Pi Coin sắp lên sàn giao dịch, luật sư nhìn nhận thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Pi Coin sắp lên sàn giao dịch, luật sư nhìn nhận thế nào?
Sự đổi mới thực sự không phải là việc sao chép đơn giản, mà là tìm ra phương pháp tăng trưởng bền vững trong khuôn khổ tuân thủ quy định.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Lưu Hồng Lâm
Ngày 12 tháng 2 năm 2025, sàn giao dịch OKX đã công bố một thông báo "khiến người ta hào hứng": Thông báo về việc niêm yết giao dịch giao ngay Pi (Pi Network) của OKX.
Theo thông báo, Pi Network, dự án tiền mã hóa gây tranh cãi lớn và có cộng đồng đông đảo tại Trung Quốc, sau 6 năm cuối cùng cũng chính thức ra mắt mainnet. Tin chắc rằng khi thông báo này được đưa ra, hàng loạt người dùng trong nước sẽ vui mừng khôn xiết. Cuối cùng cũng không còn phải "đào bằng tình yêu" nữa!
Tuy nhiên, trong giới Web3主流, Pi Network rất ít khi được nhắc đến.
Về lần ra mắt mainnet này, Odaily, một phương tiện truyền thông Web3 nổi tiếng, đã đăng bài viết với tiêu đề: “‘Vua đa cấp’ Pi đếm ngược đến ngày ra mắt mainnet, 60 triệu người bị ‘rửa não’ suốt 6 năm sắp được ‘thực hiện giấc mơ’?”, trong đó chỉ ra: Mài kiếm sáu năm hay mài liềm? Ngày Pi lên sàn trở thành “trường kiểm định cuối cùng cho thuế IQ”. Trước đây, các thông tin liên quan có thể tra cứu trên các phương tiện truyền thông chính thống cũng chủ yếu gắn với các từ khóa như quản lý giám sát và “đa cấp”.
Bên cạnh đó, thái độ của các cơ quan quản lý Trung Quốc đối với Pi Network và các dự án liên quan còn nghiêm khắc hơn. Ví dụ, cảnh sát Nantong vào tháng 4 năm 2022 đã phát hành thông báo nhắc nhở người dân cảnh giác trước rủi ro đào tiền Pi; cũng trong năm 2022, Ping'an Sanming đã đăng bài viết “Tổ chức giảng dạy, tụ tập ăn uống… Ở Sanming xuất hiện trò lừa đảo ‘π币’, đã có nhiều người mắc bẫy”, nhằm cảnh tỉnh công chúng; sau đó, liên tục có các tài khoản cơ quan công an địa phương và cơ quan quản lý liên quan như Công an mạng Vô Tích, cảnh sát Đức Hoành, Hiệp hội Ngân hàng Lâm Nghi... phát hành thông báo cảnh báo/bài viết.
Thực tế, luật sư Manqin nhận thấy, mặc dù các cơ quan chức năng chủ yếu cảnh báo về vấn đề lừa đảo, nhưng khi nhắc đến Pi Network, phần lớn đều chỉ trích nó là “Ponzi”, “đa cấp”. Vì sao lại có những lời nói như vậy?
Sự tăng trưởng phân rã "cuồng nhiệt" của Pi
Từ năm 2019 đến nay, trong vòng 6 năm, Pi Network đã tích lũy được hơn 60 triệu người dùng nhờ mô hình "đào miễn phí + lan tỏa mở rộng", tốc độ phát triển thực sự đáng kinh ngạc. Trong đó, phương thức lan tỏa cộng đồng chính là biện pháp tăng trưởng cốt lõi —— người dùng mỗi ngày chỉ cần nhấn điểm danh là có thể nhận được Pi, đồng thời tăng tốc độ đào bằng cách mời người dùng mới.
Do cả quá trình không cần đầu tư vốn, mô hình lan tỏa cộng đồng đơn giản,门槛 thấp, dễ dàng hình thành sự đồng thuận cộng đồng, cộng thêm đội ngũ dự án lâu dài tạo dựng kỳ vọng thị trường về "giá trị cao trong tương lai". Do đó, mô hình này đã nhanh chóng lan truyền trên toàn cầu.
Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng này gần như chạm vào tất cả các đường đỏ của hoạt động đa cấp.
Trong bài viết trước đó của luật sư Manqin mang tên “Hướng dẫn phòng ngừa rủi ro hình sự cho khởi nghiệp Web3 (Phần 1): Nhận diện và phòng tránh rủi ro đa cấp”, đã tổng hợp bản chất và đặc điểm của hoạt động đa cấp. Bài viết chỉ ra rằng, chỉ cần trong hoạt động kinh doanh đồng thời thỏa mãn ba điều kiện: đóng phí tham gia, phát triển tuyến dưới và tính thưởng theo cấp bậc thì cấu thành hành vi đa cấp.
Mà mô hình phân rã của Pi Network lại trùng khớp với điều này.
Thứ nhất, mô hình lợi nhuận phụ thuộc vào việc kéo người mới. Cơ chế đào Pi về bản chất không dựa vào khả năng tính toán của người dùng, mà dựa trên việc người dùng có duy trì hoạt động thường xuyên và mời người mới hay không. Điều này có nghĩa là lợi nhuận của người dùng không đến từ các hoạt động sản xuất thực tế, mà phụ thuộc vào việc có thể mang lại thêm bao nhiêu người dùng mới. Mô hình này rất dễ biến thành kiểu mẫu điển hình "kéo người", chứ không phải một hệ thống kinh tế phi tập trung thực sự.
Thứ hai, giá trị thị trường do nhóm điều khiển. Mặc dù Pi không yêu cầu người dùng nộp trực tiếp tiền pháp định hoặc tài sản mã hóa, nhưng "ngưỡng nhận token" là phải liên kết thông tin cá nhân và hoàn thành KYC (xác minh danh tính), trong khi quá trình cấp quyền KYC do nhóm kiểm soát, thậm chí ở một số thị trường đã hình thành "dịch vụ KYC chợ đen", gián tiếp tạo nên "chi phí vào cửa". Đồng thời, nhóm dự án lâu dài hạn chế lưu thông Pi, khiến người dùng không thể tự do mua bán, giá trị thị trường của token hoàn toàn phụ thuộc vào thời điểm nhóm mở quyền giao dịch. Cách làm cố ý tạo cảm giác khan hiếm này khiến nó giống một "lừa đảo Ponzi" hơn là một dự án Web3 thực thụ.
Thêm nữa, thiết kế ẩn tầng lớp tính thưởng. Nhìn bề ngoài, người dùng Pi sẽ không trực tiếp nhận được lợi nhuận từ người được mời, nhưng việc mời người mới có thể tăng tốc độ đào của bản thân, thực tế đây chính là một dạng "lợi nhuận theo cấp bậc" ẩn. Người dùng ở các cấp khác nhau được hưởng quyền lợi tăng giá token khác nhau, và những người tham gia sớm chiếm vị thế ưu thế trong cộng đồng, tương tự cấu trúc "kim tự tháp" trong mô hình đa cấp. Mô hình này dựa vào phân rã cộng đồng, khuyến khích tăng trưởng theo cấp bậc, khiến Pi càng giống một hệ thống phân rã mang thuộc tính tài chính Ponzi hơn là một đổi mới tài chính phi tập trung thực sự.
Mặc dù Pi bị gọi là mô hình đa cấp, nhưng không thể phủ nhận rằng sự phát triển của Pi đã cho chúng ta thấy một năng lực mở rộng phân rã cực đoan. Và đây chính là khả năng mà các dự án Web3 đang thiếu.
Tuy nhiên, liệu mọi cách chơi phân rã đều chạm đến vấn đề đa cấp? Các dự án Web3 khác có thể học hỏi mô hình phân rã này không?
Phân rã tăng trưởng ≠ Đa cấp
Cho đến nay, trong ngành Internet truyền thống, các chiêu trò kéo người mới qua phân rã đã được chơi đến mức hoa lệ. Nhưng yếu tố cốt lõi quyết định việc quảng bá phân rã có hợp pháp hay không thực ra là cách thức đóng góp giá trị của người dùng.
Nhìn vào ngành Web3, nhiều dự án đã thử nghiệm các chiến lược quảng bá tương tự, ví dụ như phần thưởng nhiệm vụ trong GameFi, phân rã xã hội trong SocialFi, thậm chí một số dự án bản thân là nền tảng marketing nhiệm vụ, chuyên cung cấp các trò chơi kéo người mới qua phân rã. Nhưng để tránh bị cơ quan quản lý xác định là đa cấp, các dự án Web3 cần xây dựng trên nền tảng đóng góp thực tế của người dùng và hệ thống kinh tế token minh bạch, chứ không phải chỉ đơn thuần dựa vào việc kéo người mới để tạo ra giá trị.
Tăng trưởng người dùng = Đóng góp thực tế
Nếu vấn đề của Pi nằm ở chỗ “phần thưởng phân rã liên kết trực tiếp với số lượng người mới được mời”, thì một mô hình phân rã tuân thủ quy định phải đảm bảo phần thưởng của người dùng đến từ đóng góp hành vi thực tế, chứ không phải chỉ đơn thuần là kéo người, không được tạo ra mối quan hệ tuyến trên - tuyến dưới, hay mô hình hoa hồng kéo người mới theo kiểu tính thưởng từng tầng.
Ví dụ, Galxe sử dụng “phần thưởng hành vi trên chuỗi”, yêu cầu người dùng hoàn thành các tương tác trên chuỗi (như bỏ phiếu quản trị, sở hữu NFT) mới có thể nhận được phần thưởng.
Logic cốt lõi của các mô hình này là: phân rã quảng bá chỉ là phương tiện, đóng góp giá trị mới là cốt lõi. Chỉ khi phần thưởng của người dùng liên kết với đóng góp thực tế, chứ không đơn thuần dựa vào phát triển tuyến dưới, mới có thể tránh được rủi ro đa cấp.
Cơ chế lưu thông Token minh bạch
Một vấn đề quan trọng khác của Pi là ban dự án lâu dài kiểm soát việc lưu thông token, khiến người dùng không thể tự do mua bán, điều này khiến thị trường hoàn toàn phụ thuộc vào quyết định của nhóm, rất dễ hình thành cấu trúc Ponzi, cũng dễ bị cơ quan quản lý coi là thao túng thị trường hoặc huy động vốn trái phép.
Vì vậy, một mô hình tăng trưởng phân rã tuân thủ quy định cần dựa trên cơ chế token có độ minh bạch và an toàn cao hơn, bao gồm các kịch bản sử dụng thực tế, phi tập trung (tức là không bị nhóm kiểm soát hoàn toàn) và đăng ký tuân thủ quy định để chịu sự giám sát.
Nói đơn giản, một mô hình tăng trưởng phân rã thực sự tuân thủ quy định phải phù hợp với vòng khép kín: đóng góp giá trị → phân rã cộng đồng → lưu thông thị trường minh bạch, chứ không phải logic mô hình huy động vốn: kéo người mới để lợi nhuận → khan hiếm thị trường → rút lui đầu cơ.
Phân rã cộng đồng + Quản trị DAO, thay thế tính thưởng theo cấp bậc
“Người mời được hưởng lợi nhuận đào cao hơn”, thủ thuật marketing này về bản chất có thể được coi là lợi nhuận cấp bậc ẩn, dễ hình thành cấu trúc kim tự tháp, cũng là đặc trưng rõ ràng khiến Pi bị xem là đa cấp. Do đó, việc quảng bá phân rã tuân thủ quy định cần tránh cấu trúc này.
Hiện nay, một số dự án Web3 thông qua mô hình quản trị DAO, hướng dẫn giá trị từ phân rã cộng đồng quay trở lại đóng góp cho hệ sinh thái. Như vậy, toàn bộ mô hình phân rã không còn là kích thích theo cấp đơn chiều, mà là cơ chế đóng góp phi tập trung, đảm bảo tăng trưởng từ phân rã có tính bền vững.
Tóm tắt của luật sư Manqin
Pi Network một lần nữa chứng minh rằng phân rã cộng đồng mạnh mẽ là một trong những động lực tăng trưởng mạnh nhất trên thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, mô hình của nó cũng bộc lộ khó khăn trong tăng trưởng của Web3 —— Khi tăng trưởng giá trị token bị tách rời khỏi đóng góp kinh tế thực tế, dự án phụ thuộc vào việc người dùng kéo người mới để tạo ra giá trị bong bóng, mô hình này thường dễ bị cơ quan quản lý xác định là “đa cấp” hoặc “lừa đảo Ponzi”.
Hiện nay, môi trường quản lý toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt, logic tăng trưởng Web3 đã sớm thoát khỏi kiểu “phát triển bùng nổ” trước đây, chuyển sang “phân rã tuân thủ quy định”. Nếu chỉ sao chép mô hình Pi mà không điều chỉnh gì, kết quả nhận được có thể không phải là红利 người dùng, mà là đòn trừng phạt nặng nề từ cơ quan quản lý.
Bởi vì, đổi mới thực sự không phải là bắt chước đơn giản, mà là tìm ra phương pháp tăng trưởng bền vững trong khuôn khổ tuân thủ quy định.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
