Meme "nuốt chửng" thị trường, các dự án VC thất sủng, bước đi tiếp theo của thị trường sẽ ra sao?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Meme "nuốt chửng" thị trường, các dự án VC thất sủng, bước đi tiếp theo của thị trường sẽ ra sao?
Sự phân hóa "lạnh như băng, nóng như lửa" của VC Token.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Terry
Memecoin hay VC Token, bạn sẽ chọn cái nào?
Nếu đặt câu hỏi này trước năm 2022, có lẽ ai cũng sẽ không ngần ngại chọn những dự án nổi tiếng được các quỹ VC danh tiếng hậu thuẫn, có độ nhận diện cao và định giá cao. Tuy nhiên chỉ trong vòng hai năm ngắn ngủi, xu hướng đã thay đổi hoàn toàn, đặc biệt là từ năm 2023 khi phong trào nhỏ do Ordinals khởi xướng đã nhanh chóng trở thành một làn sóng phản đối mạnh mẽ đối với mô hình VC trong thế giới tiền mã hóa.
Thậm chí kể từ đầu năm nay, Memecoin liên tục dẫn đầu so với VC Token về hiệu suất thị trường, thu hút lượng lớn sự chú ý và dòng vốn đổ vào trong thời gian ngắn. Tiếng nói đại diện cho đại chúng về sự công bằng ngày càng trở thành xu hướng chủ đạo. Vậy đằng sau hiện tượng này, liệu có phải tất cả dòng tiền đang "bỏ phiếu bằng chân", hay chỉ là một ảo ảnh ngắn hạn trong nội bộ thị trường?
Tình trạng "nóng lạnh thất thường" của VC Token
Trong nửa đầu năm 2024, gần như là giai đoạn tập trung兑现 hàng loạt dự án "siêu sao" ngày xưa, từ Wormhole đến Polyhedra Network, từ Starknet đến LayerZero, rồi từ Zksync đến Blast — đều là những dự án Airdrop được cộng đồng người dùng và các "farm thủ" mong chờ từ lâu.
Tuy nhiên, hiệu suất giá cả sau khi thực sự ra mắt lại không mấy khả quan. Đặc biệt khi airdrop đã bị thương mại hóa, số lượng lớn người dùng cộng đồng / studio farm airdrop giúp các dự án này đạt được dữ liệu ấn tượng trên giấy tờ, đẩy cao định giá dự án, nhưng đồng thời kết hợp với việc gọi vốn VC ngày càng khiến FDV (định giá hoàn toàn pha loãng) tăng phi lý, tạo tiền đề cho rủi ro bán tháo thanh khoản sớm.
Chẳng hạn như W (Wormhole), ZK, ZRO, STRK — những token VC mới phát hành gần đây — cơ bản đều rơi vào tình trạng hỗn loạn: FDV cực cao nhưng đồ thị giá liên tục giảm sâu, kể từ khi niêm yết gần như ngày nào cũng đóng cửa trong sắc đỏ, người tham gia đều bị mắc kẹt nặng.
Chỉ tính theo số liệu thống kê cuối tháng 6 (chưa kể đợt giảm mạnh gần đây), PORTAL, SAGA đã giảm khoảng 80% so với giá mở cửa, còn W, ZKJ, STRK, OMNI, ALT đều giảm hơn 50% so với giá chào sàn.
Nguồn: @terryroom2014 / X
Xét về mặt dữ liệu, thời đại mà người dùng bình thường mua VC Token "là ăn lời lớn ngay lập tức" đã chấm dứt.
Ít nhất là với các token mới gần đây, mua ở thị trường thứ cấp thậm chí còn rẻ hơn cả mức định giá vòng tài trợ sau cùng, và đã xuất hiện dấu hiệu đảo lộn định giá giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Theo số liệu cập nhật đến ngày 10/7:
-
ZRO từng huy động tổng cộng 3 tỷ USD qua các vòng gọi vốn, hiện vốn hóa thị trường chỉ còn 3,8 tỷ USD;
-
W từng huy động tổng cộng 2,5 tỷ USD, hiện vốn hóa thị trường là 2,9 tỷ USD;
-
ZK từng huy động tổng cộng 1,25 tỷ USD, hiện vốn hóa thị trường là 3,1 tỷ USD;
-
ZKJ từng huy động tổng cộng 1 tỷ USD, hiện vốn hóa thị trường là 1,2 tỷ USD.
Điều thú vị là, dữ liệu thống kê từ Dune cho thấy dù thị trường liên tục sụt giảm, các quỹ VC vẫn có lợi nhuận sổ sách gấp hàng chục, thậm chí gần trăm lần từ các token này. Lợi nhuận chưa thực hiện tổng thể của các VC vẫn ở mức cao kỷ lục 7 lần.
Nguồn: dune.com
Hơn nữa, hitesh.eth – đồng sáng lập DYOR – cũng đã thống kê top 10 "VC Token" có tỷ suất sinh lời cao nhất hiện nay, trong đó phần lớn đều là những token đang giảm giá không phanh trên thị trường, gây tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin của nhà đầu tư.
Tuy nhiên đồng thời, các token như ENA, DYM, SAGA dù khiến nhà đầu tư thị trường thứ cấp thiệt hại nặng nề, các VC vẫn khóa được lợi nhuận trên 10 lần — cao nhất là ENA với tỷ lệ lợi nhuận gần 100 lần, thấp nhất là ALT cũng vượt 10 lần. Cảm giác giữa VC và nhà đầu tư thứ cấp thực sự là "trời lạnh đất nóng".
Memecoin đang «nuốt chửng» thị trường
Trong khi các VC Token nổi bật lên sàn lại tiếp tục lao dốc không phanh, thì các tài sản chuỗi như Memecoin lại thể hiện hiệu suất giá cả thứ cấp vượt trội, gần như đang «nuốt chửng» toàn bộ thị trường, trở thành biểu tượng văn hóa Web3 tại thời điểm hiện tại.
Dù là PEPE, FLOKI – những ông lớn mới nổi của làng Memecoin, hay GME và các Memecoin mới trên các chuỗi khác, đều liên tục xuất hiện những cơ hội nhân đôi, thậm chí nhân hàng chục lần tài sản, khiến người ta bỗng nhớ lại môi trường thị trường thời kỳ DeFi Summer năm 2020.
Đặc biệt từ tháng 4 năm nay, khi các VC Token siêu sao mới lên sàn liên tục có biến động giảm, khiến các trader thị trường thứ cấp khó kiếm lời, tâm lý hoang mang (FUD) đối với VC Token ngày càng trầm trọng. Trong bối cảnh đó, Memecoin bộc lộ sức hấp dẫn độc đáo, tận dụng sự đồng thuận cộng đồng để thu hút lượng lớn sự chú ý và dòng vốn đổ vào trong thời gian ngắn.
So sánh, dù VC Token có nền tảng hỗ trợ mạnh mẽ, nhưng trong sự thay đổi nhanh chóng của thị trường, hiệu suất của chúng lại không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư.
Nguồn: dune.com
Thú vị hơn, dữ liệu từ Dune cũng cho thấy, trong chu kỳ siêu Meme lần này, số lượng địa chỉ nắm giữ thực tế trên chuỗi của 46 Memecoin hàng đầu thực sự đang tăng rõ rệt trong 90 ngày qua:
Trong 46 Memecoin, ngoại trừ 4 đồng có xu hướng giảm (trong đó FLOKI chỉ giảm nhẹ), 42 Memecoin còn lại đều ghi nhận mức tăng trưởng phổ biến ở hai chữ số, thậm chí vượt 100% về số lượng ví nắm giữ. Dữ liệu này rõ ràng phản ánh rằng sự quan tâm và nhiệt huyết tham gia của thị trường đối với các Memecoin đang tăng vọt.
Tỷ lệ tương đối số người mua / người bán trong 30 ngày qua cũng hầu hết trên mức 1, cho thấy nhà đầu tư có thái độ khá lạc quan về xu hướng tương lai của Memecoin, sẵn sàng bỏ thêm tiền để tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng.
Tóm lại, khác với nhiều dự án mã hóa trước đây được tài trợ lớn và do VC dẫn dắt – có ngưỡng tham gia cao, chủ yếu hướng tới các "OG mã hóa" và cá voi (giàu có, tinh hoa), Meme mang đến cơ hội cho đông đảo người bình thường ngoài nhóm OG và cá voi, đặc biệt là đảm bảo sự công bằng trong tham gia và chia sẻ lợi ích.
Do đó, khi so sánh trực tiếp, cuộc tranh luận và nghi vấn giữa Memecoin và VC lại một lần nữa trở thành chủ đề chính trong cộng đồng. Memecoin ít ra còn duy trì được dòng vốn tăng thêm và độ nóng nhờ lượng người dùng khổng lồ, trong khi các dự án mới gần đây dù định giá hàng chục tỷ USD lại chỉ là sản phẩm cũ kỹ khoác lớp vỏ hoành tráng hoặc lặp lại mô hình cũ, bị cộng đồng ghẻ lạnh là điều dễ hiểu.
Làn sóng Meme đằng sau là sự phản kháng của cộng đồng
Thực tế nếu nhìn kỹ môi trường thị trường hiện tại, ta sẽ thấy ngoài yếu tố đầu cơ ngắn hạn, tiếng nói đại diện cho đại chúng về sự công bằng đằng sau các Meme đang dần trở thành xu hướng, và dòng tiền đang thực sự "bỏ phiếu bằng chân".
Nói thẳng ra, sự trỗi dậy của làn sóng Meme phần nào phản ánh việc cộng đồng và thị trường đang điều chỉnh lại mô hình "gọi vốn -兑现" truyền thống trong hai năm qua: kiểu chơi cũ – dự án siêu sao dựa vào các VC hàng đầu đứng ra tổ chức, kết hợp câu chuyện công nghệ hoành tráng để gọi vốn lớn với định giá cao, rồi dùng "Airdrop" để dụ cộng đồng tạo ra hàng loạt dữ liệu đẹp trên chuỗi – cơ bản đã đến hồi kết.
Đặc biệt từ đầu năm nay, các dự án được mong đợi như ZKsync, LayerZero lại lần lượt vướng phải những tranh cãi lớn về "tấn công nữ thần", "thị trường chợ đen" (rat trading) liên quan đến Airdrop, điều này cơ bản báo hiệu Web3 đang bước vào "kỷ nguyên hậu Airdrop": Khi các bên phát hành dự án bắt đầu coi Airdrop như một quyền lực kiêu ngạo trong phân phối tài nguyên, thì Airdrop không còn là mối quan hệ đôi bên cùng có lợi giữa cộng đồng và dự án nữa.
Chính vì vậy, sự trỗi dậy của Memecoin là do chúng thường không bị ràng buộc bởi quy tắc "chuyền tay" truyền thống giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp, dù điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro cao hơn và biến động giá mạnh hơn, nhưng ít ra người dùng bình thường có thêm một lựa chọn.
Nếu đi sâu phân tích nguyên nhân tăng giảm giữa Memecoin và VC Token, thực tế điều kiện thị trường khách quan cũng rõ như ban ngày:
-
Thứ nhất là áp lực bán tháo do định giá cao và lượng lưu thông thấp, vì hiện nay hầu hết các dự án siêu sao đều phát hành với FDV cao và lượng lưu thông thực tế thấp, tạo nên yếu tố bất ổn tiềm tàng, chu kỳ bán tháo rất dài, gây áp lực lớn cho thị trường;
-
Thứ hai, người dùng đang dần miễn dịch với các câu chuyện công nghệ, đặc biệt từ L2 đến Restaking, sau khi trải qua quá nhiều dự án – nhất là các dự án siêu sao – thổi phồng đột phá công nghệ, người dùng đã trở nên lý trí và thận trọng hơn, không còn dễ bị đánh lừa bởi những câu chuyện kỹ thuật trông phức tạp nhưng thực tế thiếu đột phá thực chất;
-
Thứ ba, hiệu ứng rút máu vốn với tần suất cao cũng không thể xem nhẹ, giống như hiện tượng IPO ồ ạt rút máu thị trường chứng khoán, cộng đồng gần đây cũng tranh luận liệu việc các dự án siêu sao lên sàn liên tục có đang rút lượng lớn vốn khỏi thị trường, ảnh hưởng nghiêm trọng đến thanh khoản;
-
Bởi dòng tiền "bỏ phiếu bằng chân" là điều không thể gian dối.
Ở một mức độ nào đó, sự cấu kết và đóng băng lợi ích giữa các VC trong thế giới mã hóa và ngành Web3 đã đến giai đoạn rõ ràng cần phải phá vỡ, và việc người dùng tự phát truy đuổi hiệu ứng lợi nhuận thật và các điểm nóng là điều hoàn toàn dễ hiểu.
Bởi trong thị trường đầy cám dỗ và cơ hội này, người dùng bản năng sẽ nghiêng về những cơ hội mang lại lợi nhuận thiết thực và các xu hướng hot. Một khi các dự án hiện tại không đáp ứng được nhu cầu này, họ sẽ bày tỏ sự bất mãn và phản kháng bằng mọi cách để tìm kiếm lợi nhuận đầu tư tốt hơn và môi trường thị trường công bằng hơn.
Đây cũng là hồi chuông cảnh tỉnh dành cho các VC và đội ngũ dự án vốn đã quen với sự phụ thuộc vào con đường cũ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
