Báo cáo mới nhất của Grayscale: Thị trường đầu tư kỳ vọng Trump chiến thắng, dòng vốn đổ vào ETP đạt mức cao kỷ lục, tích hợp giữa tiền mã hóa và AI tăng tốc
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo mới nhất của Grayscale: Thị trường đầu tư kỳ vọng Trump chiến thắng, dòng vốn đổ vào ETP đạt mức cao kỷ lục, tích hợp giữa tiền mã hóa và AI tăng tốc
Kết quả bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống trong ngắn hạn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Grayscale Research
Biên dịch: Golem;
Chỉnh sửa: Hao Fangzhou
Tóm tắt chính:
-
Khi thị trường ngày càng quan tâm đến cuộc bầu cử Mỹ, Bitcoin tăng giá trong tháng 10. Các thăm dò dư luận cho thấy cuộc đua vào Nhà Trắng rất sát sao, nhưng những biến động tài sản và tỷ lệ cược ngụ ý từ thị trường dự báo cho thấy nhà đầu tư hiện đang đánh giá cao khả năng Trump giành chiến thắng.
-
Các sản phẩm giao dịch Bitcoin trên sàn (ETP) đã ghi nhận lượng ròng lớn trong tháng này, mặc dù một phần nhu cầu mới có thể phản ánh các giao dịch phòng ngừa rủi ro từ các quỹ đầu cơ (có thể họ mua ròng ETP Bitcoin và bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin).
-
Sự hội tụ giữa công nghệ mã hóa và AI tiếp tục tạo ra tác động sâu rộng, bao gồm cả chatbot tự trị quảng bá Meme coin của riêng chúng. Dù dễ bị xem nhẹ do tính chất vui vẻ của các dự án này, chúng minh chứng rằng công nghệ blockchain có thể trở thành công cụ hiệu quả để trung gian giá trị kinh tế giữa con người, tác nhân AI và thiết bị vật lý kết nối mạng.
Thị trường kỳ vọng Trump chiến thắng trong tháng 10
Cử tri Mỹ sẽ đi bỏ phiếu vào thứ Ba, ngày 5 tháng 11, cuộc bầu cử này được dự đoán sẽ ảnh hưởng lớn đến ngành tài sản số. Mặc dù các khảo sát dư luận cho thấy cuộc đua vào Nhà Trắng rất căng thẳng, kỳ vọng của nhà đầu tư dường như đã chuyển sang cựu Tổng thống Trump vào tháng trước. Ví dụ, vào cuối tháng 9, tỷ lệ cược từ thị trường dự báo dựa trên blockchain Polymarket (https://polymarket.com/) cho thấy Phó Tổng thống Harris tạm dẫn trước Trump. Tuy nhiên, đến cuối tháng 10, thị trường bầu cử tổng thống của Polymarket cho thấy xác suất Trump chiến thắng là 65% (Biểu đồ 1). Thị trường dự báo không hoàn toàn đáng tin cậy, Harris vẫn có thể thắng cử, nhưng sự thay đổi kỳ vọng về chiến thắng của Trump dường như đã thúc đẩy đà tăng của thị trường tài sản trong tháng trước.
Biểu đồ 1: Thị trường dự báo cho thấy tỷ lệ cược Trump thắng cao hơn
Việc liệu thị trường tài chính có kỳ vọng Trump chiến thắng hay không chỉ có thể suy luận gián tiếp, nhưng Grayscale Research cho rằng lợi nhuận đa tài sản trong tháng 10 phù hợp với "giao dịch Trump" (biểu đồ 2). Về mặt vĩ mô, đồng đô la tăng giá, đồng nhân dân tệ giảm giá, có thể phản ánh sự gia tăng lo ngại về rủi ro thuế quan. Tương tự, lợi suất trái phiếu tăng (giá trái phiếu giảm), giá vàng tăng, điều này có thể phản ánh kỳ vọng về thâm hụt ngân sách tăng (https://www.grayscale.com/research/reports/potential-implications-of-u.s.-election-outcomes-on-digital-asset-markets) và lạm phát gia tăng trong nhiệm kỳ của Trump. Bitcoin tăng giá 9,6% trong tháng này, là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất sau khi điều chỉnh rủi ro. Trump bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với Bitcoin và tiền mã hóa, do đó việc tăng giá Bitcoin có thể phản ánh kỳ vọng của thị trường về môi trường quy định thuận lợi hơn cho Bitcoin dưới thời chính quyền mới. Ngoài ra, giống như vàng, Bitcoin cũng có thể đang phản ứng trước những thay đổi tiềm tàng về chính sách vĩ mô trong nhiệm kỳ của Trump (https://www.grayscale.com/research/market-commentary/bitcoin-and-the-macro-policy-issues-of-biden-v-trump2).
Hình 2: Bitcoin là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong tháng 10
Kết quả bầu cử Mỹ có thể ảnh hưởng đáng kể đến ngành tài sản kỹ thuật số. Tổng thống tiếp theo và Quốc hội có thể ban hành luật pháp nhắm vào tiền mã hóa, đồng thời có thể thay đổi các chính sách thuế và chi tiêu ảnh hưởng đến thị trường tài chính rộng lớn hơn. Grayscale Research cho rằng, xét vai trò của Thượng viện trong việc xác nhận các đề cử then chốt của tổng thống vào các cơ quan quản lý quan trọng như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), việc kiểm soát Thượng viện có thể đặc biệt liên quan đến tiền mã hóa.
Tuy nhiên, ở cấp độ cử tri, dữ liệu cho thấy tiền mã hóa là vấn đề được cả hai đảng quan tâm, với số người Dân chủ sở hữu Bitcoin hơi nhiều hơn so với Cộng hòa. Hơn nữa, các ứng cử viên cụ thể từ cả hai đảng đều bày tỏ sự ủng hộ đổi mới trong lĩnh vực tiền mã hóa. Bất kể đảng nào nắm quyền, Grayscale Research cho rằng, đạo luật toàn diện có sự ủng hộ từ cả hai đảng có thể là giải pháp dài hạn tốt nhất cho ngành tài sản số tại Mỹ.
Giao dịch chênh lệch làm giảm tác động của dòng vốn ròng ETP Bitcoin lên giá tăng
Trong tháng 10, nhu cầu đối với các sản phẩm giao dịch Bitcoin giao ngay (ETP) niêm yết tại Mỹ tăng lên. Tính đến ngày 31 tháng 10, tổng dòng vốn ròng đạt 5,3 tỷ USD, cao hơn mức 1,3 tỷ USD của tháng 9 và là mức cao nhất kể từ tháng 2. Kể từ khi ra mắt ETP Bitcoin giao ngay vào tháng 1, tổng dòng vốn ròng đã vượt quá 24,2 tỷ USD; hiện các ETP tại Mỹ đang nắm giữ khoảng 5% tổng nguồn cung Bitcoin.
Dòng vốn ròng vào ETP giao ngay trong năm nay có thể gây áp lực tăng giá lên Bitcoin. Tuy nhiên, mối quan hệ này có thể không phải là tỷ lệ 1:1, một phần do giao dịch từ các quỹ đầu cơ ngày càng phổ biến. Cụ thể, các quỹ đầu cơ (hoặc các nhà đầu tư tổ chức và/hoặc chuyên nghiệp khác) có thể mua ETP Bitcoin đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin trị giá bằng đô la. Chiến lược này nhằm mục đích thu lợi từ chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và tương lai, đôi khi được gọi là "giao dịch chênh lệch" hoặc "giao dịch phái sinh" Bitcoin. Vì chiến lược này vừa bao gồm mua Bitcoin (qua ETP) và bán Bitcoin (qua hợp đồng tương lai), nên nó không đáng gây ảnh hưởng lớn đến giá thị trường Bitcoin.
Hiện chưa có thước đo chính xác, nhưng một báo cáo từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) chỉ ra rằng kể từ tháng 1, khi ETP Bitcoin giao ngay ra đời, một số quỹ đầu cơ đã tăng vị thế bán khống ròng hợp đồng tương lai Bitcoin gần 5 tỷ USD. Theo ước tính này, Grayscale Research cho rằng trong tổng dòng vốn ròng 24,2 tỷ USD vào ETP Bitcoin giao ngay tại Mỹ trong năm nay, khoảng 5 tỷ USD có thể dùng để ghép cặp vị thế giao ngay và tương lai, do đó có thể không góp phần làm tăng giá Bitcoin (Biểu đồ 3).
Biểu đồ 3: Các quỹ đầu cơ có thể ghép cặp vị thế mua ETP Bitcoin với vị thế bán khống hợp đồng tương lai
Blockchain trở thành trung gian giá trị cho các tác nhân AI
Mặc dù giá Bitcoin tăng đáng kể trong tháng 10, lợi nhuận từ các phân khúc mã hóa khác lại nghèo nàn. Ví dụ, Chỉ số thị trường ngành mã hóa (CSMI)—chỉ số tổng hợp do chúng tôi phát triển cùng FTSE/Russell—giảm khoảng 6% (Biểu đồ 4). Phân khúc hoạt động kém nhất là ngành tiện ích và dịch vụ mã hóa (https://www.grayscale.com/crypto-products/grayscale-crypto-sectors/utilities-and-services). Ngành mã hóa đa dạng này bao gồm nhiều token liên quan đến công nghệ AI phi tập trung, một số đã giảm giá trong tháng này sau khi tăng mạnh đầu năm, bao gồm FET, TAO, RENDER và AR.
Hình 4: Ngành tiện ích và dịch vụ đi sau các phân khúc mã hóa khác
Dù định giá một số token đã điều chỉnh, chủ đề AI phi tập trung vẫn là tâm điểm của thị trường mã hóa. Chúng tôi cho rằng điều này phần lớn là do các ứng dụng mới minh chứng việc sử dụng blockchain bởi "các tác nhân AI"—phần mềm có khả năng hiểu mục tiêu và đưa ra quyết định tự trị.
Một "nhân vật" nổi bật là Truth Terminal, một chatbot AI do nhà nghiên cứu Andy Ayrey tạo ra. Chatbot này có tài khoản trên X (trước đây là Twitter) và tự động tương tác với các người dùng X khác (tức là không cần bất kỳ đầu vào nào từ Andy). Sáng tạo nằm ở chỗ Truth Terminal thể hiện mong muốn tạo ra Meme coin GOAT, sau đó lưu trữ Meme coin mới này vào địa chỉ blockchain liên kết. Sau khi sở hữu Meme coin, Truth Terminal thực hiện các bước quảng bá token này tới người theo dõi mạng xã hội của mình.
Do sự quan tâm mạnh mẽ từ cộng đồng, Meme coin liên quan đã tăng giá khoảng 9 lần, khiến nhiều người gọi Truth Terminal là "triệu phú AI tác nhân đầu tiên". Dù dự án này mang tính hài hước và nhẹ nhàng, nó chứng minh rằng các tác nhân AI có thể hiểu được động cơ kinh tế và có thể sử dụng blockchain để gửi và nhận giá trị. Các dự án đổi mới khác đang đột phá trong lĩnh vực các tác nhân AI sở hữu chung, và sẽ còn nhiều trường hợp sử dụng trong tương lai.
Những thử nghiệm này vẫn ở giai đoạn sơ khai, nhưng làn sóng ứng dụng AI phi tập trung mới nhất có thể hiện thực hóa một trong những hứa hẹn của công nghệ blockchain theo cách thiết thực: nó có thể trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi trong tương lai, đóng vai trò trung gian giá trị giữa con người, tác nhân AI và có thể cả các thiết bị vật lý khác nhau. Chúng tôi tin rằng, so với cơ sở hạ tầng thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain không cần cấp phép có thể là cách tốt hơn để các tác nhân AI tích lũy và chuyển giao tài nguyên.
Tổng kết
Cuộc bầu cử Mỹ vào ngày 5 tháng 11 có thể chi phối thị trường mã hóa và thị trường tài chính truyền thống trong ngắn hạn. Ngành tài sản số đang đối mặt với một số vấn đề quan trọng, kết quả từ Nhà Trắng và Quốc hội Lập pháp có thể ảnh hưởng phần nào đến sự phát triển của ngành mã hóa tại Mỹ. Đồng thời, chúng tôi cảm thấy lạc quan về việc sở hữu tài sản số từ cả hai đảng, các xu hướng vĩ mô đa dạng thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin, và các đột phá công nghệ gần đây, đặc biệt là sự giao thoa giữa tiền mã hóa và AI. Do đó, bất kể kết quả bầu cử vào tuần tới ra sao, chúng tôi đều tin tưởng rằng tiền mã hóa sẽ tiếp tục phát triển tại Mỹ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Grayscale
