Cân bằng động sau sự kiện Bitcoin giảm thưởng khối: Doanh thu khai thác sụt giảm mạnh, giá đóng máy đạt 55.000 USD, số lượng địa chỉ nắm giữ lượng lớn BTC tăng nhanh
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cân bằng động sau sự kiện Bitcoin giảm thưởng khối: Doanh thu khai thác sụt giảm mạnh, giá đóng máy đạt 55.000 USD, số lượng địa chỉ nắm giữ lượng lớn BTC tăng nhanh
Về bản chất, mỗi lần halving đều là một sự cân bằng động mới trong cung cầu thị trường.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Carol, PANews
Vào ngày 20 tháng 4, Bitcoin đã hoàn tất lần giảm phát thứ tư một cách suôn sẻ. Sau đợt giảm phát này, phần thưởng khối hiện tại đã giảm xuống còn 3,125 BTC. Việc giảm phát sẽ ảnh hưởng đầu tiên đến ngành khai thác, khiến thu nhập của thợ đào sụt giảm mạnh trong ngắn hạn. Ngoài ra, tỷ lệ lạm phát của Bitcoin cũng bị ảnh hưởng; thị trường kỳ vọng sự khan hiếm gia tăng sẽ thúc đẩy giá tiền điện tử tiếp tục tăng. Tuy nhiên thực tế cho thấy kể từ sau đợt giảm phát, giá Bitcoin vẫn dao động ngang ở mức cao với mức giảm nhẹ 3,87%, điều này khiến các thợ đào phải đối mặt trực tiếp với áp lực lớn và nhiều nhà đầu tư ngắn hạn cũng đang chịu thua lỗ.
Về bản chất, mỗi lần giảm phát là một quá trình tái cân bằng cung - cầu trên thị trường. Trong quá trình tái cân bằng này, dòng vốn thị trường có những diễn biến nào đáng chú ý? Áp lực mà ngành khai thác đang phải gánh chịu cụ thể ra sao? Cầu hiện tại đối với Bitcoin như thế nào? Chuyên mục dữ liệu PAData thuộc PANews sau khi phân tích tổng hợp dữ liệu thị trường, dữ liệu khai thác và các dữ liệu khác về phía cầu đã nhận thấy:
-
Kể từ tháng 3, tỷ lệ đồng coin thua lỗ của Bitcoin đã liên tục tăng từ 1,28% lên tới 15,18%. Giá trị trung bình chỉ số SOPR của nhà đầu tư ngắn hạn sau giảm phát là 0,99972, cho thấy không ít nhà đầu tư ngắn hạn đã chịu thua lỗ do kỳ vọng vào tác động của việc giảm phát.
-
Sau giảm phát, tốc độ lưu thông token trên chuỗi giảm 23%, nhiều đồng coin hơn đang trong quá trình tích lũy. Xét theo chu kỳ thời gian, kể từ đầu năm nay, số lượng đồng coin nắm giữ trong khoảng thời gian 1-3 tháng, 3-6 tháng, và 3-5 năm đều tăng rõ rệt. Về số địa chỉ nắm giữ theo số dư, số lượng địa chỉ có số dư từ 100 BTC đến 1.000 BTC và từ 1.000 BTC đến 10.000 BTC tăng mạnh hơn 1,3%.
-
Sau giảm phát, thợ đào đối mặt với áp lực doanh thu lớn; dựa theo giá hiện tại và chi phí điện cao để tính toán, ngưỡng ngừng hoạt động (shutdown price) là 55.000 USD, tăng mạnh so với mức thấp nhất 14.300 USD vào tháng 8 năm ngoái.
-
Tổng doanh thu khai thác hàng ngày hiện tại khoảng 26,4871 triệu USD, giảm 51,63% so với mức trung bình trước giảm phát là 54,7623 triệu USD. Phí giao dịch trung bình mỗi ngày hiện tại khoảng 2,28 triệu USD, giảm 34% so với mức trung bình trước giảm phát.
-
Giả sử doanh thu từ phí giao dịch không đổi, tức duy trì mức phí trung bình mỗi giao dịch và tần suất giao dịch hiện tại, thì để đạt được mức doanh thu trung bình trước giảm phát, giá Bitcoin cần đạt 94.489,82 USD, tương đương tăng 51,63% so với giá hiện tại.
-
Giả sử giá Bitcoin giữ nguyên, để đạt được mức doanh thu trung bình trước giảm phát, số lượng giao dịch cần đạt 1,6737 triệu lần mỗi ngày, tương đương tăng 202,49% so với giá trị trung bình sau giảm phát; hoặc phí trung bình mỗi giao dịch cần đạt 0,00080317 BTC, tương đương tăng 206,08% so với giá trị trung bình sau giảm phát.
-
Nhu cầu mạnh mẽ ban đầu từ Runes có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ cho thợ đào, riêng ngày đầu ra mắt đã đóng góp 881 BTC phí giao dịch.
01. Sau giảm phát, tỷ lệ đồng coin thua lỗ tăng lên 15%; số lượng địa chỉ nắm giữ lớn từ 100 BTC trở lên tăng mạnh
Một quan điểm phổ biến trên thị trường là giá Bitcoin sẽ tăng mạnh sau mỗi lần giảm phát. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong vòng một năm (365 ngày) sau ba lần giảm phát trước đó, giá Bitcoin đã tăng lần lượt 8.069,11%, 256,85% và 478,10%.
Tuy nhiên về ngắn hạn, tác động của giảm phát đến giá cả là chậm. Trong 17 ngày đầu sau ba lần giảm phát trước, giá Bitcoin tăng lần lượt 9,73%, 0,97% và 6,98%. Nhưng lần này, kể từ sau giảm phát đến nay, giá Bitcoin vẫn đi ngang ở vùng cao, hiện tại (sau 17 ngày) ở mức khoảng 62.400 USD, giảm khoảng 3,87%.
Việc giá cả không đạt kỳ vọng khiến tỷ lệ đồng coin thua lỗ trên thị trường tăng rõ rệt. Từ sau giảm phát đến nay, giá Bitcoin dao động trong khoảng 64.900–62.400 USD, tỷ lệ đồng coin thua lỗ tăng từ 10,95% lên 15,18%. Thực tế, tình trạng giá đi ngang nhưng tỷ lệ thua lỗ tăng đã bắt đầu từ trước khi giảm phát. Kể từ tháng 3, giá Bitcoin dao động ngang trên mức 62.500 USD, trong khi tỷ lệ thua lỗ tăng liên tục từ mức 1,28%. Điều này cho thấy không ít nhà đầu tư ngắn hạn đã chịu thua lỗ do kỳ vọng vào đợt giảm phát.
Chỉ số SOPR của nhà đầu tư ngắn hạn cũng gián tiếp xác nhận khả năng này. Chỉ số này nhỏ hơn 1 cho thấy nhà đầu tư nắm giữ trên 1 giờ nhưng dưới 155 ngày đang thua lỗ chung. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, chỉ số hiện tại là 1,0022, rất gần mức 1, và giá trị trung bình sau giảm phát là 0,99972, chứng tỏ nhà đầu tư ngắn hạn gần đây đang ở trạng thái thua lỗ tổng thể.
Trong bối cảnh giá cả ảm đạm, tốc độ lưu thông token trên chuỗi cũng giảm mạnh. Theo dữ liệu từ Glassnode, tốc độ lưu thông hiện tại (trung bình 7 ngày) là 0,01044, giảm gần 23% so với ngày giảm phát là 0,01356 và giảm gần 33% so với đầu năm,降幅显著。
Việc giảm nhanh tốc độ lưu thông có thể cho thấy nhiều đồng coin đang trong quá trình tích lũy. Xét theo chu kỳ thời gian, kể từ đầu năm, số lượng đồng coin nắm giữ trong khoảng 1-3 tháng, 3-6 tháng và 3-5 năm đều tăng rõ rệt. Đặc biệt, tỷ lệ đồng coin nắm giữ 1-3 tháng đã tăng 7,14 điểm phần trăm trong năm nay, và tăng thêm 2,44 điểm phần trăm sau giảm phát, cho thấy xu hướng chuyển từ nắm giữ ngắn hạn sang trung và dài hạn.
Xét theo số dư địa chỉ nắm giữ, kể từ đầu năm, trong các địa chỉ được gắn nhãn Entities (chỉ cụm địa chỉ do cùng một thực thể mạng kiểm soát, có thể là sàn giao dịch, quỹ, cá voi, thợ đào...), số lượng địa chỉ có số dư từ 100 BTC đến 1.000 BTC và từ 1.000 BTC đến 10.000 BTC tăng mạnh, lần lượt tăng 1,35% và 1,39%, và xu hướng này vẫn tiếp diễn sau giảm phát. Trong tất cả các địa chỉ, số lượng địa chỉ có số dư từ 1.000 BTC đến 10.000 BTC tăng 1,07%. Các dữ liệu này cho thấy số lượng người nắm giữ lớn đang tăng lên, và tài sản đang tập trung.
02. Sau giảm phát, công suất mạng giảm hơn 7%, doanh thu khai thác hàng ngày giảm xuống 2.649 triệu USD
Sau khi giảm phát, toàn bộ công suất mạng Bitcoin (giá trị trung bình 7 ngày gần nhất) giảm rõ rệt. Theo dữ liệu từ Glassnode, công suất mạng hiện tại là 582,2 EH/s, giảm 7,43% so với ngày giảm phát. Mức giảm công suất vượt mức giảm giá, điều này cho thấy thợ đào đã tắt bớt máy để duy trì lợi nhuận.
Theo dữ liệu từ f2pool, xét theo ngưỡng ngừng hoạt động của các loại máy đào khác nhau, thợ đào hiện đang chịu áp lực doanh thu lớn. Với mức giá 62.315,29 USD vào ngày thu thập dữ liệu, nếu máy đào đặt tại khu vực điện rẻ (giả sử 0,07 USD/kWh), thì có 31 loại máy vẫn sinh lời. Trong đó, Antminer S21Pro có ngưỡng ngừng hoạt động thấp nhất là 32.200 USD, lợi nhuận ròng hàng ngày là 5,52 USD. Theo dữ liệu từ BTC.com, vào tháng 8 năm ngoái, ngưỡng thấp nhất chỉ là 14.300 USD.
Nếu máy đào đặt tại khu vực điện đắt (giả sử 0,12 USD/kWh), chỉ còn 3 loại máy sinh lời: Antminer S21Pro, Antminer S21 Hyd và Antminer S21, với ngưỡng ngừng hoạt động từ 55.200 USD trở lên.
Nếu tình hình thị trường hiện tại không cải thiện, giá điện sẽ là yếu tố quyết định sống còn của thợ đào. Nếu thị trường khởi sắc, cần đạt mức nào để giảm áp lực cho thợ đào?
Giả sử giá điện vẫn thấp, khi giá Bitcoin tăng lên 80.000 USD, số loại máy sinh lời sẽ tăng lên 45; Antminer S21Pro vẫn có ngưỡng thấp nhất, và Máy Thần Mã M63S(390T) có lợi nhuận ròng cao nhất là 12,30 USD. Khi giá lên 100.000 USD, số loại máy sinh lời đạt 66, Antminer S21Pro vẫn có ngưỡng thấp nhất, lợi nhuận cao nhất của Máy Thần Mã M63S(390T) đạt 18,41 USD. Khi giá tăng, thợ đào có nhiều lựa chọn máy móc hơn và có thể đa dạng hóa cấu hình.
Sau giảm phát, doanh thu ngành khai thác đã giảm mạnh. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, tổng doanh thu khai thác hàng ngày hiện tại khoảng 26,4871 triệu USD, giảm 51,63% so với mức trung bình trước giảm phát là 54,7623 triệu USD. Tuy nhiên đáng chú ý là vào ngày giảm phát, do giao thức Runes ra mắt, doanh thu khai thác đạt khoảng 107 triệu USD, cao hơn 95,06% so với mức trung bình trước giảm phát.
Nhu cầu mạnh mẽ trên chuỗi có thể bù đắp tổn thất cho thợ đào qua phí giao dịch. Ngày ra mắt Runes, phí giao dịch đạt 80,58 triệu USD, chiếm 75% tổng doanh thu. Nhưng khi nhiệt Runes hạ nhiệt và khối lượng giao dịch giảm, phí giao dịch hàng ngày hiện tại khoảng 2,28 triệu USD, giảm 34% so với mức trung bình trước giảm phát.
Doanh thu khai thác của thợ đào (USD) = (phần thưởng khối + phí giao dịch) * giá Bitcoin. Do đó, sự sụt giảm doanh thu sau giảm phát có thể được bù đắp theo hai cách: một là nếu doanh thu phí giao dịch không đổi, giá Bitcoin cần tăng mạnh; hai là nếu giá ổn định, doanh thu phí cần tăng mạnh và bền vững. Tất nhiên, đây là phân tích tĩnh đơn giản nhằm minh họa tác động tiềm năng của việc giảm phát đến giá và giao dịch Bitcoin.
Theo dữ liệu từ CryptoQuant, mức doanh thu trung bình trước giảm phát là 54,76 triệu USD, sau giảm phát trung bình 139 khối/ngày, tức phần thưởng trung bình 434,23 BTC, phí trung bình mỗi giao dịch 0,0002624 BTC, và tổng số giao dịch trung bình 553.328,19 lần/ngày.
Nếu doanh thu phí giao dịch không đổi (duy trì phí trung bình và tần suất hiện tại), để đạt mức doanh thu trung bình trước giảm phát, giá Bitcoin cần đạt 94.489,82 USD, tương đương tăng 51,63% so với hiện tại.
Nếu giá giữ nguyên và phí giao dịch không đổi, để đạt mức doanh thu trước giảm phát, số lượng giao dịch cần đạt 1,6737 triệu lần, tương đương tăng 202,49% so với mức trung bình sau giảm phát.
Nếu giá giữ nguyên và số lượng giao dịch giữ nguyên, để đạt mức doanh thu trước giảm phát, phí trung bình mỗi giao dịch cần đạt 0,00080317 BTC, tương đương tăng 206,08% so với mức trung bình sau giảm phát.
03. Cầu Bitcoin vẫn yếu, TVL và nhiều chỉ số Runes đều giảm
Việc đánh giá quy mô ảnh hưởng của giảm phát đến ngành khai thác là quan trọng, vì thợ đào thua lỗ sẽ đe dọa an ninh nền tảng blockchain. Ngoài giá cả, phí giao dịch và số lượng giao dịch đều phản ánh trực tiếp nhu cầu. Vậy hiện tại nhu cầu Bitcoin ra sao?
Xét từ Runes, theo bảng điều khiển của @cryptokoryo trên Dune Analytics, số lượng giao dịch liên quan giảm từ 463.600 ban đầu xuống còn 79.400 hiện tại, phí giao dịch giảm từ 881 BTC xuống còn 4 BTC. Như thấy từ doanh thu khai thác hàng ngày, nhu cầu mạnh mẽ ban đầu từ Runes có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ cho thợ đào. Vấn đề hiện tại là làm sao duy trì tính bền vững của nhu cầu từ các dự án Bitcoin như Runes.
Bên cạnh đó, Layer 2 của Bitcoin và DeFi từ Runes cũng có thể khơi dậy thêm nhu cầu sử dụng. Hiện tại, theo thống kê từ DefiLlama, TVL trên chuỗi Bitcoin đã đạt 1,208 tỷ USD, tăng 296% kể từ đầu năm và cơ bản ổn định sau giảm phát. Trong đó, ngoài Lightning Network, Layer 2 mới ra mắt AINN cũng thể hiện tốt với TVL hiện tại đạt 590 triệu USD, trở thành ứng dụng chính trong hệ sinh thái Bitcoin. Ngoài ra, các ứng dụng BiFi, Maya Protocol, BoringDAO cũng đạt tăng trưởng TVL nhanh trong năm nay.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
