Chuyển đổi trái phiếu kho bạc thành tài sản mã hóa và xây dựng nhóm thanh khoản trên Uniswap sẽ là một ý tưởng kinh doanh tuyệt vời.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chuyển đổi trái phiếu kho bạc thành tài sản mã hóa và xây dựng nhóm thanh khoản trên Uniswap sẽ là một ý tưởng kinh doanh tuyệt vời.
Bước tiếp theo của trái phiếu chính phủ được mã hóa là phát triển thành token ERC20 tiêu chuẩn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Hoàng Thế Lượng
Trong năm năm tới, dự kiến một lượng lớn tài sản tài chính truyền thống sẽ dần được đưa lên chuỗi khối — đây chính là RWA (Real World Assets) mà giới trong ngành thường bàn luận, trong đó quan trọng nhất là trái phiếu kho bạc.
Hiện tại, trái phiếu kho bạc Mỹ đã được token hóa, nhưng mô hình hiện nay vẫn chưa đủ "chuẩn mực".
Một token tiêu chuẩn, ví dụ như các loại token ERC20 quen thuộc của chúng ta, có đặc tính không cần sự cho phép (permissionless), ví tiền nào cũng có thể tự do chuyển nhượng và sử dụng rộng rãi trên sàn giao dịch hay trong hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, các "token trái phiếu kho bạc Mỹ" hiện tại không phải là token ERC20 thực thụ, mà giống như một dạng ETF đảo ngược. Ví dụ mô hình trái phiếu kho bạc của MakerDAO: huy động vốn để mua trái phiếu, sau đó gửi ngân hàng quản lý, lợi nhuận thu được phân phối trực tiếp cho nhà đầu tư — thiếu vắng hoàn toàn hình thức một "đồng tiền trái phiếu kho bạc" thật sự lưu thông tự do trên chuỗi.
Mặc dù hiện nay đã có một số token liên quan đến trái phiếu kho bạc, ví dụ như STBT[1], đại diện cho quyền lợi từ trái phiếu kho bạc Mỹ, nhưng nó không tuân theo chuẩn ERC20 và cũng chưa được ứng dụng rộng rãi trong các trường hợp DeFi chủ lưu.
Bước tiếp theo của trái phiếu kho bạc token hóa: Token ERC20 tiêu chuẩn
Bước phát triển tiếp theo của trái phiếu kho bạc token hóa là trở thành token ERC20 tiêu chuẩn, qua đó chính thức hòa nhập vào hệ sinh thái tiền mã hóa. Với tư cách là token ERC20, nó có thể tham gia vào các dự án khai thác thanh khoản (DeFi mining) hoặc lưu thông trên các sàn giao dịch.
Token trái phiếu kho bạc đặc biệt phù hợp với hệ sinh thái DeFi vì sở hữu sẵn đặc tính "xẻng vàng" trong hoạt động khai thác.
So với các stablecoin như USDT, trái phiếu kho bạc mang lại lợi suất ổn định và biến động giá thấp, có thể trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của các stablecoin. Ví dụ, khi rời khỏi thị trường giao dịch, nhà đầu tư có thể chọn nắm giữ token trái phiếu kho bạc thay vì USDT — rõ ràng là lựa chọn mang lại lợi nhuận tốt hơn.
Ứng dụng trong DeFi: Làm tài sản thế chấp và cung cấp thanh khoản
Giá token trái phiếu kho bạc tương đối ổn định, rất phù hợp làm tài sản thế chấp trên các nền tảng cho vay như Aave, từ đó thực hiện đòn bẩy tài chính — điều mà những tay cược trong thị trường tiền mã hóa vô cùng yêu thích.
Vì token trái phiếu kho bạc mang lại lợi suất ổn định, nó có thể thúc đẩy mạnh mẽ các hình thức staking trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Các công nghệ tái cân bằng như stETH và wstETH hoàn toàn có thể áp dụng cho token trái phiếu kho bạc. Chỉ cần nhìn vào mức độ hoạt động sôi nổi của stETH và wstETH trong DeFi, ta có thể thấy tiềm năng to lớn của token trái phiếu kho bạc.
Giá trái phiếu kho bạc tuy ít biến động nhưng không phải là stablecoin; theo dữ liệu lịch sử, biến động giá dài hạn khoảng 10%, dao động theo ngày vào khoảng 1%.
Loại tài sản vừa có độ ổn định giá vừa có biến động nhẹ này khiến token trái phiếu kho bạc đặc biệt phù hợp để xây dựng các nhóm thanh khoản (liquidity pool) trên các giao thức AMM như Uniswap, nhằm kiếm phí giao dịch. Trên các nền tảng như Uniswap, các cặp giao dịch stablecoin luôn dẫn đầu về TVL (tổng giá trị bị khóa) do tổn thất vô thường (impermanent loss) thấp.
Token trái phiếu kho bạc, với đặc điểm giá dài hạn tiệm cận về mệnh giá, nếu kết hợp với stablecoin để tạo nhóm thanh khoản thì tổn thất vô thường cũng nhỏ và dễ tính toán hơn, do đó rất phù hợp để tham gia khai thác thanh khoản, tương tự như cặp giao dịch stablecoin USDT-USDC.
Nếu token trái phiếu kho bạc được lưu hành rộng rãi trong DeFi, cặp giao dịch token trái phiếu kho bạc trên Uniswap rất có thể sẽ trở thành một trong những cặp có TVL lớn nhất.
Tầm nhìn toàn cầu: Tiềm năng token hóa trái phiếu kho bạc các nước
Nếu trái phiếu kho bạc Mỹ thành công trong việc lưu thông trên chuỗi, các quốc gia khác có thể lần lượt phát hành token trái phiếu kho bạc của mình. Khi đó, các token trái phiếu kho bạc từ các quốc gia khác nhau có thể kết hợp tạo thành các nhóm thanh khoản, đóng vai trò đối tác giao dịch (counterparty) cho các trader forex, từ đó tạo ra khối lượng giao dịch khổng lồ.
Tóm tắt
Việc token hóa trái phiếu kho bạc và trở thành token ERC20 chính thống có triển vọng phát triển rất lớn. Nó có tiềm năng trở thành tài sản thật lớn nhất trên chuỗi kể từ sau các stablecoin đô la Mỹ, đồng thời thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển của DeFi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
