Đối thoại cùng đối tác Dragonfly: Bitcoin độc tôn, altcoin ảm đạm, nhưng chu kỳ Meme vẫn chưa kết thúc
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng đối tác Dragonfly: Bitcoin độc tôn, altcoin ảm đạm, nhưng chu kỳ Meme vẫn chưa kết thúc
Ngắn hạn, thị trường là một cuộc thi về sức hút; dài hạn, nó là cơ chế cân nhắc giá trị.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & Biên dịch: TechFlow
Khách mời:
-
Haseeb Qureshi, Đối tác Quản lý Dragonfly
-
Robert Leshner, CEO & Đồng sáng lập Superstate
-
Tarun Chitra, Đối tác Quản lý Robot Ventures
-
Tom Schmidt, Đối tác Thường trực Dragonfly
Nguồn podcast: Unchained
Tiêu đề gốc: The LA Vape Cabal vs. Millennials - The Chopping Block
Ngày phát sóng: 7 tháng 2 năm 2025
Thông tin nền tảng
Chào mừng bạn đến với The Chopping Block! Đây là chương trình do các chuyên gia ngành tiền mã hóa Haseeb Qureshi, Tom Schmidt, Tarun Chitra và Robert Leshner dẫn dắt, tập trung thảo luận về những chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa. Trong số này, chúng tôi phân tích sự hỗn loạn thị trường do cuộc chiến thương mại của Trump gây ra, sự kiện này khiến Ethereum và các altcoin (tức là tất cả các loại tiền mã hóa ngoài Bitcoin) sụt giảm mạnh, trong khi Bitcoin vẫn giữ vững đà tăng. Tại sao các altcoin lại thể hiện kém? Liệu đây có phải là dòng tiền chảy vào các tài sản chất lượng cao hơn, hay còn nguyên nhân sâu xa nào khác?
Bên cạnh đó, chúng tôi cũng khám phá ảnh hưởng độc đáo của nhóm LA Vape đối với văn hóa Meme, thảo luận liệu ban lãnh đạo mới của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) có thực sự thay đổi quy tắc trong ngành tiền mã hóa hay không, phân tích bê bối của Binance, và xem xét liệu chu kỳ Meme đã thực sự kết thúc hay chỉ là một giai đoạn khác trong "sòng bạc" vô tận của thị trường tiền mã hóa.
Biến động thị trường và chiến tranh thương mại
Haseeb:
Trump phát động cuộc chiến thương mại chống lại các đồng minh và Trung Quốc của Mỹ, trong đó việc áp thuế lên các đồng minh tạm dừng trong 30 ngày. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hóa lại sụt giảm mạnh do chính sách thuế quan. Giá Ethereum từng rớt xuống mức 2.100 USD, giảm hơn 20% trong một ngày. Giá Bitcoin thấp nhất chạm mốc 91.000 USD, lập kỷ lục thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa.
Các bạn nghĩ gì về tình hình thị trường hiện tại? Liệu điều này có chỉ là tạm thời? Chúng ta có đang bước vào giai đoạn mới không? Liệu điều này có làm thay đổi nhận định của các bạn về xu hướng phát triển tiền mã hóa dưới thời Tổng thống Trump?
Robert:
Tôi cho rằng định hướng phát triển tiền mã hóa dưới chính quyền Trump không có nhiều thay đổi đáng kể. David O. Sacks đã tổ chức một buổi họp báo, khẳng định rõ ràng rằng ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ tiếp tục tiến lên với tốc độ tối đa. Đồng thời, Hester Peirce đã đưa ra tuyên bố quan trọng về chính sách của SEC, nói về vai trò tương lai của SEC như một cơ quan quản lý tiền mã hóa.
Thay đổi duy nhất là chính sách thuế quan bất ngờ này, gây ra làn sóng đầu cơ và thanh lý ồ ạt trên thị trường. Nhưng nhìn chung, môi trường vĩ mô không thay đổi căn bản; các biện pháp thuế quan của chính quyền Trump chủ yếu được xem là chiến lược đàm phán chứ không phải chính sách dài hạn.
Sự thống trị của Bitcoin và sự trì trệ của altcoin
Haseeb:
Nhưng hiệu suất của các altcoin vẫn rất ảm đạm. Trái lại, chỉ số NASDAQ đã giảm 2% vào ngày hôm đó do ảnh hưởng từ thuế quan, nhưng sau khi hủy bỏ thuế với Canada và Mexico, NASDAQ nhanh chóng phục hồi phần lớn mức giá. Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa chỉ lấy lại khoảng 50% giá trị đã mất, cho thấy tâm lý thị trường cực kỳ mong manh.
Robert: Tôi không chắc liệu các loại tiền mã hóa dựa trên công nghệ có thực sự sụp đổ hay không. Phần lớn sự sụt giảm xảy ra ở các Meme, những người nắm giữ Meme đang hoảng loạn.
Tarun: Người nắm giữ Ethereum cũng đang hoảng loạn.
Haseeb: Khi Ethereum gần chạm ngưỡng 4.000 USD, Bitcoin từng đạt 103.000 USD. Mỗi lần Bitcoin kiểm tra lại đỉnh cao, hiệu suất của Ethereum càng trở nên tệ hơn. Hiện tại Ethereum đã quay lại mức 2.500 USD, nhưng thị trường dường như tự an ủi bằng câu nói "không sao, Ethereum ổn mà".
Robert: Dựa trên tình hình hiện tại, phần lớn vốn đang chảy vào Bitcoin. Tâm lý thị trường hiện giờ là nhà đầu tư đang bán các tài sản hiệu suất kém để chuyển sang Bitcoin. Câu chuyện vĩ mô về Bitcoin rất hấp dẫn. Ngay cả trong buổi họp báo hôm nay cũng nhắc tới khả năng Mỹ sẽ thành lập một quỹ chủ quyền để đầu tư vào Bitcoin – có thể đây là con đường then chốt đưa Bitcoin trở thành tài sản trọng tâm trong dòng chảy chính.
Meme và tâm lý thị trường
Haseeb: Tom, bạn nghĩ gì về tâm lý tổng thể của thị trường?
Tom: Tôi cảm thấy thị trường nói chung khá u ám, đặc biệt là khi đối mặt với sự bất định, tâm lý này càng bị khuếch đại. Nếu bạn xem dự đoán về thuế quan trên Polymarket, bạn sẽ thấy biến động rất lớn. Đây không đơn thuần là làn sóng thanh lý thông thường, mà là một trạng thái lo lắng phổ biến. Dù bạn nói thị trường chứng khoán đang phục hồi, thực tế thì nó vẫn tập trung vào nhóm cổ phiếu MEG7. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư chọn “tài sản chất lượng cao”. Dưới sự bất định này, khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư giảm xuống.
Haseeb: Bạn có nghĩ đây là trạng thái bình thường mới của thị trường? Liệu tình hình này có phải đợi đến khi kinh tế vĩ mô ổn định mới cải thiện? Tôi từng nghĩ chính sách của chính quyền hiện tại thuận lợi cho Bitcoin, nhưng giờ dường như mọi tài sản đều đang giảm.
Robert:
Tại sao chúng lại giảm? Các yếu tố thuận lợi là rất lớn, toàn bộ thị trường bị chi phối bởi tâm lý, ngẫu nhiên và không thể giải thích nổi, vì vậy đúng là hiện tại có một yếu tố thuận lợi khổng lồ, lẽ ra nên đến từ phía chính sách. Ngoài việc hầu hết tài sản đều tăng sau bầu cử, gần như mọi thứ đều tăng sau bầu cử, ngoại trừ Ethereum, phần lớn tài sản khác đều vậy. Bạn biết đấy, Bitcoin đã tăng lên 100.000 USD, Solana cũng tăng lên khoảng 215 USD. Trong đa số trường hợp, tình hình là như vậy.
Haseeb: Nhưng ngay cả những token mạnh như Solana, kể từ sau bầu cử, hiệu suất cũng không nổi bật, giờ đây thực sự chỉ còn mỗi Bitcoin đang gồng gánh cả thị trường.
Robert: Gần như mọi thứ đều được định giá theo Bitcoin.
Haseeb:
Tôi nghĩ chúng ta đều có thể đồng ý rằng tình hình hiện tại của thị trường là đang tiếp tục suy giảm. Quan điểm của Tom về “chuyển dịch sang tài sản chất lượng” rất chính xác. Hiện tượng này không chỉ xuất hiện trong thị trường tiền mã hóa, mà còn trong thị trường chứng khoán. Nếu bạn chỉ nhìn vào dữ liệu tổng thể, bạn có thể nhầm tưởng rằng tình hình thị trường vẫn ổn. Thực tế, vốn hóa thị trường tiền mã hóa nhìn có vẻ ổn định, nhưng trong biến động hàng ngày, hiệu suất của Bitcoin che giấu sự sụp đổ của nhiều altcoin – ví dụ Bitcoin chỉ giảm 1%, nhưng nhiều altcoin có thể đã giảm tới 15%.
Có lẽ suy nghĩ của tôi là, một khi câu chuyện vĩ mô ổn định, có thể sau khi chúng ta có Dự trữ Chiến lược Bitcoin, bạn sẽ thấy tâm lý thị trường thay đổi, hướng tới khả năng chịu rủi ro cao hơn, hướng tới các loại tiền mã hóa công nghệ nhiều hơn. Vì về cơ bản, thị trường đang chờ đợi Dự trữ Chiến lược Bitcoin, đây là tin tức lớn mà mọi người đang nín thở chờ đợi. Mỗi hội nghị, mỗi thông báo từ Trump hay David Sacks đều là để chờ tin tức rõ ràng về sự kiện lớn này. Một khi chúng ta có tin đó, thì giống như, à, giờ không còn sự kiện lớn nào khác nữa.
Tarun: Tôi nhận thấy một hiện tượng thú vị, hiện nay có rất nhiều altcoin để lựa chọn, nên rất khó để thấy một token riêng lẻ bùng nổ mạnh mẽ.
Haseeb:
Tôi không đồng ý với quan điểm này. Thị trường luôn có rất nhiều token, đây không phải vấn đề mới. Token tốt sẽ hút vốn, token kém sẽ bị thị trường đào thải.
Nếu lý thuyết "quá nhiều altcoin khiến thị trường yếu đi" đúng, thì các token nằm trên trang chủ CoinMarketCap (những dự án xếp hạng vốn hóa cao nhất) nên thể hiện tốt, còn những token xếp sau thì tệ. Đó mới là "hiệu ứng phân tán" mà bạn nói đến. Nhưng thực tế, chúng ta thấy Bitcoin tăng mạnh, còn tất cả các altcoin đều ảm đạm. So với các chu kỳ trước, thường tất cả token đều tăng hoặc giảm cùng nhau, chứ không phân hóa như hiện nay.
Thật ra, quan điểm "thị trường có quá nhiều token" luôn tồn tại. Thị trường tiền mã hóa chưa bao giờ thiếu token, tôi chưa từng cảm thấy số lượng token là vấn đề. Cũng như thị trường chứng khoán không vì "quá nhiều cổ phiếu" mà chỉ để cổ phiếu tốt nhận được vốn – lý thuyết này hoàn toàn không giải thích được cách vận hành của thị trường.
Tarun: Tôi nghĩ một nguyên nhân có thể là nhiều người mới tham gia blockchain có xu hướng tham gia giao dịch Meme, vì tốc độ luân chuyển các loại tiền này rất nhanh.
Haseeb:
Hoàn toàn đồng ý. Vì vậy, có người cho rằng sự xuất hiện của Pump.fun đã khiến thị trường biểu hiện kém. Hiện nay có một biểu đồ lan truyền trên mạng cho thấy kể từ khi Pump.fun gia nhập thị trường, thị trường bắt đầu đi xuống.
Thông thường, khi Bitcoin tăng mạnh, các altcoin sẽ theo sau và tăng lên sau một thời gian. Chúng ta từng trải qua "mùa Bitcoin" (Bitcoin dẫn dắt thị trường tăng) và "mùa altcoin". Nhưng trong chu kỳ này, dường như không có thật sự có "mùa altcoin", ngoại trừ đợt hồi phục ngắn ngủi của altcoin sau khi ra mắt ETF Bitcoin năm ngoái, nhưng rồi nhanh chóng tan biến.
Tôi cho rằng đây là một lý thuyết hợp lý hơn, ít nhất có thể nói, hiện tượng này là mới, vì chưa từng xuất hiện trong các chu kỳ trước. Quy mô tổng thể của Pump.fun và Meme rõ ràng vượt xa các hành vi đầu cơ trong chu kỳ trước. Dù năm 2021 từng có cơn sốt NFT, nhưng xét về dữ liệu tuyệt đối, độ phức tạp và ảnh hưởng của NFT không thể so với Meme. Về tổng vốn và lợi nhuận rút khỏi thị trường, nếu bạn xem doanh thu của Pump.fun và Photon, cũng như hoạt động của toàn bộ chuỗi cung ứng Meme, có thể thấy một lượng lợi nhuận khổng lồ đã bị rút khỏi thị trường.
Robert:
Cũng vì vậy mà tôi cho rằng giá trị của các công cụ hỗ trợ lại cao hơn các loại tài sản đầu tư khác. Như các bạn nói, danh sách các tài sản giao dịch là vô tận, dù thêm 100 năm nữa, nó vẫn sẽ vô tận.
Cơ sở hạ tầng hỗ trợ giao dịch các tài sản này sẽ tích lũy được giá trị lớn, trong khi bản thân các tài sản thì mang tính ngẫu nhiên về giá trị. Nghĩa là việc tài sản tích lũy giá trị ra sao là không thể dự đoán. Nếu bạn có một danh sách tài sản vô tận, một vài sẽ được trao giá trị, chúng sẽ được giao dịch, trở thành công cụ đầu cơ. Nhưng về lâu dài, giá trị trung vị hoặc trung bình của các tài sản này sẽ không cao. Vì vậy, cơ sở hạ tầng mới là phần có giá trị dài hạn hơn.
Haseeb:
Tuy nhiên, tôi nhận thấy nhiều người cho rằng Meme đã lỗi thời, gần như tất cả Meme gần đây đều thể hiện kém. Mọi người cảm thấy cơ hội kiếm tiền từ giao dịch Meme đang nhanh chóng giảm đi. Khi "hiệu ứng sòng bạc" của thị trường thay đổi, ví dụ như mọi người đột nhiên cảm thấy "máy đánh bạc không còn hấp dẫn nữa", sự thay đổi tâm lý này có thể diễn ra rất nhanh.
Tom:
Độ phức tạp của Meme đang ngày càng chuyên nghiệp hóa. Trước kia, Meme là lĩnh vực đầy sáng tạo và cộng đồng, ai đó có thể khởi xướng một Meme với ý tưởng hay và có khả năng thành công, thậm chí xây dựng cộng đồng xung quanh nó. Nhưng bây giờ, mọi thứ dường như trở nên rất có tổ chức và công nghiệp hóa, có thể đây cũng là một lý do khiến mọi người cảm thấy mệt mỏi với Meme.
Tuy nhiên, về lập luận rằng Pump.fun rút giá trị khỏi hệ thống, những chỉ trích tương tự cũng có thể dành cho các sàn giao dịch tập trung, chúng cũng từ từ rút giá trị khỏi hệ thống. Nhưng người ta thường không chỉ trích sàn giao dịch như vậy, ngoại trừ một số trường hợp như phí niêm yết. Tôi nghĩ các sàn giao dịch thực sự có tái đầu tư một phần vào hệ sinh thái, như ươm tạo dự án hay đầu tư, nhưng quy mô tái đầu tư rõ ràng không thể so sánh với lượng giá trị chúng rút ra.
Robert:
Tất cả điều này khiến tôi nhớ đến câu nói kinh điển của Warren Buffett: “Ngắn hạn, thị trường là một cuộc thi sức hút; dài hạn, thị trường là cơ chế cân đo giá trị.” Trong lĩnh vực tiền mã hóa, cuộc thi sức hút này尤为明显。人们往往根据图标的可爱程度或 Meme 的新颖性来投机，完全依赖短期内的模仿性社会共识，而不是基于资产的潜在价值进行判断。
然而，从长期来看，市场最终会回归到价值的权衡机制。例如，比特币就是一个典型的案例。它持续吸引大量资本流入，成为市场的主导力量，这表明人们在长期视角中更重视其内在价值。因此，我们可以看到，在加密市场中，短期的人气效应与长期的价值导向形成了极端的两极分化。
加密领域的文化现象
Tarun：我想从另一个角度来看这个问题。你们在讨论 Meme 的用户时，似乎默认他们的目标只是赚钱。
但我觉得，成为第一个推出某种 Meme 的人，其实能获得一种文化上的认可。这让我想到，加密领域中最失败、持续失败的投资之一就是区块链游戏。这类游戏虽然能在短期内迅速爆火，但随后用户流失，游戏玩法也随之消失。我觉得 Meme 可能会从金融化起步，然后通过这些直播加入一些游戏化的元素。如果你看这些 LA Vape 阴谋集团的直播，会发现这和传统的投资行为完全不同。很多人购买 Meme 并不是为了赚钱，而是因为他们想融入某个团体，成为其中的一员。这是一种奇怪的亚文化，我觉得有些人甚至不介意亏钱。
在资产数量快速增加的背景下，确实存在一种奇特的现象，那就是“我在这个资产上是第一个”的价值。这种现象和代币经济的其他部分截然不同。我认为，这种行为的意义已经超越了“我能否从这个币上赚钱”，但我一时也不知道该如何准确描述。
你看这些直播时，会发现有些人明明面临巨大的亏损，却依然笑得很开心，甚至显得乐在其中。
Haseeb：这让我想到赌场里那些喝醉了的人在玩二十一点的场景，确实有类似之处。
Robert：是啊，他们在欢呼雀跃，但前提是他们手里还有钱。
Haseeb：只要你还有资金，在赌场里就能玩得尽兴，对吧？但最终你还是会被“请”出去，那时候连免费的饮料都没了。
Tarun：我觉得你的赌场比喻还少了一点，那就是新老虎机的引入速度和参与者数量的增长速度并不一致。这种现象很奇怪，因为随着用户数量的增加，可玩的游戏数量似乎也在不断增长。
Haseeb：这就像游戏换了皮肤一样。比如，你走到一个老虎机前，发现它是罗宾汉主题的，而另一个可能是其他主题。本质上你还是在玩同一款游戏，只不过换了个皮肤。
Tarun：
最近洛杉矶 Vape 阴谋集团也在发 Meme，他们在直播中推出和交易币。而且真的有人在买，虽然他们一边说“我在亏钱，我会亏钱”，但还是买了，因为这个团体告诉他们这么做。我觉得，人们参与这件事并不是为了单纯地赚钱，而是有其他的动机。
我一直在努力理解。显然在推出这些币的过程中有很强的社交元素，比如“你得为我直播”或者“做个 TikTok”，这和其他加密货币的推广方式完全不同。我觉得这可能就是关键所在。
Haseeb：
这在 NFT 热潮中也发生过，当时形成了一种更大的文化现象，不只是“有 NFT 交易者，他们只关心赚钱”。但有些文化符号让人们将自己的 NFT 收藏变得高度部落化，甚至形成了强烈的归属感。在任何庞大的狂热中，总会衍生出这些文化附属物。但我认为，这些文化现象并不是推动当前 Meme 热潮的根本原因。真正的因果基础还是人们想赚钱。
我看到的数据显示，在 Meme 热潮中，大约 60% 的交易者是亏损的，只有大约 3% 的交易者曾经赚到超过 1000 美元的收益。所以，大多数人并没有在这个“赌场”中赚钱。这和现实中的赌场一样，这只是数学规律。但对大多数人来说，这并不是他们的主观体验。到 NFT 热潮结束时，大家的普遍感受就是“我没办法通过这个赚钱”。一旦 Meme 也让人产生预期价值很低的感觉，你的潜意识也会开始调整对它的判断。
Robert：
这让我想起 2017 年的 ICO 热潮。当时，大家都在 ICO 中赚钱，因此 ICO 的数量呈指数级增长。但当市场开始转变，买家不足以支撑卖家时，ICO 迅速崩溃了。这种情况在 NFT 热潮中也发生过。每个周期都会如此。Meme 也会以类似的方式结束——当市场上卖家多于买家时，整个体系就会崩塌。
Tarun：这就像经济学中假设的理性代理模型，但参与其中的人并不理性。而且你会发现，评论区里大家都在讨论“拉高出货”，他们甚至公开承认这一点。
Haseeb：如果有人故意去买这种拉高出货的币，只是为了搞笑，那这些人最终会很快失去他们的钱。这就像一种原始的丛林法则，最终这些人 sẽ耗尽资金。
Tarun：
我并不反对这个观点。但当你进入这些直播间时，你会发现参与者的比例和 NFT 场景完全不同。NFT 的人会试图说服你这是艺术，或者是文化的未来，而这里完全没有这种伪装。大家只是简单地说：“哦，某个 KOL (关键意见领袖) 说了 X，我就试试看。”
Haseeb：听起来这是一种文化，一种亚文化。显然，大多数人不认同这种文化，也不理解它的运作方式。但那些 hiểu的人会觉得这太搞笑了。这就是在这个新经济中展示自己是 alpha 人物的方式。
Tom：这听起来就像是华尔街赌徒的 Gen Z 版。为什么人们会晒出自己在期权上下注 5 万美元然后全亏的截图？这就像是一种窥视的快感，你会在其中找到乐趣。
Tarun：这正是我的观点，这种现象更像是一种社交网络的互动。亏钱也能带来一种奇怪的满足感，比如你可以在社交媒体上炫耀自己的“惨痛经历”。
洛杉矶 Vape 阴谋集团
Tarun：大家都在讨论他们通过直播发现 Meme 的过程，这种文化与以往完全不同。
Tom：我明白你的观点，但我觉得 Meme 的热潮也有一些独特的成分。比如，有多少风险投资公司在购买 Meme，或者在谈论将 Meme 作为社区启动工具？他们试图用 Meme 来构建伟大的产品。大家都在试图“智力化”这个市场，但实际上市场是反向因果关系。人们把“价格”等同于“产品”。也许我错了。
Tarun：Meme 有某些独特的特性，让它们能够持续更久。我认为资产的增长速度和数量与这个现象密切相关。
Haseeb：我们似乎已经达成共识，认为我们处在 Meme 周期的后期。但我不太确定的是，现在 Meme 市场的情绪确实很低迷。其实，整个山寨市场的情绪都很低迷。除了比特币的支持者，大家似乎都很悲观。所以，如果宏观经济反转，山寨币开始反弹，Meme 可能也会随之反弹。到时候，我们可能会完全忘记这些低迷的情绪，你们觉得这种情况会发生吗？还是 Meme 周期已经结束，我们需要寻找下一个热点？
Robert：我不认为这就结束了。因为每天都有新的 Meme 飙升到 5 亿、甚至 10 亿美元的市值。当你发现某个东西可以在短时间内达到 10 亿美元的市值，而它本身没有任何实际价值时，这种现象还在继续。
Tom：
我觉得特朗普几乎成了 Meme 的“天花板”。就像朋克是 NFT 的“天花板”一样。随着这些趋势的推进，人们的心理计算方式也会发生变化。在我看来，这是一个值得关注的指标。不过，在加密世界中，唯一不变的就是人们对新游戏的无尽渴望。我相信总会有人创造出新的游戏，吸引人们去玩。
Tarun：
Meme 在某些方面和以前的加密资产有些不同。Meme 更容易离场，但是 NFT 的复杂结构对新手用户非常不友好。不过，我同意 Tom 的观点，市场上确实有一些指标，一切都与这些指标挂钩。如果这个关键指标下跌，整个市场也会跟着下跌。但这和 NFT 不太一样。NFT 市场的波动性更大，如果关键资产下跌 20%，其他资产可能会下跌 40%。
相比之下，现在 Meme 的市场流动性更高，离场也更容易。因此，我认为 Meme 市场不会像 NFT 那样迅速崩盘，而是会以 một cách chậm rãi dần suy thoái。至少目前看起来是 như vậy。
Haseeb：你说得很有道理。我也不认为 Meme 周期已经结束。如果市场反弹，这个游戏对那些不在意技术细节的人来说依然非常有吸引力。我感觉我们还没有到终点。虽然大家都在说 Meme 已经结束了，但在我看来，这并不是市场终结的方式。市场真正结束的标志是人们完全不再参与了。
千禧一代与 Meme 热潮
Haseeb：有人能解释一下 JellyJelly 的故事吗？
Tarun：
Sam Lessin 是 Slow 风投的合伙人，他们试图通过 Meme 推广一个新的视频聊天应用。但这个应用几乎不能用，显然用户的期待和实际体验差距太大了。而且他们的宣传方式非常尴尬，看起来就像是给老年人设计的东西，根本不可能吸引 Meme 的交易者。我觉得这简直太失败了。
关于 JellyJelly 的事情，当价格下跌时，Sam Lessin，这位早期的 Facebook 员工同时也是一位著名的风投合伙人，显然并不适应这种压力，他甚至尝试通过音频流媒体的董事会会议来挽回价格。这整个事情简直是我见过的最尴尬的场面之一。
Robert：他最后不得不出来道歉，说“哦，我推出了一个 Meme，但我完全不知道它是怎么运作的”。
Tarun：我必须承认，这是历史上最尴尬的风投时刻之一。但这也说明了硅谷的风投根本撑不住战斗的压力，最后只能在战场上倒下。
Binance 与华人社区互动
Haseeb：
近期华人社区讨论的焦点是 Binance，特别是 Binance Labs。Binance Labs 重新品牌为 YZI，现在 YZI 显然是 CZ（Binance 创始人赵长鹏）的家族办公室。许多人批评 Binance 涉嫌内部交易、回扣以及高昂的上市费用。有人声称，如果你的代币想要在 Binance 上市，就必须支付一笔费用，而如果代币在上市后价格跌破发行价，这笔费用会被视为“保证金”。此外，Binance Labs 的内部圈子，包括员工、关联方以及家族朋友，似乎通过一些质量低下的项目快速获利。这些项目即使在 Binance 上币门槛很高的情况下，也能轻松通过审核。
因此，华人社区中出现了大量愤怒的声音。他们非常生气，因为过去一年在 Binance 上市的很多项目几乎都下跌了 80% 到 90%。这些项目不仅表现差劲，甚至变得毫无价值。更糟糕的是，这些项目的团队也销声匿迹，从未兑现任何承诺。很多项目都是随机的游戏化项目，这些项目可能在亚洲社区曾经很火，但现在的情况非常糟糕。
故事的核心是可以看到这种愤怒情绪。我了解到的情况是，Binance Labs 的确可能存在一些可疑行为。这些指控可能是真的，也可能是假的，我不确定。但在加密领域，整体的反感情绪正在蔓延。从对 Pump.fun的批评，到对 Sam Lessin 的不满，现在这种情绪也指向了 Binance。
Haseeb：Robert，你怎么看？
Robert：我觉得离岸实体在与生态系统互动时总是拥有更大的自由度，这并不让我感到意外。真正的问题是，这种操作方式未来是否还能奏效？我对此表示怀疑。
Haseeb：
我的观点是，Binance 的高管团队通常不会正面回应这些传闻，除非是像 FTX 那样的重大事件。他们的态度通常是“继续建设，忽略噪音”。不过，这次 CZ 和他的团队在 Twitter Spaces 上对这些指控做出了回应。
虽然我无法判断这些指控的真实性，但这确实反映了加密行业整体氛围的变化。现在大家的情绪就像聚会结束后开灯，突然意识到自己花了多少钱，开始抱怨“这是什么鬼？我的钱去哪了？这太糟糕了。”不过，一旦市场价格反弹，这些抱怨可能就会减少。只要市场好，人们对被剥削的感受就没那么强烈。但现在市场不好，所以每个人都有怨气。
总会有一些不公平的事情发生，但现在的压力似乎更大。我认为这是好事，这种压力能够促使人们清理自己的行为。对 Binance 来说，作为世界上最大的加密公司之一，他们显然不希望这些事情发生。
加密货币的监管新动态
Haseeb：最后，我们来聊聊加密货币监管的最新动态吧。Hester Peirce 发布了一篇名为《旅程开始》的博客文章，详细介绍了 SEC 新的加密政策平台。这篇文章充满了积极的信号，基本上表达了这样的态度：“我们已经准备好了，虽然细节还不完善，但我们会更加支持加密行业。”
目前我们已经了解到的一些重要变化包括：第一，SEC 现在规定开启任何新的调查都需要委员会的批准；第二，SEC 的执法律师团队已经被重新分配了任务。
在文章中，Hester Peirce 提到了 một些关键观点，比如：“我们不会容忍欺诈和欺骗，但如果有人想购买 những loại token thiếu giá trị dài hạn rõ ràng, họ nên có quyền tự do làm vậy. Tất nhiên, nếu giá giảm mạnh, họ cũng không nên ngạc nhiên. Tại Mỹ, mọi người có quyền chịu trách nhiệm cho lựa chọn của mình, chứ không phụ thuộc vào chính phủ để chỉ bảo họ nên hay không nên làm gì, càng không nên trông chờ chính phủ cứu trợ khi mọi chuyện trở xấu.”
Cô ấy còn提到 chính sách Thư Không Hành Động (No-Action Letter) sẽ được khôi phục. Nói đơn giản, Thư Không Hành Động là tuyên bố chính thức của SEC, cho biết nếu một dự án tuân thủ một số yêu cầu nhất định, SEC sẽ không hành động pháp lý với dự án đó.
Tuy nhiên, dưới thời SEC trước đây, Thư Không Hành Động gần như chưa từng được cấp thực sự. Nó giống như một cái bẫy—họ sẽ nói: “Nếu bạn muốn thư này, hãy liên hệ.” Rồi bạn gửi hết thông tin, kết quả là họ dùng chính thông tin đó để điều tra bạn.
Nhưng hiện tại, Hester ám chỉ rằng Thư Không Hành Động sẽ thực sự có tác dụng. Dù không đảm bảo mọi đơn xin đều được duyệt, cô khuyến khích mọi người thử.
Một thay đổi quan trọng khác là, SEC có thể cung cấp cứu xét hồi tố cho các dự án phát hành token một cách trung thực. Cô ấy nói: “Nếu một số dự án sẵn sàng cung cấp thông tin minh bạch, ví dụ tiết lộ quyền sở hữu token, mã nguồn mở, đồng ý chịu sự giám sát của SEC, thì chúng tôi có thể chấp nhận rằng các token này không phải là chứng khoán, và cho phép chúng tiếp tục giao dịch.”
Tổng thể, các chính sách này mang lại nhiều linh hoạt và rõ ràng hơn cho ngành tiền mã hóa. Đây chính là điều mà mọi người luôn mong đợi.
Bên cạnh đó, bài viết cũng đề cập đến một số chính sách về cho vay, staking, thậm chí đề xuất thiết lập một Sandbox xuyên biên giới (Cross-Border Sandbox), để đối phó với thực tế nhiều hoạt động tiền mã hóa diễn ra trên nhiều khu vực tài phán. Với tôi, bài viết này giống như một lộ trình mà ngành công nghiệp đã chờ đợi từ lâu. Robert, bạn nghĩ sao?
Robert:
Tôi đồng ý. Đây là một lộ trình rất xuất sắc, phác họa hướng đi điều tiết của SEC trong bốn năm tới. Tôi nghĩ nó đề cập đến nhiều vấn đề đã được thảo luận lâu dài nhưng chưa từng được hiện thực hóa. Chỉ là, trong thời gian Hester Peirce tại nhiệm, do ủy ban do Gensler lãnh đạo, bà ấy không có nhiều quyền lực thực tế. Những khái niệm như “Safe Harbor” đã được đưa ra từ lâu, nhằm cung cấp khung quy tắc rõ ràng cho các token đáp ứng tiêu chuẩn hành vi tốt, và xã hội cũng đang từng bước tìm hiểu xem có cần luật lệ hay chính sách liên quan hay không.
Trước đây, cảm giác như lúc nào cũng có một mối đe dọa phía sau. Tôi nghĩ tuyên bố lần này là lời kêu gọi mọi người tương tác trực tiếp với nhân viên SEC, cùng nhau làm rõ quy tắc. Điều tôi thấy khích lệ nhất là tâm thế đã thay đổi 180 độ. Trước đây, tương tác với SEC đồng nghĩa với rủi ro lớn, thậm chí đe dọa đến sự sống còn của dự án. Giờ đây, tương tác này thậm chí có thể giảm rủi ro, và khiến các đội ngũ cảm thấy đây là điều đáng mong đợi. Thật sự là một thay đổi rất lớn.
Tôi nghĩ thay đổi rõ rệt nhất là, thái độ của SEC đã chuyển từ “tôi cầm súng ép bạn đăng ký” sang “tôi cầm bút, muốn cùng bạn giải quyết vấn đề”. Sự chuyển biến này rất lành mạnh, tôi đánh giá cao.
Haseeb:
Tuyên bố này khiến tôi cảm thấy, có lẽ sau sáu tháng hay một năm nữa, chúng ta sẽ không còn thường xuyên nói về SEC, hay quá chú ý đến họ. Trước đây, ngành của chúng ta gần như bị bóng ma SEC bao phủ, tôi nghĩ điều đó sẽ thay đổi. Trước đây, tìm đến SEC giống như “đừng nói chuyện với họ”, như người ta thường nói “đa sự bất như thiểu sự”. Bạn lo rằng một khi mở miệng, sẽ rước họa vào thân. Vì vậy, mọi người chọn né tránh SEC, không dám hỏi ý kiến hay đề xuất.
Nhưng giờ đây tình hình có thể khác. Bạn có thể trực tiếp hỏi SEC: “Tôi muốn làm dự án này, như vậy có được không?” Họ có thể sẽ trả lời bạn, giống như nhận được tư vấn pháp lý miễn phí từ người làm luật. Đây thực sự là một thay đổi tích cực. Tất nhiên, SEC vẫn sẽ khởi kiện, vẫn thực thi pháp luật, và vẫn sẽ có gian lận và một số vụ việc ngược lại.
Tất cả đều là một phần của vận hành thị trường bình thường, tôi tin rằng SEC không còn là một “hiện thân đáng sợ” đè nặng lên toàn ngành, mà là một cơ quan quản lý bình thường hơn.Cuối cùng, chúng ta có lẽ chỉ cần trả một ít phí luật sư, điền hồ sơ, công bố thông tin, và miễn là không vi phạm quy tắc, thì không cần quá lo lắng về SEC nữa.
Tom:
Tôi nghĩ Hester đã đặt đúng tông ngay câu đầu tiên. Chúng tôi không phải hàng rào phòng thủ đầu tiên, nhưng nên hướng tới chế độ công bố nhiều hơn, mọi người nên tự do giao dịch các tài sản họ muốn. Điều này khiến tôi nhớ đến khái niệm “Chứng chỉ Đầu tư Ngớ ngẩn” do Matt Levine đề xuất. Matt Levine là một cây viết của Bloomberg, quan điểm của ông là SEC có thể cung cấp một thứ gọi là “Chứng chỉ Đầu tư Ngớ ngẩn”. Sau khi ký, SEC sẽ nói rõ với bạn: “Bạn có thể sẽ mất sạch tiền, bạn có chắc chắn muốn làm vậy không?” Nếu bạn trả lời “Có”, họ sẽ nhắc nhở bạn một cách tượng trưng, rồi cấp chứng chỉ, cho phép bạn thực hiện mọi khoản đầu tư rủi ro cao. Nếu sau đó bạn phàn nàn, SEC sẽ “từ chối bạn một cách không thương tiếc”. Cốt lõi của khái niệm này là, trao quyền tự do và quyền lựa chọn cho nhà đầu tư, thay vì bảo vệ quá mức.
Haseeb:
Nói về tự do, tôi thực sự ngưỡng mộ Meme. Nhiều người phàn nàn về Binance vì họ là người kiểm soát và thu phí niêm yết. Nhưng tôi nghĩ, nếu bạn làm người kiểm soát, thì hãy làm tốt. Nếu làm không tốt mà vẫn thu phí, thì bị chỉ trích là đúng. Trong khi đó, sức hấp dẫn của Meme nằm ở chỗ, nó hoàn toàn không có người kiểm soát. Ai cũng biết luật: không ai bảo vệ bạn, nếu bạn bị lừa, cũng chẳng có ai để phàn nàn. Đó chính là triết lý “không người kiểm soát”.
Tôi hy vọng tâm lý ảm đạm trên thị trường chỉ là tạm thời, nhưng tôi thực sự rất lạc quan về xu hướng tổng thể trong năm nay. Nhìn từ cơ bản, rất nhiều việc đang diễn ra theo hướng tích cực. Dù là Trump hay thuế quan hay các vấn đề bên ngoài khác, sẽ có biến động và hỗn loạn, nhưng cuối cùng đều sẽ được giải quyết. Đối với ngành, những điều chúng ta thực sự mong muốn về cơ bản đã sẵn sàng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
