Vương miện không ai muốn: Chi phí vô hình của đồng tiền dự trữ toàn cầu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Vương miện không ai muốn: Chi phí vô hình của đồng tiền dự trữ toàn cầu
Không một quốc gia đơn lẻ nào có thể liên tục cung cấp các chức năng cơ bản của tiền tệ toàn cầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Zeus
Biên dịch: Block unicorn
Lời mở đầu
Suốt vài thập kỷ, các nhà kinh tế học và hoạch định chính sách đã mô tả vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la như một "đặc quyền quá mức" – một viên ngọc quý trên vương miện quyền lực của Mỹ, trao cho Hoa Kỳ lợi thế kinh tế vô song trên sân khấu thế giới. Chúng ta thường được nghe rằng các quốc gia khác cũng đang dòm ngó vị trí này, âm mưu lật đổ đồng đô la để chiếm đoạt đặc quyền đó.
Tuy nhiên, thực tế lại kể một câu chuyện khác. Sự thật phức tạp hơn trực giác rất nhiều: mặc dù một bộ phận nền kinh tế Mỹ – đặc biệt là các tổ chức tài chính và thị trường vốn – thu được lợi ích to lớn từ vị thế tiền tệ dự trữ, nhưng những lợi ích này tập trung cao độ, trong khi chi phí lại lan rộng khắp cả nước. Cân bằng cấu trúc lệch lạc này khiến vai trò tiền tệ dự trữ về bản chất trở nên không bền vững theo thời gian, bất kể ai nắm giữ nó. Thứ tưởng chừng là đặc quyền, khi nhìn kỹ lại, hóa ra là một cái lồng vàng – thứ mà ưu thế đi kèm với những chi phí cấu trúc nghiêm trọng.
Gánh nặng ẩn giấu của vị thế tiền dự trữ
Vấn đề cốt lõi của vị thế tiền tệ dự trữ thể hiện qua điều mà các nhà kinh tế gọi là "bế tắc Triffin", được đặt theo tên nhà kinh tế người Bỉ Robert Triffin, người đã đưa ra khái niệm này vào những năm 1960. Cốt lõi của vấn đề là một xung đột không thể dung hòa: để cung cấp đủ đô la cho thương mại quốc tế và dự trữ toàn cầu, Mỹ phải liên tục thâm hụt cán cân thương mại, về cơ bản là xuất khẩu đô la để đổi lấy hàng hóa.
Những thâm hụt này, dù thiết yếu đối với sự ổn định tiền tệ toàn cầu, lại dần bào mòn ngành sản xuất nội địa, thị trường việc làm và nền tảng kinh tế từng làm cho đồng đô la hấp dẫn ban đầu. Quốc gia phát hành tiền tệ dự trữ rơi vào mâu thuẫn giữa ưu tiên trong nước và quốc tế – một mâu thuẫn không thể giải quyết lâu dài, chỉ có thể quản lý với chi phí ngày càng tăng.
Hệ quả rõ rệt nhất là sự suy thoái nhanh chóng của ngành sản xuất Mỹ. Kể từ sau năm 1971, khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ và đồng đô la trở thành tiền tệ dự trữ không thể tranh cãi, Mỹ trải qua một quá trình chuyển đổi công nghiệp sâu sắc. Tỷ trọng sản xuất trong GDP giảm từ khoảng 25% vào những năm 1960 xuống dưới 12% ngày nay. Những khu vực từng chuyên sản xuất giờ đây bị bỏ hoang, tạo thành vùng "vành đai gỉ sét" nổi tiếng, cùng với đó là những xáo trộn xã hội nghiêm trọng.
Ít ai biết rằng, quá trình chuyển đổi này không phải là thất bại chính sách, mà là hệ quả cấu trúc tất yếu của vai trò toàn cầu của đồng đô la. Khi tiền tệ của một quốc gia trở thành tài sản dự trữ chính của thế giới, về mặt toán học, quốc gia đó buộc phải tiêu dùng nhiều hơn sản xuất, nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu. Kết quả là quá trình phi công nghiệp hóa chậm rãi diễn ra dưới lớp vỏ của sự phồn vinh tiêu dùng.
Quan điểm của các quốc gia xuất khẩu lớn
Thông thường, người ta cho rằng các cường quốc xuất khẩu như Đức, Nhật Bản và Trung Quốc, nếu có cơ hội, sẽ háo hức giành lấy vị thế tiền tệ dự trữ. Chiến lược kinh tế của họ xoay quanh tăng trưởng nhờ xuất khẩu, tích lũy thặng dư thương mại khổng lồ và dự trữ ngoại hối. Chắc chắn họ mong muốn đồng tiền của mình chiếm vị trí đặc quyền mà đồng đô la đang nắm giữ?
Tuy nhiên, những quốc gia này luôn thể hiện sự do dự kỳ lạ trong việc thúc đẩy đồng tiền của mình như một lựa chọn thay thế thực sự cho đô la. Ngay cả khi Trung Quốc nói về việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, các chính sách thực tế vẫn thận trọng và phạm vi hạn chế.
Sự do dự này không phải là ngẫu nhiên – nó phản ánh nhận thức rõ ràng về những chi phí liên quan. Đối với các nền kinh tế định hướng xuất khẩu, vị thế tiền tệ dự trữ sẽ gây thiệt hại nghiêm trọng cho nền kinh tế. Nhu cầu đối với đồng tiền của họ tăng lên sẽ đẩy giá trị đồng tiền lên cao, khiến xuất khẩu đắt đỏ hơn và nhập khẩu rẻ hơn. Thâm hụt thương mại kết quả sẽ phá vỡ mô hình tăng trưởng dựa vào xuất khẩu – động lực phát triển kinh tế của họ.
Kinh nghiệm của Nhật Bản trong thập niên 1980 là một lời cảnh tỉnh. Khi yên bắt đầu được quốc tế hóa và tăng giá, các nhà hoạch định chính sách Nhật lo ngại về tác động đến ngành xuất khẩu. Hiệp định Plaza năm 1985 khiến yên tăng giá mạnh, cuối cùng chấm dứt phép màu kinh tế của Nhật Bản và mở ra "thập kỷ mất mát ba mươi năm". Trung Quốc, theo dõi sát sao lịch sử này, tự nhiên không muốn lặp lại sai lầm tương tự.
Đối với những quốc gia này, thỏa thuận hiện tại mang lại phương án tốt hơn: họ có thể duy trì tỷ giá thấp để thúc đẩy xuất khẩu, đồng thời tái đầu tư thặng dư đô la vào trái phiếu kho bạc Mỹ, về cơ bản là cho người Mỹ vay tiền để mua sản phẩm của họ. Vòng tuần hoàn đô la này giúp họ duy trì lợi thế xuất khẩu, đồng thời tài trợ cho nhu cầu tiêu dùng của Mỹ – yếu tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của họ.
Đồng thời, họ tránh được gánh nặng cung cấp tính thanh khoản toàn cầu, quản lý khủng hoảng tài chính quốc tế hoặc vật lộn giữa nhu cầu nội địa và trách nhiệm quốc tế. Họ tận hưởng lợi ích của hệ thống đô la mà không phải gánh chịu chi phí.
Sự do dự ngày càng tăng của Mỹ
Có lẽ, minh chứng rõ ràng nhất cho thấy vị thế tiền tệ dự trữ không phải là phần thưởng hấp dẫn như mô tả lại đến từ chính nước Mỹ. Ngày càng nhiều nhà hoạch định chính sách Mỹ, từ các phe phái chính trị khác nhau, đang đặt câu hỏi liệu "đặc quyền quá mức" có đáng để đánh đổi những chi phí trong nước hay không.
Chính quyền Trump đã thể hiện rõ ràng sự thay đổi này. Chính sách thuế quan của Trump được tái khởi động mạnh mẽ hơn trong nhiệm kỳ thứ hai, trực tiếp thách thức cơ chế duy trì bá quyền đô la. Bằng cách áp thuế 10% lên tất cả hàng nhập khẩu (với mức cao hơn đối với một số quốc gia cụ thể), chính quyền Trump thực tế đang tuyên bố rằng Mỹ không còn sẵn sàng hy sinh nền tảng công nghiệp để bảo vệ vị thế tiền tệ dự trữ.
Khi Trump tuyên bố "thuế quan là từ đẹp nhất trong từ điển", ông đánh dấu một bước ngoặt sâu sắc trong ưu tiên của Mỹ. Mục tiêu rất rõ ràng: giảm thâm hụt thương mại, ngay cả khi phải phá vỡ cơ chế duy trì sự thống trị của đô la.
Đây không chỉ là hành động bất thường của Trump. Sự nghi ngờ về thương mại đang ngày càng trở thành sự đồng thuận lưỡng đảng, với những nhân vật nổi bật từ mọi phe đều đặt câu hỏi về giáo điều tự do thương mại và ảnh hưởng của nó đối với người lao động Mỹ. Suốt nhiều thập kỷ, việc duy trì bá quyền đô la có thể biện minh cho sự phi công nghiệp hóa trong nước, nhưng sự đồng thuận này đang lung lay ở cả hai phía tả và hữu.
Lợi ích bất đối xứng
Để hiểu vì sao hệ thống hiện tại vẫn tồn tại dù không ai muốn nắm giữ vị trí trung tâm, chúng ta cần nhận ra rằng nó tạo ra lợi ích bất đối xứng cho các bên tham gia khác nhau.
Đối với các nền kinh tế mới nổi, hệ thống đô la cung cấp một con đường phát triển trưởng thành. Bằng cách duy trì tỷ giá thấp và tập trung vào xuất khẩu, các quốc gia từ Hàn Quốc đến Việt Nam đã thúc đẩy công nghiệp hóa. Việc làm trong ngành sản xuất tạo nền tảng cho tầng lớp trung lưu đang phát triển, trong khi chuyển giao công nghệ đẩy nhanh hiện đại hóa. Những quốc gia này sẵn lòng chấp nhận sự thống trị của đô la như một khoản phí vào cửa cho mô hình phát triển này.
Đối với các trung tâm tài chính như Thụy Sĩ, Singapore và Vương quốc Anh, hệ thống đô la tạo ra cơ hội béo bở mà không phải gánh chịu toàn bộ gánh nặng của tiền tệ dự trữ. Họ có thể tham gia thị trường đô la toàn cầu, cung cấp dịch vụ tài chính cho dòng chảy đô la, và thu hút giá trị khổng lồ mà không phải đối mặt với sự suy giảm sản xuất mà các quốc gia phát hành tiền dự trữ chính phải chịu.
Trong khi đó, đối với Mỹ, chi phí bị che khuất một phần bởi lợi ích cho người tiêu dùng. Người Mỹ được hưởng giá hàng nhập khẩu thấp, tín dụng dễ dàng và lãi suất thấp hơn so với tình huống khác. Khu vực tài chính trung tâm tại New York thu hút giá trị khổng lồ thông qua việc quản lý dòng chảy đô la toàn cầu. Những lợi ích rõ ràng này trong lịch sử đã vượt xa chi phí ít hiển nhiên nhưng sâu rộng hơn là sự rỗng ruột ngành công nghiệp.
Quá trình chuyển đổi tất yếu
Lịch sử cho chúng ta biết rằng không có loại tiền tệ dự trữ nào tồn tại mãi mãi. Từ Real Bồ Đào Nha, Guilder Hà Lan đến Bảng Anh, mỗi đồng tiền toàn cầu cuối cùng đều nhường chỗ do nền tảng kinh tế hỗ trợ nó bị xói mòn. Khó khăn hiện tại của đồng đô la cho thấy mô hình lịch sử này vẫn đang tiếp diễn.
Điều độc đáo ở thời điểm hiện tại là không một quốc gia nào dường như vội vã kế thừa gánh nặng này. Trung Quốc, ứng cử viên kế nhiệm thường được nhắc đến nhất, lại thể hiện sự do dự rõ rệt trước việc quốc tế hóa đầy đủ đồng nhân dân tệ. Dự án đồng euro của châu Âu vẫn chưa hoàn thiện do thiếu liên minh tài khóa. Nhật Bản và Anh thì thiếu quy mô kinh tế cần thiết.
Sự do dự tập thể này tạo ra một tình thế chưa từng có: tiền tệ dự trữ chính đang cho thấy dấu hiệu rút lui khỏi vai trò của mình, nhưng không có người thay thế rõ ràng nào sẵn sàng.
Chính sách thuế quan mạnh mẽ của Trump có thể đẩy nhanh quá trình chuyển đổi này. Bằng cách ưu tiên ngành công nghiệp trong nước hơn các thỏa thuận tài chính quốc tế, chính phủ thực tế đang tuyên bố rằng Mỹ sẽ không còn chấp nhận thâm hụt thương mại cấu trúc cần thiết để làm quốc gia phát hành tiền tệ dự trữ. Tuy nhiên, thiếu những thâm hụt này, thế giới có thể đối mặt với tình trạng thiếu hụt đô la, điều này có thể hạn chế nghiêm trọng thương mại và tài chính toàn cầu.
Tìm kiếm sự cân bằng mới
Nếu sắp xếp hiện tại của tiền tệ dự trữ đã trở nên không bền vững, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Quan trọng hơn, quá trình chuyển đổi này sẽ hỗn loạn đến mức nào?
Chúng ta cần thừa nhận rằng việc chuyển đổi từ một trật tự tiền tệ toàn cầu sang một trật tự khác trong lịch sử thường là hỗn loạn, thường đi kèm khủng hoảng tài chính, bất ổn chính trị, và đôi khi thậm chí là chiến tranh. Chuyển đổi từ bảng Anh sang đô la Mỹ không phải là một kế hoạch có trật tự – nó nổi lên giữa hỗn loạn của hai cuộc chiến tranh thế giới và Đại Suy thoái. Chúng ta nên dự đoán rằng bất kỳ quá trình chuyển đổi nào trong tương lai cũng sẽ không kém phần hỗn loạn, trừ khi chúng ta cố ý thiết kế để đạt được sự ổn định.
Phương án thay thế được thảo luận nhiều nhất là một hệ thống đa cực, nơi một vài đồng tiền chính cùng chia sẻ vị thế dự trữ. Điều này sẽ phân bổ lợi ích và gánh nặng giữa nhiều nền kinh tế, có thể làm giảm áp lực buộc một quốc gia duy trì thâm hụt quá mức.
Tuy nhiên, hệ thống đa cực cũng mang theo những thách thức riêng. Việc phân tán tính thanh khoản sẽ làm tăng chi phí giao dịch và làm phức tạp việc ứng phó khủng hoảng. Vấn đề phối hợp giữa các cơ quan tiền tệ cạnh tranh sẽ trầm trọng hơn trong thời kỳ căng thẳng tài chính. Quan trọng nhất, phương pháp này chỉ đơn giản là chuyển bế tắc Triffin sang nhiều vai trò hơn, chứ không giải quyết mâu thuẫn căn bản cốt lõi.
Những nguyên tắc cho phương án lý tưởng
Thay vì tập trung vào các giải pháp cụ thể, hãy cùng suy nghĩ về những nguyên tắc mà một hệ thống dự trữ lý tưởng và quá trình chuyển đổi của nó nên tuân theo – một hệ thống có thể giải quyết nghịch lý cốt lõi: chi phí gắn liền với vị thế tiền tệ dự trữ là điều mà quốc gia nào cũng không muốn gánh chịu.
1. Quản trị tập thể thay vì kiểm soát đơn phương
Vấn đề cơ bản khi sử dụng tiền tệ quốc gia làm tài sản dự trữ là xung đột không thể tránh khỏi giữa nhu cầu nội địa và trách nhiệm quốc tế. Hệ thống lý tưởng sẽ tách rời hai chức năng này, đồng thời cho phép các quốc gia tiếp tục là bên liên quan trong việc quản trị hệ thống.
Điều này không có nghĩa là các quốc gia sẽ mất quyền lực – ngược lại. Họ sẽ có ảnh hưởng tập thể ý nghĩa hơn trong một hệ thống phục vụ lợi ích chung, thay vì bị chi phối bởi áp lực chính trị nội bộ của một quốc gia duy nhất. Trung lập không có nghĩa là từ bỏ sự tham gia của quốc gia; nó có nghĩa là thay đổi cách thức tham gia.
2. Quản lý cung ứng dựa trên nguyên tắc
Hệ thống hiện tại thực tế chứa một đặc điểm quan trọng đáng được giữ lại: khả năng mở rộng khối lượng tiền tệ và xuất khẩu để đáp ứng nhu cầu toàn cầu. Khả năng mở rộng này cực kỳ quan trọng đối với hoạt động kinh tế toàn cầu. Vấn đề không nằm ở việc mở rộng, mà ở chỗ ai gánh chi phí và cách thức quản trị.
Hệ thống lý tưởng sẽ giữ lại khả năng mở rộng này, đồng thời bổ sung điều mà hệ thống hiện tại thiếu: việc thu hẹp đối xứng vào thời điểm thích hợp. Cách tiếp cận cân bằng này sẽ duy trì ưu điểm của hệ thống hiện tại, đồng thời giải quyết điểm yếu cấu trúc của nó.
Đây không phải là phát minh cơ chế hoàn toàn mới, mà là thực hiện những nguyên tắc đã được hiểu rõ trong nhiều thập kỷ nhưng chưa thể thực hiện do giới hạn chính trị.
3. Chuyển đổi kiểu hấp thụ thay vì thay thế
Có lẽ nguyên tắc quan trọng nhất là bất kỳ phương án thay thế khả thi nào cũng phải hấp thụ chứ không tấn công hệ thống hiện tại. Khoảng 36 nghìn tỷ đô la nợ kho bạc Mỹ đang được nắm giữ bởi các thực thể không thể đơn giản bị loại bỏ, nếu không sẽ gây tổn hại thảm khốc cho nền kinh tế toàn cầu.
Hệ thống lý tưởng sẽ tạo ra nhu cầu liên tục cho những tài sản này trong quá trình chuyển đổi, cho phép tiến hóa dần dần thay vì cách mạng phá hủy. Đây không phải là làm tổn hại lợi ích của bất kỳ quốc gia nào, mà là đảm bảo tính liên tục trong quá trình tiến hóa của hệ thống.
Quốc gia phát hành tiền tệ dự trữ hiện tại (Mỹ) thực tế sẽ hưởng lợi từ cách tiếp cận này – có được khả năng tái cân bằng nền kinh tế theo hướng sản xuất, mà không gây ra sự sụp đổ thị trường nợ làm tổn hại mọi người.
4. Thiết kế chống chịu khủng hoảng
Khủng hoảng tài chính là điều không thể tránh khỏi. Điều quan trọng là hệ thống phản ứng thế nào trước các khủng hoảng đó. Hiện tại, hệ thống chủ yếu phụ thuộc vào can thiệp tùy nghi của ngân hàng trung ương (đặc biệt là Fed), với các cân nhắc chính trị thường ảnh hưởng đến thời điểm và quy mô can thiệp.
Phương án thay thế lý tưởng sẽ tích hợp các cơ chế đã định trước và minh bạch để ổn định thị trường trong thời kỳ căng thẳng – cung cấp tính thanh khoản khẩn cấp, ngăn chặn chuỗi phản ứng hoảng loạn, và đảm bảo các thị trường then chốt vẫn hoạt động ngay cả khi lợi ích cá nhân có thể thúc đẩy hành vi phá hoại.
Điều quan trọng là, cách tiếp cận này không loại bỏ khả năng can thiệp tùy nghi ở cấp quốc gia. Tiền tệ chủ quyền sẽ giữ nguyên bộ công cụ quản lý khủng hoảng – các ngân hàng trung ương vẫn có thể thực hiện các hoạt động khẩn cấp, thực hiện chính sách tiền tệ phi truyền thống, hoặc phản ứng với áp lực tài chính nội địa khi cần. Điểm khác biệt là tầng dự trữ quốc tế sẽ vận hành theo cơ chế dựa trên quy tắc, dễ dự đoán hơn, giảm sự phụ thuộc vào quyết định của một quốc gia duy nhất để duy trì ổn định toàn cầu. Điều này tạo ra một hệ thống hai tầng bổ trợ: phối hợp quốc tế có thể dự đoán và phản ứng linh hoạt ở cấp quốc gia cùng tồn tại, mỗi bên thực hiện chức năng riêng.
5. Hành trình tăng giá có kiểm soát
Đáng chú ý, một tài sản dự trữ tăng giá ổn định nhưng kiểm soát được mang lại một số lợi ích nhất định cho toàn bộ hệ thống. Nó sẽ tạo động lực tự nhiên để các ngân hàng trung ương tăng dần lượng nắm giữ, đồng thời vẫn cho phép các nền kinh tế định hướng xuất khẩu vận hành bình thường. Vì các nền kinh tế xuất khẩu này đã quản lý tiền tệ của họ so với đô la, họ có thể tiếp tục áp dụng cách làm tương tự đối với tài sản dự trữ mới.
Con đường chuyển đổi
Thời điểm nguy hiểm nhất trong quá trình tiến hóa tiền tệ là giai đoạn chuyển tiếp. Tại đây, việc thiết kế để đạt được sự ổn định là cực kỳ quan trọng. Quá trình chuyển đổi có thể trải qua vài giai đoạn khác nhau:
Áp dụng sơ bộ: Bắt đầu bằng sự đồng tồn tại bổ trợ chứ không phải thay thế, hệ thống mới sẽ xây dựng uy tín với mức độ gián đoạn tối thiểu.
Đa dạng hóa dự trữ: Các tổ chức, đặc biệt là ngân hàng trung ương, sẽ từ từ đưa tài sản mới vào dự trữ của họ, giảm sự tập trung vào đô la mà không gây hoảng loạn thị trường.
Phát triển chức năng thanh toán: Khi tính thanh khoản và mức độ áp dụng tăng lên, hệ thống có thể ngày càng phục vụ tốt hơn chức năng thanh toán thương mại quốc tế.
Cân bằng trưởng thành: Cuối cùng, một trạng thái cân bằng mới sẽ xuất hiện, trong đó tiền tệ quốc gia duy trì chức năng nội địa, còn chức năng quốc tế sẽ chuyển sang hệ thống trung lập hơn.
Trong quá trình này, đồng đô la sẽ duy trì tầm quan trọng – chỉ dần thoát khỏi gánh nặng không thể chịu đựng được khi phải phục vụ cả nhu cầu trong nước và quốc tế. Đây là sự tiến hóa, chứ không phải cách mạng.
Thử thách chuyển đổi
Bất kể phương án thay thế lý thuyết được thiết kế hoàn hảo đến đâu, việc chuyển đổi từ hệ thống trung tâm đô la hiện tại đều đối mặt với thách thức lớn. Đồng đô la ăn sâu vào thương mại toàn cầu, thị trường tài chính và dự trữ ngân hàng trung ương. Những thay đổi đột ngột có thể gây ra khủng hoảng tiền tệ, vỡ nợ và sụp đổ thị trường, dẫn đến hậu quả tàn khốc cho con người.
Một quá trình chuyển đổi có trách nhiệm cần xây cầu nối giữa các hệ thống, chứ không phá hủy chúng. Những ai cổ vũ phương pháp cách mạng kêu gọi sụp đổ đô la, chính xác là những người có thể gây ra thảm họa kinh tế mà hệ thống tiền tệ đáng lẽ phải tránh. Dù hệ thống hiện tại có khuyết điểm đến đâu, hàng tỷ người vẫn phụ thuộc vào sự vận hành liên tục của nó, ngay cả khi các phương án thay thế đang phát triển.
Con đường khả thi nhất là tiến hóa dần dần, chứ không phải cách mạng đột ngột. Hệ thống mới phải chứng minh ưu thế của mình thông qua tính thực tiễn chứ không phải ý thức hệ, được áp dụng thông qua khuyến khích tích cực chứ không phải can thiệp ép buộc.
Yếu tố thịnh vượng
Thước đo cuối cùng của bất kỳ hệ thống tiền tệ nào không phải là sự thuần khiết ý thức hệ, mà là tác động thực tế của nó đối với thịnh vượng con người. Những lợi ích và gánh nặng bất đối xứng do sắp xếp tiền tệ dự trữ hiện tại tạo ra ngày càng trở nên không bền vững. Một phương án thay thế được thiết kế tốt có thể tạo ra sự thịnh vượng cân bằng hơn thông qua:
-
Cho phép Mỹ tái cân bằng sản xuất mà không gây ra khủng hoảng tiền tệ
-
Cung cấp môi trường tiền tệ dễ dự đoán hơn cho các quốc gia xuất khẩu, tránh sự phức tạp chính trị
-
Bảo vệ các thị trường mới nổi khỏi thiệt hại gián tiếp do các chính sách được thiết kế cho nền kinh tế khác
-
Giảm căng thẳng địa chính trị do việc vũ khí hóa tài chính
Vấn đề thịnh vượng cuối cùng nằm ở việc cân bằng sự ổn định, thích nghi và công bằng – xây dựng một hệ thống vừa đủ dự đoán để lập kế hoạch dài hạn, vừa có khả năng ứng phó với môi trường thay đổi, và phân bổ lợi ích công bằng hơn so với hệ thống hiện hành.
Kết luận: Gánh nặng mà không quốc gia nào có thể gánh một mình
Sự thật về vị thế tiền tệ dự trữ chứa đựng những sắc thái quan trọng. Không phải là thực sự không ai muốn nó – một số bộ phận trong ngành tài chính chắc chắn sẽ hưởng lợi và do đó ủng hộ nó. Chính xác hơn, lợi ích tập trung, còn chi phí lại phân tán rộng khắp nền kinh tế. Mất cân bằng cấu trúc vốn có này khiến nó không thể duy trì lâu dài, bất kể quốc gia nào gánh vác.
Chính sách của Trump cho thấy Mỹ có thể không còn sẵn sàng chấp nhận những chi phí phân tán này để duy trì vai trò toàn cầu này. Tuy nhiên, hệ thống vẫn tồn tại vì dù có khuyết điểm, mọi người đều phụ thuộc vào việc có ai đó thực hiện các chức năng này.
Sự mỉa mai của lịch sử là, sau nhiều thập kỷ các quốc gia khác bị cáo buộc "thao túng" tiền tệ để tránh vai trò đô la, chính Mỹ có thể là quốc gia cuối cùng thoát khỏi gánh nặng vị thế tiền tệ dự trữ. Điều này vừa mang lại nguy hiểm, vừa mang lại cơ hội – nguy cơ chuyển đổi hỗn loạn, và cơ hội thiết kế một hệ thống tốt hơn về bản chất.
Thử thách chúng ta đối mặt không chỉ mang tính kỹ thuật, mà còn mang tính triết học – tái thiết lập nền tảng tài chính toàn cầu nhằm phục vụ thịnh vượng con người chứ không phải lợi ích quốc gia. Nếu chúng ta thành công, chúng ta có thể cuối cùng giải quyết được nghịch lý này: không một quốc gia đơn lẻ nào có thể liên tục cung cấp chức năng tiền tệ toàn cầu cơ bản.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@ohmzeus
