Bitcoin lên ngôi, altcoin lao đao: Vì sao lối chơi luân chuyển cũ kỹ ngày xưa giờ không còn hiệu quả?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin lên ngôi, altcoin lao đao: Vì sao lối chơi luân chuyển cũ kỹ ngày xưa giờ không còn hiệu quả?
BTC tăng, altcoin theo sau. Năm 17 như vậy, năm 21 như vậy, năm 25 liệu có khác biệt?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: kyle_chasse
Biên dịch: TechFlow
Thị trường tiền mã hóa trước đây có một kịch bản kinh điển: Bitcoin tăng trước, các altcoin sau đó luân chuyển theo.
Thị trường bò 2017 và 2021 đều đã xác nhận quy luật này. Bitcoin trở thành "điểm cầu đầu tiên", thu hút lượng lớn vốn đổ vào, sau đó dòng tiền lan sang các altcoin, thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ thị trường.
Tuy nhiên, mô hình này dường như đã mất hiệu lực vào năm 2025.
ETF khóa vốn, thanh khoản cạn kiệt
-
Tác động tổ chức hóa: Vốn từ ETF không nhằm mục đích đầu cơ mà để nắm giữ dài hạn. Điều này khiến thanh khoản thị trường giảm mạnh, các altcoin mất đi cơ hội luân chuyển.
-
So sánh dữ liệu: Năm 2021, vốn hóa thị trường altcoin chiếm 38,7% tổng thị trường tiền mã hóa, đến năm 2025 con số này đã giảm xuống còn 14,2%.
Sự tràn lan và pha loãng của các altcoin
Số lượng altcoin trên thị trường đã tăng vọt từ vài nghìn loại năm 2021 lên 12 triệu loại vào năm 2025 (bao gồm các token đuôi dài và meme coin). Sự bùng nổ về số lượng token khiến thị trường bị pha loãng, các dự án chất lượng khó nổi bật, trong khi các dự án kém chất lượng tràn ngập thị trường.
Năm 2021, nền tảng Binance chỉ niêm yết khoảng 300 loại token, nhưng hiện nay CoinMarketCap đang theo dõi hơn 12 triệu loại token. Mức tăng trưởng khổng lồ này không mang lại đổi mới, mà thay vào đó là đầy rẫy những "token rác".
Nhiều nhà đầu tư cá nhân đã thua lỗ nặng nề khi đầu tư vào các meme coin trên hệ sinh thái Solana và giao dịch qua Telegram thiếu minh bạch, tiền bị thất thoát gần như không thể quay trở lại.
MicroStrategy – “altcoin mới” của các tổ chức
Vào năm 2025, mô hình hành vi của các nhà đầu tư tổ chức trên thị trường tiền mã hóa đã thay đổi căn bản. Họ không còn phụ thuộc vào altcoin để tìm kiếm lợi nhuận cao, mà thay vào đó lựa chọn đòn bẩy thông qua Bitcoin.
MicroStrategy (MSTR) đã trở thành "altcoin mới" của các nhà đầu tư tổ chức. Bằng cách phát hành trái phiếu để mua Bitcoin, sau đó dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp để huy động vốn, MicroStrategy cung cấp cho các tổ chức một phương thức đầu tư có đòn bẩy cao nhưng rủi ro thấp.
Hiện tại, MicroStrategy nắm giữ hơn 300.000 BTC, với chi phí mua trung bình khoảng 13.900 USD, trong khi giá hiện tại của Bitcoin cao hơn rất nhiều so với mức này. So sánh lại, các tổ chức không cần冒 hiểm đầu tư vào altcoin, mà chỉ cần mua cổ phiếu MicroStrategy để gián tiếp sở hữu Bitcoin và hưởng lợi nhuận đòn bẩy.
Sự ưu ái của các tổ chức dành cho MicroStrategy càng khiến không gian sống còn của các altcoin bị thu hẹp thêm.
Quá trình "thanh lọc" thị trường altcoin đang diễn ra nhanh chóng. Khi vốn tổ chức rút lui và dòng tiền cá nhân cạn kiệt, nhiều dự án đã rơi vào tình trạng "bị bỏ quên".
Các meme coin hàng loạt trên hệ sinh thái Solana trở thành trò chơi "truyền tay nhau", và phần lớn nhà đầu tư cá nhân cuối cùng trở thành "người chịu trận".
Năm 2024, trong số 870.000 meme coin được phát hành trên mạng Solana, chỉ có 3,7% tồn tại được hơn 30 ngày. Sau khi dòng tiền rút đi, những đồng tiền này hầu như không có cơ hội phục hồi.
Luật sinh tồn mới trong mô hình PVP
Khi logic đầu tư truyền thống "mua vào – nắm giữ – chờ luân chuyển" mất hiệu lực, thị trường tiền mã hóa đã bước vào giai đoạn mới: "người chơi đối đầu người chơi" (PVP). Trong giai đoạn này, chỉ những người phát hiện xu hướng sớm nhất mới có thể kiếm lời, còn đa số sẽ trở thành "thanh khoản để người khác thoát ra".
Chiến lược đầu tư chu kỳ cũ – "mua altcoin, chờ mùa luân chuyển thị trường bò" – đã không còn hiệu quả.
Thị trường hiện nay khắc nghiệt hơn: nếu bạn không phải là người đầu tiên tham gia vào một xu hướng nào đó, thì rất có thể bạn sẽ trở thành "thanh khoản thoát hàng" cho người khác.
Zhao Changpeng (CZ), người sáng lập Binance, từng nói rằng 99% các trader nếu chọn nắm giữ Bitcoin sẽ thu được lợi nhuận cao hơn hẳn so với việc đầu cơ vào altcoin.
Mặc dù phần lớn altcoin đã mất giá trị, nhưng một số ít dự án chất lượng vẫn có khả năng trỗi dậy trong tương lai.
Khi giá Bitcoin tăng mạnh, dòng tiền thị trường vẫn có thể chảy vào một số ít dự án chất lượng, nhưng điều này giống như một "diễn biến chọn lọc" chứ không phải là một "mùa altcoin" toàn diện.
Vấn đề không nằm ở chỗ "có cơ hội hay không", mà là "khi nào sẽ có cơ hội".
Dù môi trường thị trường hiện tại cực kỳ bất lợi cho các altcoin, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng hoàn toàn không có tương lai. Một số ít dự án thực sự có giá trị có thể sống sót sau quá trình sàng lọc khốc liệt, và giành được vị trí trong thị trường tương lai.
Đặc điểm của các dự án chất lượng: Có ứng dụng thực tế (ví dụ như các giao thức DeFi), cộng đồng hỗ trợ mạnh mẽ và tích lũy công nghệ dài hạn.
Vị thế thống trị của Bitcoin sẽ tiếp tục được củng cố. Cùng với sự phổ biến của ETF và dòng vốn tổ chức liên tục đổ vào, Bitcoin có thể trở thành một tài sản tương tự như "vàng kỹ thuật số", độ biến động cũng sẽ dần giảm xuống.
Thị trường tiền mã hóa năm 2025 đang trải qua một cuộc biến đổi sâu sắc.
Logic luân chuyển cũ đã mất hiệu lực, các quy tắc mới đang được thiết lập. Trong quá trình này, phần lớn các dự án sẽ bị loại bỏ, trong khi một số ít dự án chất lượng sẽ đón nhận cơ hội mới. Đối với nhà đầu tư, hiểu rõ quy tắc mới của thị trường và tránh trở thành "thanh khoản thoát hàng" sẽ là chìa khóa dẫn đến thành công trong tương lai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@kyle_chasse
