Tranh đoạt LRT: Kiếm phần thưởng AVS giữa những biến động mạnh
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tranh đoạt LRT: Kiếm phần thưởng AVS giữa những biến động mạnh
Các nền tảng tái thế chấp (re-staking) liên tục xuất hiện, nhưng ai thực sự tính toán rõ ràng minh bạch lợi ích của người dùng và lợi ích nền tảng?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: 0xresearcher
Lời mở đầu: Bitcoin quay trở lại mức 70K, biến động thị trường gia tăng, tái thế chấp (re-staking) một lần nữa thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Thời điểm thực sự kiếm được tiền trong thị trường tiền mã hóa chính là khi rủi ro thấp nhưng lợi nhuận cao và đặt cược lớn. Bài viết này sẽ giúp bạn tìm hiểu về lĩnh vực thế chấp và tái thế chấp, đồng thời so sánh lợi nhuận từ các dự án hàng đầu.
1. Giới thiệu LST và LRT
LST là gì:
Tài sản người dùng nhận được thông qua các giao thức thế chấp thanh khoản như Lido, ví dụ như stETH.
Phía sau LST: An ninh mạng PoS, lãi suất Staking.
LRT là gì:
Người dùng ủy quyền tài sản lsdETH như stETH cho các giao thức tái thế chấp thanh khoản; giao thức thay mặt người dùng gửi lsdETH vào EigenLayer để tái thế chấp và cấp cho họ một loại token chứng nhận thế chấp – đó chính là tài sản LRT.
*Khái niệm Restaking (tái thế chấp) lần đầu tiên do Eigenlayer đề xuất.
2. Tổng quan dữ liệu phần thưởng LRT
Đợt thưởng gần đây nhất của EigenLayer đã được Renzo công bố dữ liệu phân bổ trước tiên (thậm chí độc quyền), đồng thời triển khai việc phân phối.
Cùng xem xét dữ liệu:
"Trong khoảng thời gian từ ngày 15/8 đến 8/10 năm 2023, ezETH đã tạo ra 769,01 ETH (tương đương 593.727,31 EIGEN) phần thưởng nhờ tái thế chấp.
ezEIGEN đã tạo ra 1.731,05 EIGEN chỉ trong vòng một tuần ngắn ngủi từ 1 đến 8 tháng 10."
Trong giai đoạn từ 15/8 đến 8/10 năm 2023, người dùng đã nhận được hơn 2 triệu USD lợi nhuận từ chương trình thưởng tái thế chấp của EigenLayer. Những phần thưởng này được tự động tích lũy kép và chuyển trực tiếp vào tài khoản người dùng. Đồng thời, giá ezETH tăng từ 1,0224 lên 1,0242, hiện đang giao dịch với mức phí bảo hiểm 0,043%. Tổng cộng hơn 2 triệu USD phần thưởng tái thế chấp đã được phân phối và liên tục hưởng lợi nhờ cơ chế tích lũy kép. Các phần thưởng được tự động phân bổ trực tiếp vào tài khoản người dùng mà không cần thao tác thủ công, nâng cao đáng kể trải nghiệm sử dụng.
3. Ưu điểm của tái thế chấp LRT
1. Tỷ lệ tái thế chấp cao
Theo dữ liệu bên thứ ba trong biểu đồ trên, có thể thấy rằng trong số các giao thức tại EigenLayer, Swell, Renzo và Kelp dẫn đầu vượt trội nhờ tỷ lệ tái thế chấp cao. So với Puffer (73%) và EtherFi (72%), tổng TVL được tái thế chấp của họ cao hơn rõ rệt, từ đó tối đa hóa lợi nhuận từ phần thưởng AVS.
2. Tích lũy kép tự động
Quy trình tái thế chấp truyền thống không chỉ phức tạp mà còn đi kèm chi phí gas cao và quản lý thủ công phiền hà. Ví dụ với EigenLayer, người dùng thường phải chọn nhà vận hành (operator) thông qua ứng dụng EigenLayer, tự quản lý rủi ro, đồng thời thủ công nhận và xử lý phần thưởng. Ngoài ra, những người stake EIGEN còn phải đối mặt với chu kỳ mở khóa dài và các sự kiện thuế phát sinh thường xuyên. Với đa số người dùng, toàn bộ quy trình này vừa tốn thời gian vừa tốn công sức.
$ezEIGEN giải quyết các điểm khó khăn này bằng một giải pháp tự động hóa. Thông qua việc tự động quản lý nhà vận hành và dịch vụ xác thực (AVS), $ezEIGEN giảm đáng kể gánh nặng cho người dùng, đồng thời tự động nhận thưởng và tái đầu tư mỗi tuần, giúp tiết kiệm chi phí gas và nâng cao lợi nhuận tổng thể. Có lẽ vì lý do này (và nhiều yếu tố khác!) mà chúng ta mới thấy được "sự cảm kích chân thành" từ cộng đồng người dùng.
4. Tính toán hiệu quả lợi nhuận LRT
EigenPods là công cụ cho phép nút xác thực Ethereum tương tác với EigenLayer, đảm bảo dịch vụ UniFi AVS có thể phạt các nút vi phạm cam kết tiền xác nhận. Khi số lượng EigenPods tăng lên, chi phí gas để nhận thưởng cũng tăng mạnh. Renzo chỉ sở hữu 5 EigenPods, giữ chi phí gas hàng tuần ở mức vài trăm đô la Mỹ. Trong khi đó, các giao thức khác như EtherFi có thể sở hữu hàng ngàn EigenPods, khiến chi phí gas hàng tuần lên tới 35 ETH. Nhờ số lượng EigenPods ít hơn, Renzo không chỉ giảm chi phí gas mà còn đảm bảo phân phối phần thưởng hiệu quả hơn.
Hơn nữa, việc phân phối thưởng AVS sẽ diễn ra hàng tuần, điều này càng làm tăng thêm giá trị tham gia và tần suất nhận thưởng cho người dùng.
Nhìn chung, Renzo không chỉ cung cấp dịch vụ thế chấp hoặc tái thế chấp cơ bản, mà còn tập trung hỗ trợ chuyên sâu về vận hành và kỹ thuật cho AVS, bao gồm quản lý mạng, vận hành nút,... Vì vậy, việc Renzo nổi bật trong cuộc đua thưởng AVS nhờ tỷ lệ tái thế chấp cao, tích lũy kép tự động, chi phí gas thấp cùng việc sử dụng hiệu quả EigenPods là hoàn toàn hợp lý.
Bây giờ hãy so sánh Renzo và Ether.Fi:
TVL và tái thế chấp: Theo bài đăng mới nhất của EtherFi về phân bổ thưởng, đợt thưởng tái thế chấp đầu tiên bao gồm 2.478.088 EIGEN và thêm 500K ETHFI để nhận. Người stake ezETH nhận được 593.727,31 EIGEN, trong khi người stake weETH nhận được 2.478.088 EIGEN — nhìn bề ngoài thì người dùng weETH nhận được gấp 4,17 lần. Tuy nhiên, nếu tính theo đơn vị lợi nhuận trên TVL, hãy cùng làm phép tính.
Theo kết quả tính toán, mỗi đơn vị weETH nhận được 1,33 EIGEN, trong khi mỗi đơn vị ezETH nhận được 1,93 EIGEN. Do đó, lợi nhuận trên mỗi đơn vị của người dùng ezETH cao hơn 1,45 lần so với người dùng weETH. Như vậy, dù tổng phần thưởng của EtherFi có vẻ lớn, nhưng lợi nhuận thực tế lại không được như mong đợi.
Tích lũy kép tự động của Renzo vs Nhận thưởng thủ công của EtherFi: Cơ chế tích lũy kép tự động của Renzo giúp người dùng tiết kiệm đáng kể chi phí gas. Người dùng không cần tự mình nhận thưởng – mọi lợi nhuận đều được tự động tái đầu tư vào hoạt động tái thế chấp. Trong khi đó, phần thưởng của EtherFi yêu cầu người dùng phải tự nhận thủ công, dẫn đến chi phí gas cao hơn và làm giảm lợi nhuận thực tế.
Vấn đề chi phí gas: Vì người dùng EtherFi phải tự nhận thưởng, đặc biệt là trên mạng Ethereum, họ phải chịu chi phí gas cao. Trong khi đó, chức năng tích lũy kép tự động của Renzo loại bỏ hoàn toàn chi phí này, cho phép người dùng nhận và tái đầu tư phần thưởng mà không mất bất kỳ phí gas nào.
5. Quy tắc khuyến khích của các dự án LRT
Cùng với sự phát triển không ngừng của ngành tái thế chấp dựa trên EigenLayer và sự phân chia dần thị phần, những người dùng tham gia chủ yếu vì kỳ vọng "nhận airdrop" chứ không quá quan tâm đến lợi nhuận thế chấp, hiện đã phần nào nắm rõ được kết quả thu hoạch của mình. Chúng ta có thể xem xét thêm tình hình cơ bản của ngành này thông qua các quy tắc khuyến khích.
Rõ ràng, các quy tắc khuyến khích của từng dự án có ưu điểm riêng biệt:
Thời gian tham gia ngắn: Các chiến dịch khuyến khích của Ether.fi và Renzo có thời gian ngắn nhất. So với ví dụ như Puffer với mùa đầu tiên kéo dài gần 10 tháng, người dùng trên Ether.fi và Renzo tiêu tốn ít thời gian hơn, có thể nhanh chóng hoàn tất và nhận lợi nhuận.
Phân bổ token kỳ vọng: Puffer có tỷ lệ phân bổ 7,5% mỗi mùa – cao nhất trong tất cả các dự án. Tuy nhiên, xét tổng thể thị trường và tỷ lệ tái thế chấp, theo笔者 đánh giá Puffer chỉ là "giàu trên giấy", trong khi Ether.fi và Renzo thể hiện sự chân thành hơn.
Khuyến khích tham gia dài hạn: So với các dự án chỉ có một mùa duy nhất, các dự án cho phép tham gia liên tục và sinh lời mới là lựa chọn tối ưu trong bối cảnh thị trường biến động hiện nay. Cả Renzo với tổng thời lượng mùa 10,5 tháng và Ether.fi chạy nước rút cuối năm trong 10 tháng đều là những lựa chọn rất tốt.
6. Triển vọng tương lai ngành tái thế chấp
Hiện tại, các giao thức dựa trên EigenLayer vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu. Cuối cùng, thị trường chắc chắn sẽ bị thống trị bởi một hoặc hai giao thức hàng đầu. Giao thức nào duy trì được đà tăng trưởng ổn định và tạo ra khoảng cách tuyệt đối so với các đối thủ xếp thứ hai, thứ ba, thì gần như chắc chắn sẽ trở thành kẻ dẫn đầu. Mỗi đợt tăng trưởng thị trường luôn mang đến những câu chuyện mới – Lido đã được kiểm chứng qua thời gian và khẳng định vị thế, vậy ai sẽ là "Lido" tiếp theo trong lĩnh vực thế chấp?
Ngành tái thế chấp ngày càng xuất hiện nhiều nền tảng, nhưng thực sự có bao nhiêu trong số đó tính toán rõ ràng, minh bạch giữa lợi ích người dùng và lợi ích nền tảng? Đây là một lĩnh vực cần thời gian để kiểm chứng, nhưng chính thời gian lại là thứ mà mọi người thiếu nhất. Làm thế nào để loại bỏ các dự án đội lốt trong thị trường? Mỗi người đều có bộ tiêu chí riêng của mình.笔者không đưa ra bất kỳ nhận định thiên vị nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
