Tại sao thị trường tiền mã hóa bốc hơi 900 tỷ USD nhưng vốn hóa thị trường tiền ổn định lại lập kỷ lục mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao thị trường tiền mã hóa bốc hơi 900 tỷ USD nhưng vốn hóa thị trường tiền ổn định lại lập kỷ lục mới?
Đầy kho USDT, tôi là "Nhà giao dịch xuất sắc nhất".
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: shushu, BlockBeats
Kể từ khi ông Trump nhậm chức, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã bốc hơi gần 900 tỷ USD. Tuy nhiên, trong tuần vừa qua, tổng vốn hóa thị trường stablecoin lại tăng 1,03%, vượt mốc 227 tỷ USD, lập kỷ lục mới. Cộng đồng không khỏi thắc mắc: yếu tố nào đang thúc đẩy vốn hóa stablecoin tăng trưởng ngược chiều thị trường?
Khi vốn hóa stablecoin đạt mức cao nhất mọi thời đại, Sam, đồng sáng lập Frax Finance, đăng trên X rằng “thị trường gấu đối với các loại tiền ổn định chính là thị trường bò”. Ông nói: “Việc giá giảm còn có thể hiểu là đồng đô la Mỹ lên giá. Trong bối cảnh này, các nhà phát hành đô la Mỹ trên chuỗi sẽ thu lợi nhiều nhất, đặc biệt là khi quy định thuận lợi sắp tới.”
Gần đây, CEO CryptoQuant Ki Young Ju cũng phân tích rằng chu kỳ luân chuyển vốn của mùa altcoin trước đây đã lỗi thời. “Chu kỳ luân chuyển tài sản mã hóa do Bitcoin dẫn dắt về cơ bản đã kết thúc dưới sự thúc đẩy của việc quản lý và chấp nhận từ các tổ chức. Dòng vốn mới sẽ chảy qua stablecoin hoặc các altcoin được áp dụng rộng rãi —— điều này hoàn toàn khác với mùa altcoin truyền thống.”
Trong bối cảnh tài sản mã hóa và cổ phiếu Mỹ cùng dao động đi xuống và chịu áp lực, sự nổi lên ngược chiều của stablecoin củng cố vị thế bá chủ của đồng đô la Mỹ, có lẽ đã trở thành người chiến thắng lớn nhất giữa biến động thị trường gần đây.
Nới lỏng quản lý
Ngày 27 tháng 2, thượng nghị sĩ thân mã hóa của Mỹ Cynthia Lummis cho biết tại phiên điều trần đầu tiên của Tiểu ban Tài sản Số thuộc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện rằng: “Chúng tôi sắp xây dựng một khung lập pháp lưỡng đảng cho stablecoin và cấu trúc thị trường.”
Trong buổi họp Thượng đỉnh Mã hóa đầu tiên tại Nhà Trắng tối thứ Sáu tuần trước, dù không tiết lộ nhiều thông tin, ông Trump vẫn bày tỏ mong muốn nhận được dự luật về stablecoin trước khi Quốc hội nghỉ vào tháng 8, nhằm thúc đẩy cải cách quản lý tiền mã hóa của chính phủ liên bang, đồng thời tái khẳng định mong muốn đồng đô la Mỹ “duy trì vị thế thống trị lâu dài”.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cam kết sẽ sử dụng tài sản số để củng cố vị thế đồng đô la Mỹ là tiền tệ dự trữ toàn cầu, phát biểu: “Chúng tôi sẽ suy nghĩ sâu sắc về chế độ stablecoin. Như Tổng thống Trump chỉ đạo, chúng tôi sẽ duy trì vị thế của Mỹ là đồng tiền dự trữ thống trị thế giới, và chúng tôi sẽ dùng stablecoin để thực hiện điều đó.”
Phát biểu này phản ánh lo ngại của chính phủ Mỹ về bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị, những yếu tố có thể khiến nhà đầu tư nước ngoài giảm nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao. Trong năm qua, hai quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất thế giới – Nhật Bản và Trung Quốc – đã liên tục bán ròng.
Để duy trì vị thế tiền tệ dự trữ toàn cầu của đồng đô la Mỹ, cần đảm bảo nhu cầu liên tục từ thị trường quốc tế đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Stablecoin, bằng cách nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản dự trữ, vừa giúp hạ thấp lợi suất trái phiếu chính phủ, vừa mở rộng phạm vi lưu thông toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Stablecoin cần dự trữ đầy đủ đô la Mỹ để đáp ứng nhu cầu rút vốn của nhà đầu tư; hiện nay Tether đã là một trong những tổ chức nắm giữ lớn nhất các trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ba tháng.
Tổng vốn hóa thị trường stablecoin tăng mạnh 50 tỷ USD kể từ khi ông Trump đắc cử; Nguồn ảnh: DeFiLlama
Ở cấp độ chính sách, Mỹ đã đề xuất hai dự luật về stablecoin —— Đạo luật Minh bạch và Trách nhiệm cho Stablecoin (STABLE Act) tại Hạ viện và Đạo luật Hướng dẫn Đổi mới và Thiết lập Stablecoin của Mỹ (GENIUS Act) tại Thượng viện —— nhằm quản lý các nhà phát hành stablecoin thông qua yêu cầu cấp phép, quy tắc quản lý rủi ro và đảm bảo dự trữ 1:1.
Hai dự luật này đưa ra các khuôn khổ khác nhau nhưng đều thống nhất về các biện pháp tuân thủ nghiêm ngặt. Cả hai đều ủng hộ stablecoin tư nhân được hậu thuẫn bằng đô la Mỹ, và cấm tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC).
Một số điểm khác biệt chính bao gồm:
· Giám sát quản lý (GENIUS cho phép các tiểu bang quản lý nhà phát hành cho đến khi vốn hóa thị trường đạt 10 tỷ USD; STABLE cho phép nếu quy định cấp tiểu bang đạt tiêu chuẩn thì có thể lựa chọn thoát khỏi quản lý liên bang)
· Yêu cầu dự trữ (STABLE cho phép sử dụng trái phiếu kho bạc, tiền gửi ngân hàng và dự trữ ngân hàng trung ương, trong khi GENIUS còn bao gồm quỹ thị trường tiền tệ và giao dịch mua lại ngược)
· Bảo vệ người tiêu dùng (GENIUS tập trung vào minh bạch và thực thi, trong khi STABLE yêu cầu dự trữ 1:1 và cấm stablecoin thuật toán)
Các quy định chặt chẽ hơn có thể thách thức vị thế thống lĩnh của Tether, vì cả hai dự luật đều yêu cầu kiểm toán hàng tháng, tách biệt tài sản và báo cáo nghiêm ngặt, có thể buộc các sàn giao dịch gỡ bỏ các stablecoin không tuân thủ, tương tự tác động của MiCA tại EU. Tuy nhiên, các luật này cũng sẽ mở đường hợp pháp hóa cho stablecoin, thu hút sự tham gia của các tổ chức, đồng thời tạo rào cản cho các nhà phát hành thiếu minh bạch. Nếu được thông qua, chúng sẽ thiết lập hướng dẫn rõ ràng cho các nhà phát hành stablecoin, đảm bảo sự ổn định và tuân thủ của thị trường.
Sáng nay, phóng viên Eleanor Terrett của FOX Business đăng trên mạng xã hội rằng: “Theo những gì tôi biết, phiên bản cập nhật của dự luật stablecoin GENIUS do thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Bill Hagerty soạn thảo sẽ được công bố vào tối nay (giờ địa phương). Cho đến sáng nay, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vẫn dự kiến sửa đổi dự luật này vào thứ Năm.”
Văn bản mới mở rộng các điều khoản tương hỗ dành cho stablecoin thanh toán xuyên biên giới, bổ sung thêm các yêu cầu về dự trữ, giám sát, chống rửa tiền và chống khủng bố, tuân thủ trừng phạt, yêu cầu thanh khoản và tiêu chuẩn quản lý rủi ro, nhằm thúc đẩy giao dịch quốc tế và đạt được khả năng tương tác với các stablecoin thanh toán định giá bằng đô la Mỹ ở nước ngoài.
Làn sóng FOMO stablecoin ập đến, cơ hội tương lai nằm ở đâu?
Trong bối cảnh ông Trump tuyên bố rõ ràng mong muốn thông qua dự luật liên quan đến stablecoin trước tháng 8, cả Nhật Bản, Thái Lan và các cơ quan chính phủ Mỹ đều đang nỗ lực thúc đẩy việc áp dụng stablecoin.
Ngày 10 tháng 3, Ủy ban Chứng khoán Thái Lan đã xác nhận USDT và USDC là các loại tiền mã hóa hợp pháp. Việc phê duyệt này mở đường cho USDT và USDC được giao dịch hợp pháp tại Thái Lan, tạo điều kiện niêm yết trên các nền tảng giao dịch được quản lý, đồng thời đặt nền móng cho việc ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán tại Thái Lan.
Cùng ngày, Nội các Nhật Bản thông báo phê duyệt đề xuất cải cách luật liên quan đến môi giới mã hóa và stablecoin. Theo thông báo của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA), chính phủ đã thông qua nghị quyết nội các sửa đổi Luật Dịch vụ Thanh toán. Dự luật này sẽ cho phép các công ty mã hóa hoạt động như “kinh doanh trung gian”. Điều này có nghĩa các nhà môi giới sẽ không còn cần xin giấy phép giống như các nền tảng giao dịch mã hóa hay nhà vận hành ví mã hóa. Dự luật cũng mang lại sự linh hoạt hơn cho các nhà phát hành stablecoin trong việc lựa chọn loại tài sản hậu thuẫn cho token của họ.
Theo Financial Times, một số ngân hàng và công ty fintech lớn nhất thế giới đang nóng lòng phát hành stablecoin riêng, nhằm chiếm lĩnh thị phần trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới mà họ dự đoán sẽ bị cách mạng hóa bởi tiền mã hóa.
Tháng trước, Bank of America cho biết họ có ý định phát hành stablecoin riêng, gia nhập hàng ngũ các nhà cung cấp thanh toán đã thành danh như Standard Chartered, PayPal, Revolut và Stripe, nhằm cạnh tranh với các tập đoàn mã hóa như Tether và Circle.
Sự thay đổi này diễn ra sáu năm sau khi các cơ quan quản lý phản đối mạnh mẽ dự án stablecoin Libra của Meta, và tiếp tục được thúc đẩy tích cực bởi sự ủng hộ tiền mã hóa của Tổng thống Mỹ Trump. “Nó giống như kinh doanh bán cuốc trong cơn sốt đào vàng,” Simon Taylor, đồng sáng lập công ty tư vấn fintech 11:FS, nói, so sánh nó với hiện tượng FOMO.
Bên cạnh Bank of America, các đối thủ chính trong hệ thống tài chính truyền thống (TradFi) cũng đang chuẩn bị cho sự phát triển của stablecoin.
· Standard Chartered: đang thúc đẩy dự án stablecoin đô la Hồng Kông
· PayPal: kế hoạch mở rộng phạm vi phát hành PYUSD vào năm 2025
· Stripe: mua lại nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD
· Revolut: đang thăm dò khả năng phát hành stablecoin
· Visa: sử dụng stablecoin cho thanh toán và hoạt động toàn cầu
Trước đây, việc tăng nguồn cung stablecoin thường thúc đẩy giá tiền mã hóa tăng, vì các token này chủ yếu được dùng như công cụ nắm giữ tạm thời trong lúc giao dịch. Hiện nay, ứng dụng của stablecoin đang vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ —— SpaceX sử dụng stablecoin để thu hồi doanh số bán Starlink tại Argentina và Nigeria; ScaleAI dùng nó để trả lương cho các nhà thầu nước ngoài.
Cơ hội giao dịch trực tiếp nhất nằm ở việc đặt cược vào chuỗi khối nào sẽ được các tổ chức lớn lựa chọn để phát hành stablecoin mới. Hiện tại Ethereum, Base, Tron và Solana là các ứng cử viên hàng đầu. Ngày 26 tháng 2, Jesse Pollak, người đứng đầu giao thức Base, cho biết kế hoạch năm nay là ra mắt stablecoin cho tất cả các đồng tiền toàn cầu trên Base.
Có thể thấy, dù là thế giới trên chuỗi hay tài chính truyền thống, tất cả đều đang lên kế hoạch xoay quanh stablecoin Mỹ và đồng đô la Mỹ. Còn về mùa altcoin, có lẽ như CEO CryptoQuant đã nói —— chu kỳ luân chuyển vốn mùa altcoin xưa cũ đã lỗi thời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
