Bám giữ giấc mơ Web 3.0, đừng trở thành Fintech 2.0
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bám giữ giấc mơ Web 3.0, đừng trở thành Fintech 2.0
Đường không thể đi càng lúc càng hẹp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Zuo Ye
Crypto đang làm thanh toán, Fintech đang làm stablecoin.
Trong năm qua, sự phát triển của ngành tiền mã hóa chính là mối quan hệ hai chiều với các doanh nghiệp tài chính truyền thống, các gã khổng lồ Web 2.0 và các chính trị gia toàn cầu. Đồng coin "gió" của Trump đánh dấu sự kết thúc của tính thanh khoản trong crypto, còn sự hòa giải thì mới chỉ bắt đầu.
Cố vấn Pakistan, mỏ khai thác tiền mã hóa ở Bhutan và những khoản gọi vốn giá cao ở Trung Đông cuối cùng đều trở thành những cọng rơm đè bẹp nhà đầu tư nhỏ lẻ. Cứ ném hết xuống hồ ước mà thành rùa đi, biết đâu lại nhận được chút si tình.
Thời đại đình trệ lớn của tiền mã hóa
Con người là sinh vật kỳ lạ, trước kia khi mọi thứ cổ điển thì theo đuổi tự do, giờ khi tự do rồi lại theo đuổi truyền thống.
Bài học duy nhất con người học được là chẳng học được bài học nào cả.
Tôi vẫn nhớ lúc Bitcoin Spot ETF được thông qua, ai cũng nghĩ Bitcoin sẽ thay đổi thế giới này. Nhưng hiện tại, người ta cho rằng Bitcoin chỉ đơn thuần là tài sản phản ánh M2, bản thân nó không thể giảm lạm phát hay tăng giá trị, sau khi bị rút sạch bởi ETF cũng không còn khả năng làm nhiên liệu cho thị trường tăng trưởng trong crypto – từ một chiều lại biến thành tắc cả hai đầu.
Bài học duy nhất con người học được là chẳng học được bài học nào cả +1.
Khi Trump ôm đồng coin "gió" xuất hiện trước cộng đồng crypto trung thành của mình, sự im lặng sau đợt tăng giá cũng chẳng có gì đáng ngạc nhiên. Cứu trợ của PumpFun, hành động của ví Binance, hay Boop rốt cuộc có phải CXO của Binance hay không, tất cả đều trở thành trò hề – loại chẳng kiếm được tiền.
Chú thích ảnh: Cục diện hiện tại của tiền mã hóa, Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Dưới ánh nắng mặt trời chẳng có chuyện gì là mới mẻ. Tiền mã hóa chỉ còn lại sự đình trệ lớn.
Đầu tiên là Ethereum – được mệnh danh là "sáng tạo cấp độ nền văn minh nhân loại" – không chịu nổi đợt giảm từ 4000 xuống 1500, phải dựa vào Risc-V để quay lại cuộc chiến L1. Nếu EVM đã có thể thay hình đổi dạng, chi bằng làm luôn một bước, đổi PoS thành PoW cho xong. Liệu Ethereum đặt cược vào L1 và thêm Risc-V có thực sự cứu được chính mình?
Bị kẻ thù điều khiển là hành vi ngu ngốc nhất, đáng tiếc lần này Solana lại là người chỉ huy. Solana đặt cược vào L1 là trước FTX, và cũng là sau FTX.
Về bản chất, SVM L2 hoặc các lớp mở rộng cũng là hành vi hút máu Solana, giống như cá ký sinh trên xác cá voi – không phải cá voi chủ ý, nhưng ETH L2 lại là hà bám trên Ethereum, và chính Ethereum tự rước lấy.
Mô hình thị trường mà chúng ta từng quen thuộc đã vĩnh viễn biến mất, ETH không phải là tiền, Stablecoin mới là tiền.
Thứ hai là thông tin vô ích đang xâm chiếm toàn bộ thị trường. Mùa KOL nhanh chóng sẽ biến thành mùa Agency KOL, rồi đến mùa CEX. Nếu không tin, hãy nhìn cảnh tượng hoành tráng tại lễ hội âm nhạc Dubai lần này: các dự án, KOL và sàn giao dịch, cuối cùng đều hướng tới giao dịch. Sàn giao dịch bản chất chính là điểm tiếp nhận hành vi giao dịch – cục diện này không có lối thoát.
Đây không phải lời chỉ trích KOL, mà là sự công nhận quy luật thị trường. Từ thời AMA cộng đồng ba giờ sáng, CoinHu hóa cộng đồng, đến kỷ niệm quá khứ chiến tranh nghìn phương tiện truyền thông, đỉnh cao nóng bỏng của KOL cũng chính là điểm kết thúc. Dẫn đến giao dịch chính là khoảnh khắc thanh lý niềm tin và ảnh hưởng.
Tuy nhiên chu kỳ này cũng có xu hướng phân hóa mới, dù đều là thông tin vô ích, thường chia làm hai loại:
1. Hét giá rác, thị trường bình dân
2. Đại gia cũ đứng ra bảo chứng, tuyên dương sự tồn tại
Thứ ba là sự sụp đổ và kiên trì của VC. Dựa vào vốn USD, các VC ở Thung lũng Silicon, Trung Đông và châu Âu đều đang bố trí cho giai đoạn tiếp theo. Trong khi đó, các VC gốc Hoa đơn độc bị LP và ROI liên tục tra hỏi, đã không còn liên quan gì đến đổi mới, đang nhanh chóng chuyển hóa thành các market maker. Dù sao cũng đều dẫn đến giao dịch, chi bằng tiết kiệm bước, tự làm luôn.
Sự đổi mới thực sự trước đây nằm ở Hoa Thanh Gia Viên, tương lai sẽ nằm ở Khu công nghệ Thâm Quyến. Các founder gốc Hoa phải tìm vốn ở Silicon Valley và Phố Wall, nhưng những dự án thực sự đáp ứng nhu cầu giai đoạn tiếp theo của thị trường sẽ không được các nhà đầu tư công nhận theo khuôn khổ hiện tại.
Crypto không cần FA, Meme không thể bị bán khống.
Lý do chẳng có gì khác, đường dẫn giao dịch quá ngắn. Các sàn giao dịch đang dòm ngó, nhăm nhe mọi lưu lượng,宁可浪费撒网，也不能错过风口。受益者 duy nhất trở thành những người từ Internet chạy sang CEX, những nhân viên cũ từ các tập đoàn lớn – không chỉ có ByteDance, mà槽 thức ăn cho trâu bò cũng đang rung động.
Năm 2018, thời gian làm việc trung bình tại Toutiao chỉ có 4 tháng, đến năm 2024 tại hệ sinh thái ByteDance đã tăng lên 7-8 tháng, nhưng số đông vẫn phải bị đẩy ra xã hội. Các công ty lớn trong crypto, họ chỉ nhắm đến các CEX hàng đầu.
Phát ngôn gây sốc hôm nay: Người hưởng lợi từ VC là sinh viên trường tốp, người hưởng lợi từ CEX là những người bị các tập đoàn lớn đào thải. Họ mang đến không chỉ chuyên môn và履历đẹp, mà còn là các tiêu chuẩn vận hành sâu sắc hơn, cùng với hiệu quả vốn giảm sút do chi phí trung gian tăng lên.
Thời đại tràn đầy sức sống, muôn loài đua nở,一心 chỉ muốn kiếm tiền trong crypto, đã vĩnh viễn không còn nữa.
Sự thể chế hóa liên tục đã trở thành vòng kim cô siết chặt crypto, crypto ngày càng giống Internet, Internet ngày càng giống XXX.
Đổi mới là mẹ của nhu cầu
Tôi không FUD tiền mã hóa, tâm trạng chính xác hơn là "tin tưởng vào ngành crypto, nhưng rất lo lắng về tương lai bản thân". Đây không còn là một ngành dành cho số ít, tràn đầy cơ hội làm giàu nhanh chóng. Những người làm nghề đang bị thay thế bởi Internet và ngành tài chính. Các OG crypto và đội ngũ phát triển địa phương hoặc vào tù, hoặc làm tiểu đệ, hoặc vào tù xong ra làm tiểu đệ cho đại佬, Baby tối nay đánh hổ.
Than vãn nhiều dễ tổn thương ruột, chúng ta không nên tiếp tục bàn về VC và sàn giao dịch. Hoặc là như Ethereum bắt đầu lại từ đầu, hoặc là khám phá hệ sinh thái mới. Trong mỗi cuộc khủng hoảng của ngành crypto, đều sẽ诞生ra cách phát hành tài sản mới, ví dụ như ERC-20 hỗ trợ DeFi, NFT hỗ trợ BAYC, hiện tại đã đến giai đoạn stablecoin.
Xin lưu ý, trọng tâm hoạt động trên chuỗi ở chu kỳ trước là Ethereum và cho vay – khuếch đại hiệu quả vốn theo kiểu "Lego". Còn mô hình Ethereum và staking ở chu kỳ này chưa tái hiện được kỳ tích. Trong dòng thời gian này, Tencent không phát minh ra WeChat, mà là MiLiao của Xiaomi trỗi dậy.
Stablecoin sinh lời (YBS) trở thành đổi mới mới, chúng sẽ tạo ra nhu cầu mới. Không phải vì nhu cầu về stablecoin chưa được đáp ứng – USDT vẫn sống khỏe – mà là vì có thể làm YBS như vậy, nên Ethena mới được phát minh. Tham khảo việc thuế鑄bạc đôla Mỹ kết thúc, chu kỳ siêu stablecoin.
YBS sẽ trở thành hình thức phát hành tài sản mới, đây là một dự đoán. Theo mô hình tâm sử học, đối với tương lai, tôi có ba dự báo, hướng đến ba tương lai khác nhau:
-
YBS trở thành cách phát hành tài sản mới, Ethereum换「芯」thành công. ETH thay thế BTC trở thành động cơ mới của crypto, Restaking ETH trở thành Money thực sự;
-
YBS trở thành cách phát hành tài sản mới, Ethereum chìm vào yên lặng. YBS sẽ bị nuốt chửng bởi các tài sản đôla như trái phiếu chính phủ, Fintech 2.0 trở thành hiện thực, Web 3.0 hóa thành giấc mộng phù du;
-
YBS không trở thành cách phát hành tài sản mới, Ethereum sụp đổ âm thầm. Khi đó blockchain sẽ 「loại bỏ tiền, giữ lại chuỗi」, Fintech 1.0 là Paypal thay thế ngân hàng, Stripe cách mạng hóa thanh toán điện tử, vậy blockchain không có tiền nhiều nhất chỉ là Fintech 1.5.
Tóm lại, Fintech 2.0 là blockchain tài chính, Fintech 1.5 là công nghệ blockchain không có tiền.
Stablecoin đang trở thành mô hình phát hành tài sản mới – điều mà bất kỳ báo cáo nghiên cứu VC nào cũng chưa từng dự đoán, thậm chí bản thân Ethena cũng chưa từng nghĩ đến. Nếu chúng ta cho rằng thị trường bản thân là giải pháp tối ưu, thì vấn đề lớn nhất của VC và sàn giao dịch không phải học theo Vitalik mê mẩn câu chuyện kỹ thuật, mà là không tôn trọng quy luật thị trường.
Trong cục diện crypto hiện tại, thực tế là ba bên độc quyền: sàn giao dịch, stablecoin và chuỗi công khai. Binance, USDT và Ethereum tạo thành nhóm chính, còn lại đều là nhà cung cấp và kênh phân phối xoay quanh ba bên này. Sàn giao dịch và chuỗi công khai khá ổn định, hiện tại chiến trường tập trung vào stablecoin. Không chỉ USDC, BlackRock và các bên khác đang tiến vào, mà đáp án từ trên chuỗi đưa ra chính là YBS – liên quan toàn cục, trách nhiệm không thể thoái thác.
PS: Sàn giao dịch ổn định nghĩa là Binance一家独大, chuỗi công khai ổn định nghĩa là Ethereum hồi sinh, Solana取代vẫn đang trên đường.
Chú thích ảnh: Khối lượng phát hành stablecoin, Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Trong cục diện thị trường hiện nay, Ethereum và Tron độc chiếm thị trường, nhưng Solana chưa từ bỏ cuộc đuổi theo. Đặc biệt Ethereum chưa bị đánh bại hoàn toàn, thỉnh thoảng vẫn nghe tin khối lượng giao dịch DEX trên Solana vượt hệ sinh thái Ethereum. Nhưng xét về khối lượng phát hành tài sản thực tế, ETH+ERC-20 USDT vẫn vững vàng dẫn đầu.
Đây cũng là lý do chính tôi cho rằng cơ bản Ethereum không có vấn đề. Kỳ vọng giá ETH của mọi người là 10.000, kỳ vọng giá SOL là 1.000, điểm cơ bản hoàn toàn khác biệt.
Chú thích ảnh: Tốc độ tăng trưởng stablecoin, Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Đặc biệt so sánh tốc độ tăng trưởng các chuỗi, ta thấy cơ bản đồng pha, ngoại trừ Solana gần như chết năm 2022, còn lại thời gian nào cũng đi theo Ethereum. Ta có thể cho rằng, về mặt tương quan, stablecoin trên các chuỗi khác chưa tạo ra xu hướng độc lập, vẫn là sự lan tỏa từ Ethereum.
Từ đó cho thấy tầm quan trọng của cặp Ethereum và stablecoin. Tầm quan trọng của YBS nằm ở việc đổi neo – với vốn hóa thị trường stablecoin 230 tỷ, USDe và các YBS khác vẫn chỉ là "others".
Vẫn câu nói đó, YBS必须trở thành cách phát hành tài sản mới, mới có thể truyền tải thuộc tính tài sản của ETH xuống mức tiền tệ. Nếu không, mùa xuân của RWA sẽ là mùa đông của crypto.
Kết luận
Ethereum chỉ có câu chuyện kỹ thuật, người dùng chỉ ôm lấy stablecoin.
Chúng tôi hy vọng người dùng ôm lấy YBS, chứ không phải USDT. Đây là thực trạng hiện tại, cũng là điểm khác biệt giữa chúng tôi và thị trường.
Theo đuổi hạng mục nhỏ là việc rất phổ biến, hãy nhìn đèn hậu xuyên suốt và LABUBU khắp thế giới. Nhắc sơ qua về thanh toán blockchain, thanh toán không có vấn đề gì, nhưng trước khi YBS được hỗ trợ bởi tài sản gốc crypto đạt mainstream, việc thúc đẩy mạnh thanh toán blockchain là 「kết quả trước nguyên nhân」, tức thanh toán nên là định hướng của YBS.
Tiền mã hóa không nên trở thành Fintech 2.0, con đường không thể càng đi càng hẹp.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@zuoyeweb3
