Lên sàn 2 tháng tăng mạnh 70%, hiệu ứng ETF giao ngay có lặp lại với Ethereum?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lên sàn 2 tháng tăng mạnh 70%, hiệu ứng ETF giao ngay có lặp lại với Ethereum?
Nhiều quỹ ETF Ethereum giao ngay đã được niêm yết trên trang web DTCC, kịch bản tương tự như quỹ ETF Bitcoin giao ngay có khả năng lặp lại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: RockFlow
Điểm nổi bật
① Từ mức 40.000 USD lên 70.000 USD, việc phê duyệt quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã đóng vai trò chất xúc tác mạnh mẽ cho giá Bitcoin. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng sự phê duyệt và giao dịch đầy đủ của các quỹ ETF giao ngay Ethereum sẽ tiếp tục củng cố niềm tin.
② Biểu mẫu 19b-4 của 8 quỹ ETF giao ngay Ethereum đã được SEC chấp thuận, có khả năng chính thức bắt đầu giao dịch trong vài tuần tới khi bản đăng ký S-1 có hiệu lực. Sự tham gia của các gã khổng lồ quản lý tài sản truyền thống như BlackRock hứa hẹn sẽ đưa Ethereum đến gần hơn với các nhà đầu tư truyền thống.
③ Chi phí và tính thanh khoản của ETF, cùng với nền tảng và uy tín của tổ chức phát hành, là những yếu tố quan trọng khi đầu tư vào ETF Ethereum. Hiện tại, thị trường tiền mã hóa đang bước vào một chu kỳ đổi mới mới, kết hợp với bối cảnh vĩ mô tích cực và triển vọng nới lỏng thêm thanh khoản trong chu kỳ tiền tệ, cũng như chu kỳ bầu cử Mỹ sắp tới, khu vực tiền mã hóa có thể tiếp tục xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ.
Kể từ khi SEC Hoa Kỳ phê duyệt các quỹ ETF giao ngay Bitcoin vào đầu năm nay, tính hợp pháp của tài sản mã hóa như một loại hình đầu tư mới đã được củng cố đáng kể. Đây là thời khắc trọng đại đối với các nhà đầu tư toàn cầu —— chúng ta ngày càng tiến gần hơn đến điểm chuyển mình khi tài chính truyền thống và tài sản mã hóa hội tụ.
Kể từ khi ra mắt quỹ ETF giao ngay Bitcoin, nhiều tổ chức đầu tư lớn đã đổ dồn sự chú ý. Các quỹ đầu tư của chính quyền bang Mỹ, ngân hàng lớn, quỹ phòng hộ hàng đầu, công ty quản lý tài sản nổi tiếng, công ty tư vấn đầu tư và các doanh nghiệp khác lần lượt tham gia. Hiện tại, quỹ đầu tư của chính phủ bang Wisconsin, Mỹ, là một trong những nhà nắm giữ lớn nhất quỹ ETF giao ngay Bitcoin của BlackRock.
Sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức cũng tạo ra tác động chất xúc tác rõ rệt đối với giá Bitcoin (tăng gần 70% trong chưa đầy 2 tháng). Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng việc phê duyệt và giao dịch đầy đủ các quỹ ETF giao ngay Ethereum sẽ tiếp tục củng cố niềm tin.
Là đồng tiền mã hóa có vốn hóa lớn thứ hai, Ethereum sở hữu hệ sinh thái các ứng dụng phi tập trung (dApps) rộng lớn nhất. Vài tuần trước, SEC Hoa Kỳ chính thức phê duyệt biểu mẫu 19b-4 của 8 quỹ ETF giao ngay Ethereum do BlackRock, Fidelity, Grayscale và các đơn vị khác nộp. Thông tin này không chỉ khiến giá Ethereum tăng hơn 10% trong vài giờ mà còn mở ra cánh cửa để Ethereum tiến sâu hơn vào thị trường tài chính truyền thống.
Mặc dù cần chờ bản đăng ký S-1 có hiệu lực thì mới chính thức giao dịch, nhưng việc phê duyệt 19b-4 thực tế đã củng cố vị thế của Ethereum như một hàng hóa kỹ thuật số. Bài viết này sẽ phân tích về giá trị đầu tư, chiến lược lựa chọn và triển vọng tương lai của các quỹ ETF giao ngay Ethereum – đồng tiền mã hóa lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường.
1. Tăng 303% trong một năm —— ETHE
Quỹ tín thác Ethereum của Grayscale (ETHE) từng là một trong những công cụ quan trọng nhất để các nhà đầu tư Mỹ tiếp cận Ethereum. Quỹ này do Grayscale – công ty con của Digital Currency Group – phát hành và quản lý, quy mô tài sản từng vượt quá 10 tỷ USD. Được thành lập vào tháng 12 năm 2017 và niêm yết giao dịch vào tháng 7 năm 2019, quỹ sử dụng cấu trúc tín thác tương tự GBTC.
Về lý thuyết, giá ETHE nên dao động hẹp quanh giá Ethereum, nhưng thực tế hiệu suất giao dịch thứ cấp lại không hoàn toàn sát với thị trường. Kể từ khi niêm yết năm 2019, ETHE duy trì mức chênh lệch dương so với giá Ethereum trong thời gian dài, thậm chí từng vượt quá 1000%. Tuy nhiên, kể từ tháng 2 năm 2021, ETHE rơi vào tình trạng chiết khấu nghiêm trọng và mức chiết khấu này tiếp tục mở rộng trong thị trường gấu.
Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến chiết khấu kéo dài là do sản phẩm này không cho phép chuộc trực tiếp. Ngoài ra, cơ hội chênh lệch bị hạn chế, việc thanh lý ép buộc từ các nhà đầu cơ lớn, chi phí cơ hội bị chiết khấu và sự cạnh tranh từ các sản phẩm thay thế cũng góp phần làm mức chiết khấu ngày càng lớn, khiến ETHE trong nhiều năm qua không thể phản ánh tốt giá trị của Ethereum.
Tuy nhiên, chính trong thị trường gấu, mức chiết khấu này lại tạo ra cơ hội mua đáy tuyệt vời —— trong khi Ethereum tăng gần 100% trong một năm qua, ETHE lại đạt mức tăng trưởng tới 300%.
Do nhiều nhà phát hành đang tích cực xin cấp phép ETF giao ngay Ethereum, Grayscale cũng đang thúc đẩy việc chuyển đổi ETHE thành ETF giao ngay, điều này có thể giúp xóa bỏ mức chiết khấu. Trong tương lai gần, ETHE có tiềm năng trở thành một trong những quỹ ETF giao ngay Ethereum lớn nhất tại Mỹ, tương tự như vị trí của GBTC trong lĩnh vực Bitcoin.
2. Các quỹ ETF giao ngay Ethereum dự kiến sẽ được phê duyệt chính thức
Như đã đề cập, biểu mẫu 19b-4 của 8 quỹ ETF giao ngay Ethereum đã được SEC chấp thuận, như hình dưới đây:
ARK 21Shares Ethereum ETF: Được nộp đơn bởi quỹ ARK nổi tiếng và công ty quản lý tài sản kỹ thuật số 21Shares. Lưu ý rằng ARK trước đó đã thành công phát hành quỹ ETF tương lai Ethereum —— ARK21Shares Active Ethereum Futures ETF (mã: ARKZ), sản phẩm này chủ yếu phân bổ vốn vào các sản phẩm phái sinh tương lai Ethereum.
Bitwise Ethereum ETF: Bitwise đã cập nhật sớm nhất biểu mẫu S-1 cho quỹ ETF giao ngay Ethereum, là nhà phát hành đầu tiên nộp đơn trong số tất cả các đơn vị gần đây. Công ty cũng tiết lộ rằng Pantera Capital có ý định mua 100 triệu USD sản phẩm ETF này. Trước đó, với tư cách là nhà đầu tư của Bitwise, Pantera Capital đã mua 200 triệu USD quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Bitwise (mã: BITB).
Fidelity Ethereum ETF: Gã khổng lồ dịch vụ tài chính Fidelity Investments muốn ra mắt quỹ ETF nắm giữ tiền mã hóa Ethereum, và hồ sơ này được nộp đúng vào ngày hôm sau khi BlackRock nộp đơn xin ETF Ethereum của riêng mình.
Franklin Ethereum ETF: Đơn xin cấp phép được nộp vào đầu năm 2024.
Grayscale Ethereum ETF: Như đã nói ở trên, Grayscale mong muốn chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum (ETHE) hiện tại thành sản phẩm ETF giao ngay.
Invesco Galaxy Ethereum ETF: Quỹ ETF do Invesco và Galaxy Capital liên kết nộp đơn nhằm cung cấp khả năng tiếp xúc với giá giao ngay Ethereum.
BlackRock iShares Ethereum Trust: BlackRock nộp đơn vào cuối năm 2023. Quỹ ETF này nhằm mục đích cung cấp khoản đầu tư trực tiếp vào Ethereum, có tiềm năng nâng cao niềm tin thị trường.
VanEck Ethereum ETF: Là công ty quản lý tài sản và nhà phát hành ETF nổi tiếng tại Mỹ, VanEck được biết đến với vai trò tiên phong và hiện đang tích cực xin cấp phép sản phẩm ETF Ethereum.
Đáng chú ý, các đơn xin này phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của các tổ chức tài chính lớn trong việc tích hợp Ethereum vào danh mục đầu tư truyền thống. Phần lớn các đơn vị này, tương tự như ETF giao ngay Bitcoin, đều chọn Coinbase làm bên lưu ký tài sản, như hình minh họa dưới đây:
Tại sao việc thông qua ETF giao ngay Ethereum chưa khiến giá Ethereum tăng mạnh liên tục? Chính xác hơn, nó chưa phải "được thông qua hoàn toàn". Chúng ta cần hiểu rõ sự khác biệt giữa hai loại hồ sơ này:
Hồ sơ 19b-4 dùng để thông báo với SEC về việc thay đổi quy tắc cho phép ETF giao dịch trên sàn —— ví dụ như giới thiệu sản phẩm mới, sửa đổi cơ chế giao dịch hoặc các chính sách liên quan khác. Sau khi nộp, SEC sẽ xem xét đề xuất, lấy ý kiến công chúng và quyết định có phê duyệt hay không.
Tuy nhiên, để ETF niêm yết, nhà phát hành vẫn cần SEC phê duyệt hồ sơ S-1. S-1 không phải là bước cuối cùng, nhưng là bước then chốt trong khuôn khổ giám sát của SEC. Chỉ khi SEC cho phép S-1 có hiệu lực, ban quản lý quỹ mới có thể tiếp tục chuẩn bị cho việc niêm yết chính thức, bao gồm xác định ngày giao dịch và triển khai marketing.
Việc thông qua 19b-4 cho thấy khả năng cao sự việc sẽ diễn ra; chỉ khi S-1 được thông qua thì mới chắc chắn. Quá trình này thường mất từ vài tuần đến vài tháng, vì vậy giá Ethereum sẽ không tăng đột biến trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, vì nhiều quỹ ETF giao ngay Ethereum đã được liệt kê trên trang web DTCC, rất có thể kịch bản tương tự như ETF giao ngay Bitcoin sẽ lặp lại.
3. Hướng dẫn đầu tư ngắn gọn cho ETF giao ngay Ethereum
Trước đó, trong bài phân tích về ETF giao ngay Bitcoin, đội ngũ nghiên cứu RockFlow đã đưa ra một số chiến lược, tập trung vào ba chỉ số: phí, tính thanh khoản và chi phí giao dịch. Nhà đầu tư nắm giữ dài hạn nên chú ý đặc biệt đến phí, nhà giao dịch tích cực cần quan tâm đến tính thanh khoản, còn tất cả các bên liên quan đều nên theo dõi chi phí giao dịch của nhà phát hành ảnh hưởng ra sao đến hiệu suất cuối cùng của ETF.
Đối với nhà đầu tư cá nhân muốn tham gia vào ETF Ethereum, suy nghĩ cũng tương tự. Vì các quỹ ETF giao ngay Ethereum thế hệ đầu tiên đều có tài sản cơ sở giống nhau, lợi nhuận cuối cùng mang lại gần như không có sự khác biệt. Do đó, đội ngũ nghiên cứu RockFlow cho rằng nhà đầu tư có thể tập trung vào hai khía cạnh:
1) Chi phí và tính thanh khoản của ETF Ethereum
Chi phí rõ ràng rất quan trọng đối với ETF; ưu tiên các quỹ ETF có mức phí thấp và cạnh tranh sẽ tối đa hóa lợi nhuận dài hạn. Tính thanh khoản lại quyết định sự thuận tiện trong giao dịch. Quỹ ETF có tài sản quản lý càng lớn thường phản ánh niềm tin và sự ổn định cao hơn từ nhà đầu tư, do đó phù hợp hơn với chiến lược nắm giữ dài hạn.
2) Nền tảng và uy tín của tổ chức phát hành ETF
Các tổ chức phát hành ETF Ethereum thế hệ đầu đều là những công ty lâu đời, thường mang lại độ tin cậy cao hơn, và lịch sử phát hành ETF trước đây của các gã khổng lồ này đã chứng minh rõ điều đó.
4. Triển vọng của ETF Ethereum trong tương lai?
Theo nghiên cứu của Bloomberg, nếu ETF Ethereum được phê duyệt thành công, lượng vốn流入 có thể đạt 10-20% so với lượng vốn流入 của ETF giao ngay Bitcoin. Xét rằng giá Bitcoin khi ra mắt ETF khoảng 40.000 USD, sau hai tháng tăng lên 70.000 USD (tăng 75%), dự kiến ETH sẽ có diễn biến tương tự (kéo tài sản này vượt mức cao nhất mọi thời đại 4.800 USD).
Con số này dựa trên một số yếu tố: so với Bitcoin, hiện tại các nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến Ethereum ít hơn; khối lượng giao dịch hiện tại của ETF tương lai Ethereum nhỏ hơn nhiều so với ETF tương lai Bitcoin (10-20%); khối lượng giao dịch giao ngay Ethereum hiện tại nhỏ hơn Bitcoin (khoảng 50%); vốn hóa thị trường Ethereum hiện tại bằng khoảng 1/3 Bitcoin.
Dù vậy, Ethereum và Bitcoin vẫn có những khác biệt đáng kể, bao gồm nhưng không giới hạn:
-
Ethereum không chịu áp lực bán tháo cấu trúc mạnh như Bitcoin, vì các validator Ethereum không phát sinh chi phí vận hành như thợ đào Bitcoin (buộc phải bán một phần Bitcoin khai thác được);
-
Hiện tại, 38% nguồn cung Ethereum đang được stake trên chuỗi, nhu cầu bán thấp;
-
Ethereum mang tính phản thân (reflexivity) cao hơn Bitcoin. Tính phản thân này thể hiện qua việc hành vi giá có thể dẫn dắt hoạt động trên chuỗi, từ đó dẫn đến việc đốt thêm nhiều Ethereum, thúc đẩy câu chuyện phát triển, tăng hoạt động trên chuỗi và tiếp tục đốt thêm Ether;
-
Ethereum là "quyền chọn tăng giá" linh hoạt hơn trong "thị trường bò mã hóa", trong khi Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số". Trong ngắn hạn, biến động giá của Ethereum có khả năng tiếp tục gia tăng.
Tổng thể, Ethereum có khả năng cao sẽ vượt dự báo 10-20% về dòng vốn ròng so với Bitcoin từ Bloomberg.
Xét trên góc nhìn rộng hơn, hiện tại thị trường tiền mã hóa đang bước vào một chu kỳ đổi mới, cộng hưởng với bối cảnh vĩ mô cải thiện, triển vọng nới lỏng thêm thanh khoản trong chu kỳ tiền tệ và chu kỳ bầu cử Mỹ sắp tới. Việc thông qua các sản phẩm ETF giao ngay rõ ràng đã loại bỏ mối lo ngại lớn về tuân thủ pháp lý. Đội ngũ nghiên cứu RockFlow cho rằng, thị trường tiền mã hóa có tiềm năng tiếp tục xu hướng tăng trưởng tích cực.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
