phiếu" và "trái phiếu". Vì tài sản mã hóa không thuộc bất kỳ công cụ tài chính nào được liệt kê rõ ràng trong định nghĩa này, nên chúng tôi phân tích một số giao dịch tài sản mã hóa liên quan đến staking giao thức dựa trên bài kiểm tra "hợp đồng đầu tư" từ vụ án SEC Hoa Kỳ kiện Công ty W.J. Howey. Bài kiểm tra Howey cho phép phân tích các sắp xếp hoặc công cụ không được liệt kê trong các điều khoản pháp lý trên dựa trên "thực tế kinh tế" của chúng.
Khi đánh giá thực tế kinh tế của một giao dịch, yếu tố then chốt là liệu có sự đầu tư tiền của vào một doanh nghiệp chung hay không, và sự đầu tư này dựa trên kỳ vọng lợi nhuận hợp lý từ nỗ lực khởi nghiệp hoặc quản lý của người khác. Kể từ vụ Howey, các tòa án liên bang giải thích rằng yêu cầu "nỗ lực của người khác" trong vụ Howey được thỏa mãn khi "những nỗ lực quan trọng không thể phủ nhận của một người ngoài nhà đầu tư là những nỗ lực quản lý then chốt ảnh hưởng đến sự thành bại của doanh nghiệp". Các tòa án liên bang cũng chỉ ra rằng các hoạt động hành chính và thủ tục không thuộc về nỗ lực quản lý hoặc khởi nghiệp đáp ứng điều kiện "nỗ lực của người khác" trong vụ Howey.
Tự (hoặc đơn lẻ) staking
Việc tự (hoặc đơn lẻ) staking của nhà điều hành nút không dựa trên kỳ vọng lợi nhuận hợp lý từ nỗ lực khởi nghiệp hoặc quản lý của người khác. Ngược lại, nhà điều hành nút đóng góp nguồn lực của mình và đặt cọc tài sản mã hóa của riêng họ để đảm bảo an toàn cho mạng PoS và thúc đẩy vận hành mạng bằng cách xác thực các khối mới, khiến họ đủ điều kiện nhận phần thưởng theo giao thức phần mềm nền tảng của mạng PoS. Để nhận phần thưởng, các hoạt động của nhà điều hành nút phải tuân thủ các quy tắc giao thức. Bằng cách đặt cọc tài sản mã hóa của riêng họ và tham gia staking giao thức, nhà điều hành nút chỉ đang thực hiện một hoạt động hành chính hoặc thủ tục để đảm bảo an toàn và thúc đẩy vận hành mạng PoS. Kỳ vọng nhận phần thưởng của nhà điều hành nút không bắt nguồn từ bất kỳ nỗ lực quản lý hoặc vận hành nào của bên thứ ba mà sự thành công của mạng PoS phụ thuộc vào. Thay vào đó, động lực kinh tế dự kiến hoàn toàn xuất phát từ hành vi hành chính hoặc thủ tục của việc staking giao thức. Do đó, phần thưởng là khoản thù lao trả cho nhà điều hành nút để đổi lấy dịch vụ họ cung cấp cho mạng, chứ không phải lợi nhuận từ nỗ lực khởi nghiệp hoặc quản lý của người khác.
Staking phi lưu ký thông qua bên thứ ba
Tương tự, khi chủ sở hữu tài sản mã hóa ủy quyền quyền xác thực của họ cho nhà điều hành nút, chủ sở hữu tài sản mã hóa đó không kỳ vọng thu lợi từ nỗ lực khởi nghiệp hoặc quản lý của người khác. Dịch vụ mà nhà điều hành nút cung cấp cho chủ sở hữu tài sản mã hóa mang bản chất hành chính hoặc thủ tục, chứ không phải khởi nghiệp hay quản lý, vì những lý do giống như đã thảo luận ở phần tự (hoặc đơn lẻ) staking. Dù nhà điều hành nút đang đặt cọc tài sản mã hóa của chính họ hay nhận quyền xác thực từ các chủ sở hữu tài sản mã hóa khác, thì bản chất của staking giao thức trong phân tích Howey cũng không thay đổi. Trong cả hai trường hợp, staking giao thức đều là một hoạt động hành chính hoặc thủ tục, và động lực kinh tế dự kiến chỉ đến từ các hoạt động này, chứ không phải từ sự thành công của mạng PoS hay bên thứ ba nào khác. Hơn nữa, nhà điều hành nút không đảm bảo hay thiết lập hay cố định số tiền phần thưởng phải trả cho chủ sở hữu tài sản mã hóa, mặc dù nhà điều hành nút có thể khấu trừ phí của mình (dù là phí cố định hay một tỷ lệ phần trăm của số tiền đó).
Staking lưu ký tuân thủ
Trong staking lưu ký tuân thủ, người lưu ký (dù có là nhà điều hành nút hay không) không cung cấp nỗ lực khởi nghiệp hay quản lý nào cho các chủ sở hữu tài sản mã hóa sử dụng dịch vụ của họ. Những thỏa thuận này tương tự như trường hợp trên, khi chủ sở hữu tài sản mã hóa ủy quyền quyền xác thực của họ cho bên thứ ba, nhưng còn liên quan đến việc chủ sở hữu trao quyền lưu ký tài sản mã hóa đã gửi cho bên thứ ba. Người lưu ký không quyết định thời điểm, điều kiện hoặc số lượng tài sản mã hóa của chủ sở hữu được dùng để staking. Người lưu ký chỉ đóng vai trò đại lý, thực hiện việc staking tài sản mã hóa đã gửi thay mặt chủ sở hữu.
Hơn nữa, việc người lưu ký lưu ký tài sản đã gửi và trong một số trường hợp lựa chọn nhà điều hành nút là không đủ để đáp ứng yêu cầu "nỗ lực của người khác" trong bài kiểm tra Howey, vì những hoạt động này về bản chất là hành chính hoặc thủ tục, và không liên quan đến nỗ lực quản lý hay khởi nghiệp. Ngoài ra, người lưu ký không đảm bảo hay thiết lập hay cố định số tiền phần thưởng phải trả cho chủ sở hữu tài sản mã hóa, mặc dù người lưu ký có thể khấu trừ phí của mình (dù là phí cố định hay một tỷ lệ phần trăm của số tiền đó).
Dịch vụ hỗ trợ
Nhà cung cấp dịch vụ có thể cung cấp cho chủ sở hữu tài sản mã hóa các dịch vụ sau đây ("dịch vụ hỗ trợ"), để bổ trợ cho staking giao thức. Mỗi dịch vụ hỗ trợ này về bản chất chỉ mang tính hành chính hoặc thủ tục, và không liên quan đến nỗ lực khởi nghiệp hay quản lý. Chúng là một phần của hoạt động tổng thể staking giao thức vốn bản thân không mang tính khởi nghiệp hay quản lý.
-
Slashing Coverage (bảo hiểm phạt): nhà cung cấp dịch vụ bồi thường hoặc hoàn trả tổn thất cho khách hàng staking do bị phạt. Loại bảo vệ khỏi lỗi của nhà điều hành nút này tương tự như các bảo đảm mà nhà cung cấp dịch vụ cung cấp trong nhiều giao dịch thương mại truyền thống.
-
Early Unbonding (giải phóng sớm): nhà cung cấp dịch vụ cho phép trả lại tài sản mã hóa cho chủ sở hữu trước khi kết thúc thời gian giải phóng theo quy định của giao thức. Dịch vụ này chỉ rút ngắn thời gian giải phóng hiệu quả của giao thức, mang lại tiện ích cho chủ sở hữu tài sản mã hóa và giảm gánh nặng thời gian giải phóng.
-
Lịch trình và mức thanh toán phần thưởng thay thế: nhà cung cấp dịch vụ phân phối phần thưởng đã kiếm được theo nhịp độ và mức độ khác với lịch trình do giao thức thiết lập, hoặc thanh toán phần thưởng sớm hơn hoặc với tần suất thấp hơn so với quy định của giao thức, với điều kiện số tiền phần thưởng không cố định, không được đảm bảo hoặc cao hơn mức mà giao thức cấp. Tương tự như giải phóng sớm, đây chỉ là một tiện ích tùy chọn trong việc quản lý phân phối và giao phần thưởng cho chủ sở hữu tài sản mã hóa.
-
Đối với việc gom nhóm tài sản mã hóa, nhà cung cấp dịch vụ cung cấp chức năng gom nhóm tài sản mã hóa của chủ sở hữu để đáp ứng yêu cầu tối thiểu staking theo giao thức. Dịch vụ này là một phần của quy trình xác thực, bản thân nó mang tính hành chính hoặc thủ tục. Việc gom nhóm tài sản mã hóa của chủ sở hữu để hỗ trợ staking cũng mang tính chất hành chính hoặc thủ tục.
Dù được cung cấp riêng lẻ hay như một nhóm dịch vụ, việc nhà cung cấp dịch vụ cung cấp bất kỳ hoặc tất cả các dịch vụ như vậy đều không mang bản chất quản lý hay doanh nghiệp.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@SECGov
