Jupiter là bộ khuếch đại cho việc đầu tư vào Solana?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Jupiter là bộ khuếch đại cho việc đầu tư vào Solana?
Dựa vào lượng truy cập và nhóm người dùng lớn mạnh mà Jupiter thu hút được, Jupiter xây dựng Launchpad để tiếp tục khai thác thêm giá trị từ các dự án mới trong hệ sinh thái Solana.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: @charlotte0211z, Metrics Ventures
1 Jupiter: Cổ phiếu đòn bẩy cho việc đầu tư vào hệ sinh thái Solana
1.1 Liệu Solana có trở thành “kẻ giết Ethereum”?
Solana đang phục hồi mạnh mẽ sau sự sụp đổ của FTX, tiếp tục dẫn dắt thị trường tiền mã hóa tăng trưởng sau khi là nhân tố hàng đầu trong đợt tăng giá quý IV/2023. Năm 2024, nhờ các đợt airdrop và mức tăng giá khổng lồ của các token MEME, tâm lý thị trường tiếp tục được thổi bùng, khiến Solana trở thành ứng cử viên sáng giá nhất cho danh hiệu “kẻ giết Ethereum”. Chúng tôi sẽ xem xét lại sự phát triển của hệ sinh thái Solana từ góc độ dữ liệu, tâm lý thị trường và mức độ sôi động của hệ sinh thái, đồng thời giải thích vì sao việc đầu tư vào hệ sinh thái này cần được nâng lên tầm quan trọng cao hơn trong chu kỳ hiện tại.
Các chỉ số của Solana đang tăng vọt nhanh chóng. TVL (giá trị tài sản bị khóa) của Solana bắt đầu tăng mạnh từ quý IV/2023, từ khoảng 500 triệu USD vào ngày 1/10/2023 lên gần 8 tỷ USD hiện nay – tăng 1500% chỉ trong hai quý, tiến gần đến đỉnh 12 tỷ USD từng đạt được vào tháng 11/2021. Khối lượng giao dịch trên DEX tăng nhanh do ảnh hưởng của các token MEME; riêng ngày 16/3 đã phá kỷ lục với khối lượng giao dịch vượt 3,8 tỷ USD. Tỷ trọng giao dịch DEX của Solana tăng mạnh, thậm chí có thời điểm vượt cả Ethereum. Về giá token, SOL bắt đầu tăng mạnh từ tháng 10/2023, hiện đang tiến sát mức đỉnh 250 USD, vốn hóa thị trường cũng đã vượt đỉnh của chu kỳ tăng trước đó.
(Biểu đồ TVL của Solana theo thời gian, nguồn: DeFiLlama)
(Biểu đồ khối lượng giao dịch DEX của Solana theo thời gian, nguồn: DeFiLlama)
(Biểu đồ tỷ trọng khối lượng giao dịch DEX giữa các blockchain theo thời gian, nguồn: DeFiLlama)
(Biểu đồ vốn hóa thị trường tổng thể của Solana theo thời gian, nguồn: Coingecko)
Xét từ các khía cạnh khác như hệ sinh thái và tâm lý thị trường, những lý do khiến hệ sinh thái Solana tiếp tục tăng trưởng mạnh và còn nhiều dư địa tăng giá gồm:
-
Solana đã thoát khỏi ảnh hưởng tiêu cực từ sự kiện FTX: Với phiên tòa xử SBF đã kết thúc, vụ sụp đổ FTX về cơ bản đã đi đến hồi kết. Nhìn từ hệ sinh thái Solana, nền tảng này đã dần vượt qua giai đoạn khó khăn sau sự kiện FTX. Dù là về phát triển hệ sinh thái, quan điểm nhà đầu tư hay tâm lý thị trường, tác động tiêu cực từ FTX đối với Solana đã biến mất. Theo The Block trích dẫn từ các nguồn tin thân cận, lượng 41 triệu SOL bị khóa bởi FTX hiện đang thu hút nhiều bên mua tiềm năng. Nhu cầu thị trường đối với việc mua lại token SOL rất cao, cả về mặt dòng tiền lẫn tâm lý tổ chức, đều là những tín hiệu tích cực cho kỳ vọng tăng trưởng tương lai của Solana.
-
Solana trở thành trung tâm chính của các dự án DePIN, nhiều dự án sắp phát hành token: Với chi phí thấp và hiệu suất cao, Solana đã trở thành nền tảng lý tưởng cho các câu chuyện DePIN. Ngoài các dự án hàng đầu như Helium, Shadow, Hivemapper, một loạt dự án AI×DePIN cũng chọn Solana làm nơi phát triển, ví dụ như io.net, Render, Grass, Nosana. Đồng thời, nhiều dự án trong hệ sinh thái Solana vẫn chưa phát hành token như io.net, Magic Eden... Tham chiếu từ JUP và JTO, các đợt phát hành token và airdrop này sẽ liên tục mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái Solana.
-
Solana đã đạt được sự phù hợp sản phẩm - thị trường (product-market fit), có thể trở thành hệ sinh thái tương tác chính cho nhà đầu tư bán lẻ và người dùng mới: Hiệu suất cao và phí giao dịch cực thấp khiến Solana rất phù hợp với nhà đầu tư cá nhân, đồng thời giảm ngưỡng phí giao dịch cho người dùng mới. Phí giao dịch trên L1 Ethereum trong thời điểm cao điểm có thể lên tới vài chục hoặc hàng trăm USD, con số này còn tiếp tục tăng cùng với giá ETH. Trong khi đó, thanh khoản L2 phân tán và trải nghiệm người dùng mới phức tạp hơn. Hơn nữa, khái niệm Fair Launch rất được ưa chuộng trong chu kỳ này. Nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy Ethereum đang trở thành sân chơi của các quỹ VC, trong khi hệ sinh thái Solana lại hỗ trợ mạnh mẽ các token MEME, tạo nên tâm lý thị trường từ dưới lên. Thao tác đơn giản, vốn đầu nhỏ và hiệu ứng làm giàu nhanh sẽ là động lực chính thu hút người dùng mới.
Tóm lại, dù xét về dữ liệu, mức độ sôi động của hệ sinh thái hay tâm lý thị trường, hệ sinh thái Solana đều thể hiện sức mạnh mạnh mẽ trong thời gian gần đây, đồng thời cho thấy khả năng tăng trưởng bền vững và logic phát triển rõ ràng trong chu kỳ tăng giá. Dù Solana có thực sự trở thành "kẻ giết Ethereum" hay không, về mặt định lượng thì hệ sinh thái này xứng đáng được đặt ở vị trí ngang hàng với Ethereum, thậm chí còn có tính chất công kích cao hơn xét về tiềm năng tăng trưởng.
1.2 Jupiter sẽ cộng hưởng cùng Solana
Jupiter, với tư cách là hạ tầng thanh khoản trong hệ sinh thái Solana, sẽ cùng tăng trưởng song hành với Solana.
Trước hết, trên mạng Solana, Jupiter chiếm khoảng 50-60% tổng khối lượng giao dịch và hơn 80% khối lượng giao dịch tự nhiên (loại bỏ bot giao dịch). Điều này có nghĩa rằng, ngoài việc sử dụng bot, phần lớn các nhà giao dịch tham gia hệ sinh thái Solana đều phải tương tác trực tiếp với giao diện người dùng của Jupiter. Nhờ vị thế là hạ tầng giao dịch và quy mô khách hàng khổng lồ mà Jupiter đã chiếm lĩnh, nó trở thành một trong những giao thức quan trọng nhất trong hệ sinh thái Solana. Ngoài ra, vai trò của Jupiter với tư cách là bộ định tuyến DEX thậm chí còn quan trọng hơn nhiều so với 1inch trong hệ sinh thái Ethereum. Bởi lẽ, Solana vốn dĩ phù hợp hơn với các bộ định tuyến thanh khoản: việc chia một giao dịch thành nhiều lần sẽ phát sinh phí gas, điều này gây ma sát rất lớn trên Ethereum vốn đã có phí gas cao, nhưng trên Solana thì chi phí vẫn rất nhỏ. Vì vậy, xét về khối lượng giao dịch, Jupiter ngang bằng hoặc thậm chí vượt Uniswap trong một số thời điểm, vượt xa các hạ tầng giao dịch khác, có thể coi là "Uniswap của hệ sinh thái Solana".
Thứ hai, Jupiter đã khởi động Jupiter Start và Launchpad. Với khả năng thu hút lượng lớn người dùng và lưu lượng truy cập từ hệ sinh thái Solana, có thể dự đoán rằng các dự án mới trong tương lai sẽ gắn bó chặt chẽ với Jupiter, dù là thông qua nền tảng Launchpad hay airdrop trực tiếp cho người nắm giữ JUP. Do đó, Jupiter sẽ hưởng lợi lớn từ sự ra đời và tăng trưởng của các dự án mới trong hệ sinh thái Solana.
Về biểu hiện giá token trong giai đoạn này, giá Jupiter và Solana tăng trưởng gần như đồng bộ. Trong tháng vừa qua, tốc độ tăng giá của JUP còn vượt SOL, cho thấy JUP chính là tài sản đòn bẩy của SOL.
2 Phân tích cơ bản: Bộ định tuyến DEX hàng đầu trên Solana
Jupiter ra mắt vào tháng 11/2021, sản phẩm có thể chia thành hai phần chính: hạ tầng giao dịch và LFG Launchpad. Trong đó, hạ tầng giao dịch bao gồm: định tuyến thanh khoản, lệnh giới hạn, chiến lược DCA (định kỳ đầu tư) và giao dịch Perps. Phần này sẽ giới thiệu sơ lược về các sản phẩm của Jupiter.
2.1 Định tuyến thanh khoản
Giá token luôn biến động nhanh chóng, giá tốt nhất không phải lúc nào cũng nằm trên một DEX duy nhất mà thường đến từ tổ hợp giao dịch trên nhiều DEX. Với tư cách là bộ định tuyến thanh khoản, Jupiter tìm kiếm tuyến đường giá tốt nhất trong tất cả các DEX và AMM chính trên Solana, nhằm giảm thiểu tối đa trượt giá và phí giao dịch, giúp quá trình giao dịch hiệu quả và thân thiện hơn với người dùng. Có hai phương pháp hoạt động chính của bộ định tuyến: định tuyến đa bước (Multi-hop) và chia nhỏ lệnh. Multi-hop dùng token trung gian C để chuyển đổi A→C→B, giúp tỷ giá A sang B tốt hơn. Chia nhỏ lệnh là chia một giao dịch thành nhiều phần nhỏ và thực hiện trên các DEX khác nhau.
Hiện tại, Jupiter sử dụng thuật toán định tuyến tên là Metis, được thiết kế để cung cấp tuyến đường giá tốt nhất trong thời gian block nhanh của Solana. So với V1 và V2, Metis cung cấp các lộ trình giao dịch linh hoạt và phức tạp hơn, giúp cải thiện việc khám phá giá. Ngoài ra, thuật toán Metis mở rộng số lượng DEX có thể hỗ trợ và thể hiện khả năng báo giá vượt trội trong các giao dịch lớn. Theo dữ liệu chính thức từ Jupiter, khả năng báo giá của Metis trung bình cao hơn 5,22% so với engine V2, và mức cải thiện này tăng nhanh theo quy mô giao dịch.
Hiện tại, bộ định tuyến Jupiter chưa thu phí người dùng, chủ yếu đóng vai trò là giao diện giao dịch, thu hút sự chú ý và lưu lượng truy cập từ hệ sinh thái Solana, điều này khiến nó rất phù hợp để phát triển mảng Launchpad. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng trong làn sóng MEME trên Solana trước đây, vị thế giao diện giao dịch hàng đầu của Jupiter đã chịu áp lực từ các Trading bot: Một mặt, các bot này có giao diện thân thiện hơn, tích hợp sẵn chức năng săn lùng token (sniping), tra cứu thông tin token — vốn được sinh ra dành riêng cho các token MEME; Mặt khác, tốc độ cập nhật cặp giao dịch mới của Jupiter không đáp ứng được nhu cầu "xông sàn" ngay khi token niêm yết, vì cặp giao dịch chỉ hiển thị trên Jupiter khi đã đạt yêu cầu nhất định về thanh khoản.
2.2 Lệnh giới hạn
Jupiter cung cấp chức năng lệnh giới hạn, giúp người dùng có trải nghiệm giao dịch tương tự sàn CEX, tránh được trượt giá do biến động giá nhanh trên blockchain và các vấn đề MEV. Giống các nền tảng lệnh giới hạn trên blockchain khác, Jupiter không sử dụng hệ thống sổ lệnh (order book), mà nhờ các Keeper giám sát giá trên chuỗi thông qua Jupiter Price API, và thực hiện giao dịch khi giá đạt mức đã định. Nhờ chức năng định tuyến thanh khoản, lệnh giới hạn cũng có thể tận dụng nhiều cặp thanh khoản trên Solana để hoàn tất giao dịch.
Hiện tại Jupiter hỗ trợ giao dịch giữa bất kỳ cặp token nào, thực tế mang lại trải nghiệm thuận tiện hơn cả CEX. Đồng thời, Jupiter hợp tác với Birdeye và TradingView: Birdeye cung cấp dữ liệu giá trên chuỗi, còn TradingView được tích hợp trực tiếp vào giao diện người dùng để hiển thị biểu đồ thuận tiện hơn. Hiện tại, Jupiter thu phí nền tảng 0,1%.
2.3 DCA
Jupiter DCA (trung bình giá theo đô la) là một kế hoạch đầu tư định kỳ, cho phép người dùng mua hoặc bán bất kỳ token nào trong hệ sinh thái Solana một cách tự động và định kỳ trong một khoảng thời gian nhất định. Jupiter DCA thu phí nền tảng 0,1%, được tính mỗi khi thực hiện giao dịch. DCA là chiến lược cơ bản rất quan trọng cả khi mua và bán: Việc tích lũy dần giúp tránh biến động mạnh về giá và đạt được mức giá trung bình ổn định hơn trong dài hạn. DCA cũng phù hợp với chiến lược bán ra để chốt lời trong thị trường tăng giá, đồng thời hữu ích khi mua vào các token có thanh khoản kém hoặc giao dịch lớn, giúp giảm tác động giá.
2.4 Giao dịch Perps
Giao dịch Perps vận hành dựa trên thanh khoản do LP cung cấp và dữ liệu giá từ oracles Pyth, hiện đang trong giai đoạn Beta. Cơ chế hoạt động của Perps tương tự mô hình GLP Pool của GMX: Các LP cung cấp thanh khoản cho JLP Pool, các trader ký quỹ các tài sản Solana, chọn đòn bẩy từ 1,1x đến 100x, rồi vay thanh khoản tương ứng từ JLP Pool (ví dụ: muốn long SOL thì vay số lượng SOL tương ứng theo đòn bẩy, short SOL thì vay stablecoin). Khi đóng vị thế, trader nhận lợi nhuận/thực hiện thua lỗ và trả lại số token còn lại cho JLP Pool. Với trường hợp long SOL, nếu trader thắng, số lượng SOL trong JLP Pool sẽ giảm, phần lợi nhuận của trader được lấy từ JLP Pool.
Hiện tại, JLP Pool hỗ trợ năm loại tài sản: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT. JLP Pool nhận 70% doanh thu từ sàn giao dịch, bao gồm phí giao dịch (mở và đóng vị thế) và phí lãi vay (biểu phí như bảng dưới). Hiện TVL của JLP Pool là 331.384.506,56 USD, tỷ trọng tài sản như hình bên dưới.
2.5 LFG Launchpad
Jupiter ra mắt phiên bản Beta của Launchpad vào tháng 1/2024 và đã hoàn tất phát hành token cho JUP, WEN, ZEUS. Các bên tham gia Launchpad gồm ba nhóm chính: đội ngũ dự án, cộng đồng JUP và người mua token.
Đối với đội ngũ dự án, Jupiter là cổng vào lớn nhất trên Solana, lựa chọn Jupiter làm nền tảng khởi chạy sẽ giúp thu hút lượng lớn người dùng trong hệ sinh thái. Đồng thời, các dự án tham gia Launchpad cần cung cấp một lượng token nhất định (thường là 1% tổng cung) để thưởng cho cộng đồng và đội ngũ JUP.
Cộng đồng JUP là những người nắm giữ và stake JUP, có quyền biểu quyết để chọn dự án tiếp theo được khởi chạy trên Jupiter, đồng thời nhận được phần thưởng tương ứng. Về quy tắc biểu quyết, người dùng khóa một lượng JUP nhất định để nhận quyền biểu quyết tương ứng. Không có yêu cầu tối thiểu về số token, nhưng mỗi ví chỉ được biểu quyết cho 1 dự án. Thời gian khóa token là 30 ngày; trong thời gian đếm ngược, người dùng vẫn có thể biểu quyết nhưng quyền biểu quyết sẽ giảm dần. Hiện tại, hai dự án được chọn khởi chạy trên Jupiter là Zeus Network và Sharky. Lợi ích khi nắm giữ và stake JUP gồm:
-
Airdrop từ các dự án Launchpad: Ví dụ, Zeus Network tuyên bố airdrop cho 181.889 địa chỉ đã tham gia biểu quyết trên Jupiter LFG Launchpad. Để thu hút lá phiếu từ cộng đồng JUP, việc airdrop cho người biểu quyết gần như là điều chắc chắn xảy ra;
-
Phần thưởng quản trị Jupiter: 100 triệu JUP và 75% phí Launchpad sẽ được dùng làm phần thưởng quản trị, phát hành theo quý. Phần thưởng quý này gồm 50 triệu JUP và toàn bộ phí Launchpad quý đó; 50 triệu JUP còn lại sẽ được phát vào quý tới. Phí Launchpad là 0,75% tổng cung token mà dự án trả cho JUP DAO.
Đối với người mua token, JUP Launchpad sử dụng mô hình DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) để bán token. DLMM chia một khoảng giá thành nhiều vùng giá rời rạc, đội ngũ dự án cung cấp thanh khoản token, người dùng cung cấp thanh khoản USDC, quá trình này hoàn tất việc bán token. Ngoài ra, để giảm bớt sự phức tạp ảnh hưởng đến người dùng, Jupiter vẫn cung cấp chức năng DCA và lệnh giới hạn, giúp người dùng có thể áp dụng chiến lược phù hợp để mua token trong suốt quá trình phát hành.
Hiện tại, dự án phi chính thức đầu tiên trên Jupiter Launchpad là Zeus Network đang trong giai đoạn bán, khoảng giá khởi điểm của ZEUS là 0,3–0,85 USD, giá cao nhất đạt 1,11 USD, hiện tại là 0,83 USD (số liệu ngày 11/4). Với mức giá này, phần thưởng airdrop mà cộng đồng JUP nhận được trị giá 8,3 triệu USD (1% ZEUS). Ngoài ra, với hai dự án JUP và WEN đã phát hành, phần lớn người tham gia đều thu được lợi nhuận trên 3 lần:
2.6 Tổng kết
Dựa trên phân tích trên, chúng tôi nhận thấy những ưu thế sản phẩm của Jupiter như sau:
-
Jupiter cung cấp đầy đủ các công cụ giao dịch cơ bản, tạo nên trải nghiệm giao dịch tuyệt vời: Từ giao dịch giao ngay và Perps cơ bản, đến DCA và lệnh giới hạn, gần như cung cấp mọi chức năng cần thiết cho người dùng. Đồng thời, nhờ chức năng định tuyến thanh khoản, cả DCA và lệnh giới hạn cũng kết nối với thanh khoản rộng lớn hơn.
-
Việc phát triển từ hạ tầng giao dịch sang Launchpad là hợp lý: Hạ tầng giao dịch thu hút lượng lớn người dùng, giúp Jupiter trở thành trung tâm lưu lượng trên Solana, điều này rất phù hợp với nhu cầu của Launchpad. Đồng thời, nhiều chức năng giao dịch cũng giúp giảm ngưỡng tham gia vào các đợt phát hành token. Chức năng Launchpad làm sâu sắc thêm mối liên kết của Jupiter với hệ sinh thái Solana, củng cố vị thế hạ tầng và dẫn đầu của Jupiter, đồng thời tăng cường tiện ích cho token JUP.
3 Phân tích kinh tế học token và mặt bằng tài chính
3.1 Phân tích kinh tế học token
Tổng cung JUP là 10 tỷ token, phân bổ như sau: 50% do đội ngũ Jupiter quản lý, 50% còn lại phân bổ cho cộng đồng.
Trong 50% thuộc về đội ngũ, 20% sẽ phân bổ cho thành viên đội ngũ nhưng phải hai năm sau mới bắt đầu; 20% vào quỹ dự trữ chiến lược, lưu trong ví Team Cold Multisig 4/7, các token này bị khóa ít nhất một năm và phải thông báo trước cộng đồng ít nhất sáu tháng trước bất kỳ sự kiện thanh khoản nào; 10% JUP còn lại dùng để cung cấp thanh khoản, lưu trong ví Team Hot Multisig.
Trong 50% thuộc về cộng đồng, 40% sẽ phân phối qua bốn đợt airdrop riêng biệt, diễn ra vào ngày 31/1 hàng năm. 10% còn lại dùng để cấp thưởng cho những người đóng góp cộng đồng.
Trong đợt phát hành ban đầu (Genesis), tổng cộng 1,35 tỷ (13,5%) token được đưa vào lưu thông, bao gồm 10% airdrop riêng biệt (1 tỷ), 250 triệu token cho Launchpad, 50 triệu làm khoản vay cho market maker, 50 triệu dùng để cung cấp thanh khoản.
Do đó, theo kế hoạch cung token, JUP sẽ không có đợt mở khóa lớn nào trước năm 2025. 50% token thuộc về đội ngũ sẽ không mở khóa trong vòng một năm tới, và bất kỳ đợt mở khóa nào cũng phải thông báo trước cộng đồng sáu tháng. Đợt mở khóa lớn tiếp theo sẽ là đợt airdrop 1 tỷ token vào ngày 30/1/2025.
Về tiện ích token, hiện tại mục đích chính là stake để biểu quyết nhận phần thưởng quản trị và airdrop từ các dự án Launchpad. Tính đến ngày 4/4/2024, có tổng cộng 269.290.321 JUP đang stake, chiếm khoảng 20% lượng lưu thông hiện tại. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng người sáng lập Jupiter, Meow, trong buổi AMA trên Reddit cho rằng, thiết kế JUP không nhằm vào tính hữu dụng, mà giá JUP tăng trưởng sẽ đến từ giá trị chứ không phải tiện ích thực tế.
3.2 Phân tích mặt bằng tài chính
Vốn hóa thị trường của JUP là 2.101.677.968 USD, FDV là 15.567.984.945 USD (số liệu ngày 11/4). Do không có đợt mở khóa lớn nào trong vòng một năm tới, vốn hóa thị trường mang tính tham khảo cao hơn FDV.
Giao dịch JUP tập trung chủ yếu trên Binance, tiếp theo là OKX, Bybit và Gate. Theo dữ liệu giao dịch trên Binance, JUP duy trì mức giá khoảng 0,5 trong thời gian dài, và có khối lượng chuyển nhượng lớn trong vùng 0,5–0,7, tạo thành vùng chi phí dày đặc, trở thành vùng hỗ trợ mạnh. Sau hai tháng tích lũy, giá JUP bắt đầu phá vỡ vùng chi phí đáy và hiện đã bước vào vùng giá mới.
4 Phân tích đối thủ: Ai là tài sản đòn bẩy tốt nhất trên Solana?
Jupiter với tư cách là bộ định tuyến giao dịch đang ở vị trí độc đáo trong hệ sinh thái Solana. Nhờ tính năng độc đáo và chiếm lĩnh khối lượng giao dịch lớn, hiện tại không có giao thức giao dịch nào trên Solana có thể cạnh tranh trực tiếp với Jupiter. Do đó, câu hỏi đặt ra là: Nếu muốn chọn tài sản đòn bẩy cho hệ sinh thái Solana, JUP có phải là lựa chọn tốt?
Có nhiều lựa chọn để đầu tư đòn bẩy vào hệ sinh thái Solana: hạ tầng (ví dụ JUP), MEME龙头 (ví dụ WIF), hoặc các dự án khác (như AI, DePIN). Tuy nhiên, lợi nhuận tiềm năng của các loại hình này khác nhau. MEME mang tính bất định cao, còn các dự án khác phụ thuộc nhiều hơn vào câu chuyện riêng (ví dụ RNDR hưởng lợi từ câu chuyện AI chứ không phải tăng trưởng của Solana). Do đó, các dự án gắn bó chặt chẽ nhất với Solana là các giao thức hạ tầng trong hệ sinh thái, ví dụ: hạ tầng giao dịch (Raydium/Orca/Jupiter), staking thanh khoản (Jito), và oracles (Pyth). So với các dự án này, ưu thế của Jupiter nằm ở:
-
Về nghiệp vụ cốt lõi, Jupiter thu hút nhiều người dùng và lưu lượng truy cập hơn từ hệ sinh thái Solana. Trong tất cả các nghiệp vụ, nhu cầu cơ bản nhất của người dùng là giao dịch, đặc biệt khi hệ sinh thái Solana gần đây chủ yếu xoay quanh nhu cầu Memecoin, điều này càng củng cố tầm quan trọng của giao dịch. Với vị thế độc quyền của Jupiter trong vai trò cổng giao dịch trên Solana, người dùng khi tham gia hệ sinh thái Solana tự nhiên sẽ trở thành người dùng của Jupiter. Jupiter trở thành điểm đến đầu tiên của người dùng trên Solana, có mối liên hệ mạnh mẽ và trực tiếp nhất với hệ sinh thái, và đại diện tốt nhất cho Solana;
-
Về airdrop từ các dự án mới, chức năng Launchpad của Jupiter giúp người nắm giữ JUP nhận được phần thưởng airdrop từ các dự án mới, trong khi Raydium/Orca và Jito chưa thể hiện sức cạnh tranh mạnh mẽ ở khía cạnh này. Dự án khác cũng có thể nhận airdrop tiềm năng là Pyth, khi nhiều dự án đã airdrop cho người stake Pyth (ví dụ Wormhole). Cần theo dõi sát tốc độ phát triển của Jupiter Launchpad và hiệu ứng làm giàu từ các token phát hành. Nếu Jupiter tận dụng lợi thế lưu lượng để thu hút nhiều dự án chất lượng, người nắm giữ JUP sẽ hưởng lợi cao hơn, chiếm được nhiều giá trị từ các dự án mới trong hệ sinh thái Solana.
5 Kết luận
Jupiter, với vai trò là cổng giao dịch và nền tảng Launchpad, được nhiều người coi là Uniswap và chiếc xẻng vàng (golden shovel) của hệ sinh thái Solana, còn JUP được ví như BNB. Tổng kết lại, những lý do tăng giá đối với Jupiter gồm:
-
Đã xây dựng ma trận sản phẩm hoàn chỉnh liên quan đến giao dịch, nâng cao đáng kể trải nghiệm người dùng. Khối lượng giao dịch của Jupiter tăng mạnh, hiện là hạ tầng giao dịch lớn thứ hai sau Uniswap.
-
Dựa trên lưu lượng truy cập và cộng đồng mạnh mẽ mà Jupiter thu hút được, việc xây dựng Launchpad giúp Jupiter chiếm được nhiều giá trị hơn từ các dự án mới trong hệ sinh thái Solana, đồng thời mang lại phần thưởng airdrop hấp dẫn cho người stake JUP. Các dự án khởi chạy gần đây đều đạt hiệu suất giá tốt.
-
Về mặt tài chính, JUP không đối mặt với đợt mở khóa hay áp lực bán tháo lớn trong ba quý tới, cấu trúc nắm giữ token tương đối ổn định. Về biểu hiện giá, JUP đã thoát khỏi vùng chi phí đáy và bước vào không gian tăng trưởng mới.
-
Jupiter, nhờ mối liên hệ chặt chẽ với hệ sinh thái Solana, có thể xem là tài sản đòn bẩy của Solana. Trong chu kỳ này, Solana sẽ là một blockchain và hệ sinh thái quan trọng ngang hàng với Ethereum. Khi vốn hóa Solana đã đạt mức cao mới, cách tốt hơn để đầu tư vào Solana có thể là chọn JUP làm bộ khuếch đại.
Rủi ro tiềm tàng của Jupiter có thể bao gồm:
-
Sự tăng trưởng của hệ sinh thái Solana không đạt kỳ vọng;
-
Sự xuất hiện của hàng loạt Trading bot hoặc các giao diện giao dịch khác được hoàn thiện có thể thách thức vị thế cổng giao dịch hàng đầu của Jupiter;
-
Token JUP thiếu tính hữu dụng, có thể làm chậm tăng trưởng giá;
-
Hiệu quả của Jupiter Launchpad (bao gồm số lượng, chất lượng dự án và hiệu ứng làm giàu) không đạt kỳ vọng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@MetricsVentures
