Quan điểm: MiCA mang lại tính minh bạch trong quản lý, nhưng cần nới lỏng phù hợp các hạn chế đối với stablecoin
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quan điểm: MiCA mang lại tính minh bạch trong quản lý, nhưng cần nới lỏng phù hợp các hạn chế đối với stablecoin
MiCA chắc chắn là một bước đi đúng hướng, nhưng các hạn chế đối với việc phát hành và giao dịch stablecoin cần được điều chỉnh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Jason Allegrante, Giám đốc Pháp lý và Tuân thủ của Fireblocks
Biên dịch: Felix, PANews
Gần đây, các quy định về stablecoin trong Luật Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của Liên minh Châu Âu (EU) đã có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6, trong khi các quy định khác dự kiến sẽ có hiệu lực vào tháng 12. MiCA quy định rằng stablecoin bị cấm thực hiện hơn một triệu giao dịch thanh toán mỗi ngày hoặc giá trị giao dịch hàng ngày vượt quá 200 triệu euro (khoảng 215 triệu USD). Trước tình hình này, Jason Allegrante, Giám đốc Pháp lý và Tuân thủ của Fireblocks, đã viết bài bày tỏ quan điểm "chỉ trích", cho rằng EU nên tạo điều kiện để stablecoin phát triển mạnh mẽ. Dưới đây là toàn văn nội dung bài viết:
Việc triển khai MiCA tại EU đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của ngành mã hóa.
Khi MiCA được áp dụng từng phần vào mùa hè năm nay, EU lần đầu tiên đưa các bên tham gia thị trường mã hóa vào phạm vi quản lý. Mặc dù vẫn còn những bất ổn và thách thức phía trước, hy vọng rằng MiCA sẽ trở thành bước đi quan trọng nhằm thúc đẩy sự ổn định lâu dài của thị trường mã hóa, tăng cường bảo vệ người dùng và tạo ra môi trường đầu tư hấp dẫn hơn cho các doanh nhân.
Các nhà soạn thảo MiCA đã đưa ra nhiều quy định đúng đắn trên nhiều phương diện. Một trong số đó là thừa nhận rằng một số hoạt động trong hệ sinh thái mã hóa (như hợp đồng thông minh phi tập trung và NFT) không hoàn toàn phù hợp với các khái niệm giám sát tài chính hiện tại của châu Âu (tức là MiFID), do đó không đưa vào phạm vi điều chỉnh của MiCA. Có thể cũng tồn tại sự hiểu biết rằng các cơ quan quản lý sẽ tiếp tục ban hành thêm các quy tắc riêng cho những hoạt động này.
Tuy nhiên, việc áp đặt các giới hạn nghiêm ngặt tương tự đối với stablecoin hay các token "tiền điện tử" thì liệu có mang lại hiệu quả?
Theo quy định của MiCA, một số token "tiền điện tử" được neo theo đô la Mỹ (bao gồm USDT, USDC và BUSD) bị hạn chế trong việc phát hành và giao dịch. Theo quy định của EU, công cụ này (và một số công cụ khác) bị giới hạn ở mức tối đa một triệu giao dịch mỗi ngày hoặc giá trị giao dịch hàng ngày tối đa 200 triệu euro.
Giới hạn này không chỉ quá nhỏ để hỗ trợ quy mô thị trường hiện tại, mà còn có thể gây gián đoạn nghiêm trọng đến hoạt động bình thường của hệ sinh thái mã hóa.
Hiện tại, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đạt con số đáng kinh ngạc là 162 tỷ USD. USDT, USDC và BUSD chiếm khoảng 75% tổng lượng này. Phần thị phần tại châu Âu đã vượt quá giới hạn mà MiCA đặt ra, do đó ngay khi được áp dụng, gần như phải lập tức hành động để hạn chế việc sử dụng stablecoin.
Lý do căn bản khiến điều này trở nên quan trọng là vì stablecoin đã trở thành một phần thiết yếu để hiện thực hóa nhiều trường hợp sử dụng then chốt, đặc biệt là những trường hợp phi đầu cơ.
Điều quan trọng là stablecoin đóng vai trò cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Với tư cách là một công cụ lưu trữ giá trị đáng tin cậy cho các nhà đầu tư, stablecoin là nơi trú ẩn an toàn tránh xa các tài sản biến động cao. Điều này hoàn toàn trái ngược với hình ảnh "sòng bạc mã hóa" mà nhiều người vẫn nghĩ đến.
Thực tế đã chứng minh rằng stablecoin cực kỳ quan trọng trong các khoản thanh toán xuyên biên giới. Chúng giúp bảo vệ những người dân đang phải đối mặt với lạm phát phi mã hoặc mất giá tiền tệ trong nước. Stablecoin cũng thường được dùng để tương tác với các hợp đồng thông minh, và là thành phần cốt lõi trong các hệ thống cho vay và tạo lợi nhuận.
Việc hạn chế một lĩnh vực đang phát triển mạnh mẽ như vậy trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số có nguy cơ đi ngược lại một trong những mục tiêu ban đầu của quy định EU: nuôi dưỡng một ngành công nghiệp sôi động và đổi mới sáng tạo tại châu Âu.
So với các khu vực pháp lý khác không áp dụng các biện pháp tương tự, những hạn chế về tiền điện tử này cũng có thể khiến châu Âu rơi vào thế bất lợi. Dù những hạn chế này có thể nhằm mục đích bảo vệ đồng euro và giảm thiểu rủi ro hệ thống tiềm tàng do việc sử dụng rộng rãi stablecoin, nhưng nếu siết chặt quá mức sẽ bóp nghẹt sự tăng trưởng và phổ cập của stablecoin, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến các tổ chức phát hành và người dùng tại EU.
Vì những lý do trên, các cơ quan quản lý châu Âu cần xem xét lại các quy định hạn chế liên quan đến tiền điện tử.
Với sự tham gia của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) và các cơ quan quản lý châu Âu khác trong việc xây dựng các quy tắc cấp hai và tiêu chuẩn kỹ thuật, hy vọng rằng MiCA có thể được sửa đổi nhất định. Ví dụ, các cơ quan chức năng có thể áp dụng một hệ thống phân tầng chi tiết hơn, điều chỉnh giới hạn tùy theo quy mô và thời hạn của tổ chức phát hành.
Bất kể áp dụng phương pháp nào, đều cần cải thiện tình trạng hiện tại và thúc đẩy sự cân bằng tốt hơn giữa thị trường và quản lý.
Như tác giả đã nói ở nơi khác, stablecoin là một trong những "vũ khí" giúp ngành tài sản kỹ thuật số đạt được sự chấp nhận trên diện rộng. Những sản phẩm và dịch vụ như ETF và stablecoin có khả năng len lỏi vào đời sống người tiêu dùng, mang lại trải nghiệm tích cực từ công nghệ blockchain với rào cản tiếp cận cực thấp. Stablecoin đáp ứng đầy đủ yêu cầu này trên nhiều phương diện. Là một sản phẩm do tổ chức được quản lý cung cấp, stablecoin là cửa sổ tiếp cận của ngân hàng và các tổ chức tài chính khác. Trong quá trình sử dụng của người tiêu dùng, stablecoin là công cụ lý tưởng để hiện thực hóa thương mại Web3 và tương tác với hợp đồng thông minh – trong nhiều trường hợp, chúng có thể liền mạch trở thành một phần của trò chơi hoặc các môi trường mạng khác.
Mặc dù stablecoin mang lại lợi ích cho người tiêu dùng, nhưng chúng cũng liên quan đến các vấn đề như chính sách tiền tệ, phát hành nợ chủ quyền và cạnh tranh về sức mạnh mềm toàn cầu. Thái độ thận trọng của các cơ quan quản lý châu Âu là đúng đắn, nhưng không thể lấy việc hy sinh một công nghệ then chốt của cả hệ sinh thái mã hóa làm giá phải trả. Nếu thị trường tài sản kỹ thuật số muốn phát triển mạnh mẽ dưới khuôn khổ MiCA tại châu Âu, thì stablecoin phải được trao điều kiện để phát triển bùng nổ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Blockworks
