Phá vỡ khu vườn tường cao: Ondo Global Market làm thế nào để mang hơn 100 cổ phiếu Mỹ lên chuỗi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phá vỡ khu vườn tường cao: Ondo Global Market làm thế nào để mang hơn 100 cổ phiếu Mỹ lên chuỗi?
Khiến thị trường tài chính thực sự toàn cầu hóa, dân chủ hóa và có thể lập trình được.
Chuyên sâu báo cáo Web3Từ đầu năm nay,赛道 cổ phiếu được mã hóa bỗng trở nên sôi động.
Các dự án như Robinhood, xStocks, Backed, Swarm lần lượt gia nhập, thử nghiệm những hướng đi khác nhau.
Tại sao các ông lớn đều đổ dồn sự chú ý vào việc mã hóa cổ phiếu?
Quy mô thị trường quả thực rất hấp dẫn. Thị trường chứng khoán Mỹ trị giá 60 nghìn tỷ USD, nhưng người dùng tiền mã hóa toàn cầu, đặc biệt là người dùng ngoài Mỹ, chưa từng có cơ hội đầu tư thuận tiện vào cổ phiếu Mỹ.
Cơ hội lớn, số lượng người chơi đông. Nhưng vấn đề vẫn tồn tại: hoặc token bị khóa trong nền tảng không thể rút ra, hoặc thanh khoản cực kỳ yếu khiến trượt giá nghiêm trọng, hoặc tài sản được hỗ trợ quá ít khó tạo quy mô.
"Lưu thông tự do" và "độ sâu thanh khoản" vẫn là những vấn đề then chốt cần giải quyết hiện nay trên赛道 này.
Ngày 3 tháng 9, Global Markets - sản phẩm chủ lực của dự án hàng đầu lĩnh vực RWA Ondo Finance ra mắt, có lẽ chính là lời giải mạnh mẽ cho những vấn đề trên và là thách thức đối với cục diện thị trường hiện tại.
Khi giới thiệu sản phẩm mới này trên Twitter chính thức, họ đã nói một câu đầy hàm ý:
"Not all tokenized stocks are born equal." (Không phải cổ phiếu được mã hóa nào cũng sinh ra bình đẳng)
Rõ ràng đây là lời ám chỉ câu "Tất cả mọi người sinh ra đều bình đẳng" trong Tuyên ngôn Độc lập Hoa Kỳ, nhưng đồng thời cũng ngụ ý một dạng bình đẳng khác:
Giúp nhà đầu tư toàn cầu tiếp cận thị trường vốn Mỹ một cách bình đẳng, không còn bị hạn chế bởi chi phí giao dịch cao và những khuyết điểm của các sản phẩm hiện tại.
Ngay ngày đầu ra mắt sản phẩm, Ondo đã thể hiện quy mô phi thường.
Hơn 100 cổ phiếu và ETF được mở giao dịch đồng thời, từ Apple, Tesla đến chỉ số S&P 500, thậm chí cả cổ phiếu liên quan tiền mã hóa MicroStrategy, gần như bao phủ toàn bộ các mã cổ phiếu Mỹ mà nhà đầu tư quan tâm nhất.
Đáng chú ý hơn nữa là mức phí giao dịch gần bằng không, thời gian giao dịch 24/5 hàng tuần, cùng độ sâu thanh khoản lớn nhờ công nghệ "đúc tức thì".
Điều này khiến ta không khỏi liên tưởng đến stablecoin.
USDC và USDT giúp đồng đô la thoát khỏi sự ràng buộc của tài khoản ngân hàng, đạt được lưu thông tự do 24/7 trên chuỗi; giờ đây, Ondo muốn làm điều tương tự với cổ phiếu Mỹ, biến Tesla, Apple, chỉ số S&P 500 thành những tài sản gốc dễ sử dụng trên chuỗi giống như stablecoin.
Mặc dù hiện tại chỉ mở cửa cho nhà đầu tư tổ chức, chúng ta vẫn có thể tìm hiểu qua các sản phẩm đã công bố.
"Thời khắc stablecoin" của việc mã hóa cổ phiếu có lẽ thực sự đang đến gần.
Mua cổ phiếu như mua coin
Mở giao diện Ondo Global Markets, cảm giác đầu tiên là quen thuộc và đơn giản.
Nó trông giống như một phiên bản CoinMarketCap dành riêng cho cổ phiếu Mỹ. Dù bạn chưa từng giao dịch cổ phiếu Mỹ, bạn vẫn dễ dàng cảm thấy thân thiện nhờ bố cục giao diện và hướng dẫn UI quen thuộc.
Phía trên cùng, các chỉ số chính của thị trường cổ phiếu Mỹ chạy liên tục theo thời gian thực: điểm số hiện tại của Dow Jones, Nasdaq và S&P 500; phía dưới là ba bảng: Top Gainers (bảng tăng mạnh), Trending (xu hướng), Newly Added (mới thêm).
Kéo xuống dưới, "Explore Assets" (Khám phá tất cả tài sản) giống như đang đi dạo siêu thị cổ phiếu Mỹ được phân loại cẩn thận.
Dưới tổng thể tài sản, các nhóm như ETF, cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu tiêu dùng, cổ phiếu tài chính... được phân loại gọn gàng, khi nhấn vào có thể xem giá thực tế và biểu đồ nến 24 giờ của mỗi token, rất giống với các trang web tổng hợp thị trường tiền mã hóa mà chúng ta thường thấy.
Tuy nhiên, tên mỗi cổ phiếu Mỹ đều có hậu tố "on", nhắc nhở bạn rằng đây là phiên bản được mã hóa của Ondo.
Xét về tổng lượng, hiện tại cổ phiếu công nghệ được ưa chuộng hơn trên Ondo. Tính đến thời điểm bài viết, khối lượng giao dịch 24 giờ của Nvidia là 164 triệu USD; Google là 103 triệu USD; Tesla là 88 triệu USD.
Với tinh thần tò mò, chúng tôi cũng so sánh giá cổ phiếu Mỹ trên Ondo và giá thực tế trên thị trường trong cùng khoảng thời gian. Thú vị là, những giá này không hoàn toàn giống với giá thực tế trên Nasdaq.
Theo tài liệu chính thức của Ondo Finance, token của Ondo không chỉ theo dõi giá cổ phiếu, mà còn bao gồm cổ tức.
Hiểu đơn giản, nếu cổ phiếu Apple chia cổ tức 1 USD, hệ thống sẽ tự động dùng số tiền đó (sau khi trừ thuế) để mua thêm cổ phiếu Apple. Vì vậy, theo thời gian, một AAPLon có thể tương đương 1.05 cổ phiếu Apple thực tế, do đó giá tự nhiên cao hơn. Điều này giống như chức năng "tái đầu tư cổ tức" được bật tự động.
Ví dụ trong hình trên, bạn có thể chọn trực tiếp token TSLAon của Tesla trên Ondo, sau đó nhập số tiền muốn đổi trong giao diện Swap tương tự DeFi và thanh toán bằng stablecoin USDC.
Hiện mức tối thiểu để mua chỉ 1 USD, về lý thuyết bất kỳ người dùng tiền mã hóa nào có ví đều có thể tham gia đầu tư cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên cần lưu ý hiện thị trường này của Ondo xây dựng trên Ethereum, cần tính đến phí Gas; phía công ty cũng công khai kế hoạch mở rộng sang BNB Chain, Solana và chuỗi riêng Ondo Chain trong tương lai.
Nếu loại bỏ chi phí Gas trên chuỗi, Ondo không thu các loại phí như môi giới truyền thống, không có phí mở tài khoản, phí quản lý tài khoản, phí sử dụng nền tảng; thu nhập của họ đến từ phí giao dịch khoảng 0.01-0.03% mỗi lần người dùng giao dịch.
Đơn giản là, giao dịch 1000 USD, tổng chi phí khoảng 1 USD, thấp hơn nhiều so với mức phí chuẩn 5-10 USD hoặc tỷ lệ 0.1-0.5% của môi giới truyền thống.
Về thời gian giao dịch, nền tảng hỗ trợ giao dịch "24/5" --- từ 20h Chủ nhật đến 20h thứ Sáu (giờ miền Đông nước Mỹ).
Sự linh hoạt này đặc biệt thân thiện với nhà đầu tư châu Á, không cần thức khuya chờ thị trường cổ phiếu Mỹ mở cửa. Cụ thể cách thức duy trì giao dịch liên tục sau khi thị trường Mỹ đóng cửa liên quan đến kiến trúc công nghệ độc đáo của họ, chúng tôi sẽ phân tích chi tiết ở phần sau.
Tất nhiên, hiện tại tất cả chỉ mở cửa cho nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư cá nhân đang nằm trong danh sách chờ, nhưng xét theo thiết kế sản phẩm, Ondo thực sự đang xây dựng một nền tảng đầu tư cổ phiếu Mỹ dễ tiếp cận hơn.
Làm thế nào để đạt được độ sâu thanh khoản và giao dịch 24x5?
Sau khi trải nghiệm giao diện và quy trình vận hành sản phẩm Ondo, ba câu hỏi tự nhiên nảy sinh:
Thanh khoản của Ondo tốt hơn các nền tảng khác? Làm sao có thể giao dịch sau khi thị trường cổ phiếu Mỹ đóng cửa? Không thu phí rõ ràng, Ondo kiếm tiền từ đâu?
Đúc tức thì, thừa hưởng độ sâu giao dịch từ Nasdaq
Hãy xem vấn đề thanh khoản trước.
Gần đây có người dùng Twitter chia sẻ một loạt ảnh so sánh, minh họa trực quan sự khác biệt về thanh khoản. Cùng là 50.000 USD USDC mua token cổ phiếu Amazon: trên Ondo có thể mua được 218,67 AMZNon, trị giá 49.834 USD; trong khi trên xStocks chỉ mua được 38,97 AMZNx, trị giá 8.833 USD, hiển thị mức trượt giá khổng lồ -82,33%.
Cùng một số tiền, một nơi mua được 218 cổ, nơi kia chỉ mua được 39 cổ. Tại sao chênh lệch lớn như vậy?
CEO của Ondo, Nathan Allman, trong bài đăng Twitterkhi phát hành sản phẩm thực ra đã giải thích rất tốt vấn đề này, chìa khóa nằm ở hai mô hình vận hành mã hóa hoàn toàn khác nhau.
-
Các nền tảng hiện tại, giống mô hình siêu thị: cần nhập hàng trước, tức là nhà tạo lập thị trường mua cổ phiếu trước, đúc token, rồi phân phối lên các "kệ hàng" sàn giao dịch. Vấn đề là không gian kệ hàng và vốn đều có hạn. Khi ai đó muốn mua 50.000 USD cổ phiếu Amazon, nếu trên kệ chỉ có 10.000 USD hàng tồn, hoặc là không mua được, hoặc giá bị đẩy lên mức vô lý.
-
Ondo Global Market, giống mô hình giao đồ ăn: người dùng đặt mua cổ phiếu Amazon, nền tảng mới đi "mua hàng" cổ phiếu thật trên Nasdaq và đúc token; khi người dùng bán, token bị hủy ngay lập tức và cổ phiếu được bán trên Nasdaq. Không giới hạn tồn kho, không không gian kệ hàng, trực tiếp kế thừa độ sâu giao dịch hàng nghìn tỷ USD mỗi ngày của Nasdaq.
Nathan gọi mô hình này là "đúc và hủy nguyên tử tức thì" (instant, atomic minting and burning). Quan trọng hơn, mô hình này có thể dễ dàng mở rộng tới hàng trăm thậm chí hàng nghìn cổ phiếu, vì không cần chuẩn bị sẵn pool vốn cho từng cổ phiếu.
Giao dịch 24/5, chuyển nhượng 24/7
Theo tài liệu chính thức, thời gian giao dịch từ 20:05 Chủ nhật đến 19:59 thứ Sáu (giờ miền Đông), gần như bao phủ cả tuần. Làm cách nào để thực hiện?
Câu trả lời là cơ chế hai lớp. Lớp thứ nhất là lớp đúc và hoàn trả, phụ thuộc vào thị trường truyền thống.
Ondo không chỉ kết nối với giờ giao dịch thông thường của NYSE và Nasdaq (9:30-16:00), mà còn kết nối với phiên trước giờ (4:00-9:30), phiên sau giờ (16:00-20:00) và các hệ thống giao dịch thay thế như Blue Ocean cung cấp phiên đêm (20:00-4:00). Ghép nối lại, đạt được phạm vi bao phủ 24 giờ trong tuần làm việc.
Lớp thứ hai là lớp chuyển nhượng token. Ví dụ phiên bản cổ phiếu Tesla được mã hóa TSLAon, một khi đã được đúc, nó trở thành token ERC-20 tiêu chuẩn, có thể chuyển nhượng giữa người dùng 24/7 giống như USDT. Ngay cả khi thị trường truyền thống đóng cửa hoàn toàn vào cuối tuần, người dùng vẫn có thể giao dịch token với nhau.
Tất nhiên, tài liệu cũng đề cập thanh khoản trong giờ đêm tương đối thấp, các đơn hàng lớn có thể cần chia nhỏ.
Chênh lệch giá: Mô hình lợi nhuận minh bạch
"Chúng tôi không thu bất kỳ phí đúc, hoàn trả hay quản lý nào".
Câu này trong tài liệu FAQ đã cho thấy Ondo không kiếm tiền từ các khâu này, nhưng nửa câu sau cũng quan trọng không kém: "Giá có thể chênh lệch nhẹ so với giá chúng tôi mua/bán cổ phiếu cơ sở".
Chính "sự chênh lệch nhẹ" này là nguồn thu nhập của Ondo.
Trong thị trường tài chính, luôn có sự chênh lệch nhỏ giữa giá mua và giá bán, đây là chi phí và lợi nhuận cho dịch vụ cung cấp thanh khoản. Môi giới truyền thống cũng có chênh lệch giá, nhưng họ còn thu thêm phí 5-10 USD. Ondo chỉ thu chênh lệch giá, không thu phí giao dịch.
Cụ thể, khi cổ phiếu Tesla giá 100 USD, bạn mua qua Ondo có thể phải trả 100,01 USD, bán ra có thể nhận được 99,99 USD. Chênh lệch 0,02 USD (0,02%) này thấp hơn nhiều so với tổng chi phí "chênh lệch giá + phí giao dịch" của môi giới truyền thống (thường 0,5-1%).
Mô hình định giá này rất phổ biến trong thị trường ngoại hối, vàng. Ondo đã ép chênh lệch xuống mức cực thấp, đồng thời loại bỏ tất cả các loại phí khác.
Với người dùng, điều này có nghĩa giao dịch cổ phiếu 1000 USD, tổng chi phí có thể chỉ khoảng 1 USD, điều không thể tưởng tượng được trong thời đại môi giới truyền thống.
So sánh với các đối thủ hiện tại
Mã hóa cổ phiếu không phải chuyện mới. Từ Mirror Protocol đầu năm 2021 đến Ondo Global Markets ngày nay, bạn có thể thấy赛道 này đã trải qua quá trình tiến hóa rõ ràng.
Loại bảo thủ nhất là nền tảng tự xây "bức tường", token luân chuyển bên trong nền tảng, không thể rút về ví cá nhân, điển hình là Robinhood.
Mô hình này về bản chất chỉ đưa môi giới truyền thống lên blockchain, ngoài khả năng giảm chi phí, không thực sự phát huy ưu thế của blockchain. Trải nghiệm người dùng giống như giao dịch trên ứng dụng môi giới, chỉ có điều backend có thể dùng công nghệ blockchain.
Loại thứ hai là xStocks, cổ phiếu Mỹ được mã hóa có thể chuyển nhượng tự do trên chuỗi, nhưng thanh khoản lại quá kém, trượt giá lớn khiến giao dịch lớn trở thành vấn đề.
Ondo có thể đại diện cho tư duy thế hệ thứ ba: không phải xây sàn giao dịch, mà xây hạ tầng.
Thông qua cơ chế đúc tức thì, Ondo giải quyết được điểm đau then chốt về thanh khoản. Quan trọng hơn, ngay từ đầu họ đã tính đến tích hợp sâu với DeFi, ví dụ Morpho có thể chấp nhận làm tài sản thế chấp, 1inch có thể tổng hợp giao dịch.
Tóm lại,
-
Loại Robinhood: ưu tiên tuân thủ, đánh đổi sự mở
-
Loại xStocks: ưu tiên mở, nhưng mắc kẹt trong thanh khoản
-
Ondo: cố gắng đạt được cả sự mở và thanh khoản thông qua đổi mới công nghệ, đồng thời giữ tuân thủ
Không có nghĩa Ondo chắc chắn sẽ thắng. Robinhood có cơ sở người dùng khổng lồ, xStocks có lợi thế tiên phong và vị trí hệ sinh thái. Nhưng Ondo thực sự đã tìm ra con đường khác biệt.
Tổng quan quyền tham gia khu vực Châu Á - Thái Bình Dương
Với nhà đầu tư Châu Á - Thái Bình Dương, Ondo Global Markets mang lại cơ hội nhưng cũng đặt ra rào cản. Quy tắc tham gia ở các quốc gia và vùng lãnh thổ khác nhau rất lớn, chúng ta có thể dùng một hình ảnh để nhanh chóng hiểu toàn cảnh.
Ngoài các khu vực bị cấm hoặc hạn chế rõ ràng, các khu vực ngoài Mỹ khác về lý thuyết đều có thể tham gia. Điều này có nghĩa người dùng Nhật Bản, Hàn Quốc, Thái Lan, Indonesia, Philippines, Việt Nam... chỉ cần vượt qua KYC cơ bản (xác minh danh tính) là được.
Tuy nhiên cần lưu ý, hiện tại Ondo Global Markets chỉ mở cửa cho nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư cá nhân dù ở đâu cũng vẫn phải chờ.
Cách mạng trên chuỗi đang diễn ra
Nếu nhìn vào danh sách đối tác của Ondo Global Markets, bạn sẽ thấy tham vọng lớn hơn.
Trong phiên bản lớn kết hợp coin và cổ phiếu, điều họ muốn làm có thể là một cơ sở hạ tầng cổ phiếu DeFi, cho thấy rõ ràng stack công nghệ:
-
Lớp cơ sở kỹ thuật: Chainlink cung cấp oracle giá và bằng chứng dự trữ; LayerZero cung cấp khả năng đa chuỗi, BitGo và Fireblocks cung cấp dịch vụ lưu ký cấp tổ chức, giúp các tổ chức tài chính truyền thống yên tâm tham gia.
-
Tích hợp giao thức DeFi: Morpho đã xác nhận sẽ chấp nhận token cổ phiếu Ondo làm tài sản thế chấp. Điều này có nghĩa bạn có thể dùng cổ phiếu Tesla vay mượn trong DeFi. Các chức năng tổng hợp giao dịch của 1inch và CoW Protocol giúp thanh khoản tự do lưu chuyển giữa các nền tảng.
-
Mở rộng cổng vào cho người dùng: Việc tích hợp vào các ví chính thống như Trust Wallet, Bitget Wallet, OKX Wallet giúp giảm rào cản sử dụng. Sự hỗ trợ từ các sàn Gate, MEXC cung cấp kênh trung tâm thay thế.
Trở lại câu hỏi ban đầu, "thời khắc stablecoin" của việc mã hóa cổ phiếu thực sự đã đến chưa?
Xét về mặt công nghệ, Ondo thực sự đã giải quyết các vấn đề then chốt. Đúc tức thì mang lại thanh khoản sâu, chi phí bằng không làm giảm rào cản tham gia, tích hợp DeFi tạo ra khả năng mới.
Xét về mặt thị trường, thời cơ dường như cũng đã chín muồi. Thị trường RWA tăng trưởng bùng nổ, các tổ chức bắt đầu chấp nhận, hạ tầng ngày càng hoàn thiện.
Nhưng xét về thực tế, cuộc cách mạng mới chỉ bắt đầu. Tổ chức đi trước, giới hạn khu vực, quy định chưa rõ ràng, đây đều là những trở ngại phải vượt qua.
Ondo Global Markets có thể không phải câu trả lời cuối cùng, nhưng nó đại diện cho hướng đi đúng: biến thị trường tài chính thực sự toàn cầu, dân chủ và lập trình được. Quá trình này có thể mất vài năm, nhưng bước đầu tiên đã được thực hiện.
Với nhà đầu tư, hiện tại có lẽ chưa phải lúc tham gia toàn diện, nhưng chắc chắn là lúc cần theo dõi sát sao.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
