Phân tích Ondo: Chuyển đổi tài sản ổn định trong tài chính truyền thống thành token, kết hợp độ tin cậy với hiệu quả của blockchain
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích Ondo: Chuyển đổi tài sản ổn định trong tài chính truyền thống thành token, kết hợp độ tin cậy với hiệu quả của blockchain
Ondo đang cách mạng hóa lĩnh vực tài chính thông qua giao thức phi tập trung của mình, tận dụng công nghệ blockchain để cung cấp các sản phẩm đẳng cấp tổ chức.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Cơ hội thị trường
CEO của BlackRock, Larry Fink cho rằng việc token hóa là tương lai của tài chính và bước tiến tiếp theo của thị trường. Quan điểm này có thể ảnh hưởng đến thái độ của các nhà tham gia tài chính lớn khác. Như chúng tôi đã nhấn mạnh trong nghiên cứu trước đây về Dusk Network, Real World Assets (RWA - Tài sản thế giới thực) đang trở thành một hạng mục tài sản quan trọng trong ngành tiền mã hóa. Tính đến tháng 5 năm 2024, quy mô thị trường RWA đã vượt quá 6,6 tỷ USD, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với loại hình sản phẩm tài chính đổi mới này. Việc token hóa RWA và đưa vào blockchain có thể tạo ra cơ hội sinh lời trong DeFi (tài chính phi tập trung). Thị trường token hóa tài sản dự kiến sẽ đạt mức 10 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Nguồn: Roland Berge
Sức hấp dẫn chính của thị trường mới nổi này không chỉ đơn thuần là tạo ra cơ hội sinh lời cho DeFi. Bằng cách số hóa tài sản dưới dạng token, nó cho phép phân mảnh tài sản – chia nhỏ các tài sản như trái phiếu chính phủ, cổ phiếu và bất động sản thành những phần nhỏ hơn. Quá trình này làm tăng tính thanh khoản và mở ra cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư ở mọi cấp độ vốn.
Chainlink dùng hình minh họa bên dưới để giải thích cách thức hoạt động của việc token hóa tài sản. Những lợi ích chính bao gồm tăng tính thanh khoản và khả năng tiếp cận thông qua các tài sản được token hóa có khả năng tương tác, cho phép các nhà đầu tư nhỏ có thể đầu tư vào các tài sản sinh lời cao với mức vốn tương đối thấp. Ngoài ra, nhờ bản chất công khai của nhiều blockchain, nó nâng cao tính minh bạch và tăng cường khả năng kết hợp bằng cách kết nối giá trị của tài sản thế giới thực với hệ sinh thái DeFi.
Nguồn: Chainlink
Giá trị vốn hóa thị trường của trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa cũng tăng từ 114 triệu USD năm 2023 lên 845 triệu USD, với Franklin Templeton (Franklin Templeton) là tổ chức phát hành lớn nhất trong hạng mục tài sản này, chiếm khoảng 38% thị phần.
Một nghiên cứu mới nhất của EY (Ernst & Young) cho thấy 64% nhà đầu tư cá nhân giàu có và 33% nhà đầu tư tổ chức dự định tăng đầu tư vào trái phiếu kho bạc được token hóa trước cuối năm 2024.
Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng việc token hóa tài sản đại diện cho một trong những ứng dụng đầy hứa hẹn và tiềm năng nhất của công nghệ blockchain. Ondo Finance đang ở vị trí thuận lợi trong xu hướng này nhờ dịch vụ token hóa trái phiếu kho bạc, cùng với sự gia tăng liên tục trong sự quan tâm của nhà đầu tư.
Công nghệ của Ondo
Ondo đang cải cách lĩnh vực tài chính thông qua giao thức phi tập trung của mình, tận dụng blockchain để cung cấp các sản phẩm cấp tổ chức. Bằng cách token hóa các tài sản ổn định từ tài chính truyền thống, Ondo kết hợp sự đáng tin cậy với hiệu quả của blockchain.
Ondo có hai bộ phận chính: quản lý tài sản và công nghệ. Bộ phận quản lý tài sản tạo ra và giám sát các sản phẩm tài chính được token hóa, trong khi bộ phận công nghệ phát triển các giao thức hỗ trợ các sản phẩm đó.
Hiện tại, Ondo Finance cung cấp hai lựa chọn đầu tư khác nhau:
1. USDY (Token Lợi tức Đô la Mỹ của Ondo)
○ Là một chứng phiếu được token hóa, được đảm bảo bởi trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và tiền gửi ngân hàng.
○ Cung cấp lợi suất hàng năm (APY) 5,30%, tổng giá trị khóa (TVL) là 315,35 triệu USD.
○ An toàn và minh bạch hơn so với stablecoin truyền thống (như USDT/USDC).
○ Được Ankura Trust Companyquản lý nhằm đảm bảo tuân thủ và bảo vệ nhà đầu tư.
Nguồn: Ondo Finance
2. OUSG (Trái phiếu Kho bạc Mỹ Kỳ Hạn Ngắn của Ondo)
○ Cung cấp trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn được token hóa, rủi ro thấp cho các nhà đầu tư thụ động.
○ Cung cấp lợi suất hàng năm (APY) 4,81%, tổng giá trị khóa (TVL) là 221,32 triệu USD.
○ Vào tháng 3 năm 2024, chuyển khoản đầu tư từ quỹ SHV của BlackRock sang BUIDL sau khi di chuyển 95 triệu USD.
○ Ondo gần đây đã ra mắt phiên bản mới của OUSG, gọi là rOUSG, cung cấp thêm lợi nhuận cho nhà đầu tư thông qua token rOUSG bổ sung.
Nguồn: Ondo Finance
Flux Finance của Ondo
Flux Finance, do đội ngũ Ondo Finance tạo ra, là một bước tiến quan trọng trong lĩnh vực cho vay phi tập trung. Nó dựa trên Compound V2 nhưng được bổ sung các tính năng mới. Flux hỗ trợ cả token mở như USDC và token hạn chế như OUSG (Quỹ Trái phiếu Chính phủ Mỹ Kỳ hạn Ngắn của Ondo). Điều này có nghĩa bạn có thể tự do cho vay USDC, nhưng muốn dùng OUSG làm tài sản thế chấp để vay thì cần đáp ứng các yêu cầu cấp phép cụ thể nhằm đảm bảo tuân thủ và an toàn.
Flux sử dụng mô hình p2pool (người-mạng lưới) tương tự như Compound, cho phép người dùng vay và cho vay theo hình thức thế chấp vượt mức. Người cho vay có thể kiếm lãi từ stablecoin mà họ cung cấp, còn người đi vay có thể dùng tài sản thế chấp để vay stablecoin, đồng thời tuân thủ các yêu cầu cấp phép đối với tài sản. Flux Finance được điều hành bởi Ondo DAO.
Đối thủ cạnh tranh
Xét đến mối quan hệ của Ondo với những gã khổng lồ như BlackRock thông qua việc thiết lập quan hệ hợp tác, Ondo dường như đang nổi lên trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi), bổ sung cho các công ty TradFi khác trong danh mục RWA mã hóa.
Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), sự cạnh tranh đang gia tăng. Centrifuge tập trung vào việc token hóa tín dụng cấu trúc và phát hành nợ bằng NFT. Ethena cung cấp quyền tiếp cận tài sản tổng hợp, cho phép người dùng giao dịch mà không cần nắm giữ tài sản. Maple Finance cung cấp khoản vay thế chấp thấp cho tổ chức, nhấn mạnh vào đánh giá tín dụng và cho vay. Pendle xử lý giao dịch lợi suất được token hóa, cho phép người dùng tách biệt và giao dịch phần lợi suất của tài sản.
Ondo Finance nổi bật vì nhiều lý do. Công ty nhắm tới thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ rộng lớn bằng cách tích hợp tài chính truyền thống với blockchain, từ đó có phạm vi thị trường rộng. Cách tiếp cận bổ trợ của họ bao gồm hợp tác với các gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock, giúp tránh cạnh tranh trực tiếp. Ngoài ra, Ondo cung cấp các sản phẩm đổi mới như USDY và OUSG, là lựa chọn thay thế an toàn và minh bạch hơn so với stablecoin truyền thống.
Kinh tế học token
Tóm tắt kinh tế học ONDO
Giá hiện tại: $1,87
Xếp hạng vốn hóa thị trường: #54
Giá trị định giá pha loãng hoàn toàn (FDV): $13,15 tỷ, xếp hạng #16
Lưu thông: 1,44 tỷ ONDO (14,27% tổng nguồn cung)
Tổng nguồn cung: 10 tỷ ONDO
Nguồn cung tối đa: 10 tỷ ONDO
Lần mở khóa tiếp theo: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu), sau 5 ngày
Phân bổ token
Nguồn: Dropstab
Sự kiện mở khóa sắp tới
18/6/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/7/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/8/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/9/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/10/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/11/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/12/2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng $2,19 triệu)
18/1/2025: 1,94 tỷ ONDO (khoảng $2,55 tỷ)
18/1/2026: 1,94 tỷ ONDO (khoảng $2,55 tỷ)
18/1/2027: 1,94 tỷ ONDO (khoảng $2,55 tỷ)
18/1/2028: 1,94 tỷ ONDO (khoảng $2,55 tỷ)
Ứng dụng của token
Token ONDO là token quản trị cho Ondo Finance và giao thức Flux Finance của nó. Người nắm giữ có quyền biểu quyết về các đề xuất khác nhau trong Ondo DAO, đảm bảo mọi quyết định đều được thực hiện minh bạch trên chuỗi.
Để khởi xướng đề xuất, cá nhân phải sở hữu hoặc được ủy quyền ít nhất 100 triệu quyền biểu quyết ONDO.
Hiện chưa rõ liệu trong tương lai có được thêm các ứng dụng khác cho người nắm giữ ONDO hay không.
Đội ngũ, gây quỹ và hệ sinh thái
Đội ngũ Ondo Finance gồm những thành viên đa dạng từ lĩnh vực tài chính truyền thống và Web3. Người sáng lập kiêm CEO Nathan Allman và Chủ tịch kiêm COO Justin Schmidt đều từng làm việc tại Goldman Sachs. Một thành viên quan trọng khác là Katie Wheeler đến từ BlackRock. Ngoài ra, đội ngũ còn bao gồm các kỹ sư phát triển từ OpenSea, MakerDAO và Boson Protocol. Sự kết hợp chuyên môn này rất phù hợp với tầm nhìn và mục tiêu độc đáo của Ondo Finance.
Nguồn: Ondo Finance
Tóm tắt gây quỹ
Vòng hạt giống: Vào tháng 12 năm 2021, Ondo Finance đã huy động được 4 triệu USD với giá mỗi token là 0,013 USD, mang lại tỷ suất hoàn vốn (ROI) 99,87 lần. Tổng cộng 300 triệu token (3% tổng nguồn cung) đã được bán ra, do Pantera Capital dẫn dắt, có thời gian khóa ban đầu 1 năm, sau đó là giai đoạn phát hành trong 24 tháng.
Vòng chào bán công khai: Ngày 12 tháng 5 năm 2022, huy động được 10 triệu USD với giá mỗi token là 0,03 USD, mang lại ROI 43,28 lần. Tổng cộng 100 triệu token (1% tổng nguồn cung) được bán ra trên Coinlist, có thời gian khóa 1 năm, sau đó là giai đoạn phát hành 18 tháng.
Vòng Series A: Tháng 4 năm 2022, huy động được 20 triệu USD với giá mỗi token là 0,02 USD, mang lại ROI 64,92 lần. Tổng cộng 1 tỷ token (10% tổng nguồn cung) được bán ra, do Founders Fund dẫn dắt, có thời gian khóa ban đầu 1 năm, sau đó là giai đoạn phát hành trong 24 tháng.
Quan hệ đối tác
Ondo Finance đã thiết lập một số quan hệ đối tác then chốt nhằm củng cố nền tảng blockchain và dịch vụ tài chính của mình:
● Quỹ Aptos: Hợp tác này sẽ thúc đẩy việc tích hợp tài sản thế giới thực với công nghệ blockchain, bắt đầu từ sản phẩm trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa là USDY.
● Thala Labs: Hợp tác đưa USDY vào sử dụng trong các nhóm thanh khoản AMM của Thala và làm tài sản thế chấp cho vị thế nợ (CDP), tăng cường tính thanh khoản và giải pháp DeFi.
● Wintermute: Hợp tác nhằm nâng cao tính thanh khoản cho stablecoin sinh lời USDY, cung cấp thanh khoản 24/7 trên nhiều nền tảng blockchain.
● BlackRock: Thông qua khoản đầu tư 95 triệu USD vào quỹ BUIDL của BlackRock, thể hiện cam kết mở rộng nỗ lực token hóa và tích hợp với sản phẩm của Ondo.
Tăng trưởng và lộ trình
Ondo Finance hướng tới việc kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi) thông qua công nghệ blockchain công khai. Trọng tâm của họ là tạo ra các sản phẩm tài chính an toàn, minh bạch và tuân thủ.
Các sản phẩm chính:
● OUSG: ETF trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn của BlackRock được token hóa.
● OMMF: Quỹ thị trường tiền tệ của BlackRock được token hóa.
● USDY: Giải pháp thay thế cho stablecoin có sinh lời.
● Flux Finance: Giao thức hỗ trợ chứng khoán được token hóa làm tài sản thế chấp.
Những sản phẩm này đã thúc đẩy tăng trưởng đáng kể, TVL của Ondo tăng từ 40 triệu USD lên 534 triệu USD. Trong tương lai, Ondo dự định mở rộng việc sử dụng các tài sản tương đương tiền được token hóa bằng cách gia tăng mức độ áp dụng và tính thanh khoản của USDY, OUSG và OMMF. Điều này sẽ bao gồm việc xây dựng các quan hệ đối tác và phát triển các công cụ đa chuỗi để thúc đẩy quá trình này.
Nguồn: DeFillama
Ở giai đoạn tiếp theo, họ hướng tới việc token hóa các chứng khoán niêm yết công khai, giải quyết các thách thức liên quan đến thanh khoản và hạ tầng. Cuối cùng, Ondo mong muốn đổi mới trong tài chính truyền thống bằng cách mở rộng lợi thế của blockchain sang các lĩnh vực dịch vụ tài chính rộng lớn hơn, sử dụng sự kết hợp giữa cơ chế tập trung và phi tập trung. Cách tiếp cận này sẽ giúp mang lợi ích của công nghệ blockchain đến với các hoạt động tài chính rộng rãi hơn.
Các yếu tố cơ bản tích cực
● Ngành công nghiệp token hóa sẽ chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ, với sự hợp tác giữa Ondo Finance và BlackRock, chiến lược định vị để đưa hàng nghìn tỷ USD vào Web3.
● TVL của Ondo Finance đã tăng trưởng mạnh kể từ đầu năm 2024. Tài sản thế giới thực trong lĩnh vực mã hóa đại diện cho một câu chuyện mới mẻ và đầy hứa hẹn, có tiềm năng áp dụng sớm mạnh mẽ.
● Ondo Finance cam kết phát triển sản phẩm nhằm đáp ứng nhu cầu khách hàng.
● Phần lớn khoản đầu tư OUSG ban đầu nằm trong iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) của BlackRock. Vào tháng 3 năm 2024, họ chuyển sang Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật Số Tổ chức USD của BlackRock (BUIDL), phù hợp với trọng tâm token hóa tài sản của Ondo.
● Ondo Finance đang dẫn đầu trong lĩnh vực RWA mã hóa, trở thành lựa chọn hàng đầu.
● Ondo Finance nắm giữ khoảng 38% lượng cung hiện tại của BUIDL.
Các yếu tố cơ bản tiêu cực
● Ứng dụng của token ONDO cho thấy rủi ro tập trung đáng kể.
● Mặc dù tất cả người nắm giữ đều có thể tham gia quản trị, nhưng người nắm giữ lớn nhất lại có ảnh hưởng lớn nhất.
● Khoảng 85% tổng nguồn cung ONDO do đội ngũ Ondo Finance kiểm soát.
● Hoạt động tại điểm giao thoa giữa TradFi và tiền mã hóa, Ondo Finance đang bước vào một thị trường tương đối chưa được khai thác, nơi quy định pháp lý đặt ra thách thức lớn.
● Nợ xấu là rủi ro chính đối với các giao thức DeFi như Flux của Ondo Finance. Khi giá trị tài sản thế chấp của người đi vay thấp hơn khoản nợ của họ, sẽ xảy ra nợ xấu. Nếu vốn chủ sở hữu của người đi vay trở thành âm, Flux sẽ sử dụng quỹ dự trữ để giảm thiểu tổn thất. Để giảm thiểu biến động và rủi ro nợ xấu, Flux chỉ chấp nhận các tài sản ổn định làm tài sản thế chấp.
Miễn trừ trách nhiệm
Tài liệu này do Greythorn Asset Management Private Limited (ABN 96 621 995 659) (sau đây gọi tắt là “Greythorn”) biên soạn. Thông tin trong tài liệu này chỉ mang tính chất tham khảo chung, không nhằm mục đích cung cấp tư vấn đầu tư hoặc tài chính. Tài liệu này không cấu thành quảng cáo, cũng không phải lời đề nghị hay lời mời chào, hay nhằm mục đích mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch cụ thể nào. Khi biên soạn tài liệu này, Greythorn không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của bất kỳ người nhận nào. Do đó, trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, cá nhân hoặc tổ chức nhận tài liệu này nên đánh giá tình hình cá nhân của mình và tham khảo ý kiến cố vấn kế toán, pháp lý hoặc chuyên gia khác để được tư vấn chuyên môn.
Tài liệu này chứa các tuyên bố, ý kiến, dự báo và tuyên bố triển vọng dựa trên một số giả định. Greythorn không có nghĩa vụ cập nhật các thông tin này. Các giả định này có thể đúng hoặc không đúng. Greythorn cùng các giám đốc, nhân viên, đại lý và cố vấn của công ty không đảm bảo hay tuyên bố gì về tính chính xác hoặc khả năng hiện thực hóa của bất kỳ tuyên bố triển vọng hay giả định nền tảng nào. Greythorn cùng các giám đốc, nhân viên, đại lý và cố vấn không đảm bảo hay cam kết dưới bất kỳ hình thức nào về tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin trong tài liệu này. Trong phạm vi tối đa được pháp luật cho phép, Greythorn cùng các giám đốc, nhân viên, đại lý và cố vấn không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất, khiếu nại, thiệt hại, chi phí hay phí tổn nào phát sinh hoặc liên quan đến thông tin trong tài liệu này.
Tài liệu này là tài sản của Greythorn. Cá nhân hoặc tổ chức nhận tài liệu này đồng ý giữ bí mật nội dung và đồng ý không sao chép, cung cấp, phổ biến hay tiết lộ bất kỳ thông tin nào từ tài liệu này dưới bất kỳ hình thức nào nếu không có sự chấp thuận bằng văn bản của Greythorn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Greythorn
