Bitcoin giảm phát một năm: lần này "khác biệt"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin giảm phát một năm: lần này "khác biệt"
Đây là lần biểu hiện yếu nhất sau sự kiện halving từ trước đến nay được ghi nhận.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: Kaiko Research
Biên dịch và tổng hợp: BitpushNews
Đúng vào dịp kỷ niệm một năm giảm phát (halving) năm 2024 của Bitcoin, giá giao dịch đang dao động trong khoảng từ 80.000 đến 90.000 USD, xét về tỷ lệ phần trăm tăng trưởng thì đây là lần giảm phát có hiệu suất yếu nhất từng được ghi nhận.
Trước đây, sau mỗi lần giảm phát, Bitcoin thường phục hồi mạnh mẽ trong vòng 12 tháng: Sau đợt giảm phát năm 2012, giá BTC đã tăng đáng kinh ngạc tới 7.000%; các chu kỳ năm 2016 và 2020 lần lượt ghi nhận mức tăng 291% và 541%. Tuy nhiên, cho đến nay chu kỳ năm 2024 vẫn chưa đạt được xu hướng này.
Loại trừ năm 2012, sự tăng giá rõ rệt thường xảy ra chín tháng sau đợt giảm phát hiện đã biến mất.
Hiệu suất ảm đạm này diễn ra đúng vào thời điểm bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng. Trong quý I năm 2025, căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, tâm lý né tránh rủi ro tăng mạnh. Trong sáu tháng sau đợt giảm phát, chỉ số bất ổn chính sách kinh tế (FRED) trung bình ở mức 317. Trong khi đó, cùng kỳ sau các đợt giảm phát năm 2012, 2016 và 2020, chỉ số này lần lượt trung bình là 107, 109 và 186.
Tuy nhiên, tính minh bạch trong quản lý tài sản kỹ thuật số tại Mỹ đang dần được cải thiện, điều này có thể giúp giảm bớt sự bất định và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường tiền mã hóa trong những tháng tới.
Dù thị trường vẫn còn nhiều bất ổn, hành vi giá của Bitcoin trong năm 2024 đã có sự thay đổi đáng kể. Độ biến động giá 60 ngày của nó đã giảm mạnh — từ trên 200% vào năm 2012 xuống chỉ còn khoảng 50% hiện nay. Khi Bitcoin ngày càng trưởng thành hơn, so với các chu kỳ trước, nó giờ đây có khả năng mang lại lợi nhuận ổn định nhưng cũng có thể nhẹ nhàng hơn.
Đồng thời, động lực của thợ đào đang cho thấy tình hình tinh vi hơn. Vào tháng 4, tốc độ băm (hash rate) mạng lưới Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy sự cạnh tranh gia tăng, có thể do sự đổ bộ của các thợ đào mới hoặc việc triển khai phần cứng hiệu quả hơn. Tuy nhiên, khi tốc độ băm tăng lên mà giá Bitcoin không tăng tương ứng, biên lợi nhuận của thợ đào sẽ bị thu hẹp, điều này làm nổi bật sự lệch pha ngày càng lớn giữa an ninh mạng và hiệu suất giá cả.
Doanh thu của thợ đào đến từ phần thưởng khối và phí giao dịch. Sau đợt giảm phát năm 2024, phí giao dịch từng tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, chủ yếu do sự ra đời của giao thức Runes, vốn làm tăng nhu cầu về không gian khối nhờ cho phép phát hành token đồng nhất. Tuy nhiên, kể từ đó, phí khai thác BTC đã giảm xuống và chủ yếu thấp hơn phần thưởng khối (3,125 BTC).
Kể từ lần giảm phát thứ tư, mức tăng trưởng phí dành cho thợ đào đã chậm lại rõ rệt. Vì phần thưởng khối hiện đã bị giảm một nửa, hoạt động giao dịch trên chuỗi ổn định trở nên cực kỳ quan trọng để duy trì động lực cho thợ đào — đặc biệt là trong bối cảnh giá không tăng nhanh. Trong suốt một năm kể từ đợt giảm phát 2024, tổng phí giao dịch được trả chỉ vừa vượt quá 8.000 BTC, trong khi con số này sau năm đầu tiên của lần giảm phát thứ ba là 37.000 BTC.
Điểm dữ liệu
Khối lượng giao dịch của stablecoin tuân thủ MiCA đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Các stablecoin được quản lý theo khung pháp lý Thị trường Tài sản Mã hóa châu Âu (MiCA) đã thể hiện sự vững chắc đáng kể giữa biến động thị trường rộng hơn, với tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch vượt xa các đối thủ không tuân thủ.
Từ đầu năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tháng kết hợp của USDC và EURC của Circle, EURI của Banking Circle, và EURCV của ngân hàng Société Générale đã tăng hơn gấp đôi, đạt mức kỷ lục 209 tỷ USD vào tháng 3 năm 2025.
Trong số các stablecoin tuân thủ MiCA, USDC vẫn dẫn đầu về khối lượng giao dịch danh nghĩa. Tuy nhiên, các stablecoin định giá bằng euro đã giành được đà tăng trưởng đáng kể: Từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của stablecoin được hậu thuẫn bằng euro tăng 363%, trong khi các sản phẩm tương tự được hậu thuẫn bằng đô la Mỹ chỉ tăng 43%.
Dù tăng trưởng nhanh chóng, việc áp dụng stablecoin euro trong phân khúc bán lẻ vẫn bị cản trở bởi chi phí giao dịch cao và thanh khoản hạn chế. Ví dụ, Coinbase tính phí hoán đổi EURC cao hơn nhiều so với USDC, điều này có thể làm hạn chế việc sử dụng rộng rãi hơn.
Chỉ số staking ETH: Sắp ra mắt?
Sau thành công lớn của các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ vào năm ngoái, BTC đã chiếm lĩnh các bản tin trong năm 2024. Những quỹ này thậm chí còn lấn át cả ETH ETF, dù ETH cũng thu hút lượng vốn đổ vào đáng kể. Sự thiếu vắng chức năng staking trong các quỹ ETH phần nào giải thích cho mức độ quan tâm thấp hơn đối với các sản phẩm này.
Tình hình này có thể thay đổi vào năm 2025, khi các nhà phát hành đang tìm cách nộp đơn sửa đổi lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Và không chỉ riêng ETH sẽ được hưởng lợi — một loạt tài sản chứng minh cổ phần (PoS) khác cũng đang cạnh tranh để được phê duyệt ETF, trong đó nhiều loại cung cấp phần thưởng staking cao hơn hẳn ETH.
Thực tế, SOL luôn cung cấp phần thưởng cao hơn, và sản phẩm giao ngay đầu tiên bao gồm phần thưởng staking cho tài sản này đã được ra mắt tuần trước tại Canada. Nhu cầu đối với các quỹ này luôn ổn định, "Cô gái gỗ" Cathie Wood thuộc Ark Invest đã mua cổ phần của quỹ ETF SOLQ của 3iQ, quỹ này hiện đang quản lý gần 100 triệu đô la Canada.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@KaikoData
