Rẻ là đã lời? Ẩn sau cuộc chiến phí của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay...
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Rẻ là đã lời? Ẩn sau cuộc chiến phí của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay...
Cơn sóng giảm phí là con đường tất yếu của ETF, và Bitcoin cũng không phải ngoại lệ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Peng SUN, Foresight News
Vài ngày trước, theo yêu cầu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), các nhà phát hành như BlackRock, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale, Franklin Templeton đã lần lượt nộp hồ sơ xin cấp phép quỹ ETF sửa đổi cuối cùng. Đặc biệt nổi bật là các nhà phát hành đua nhau giảm phí quản lý ETF, thậm chí một số tổ chức đề xuất chính sách miễn phí trong 6 tháng đầu tiên.
Đồng thời đó, Chủ tịch SEC Gary Gensler cũng hai lần đăng bài cảnh báo về rủi ro liên quan đến đầu tư tài sản mã hóa. Về diễn biến thị trường, kể từ 0h ngày 9 tháng 1, giá Bitcoin liên tiếp vượt ngưỡng 45.000, 46.000, 47.000 USD. Hiện tại, giá Bitcoin đang duy trì ở mức khoảng 46.842 USD.
Các dấu hiệu như xu hướng giảm phí từ các tổ chức, cảnh báo "nửa nạc nửa mỡ" từ chủ tịch SEC và đà tăng giá của Bitcoin cho thấy khả năng cao việc phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay hợp pháp hóa sắp trở thành hiện thực. Trong thời điểm căng thẳng giữa phe mua và bán, cuộc chiến phí (Fees War) giữa các quỹ ETF khiến nhiều người choáng ngợp. Vậy phí này là gì? Vì sao các tổ chức lại cạnh tranh khốc liệt về phí? So với các quỹ ETF truyền thống, mức phí của ETF Bitcoin giao ngay ra sao? Phía sau mức phí thấp, liệu nhà đầu tư thực sự được lợi?
1. Sponsor Fee là gì?
Trong các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, khoản phí phát hành (Sponsor Fee) lần đầu tiên xuất hiện trước công chúng vào ngày 20 tháng 11 năm 2023, khi ARK Invest bổ sung mức phí này vào hồ sơ xin cấp phép ETF Bitcoin giao ngay, ban đầu là 0,8%.
Sponsor Fee liên quan đến bên phát hành (Sponsor). Bên phát hành chịu trách nhiệm quản lý và điều hành quỹ, đồng thời đảm nhận hoạt động marketing; còn Sponsor Fee dùng để chi trả chi phí vận hành ETF, bao gồm chi phí lưu ký, lương nhân viên quản lý, chi phí mua bán chứng khoán, chi phí pháp lý, v.v.
2. Cuộc chiến phí – Xu thế tất yếu
Từ ngày 8 đến 9 tháng 1, cả 11 nhà phát hành đang xin cấp phép ETF Bitcoin giao ngay đều liên tục hạ thấp mức phí trong bản sửa đổi cuối cùng, tạo nên làn sóng “giảm phí” trên thị trường ETF Bitcoin. Tính đến ngày 10 tháng 1, mức phí mới nhất của các tổ chức như sau (sắp xếp theo thứ tự từ cao xuống thấp):
-
Grayscale: 1,5%
-
Hashdex: 0,9%
-
Valkyrie: 0,49%
-
Franklin Templeton: 0,29%
-
Fidelity: 0,25%
-
VanEck: 0,25%
-
BlackRock: 0,2% trong 12 tháng đầu tiên, tăng lên 0,3% sau 12 tháng hoặc khi tổng tài sản quản lý (AUM) đạt 5 tỷ USD
-
Galaxy Invesco: Miễn phí 6 tháng đầu, tăng lên 0,39% sau 6 tháng hoặc khi AUM đạt 5 tỷ USD
-
WisdomTree: Miễn phí 6 tháng đầu, tăng lên 0,3% sau 6 tháng hoặc khi AUM đạt 1 tỷ USD
-
ARK/21Shares: Miễn phí 6 tháng đầu, tăng lên 0,25% sau 6 tháng hoặc khi AUM đạt 1 tỷ USD
-
Bitwise: Miễn phí 6 tháng đầu, tăng lên 0,2% sau 6 tháng hoặc khi AUM đạt 1 tỷ USD
Nguồn ảnh: James Seyffart
Trong số 11 tổ chức, có tới 8 tổ chức có mức phí dưới 0,4% sau giai đoạn miễn phí, còn mức phí trung bình của tất cả các tổ chức sau khi miễn phí là 0,478%.
Thực tế, kể từ năm 1997, xu hướng giảm phí ETF (cả chủ động và thụ động) trên toàn cầu đã trở thành điều không thể đảo ngược. Ví dụ, các quỹ ETF do Vanguard, Schwab hay iShares của BlackRock dẫn đầu tại Mỹ có mức phí thậm chí chỉ khoảng 0,03%. Ngoài ra, theo quan sát của Hiệp hội Công ty Đầu tư (ICI) - một trong những hiệp hội chính về quỹ được quản lý tại Mỹ, phí quản lý của các loại hình ETF cổ phiếu, trái phiếu và quỹ tương hỗ trong 26 năm qua đều giảm hơn 50%, mức phí dưới 0,1% rất phổ biến. Theo dữ liệu nghiên cứu năm 2021 của Viện Nghiên cứu Huobi, chi phí trung bình (bao gồm phí quản lý) của các quỹ ETF tại Mỹ vào khoảng 0,44%. Như vậy, các nhà phát hành tại Mỹ đưa ra mức phí thấp đối với ETF Bitcoin giao ngay là phù hợp với mức trung bình, đây là hệ quả tất yếu từ môi trường ETF tại Mỹ.
Tuy nhiên, nếu so sánh với các quốc gia/vùng lãnh thổ khác trên thế giới thì mức phí tại Mỹ rõ ràng thấp hơn đáng kể. Ví dụ, các quỹ ETF Bitcoin tại Canada đại diện bởi BTCC có mức phí 1%, trong khi mức phí trung bình của 10 sản phẩm ETP/ETN Bitcoin lớn nhất tại châu Âu hiện nay là 1,047%.
Xét rằng quy mô người dùng và nguồn vốn tại Canada và châu Âu đều không thể so sánh với Mỹ, đồng thời người dùng Mỹ có xu hướng ưa chuộng ETF hơn và thiên về các sản phẩm ETF chi phí thấp, điều đó giúp ta dễ hiểu vì sao các nhà phát hành tại Mỹ lại cạnh tranh khốc liệt về phí trong lĩnh vực ETF Bitcoin. Dù sao đi nữa, với tư cách là thị trường ETF lớn nhất thế giới, con đường giảm phí là tất yếu trong bối cảnh cạnh tranh đồng nhất hóa, và Bitcoin cũng không phải ngoại lệ.
3. Làn sóng giảm phí – rẻ hơn có thực sự có lợi?
Việc giảm phí nhằm thu hút thêm người dùng, dòng vốn và thị phần, nhưng liệu phí thấp có thực sự tốt?
“Khi phí thấp hơn chi phí vận hành, làm sao để kiếm lời từ việc quản lý quỹ?” — đây là câu hỏi mà Caitlin Long, sáng lập kiêm CEO ngân hàng Custodia đặt ra về làn sóng giảm phí của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Ben Johnson, Giám đốc Toàn cầu phụ trách ETF tại Morningstar cũng cho biết: “Trên đời không có bữa ăn nào miễn phí. Nếu bạn nhận được thứ gì đó miễn phí, thì rất có thể bạn đang bù đắp bằng cách trả tiền cho thứ khác.” Thông thường, các quỹ ETF miễn phí sẽ kiếm lời thông qua cho khách hàng vay cổ phiếu, bán các sản phẩm khác hoặc cung cấp lãi suất thấp hơn cho quỹ tiền mặt. Nhưng liệu các quỹ ETF Bitcoin giao ngay có gặp phải vấn đề tương tự không? Các nhà phát hành sẽ tìm cách nào để lấy lại phần lợi nhuận đã mất? Hiện vẫn chưa ai biết rõ.
Mức phí thấp cũng làm dấy lên lo ngại từ Gabor Gurbacs, cố vấn chiến lược của Tether và VanEck, trong bài viết của ông: “Tôi cảm thấy sợ hãi khi mình kiếm được rất ít hoặc chẳng kiếm được đồng nào. Các nhà phát hành sẽ tìm cách khác để kiếm tiền (cho vay chứng khoán, giao dịch...). Cá nhân tôi thích việc thu phí cao hơn ngay từ đầu và cung cấp cơ chế khuyến khích minh bạch, bền vững. Nếu có thể, hãy tìm hiểu kỹ tổng chi phí nắm giữ. Nhưng cuộc chiến phí ETF thì không như vậy. Mọi người thích nhìn thấy con số thật nhỏ.”
Dĩ nhiên, mọi lo lắng đều trở nên mờ nhạt trước thời điểm ETF được thông qua, bởi lẽ chúng ta đang chứng kiến một cột mốc lịch sử. Mỗi lần một quỹ ETF được chấp thuận tại Mỹ đều mở ra một thị trường xanh khổng lồ trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Giá trị vốn hóa Bitcoin hiện tại là 800 tỷ USD, và khả năng quay trở lại mức một nghìn tỷ là hoàn toàn có thể, mang đến cho người dùng thêm lựa chọn đa dạng hóa danh mục đầu tư ngoài trái phiếu chính phủ Mỹ—không gì có thể khiến người ta phấn khích hơn thế.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
