CBDC của Mỹ gặp trở ngại, khó ra đời: Tốt hay xấu cho USDT?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
CBDC của Mỹ gặp trở ngại, khó ra đời: Tốt hay xấu cho USDT?
Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) phát hành CBDC, thì đó sẽ là một loài hoàn toàn khác so với các stablecoin hiện có trên chuỗi như USDT, USDC, PYUSD hay DAI.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Terry
Ngày 1 tháng 11, PayPal đã nhận được trát hầu tòa từ bộ phận thực thi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) liên quan đến stablecoin đô la Mỹ của PayPal, PYUSD dường như đang phải đối mặt với những rắc rối tương tự như khi Facebook ra mắt Libra năm xưa.
Đồng thời, cùng với sự đa dạng hóa không ngừng của các stablecoin toàn cầu, các quốc gia trên thế giới cũng đang tích cực nghiên cứu và phát hành tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC). Trong đó, động thái quản lý của Mỹ đặc biệt thu hút sự chú ý toàn cầu. Tuy nhiên, gần đây, nghị sĩ Tom Emmer thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ đã đề xuất một dự luật "Chống giám sát CBDC", nhằm ngăn Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát hành trực tiếp CBDC cho cá nhân, cũng như cấm Fed phát hành gián tiếp thông qua trung gian.
Fed và Quốc hội: Mâu thuẫn giữa quản lý và quyền riêng tư
Tháng 6 năm 2019, sau khi Facebook (nay là Meta) công bố bản bạch thư về kế hoạch tiền điện tử riêng mang tên Libra, về cơ bản nó giống như một chất xúc tác, thúc đẩy các ngân hàng trung ương đẩy nhanh tiến độ kế hoạch tiền tệ kỹ thuật số vốn có, đồng thời kích thích mạnh mẽ sự quan tâm của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đối với CBDC và hệ thống stablecoin toàn cầu.
Theo số liệu thống kê của Atlantic Council, tổng cộng 131 quốc gia (chiếm hơn 90% GDP toàn cầu) đang nghiên cứu CBDC, tuy nhiên trong số 4 nền kinh tế phát triển lớn nhất với ngân hàng trung ương hàng đầu (Fed, Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Anh), thì đều tương đối thận trọng, trong đó tiến độ CBDC của Mỹ thậm chí còn ở vị trí tụt hậu.
Tóm lại, về việc có nên phát hành CBDC hay không, giới quản lý Mỹ đến nay vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Điểm mâu thuẫn lớn nhất nằm ở lập trường khác nhau:
Các nghị sĩ Quốc hội Mỹ chủ yếu phản đối từ góc độ quyền riêng tư và tự do tài chính, nhiều lần tuyên bố rằng "CBDC là một loại tiền khả lập trình do chính phủ kiểm soát; nếu không được thiết kế để mô phỏng tiền mặt, nó có thể trao cho chính phủ liên bang khả năng theo dõi và hạn chế giao dịch của người dân Mỹ".
Trong khi đó, các cơ quan quản lý như Fed và SEC lại tập trung đánh giá CBDC dựa trên ảnh hưởng sâu rộng của nó tới hệ thống thanh toán - kết toán, cũng như khía cạnh quản lý stablecoin trên chuỗi.
Ví dụ như Chủ tịch Fed Jerome Powell tại phiên điều trần trước Quốc hội ngày 28 tháng 9 vừa qua đã nói: "Hiện có rất nhiều sáng tạo tư nhân, phần lớn xảy ra bên ngoài phạm vi quản lý. Khi liên quan đến tiền của công chúng, chúng ta cần đảm bảo có quy định phù hợp. Hiện tại thực sự tồn tại những trường hợp thiếu quản lý".
Ông cũng cho biết Fed "đang đánh giá tích cực việc có nên phát hành CBDC hay không, và nếu phát hành thì dưới hình thức nào", đồng thời tiết lộ báo cáo về CBDC, stablecoin và tiền mã hóa sẽ sớm được công bố, nghĩa là hiện tại Mỹ vẫn đang trong giai đoạn đánh giá và nghiên cứu sơ khai, chưa xác định rõ phương án kỹ thuật cụ thể để áp dụng.
Dù vậy, mặc dù chính phủ Mỹ vẫn chưa thống nhất ý kiến về việc phát hành đồng đô la kỹ thuật số, nhưng thực tế quá trình số hóa đồng đô la đã tiến xa nhờ đà phát triển của các stablecoin đô la Mỹ, các stablecoin đô la Mỹ hiện nay đã trở thành công cụ số hóa thực tế của đồng đô la.
Tether, Circle – Những người thúc đẩy số hóa đồng đô la
Sự xuất hiện bất ngờ của Libra từng khiến nhiều người kêu lên rằng kỷ nguyên "đô la kỹ thuật số" đã đến, nhưng phần lớn mọi người không ngờ rằng đó gần như là khoảnh khắc huy hoàng duy nhất của nó.
Sau đó, dưới sức ép quản lý, Libra liên tục thu hẹp và điều chỉnh tầm nhìn của mình, trong khi sự tăng trưởng bùng nổ của các stablecoin gắn với đô la Mỹ vào năm 2020 đã phần nào kế thừa sứ mệnh của Libra để tiến hành thử nghiệm quy mô lớn cho "đô la kỹ thuật số".
Đặc biệt là USDT và USDC, trong các ứng dụng toàn cầu như thanh toán xuyên biên giới, đã trở thành lựa chọn thay thế đô la Mỹ của nhiều người dùng. Tính đến ngày 3 tháng 11, dữ liệu từ Coingecko cho thấy vốn hóa lưu hành của USDT đã vượt ngưỡng 85 tỷ USD, lập mức cao kỷ lục mới.
Thậm chí, khi USDT tiếp tục tăng trưởng, nó không chỉ phục vụ thị trường bán lẻ và người tiêu dùng mà hiện nay rõ ràng còn đang phục vụ cho nhiều công ty trung bình và lớn trên toàn thế giới.
Đồng thời, Tether hiện nắm giữ danh mục trái phiếu kho bạc Mỹ trị giá 72,5 tỷ USD, trở thành một trong 22 nhà đầu tư lớn nhất toàn cầu, vượt cả Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Mexico, Úc, Tây Ban Nha... Circle cũng nắm giữ hơn 30 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ. Tether và Circle gần như đã trở thành đại diện của ngành tiền mã hóa trong vai trò ngân hàng trung ương.
Đáng chú ý, sau nhiều ngày lượng phát hành stablecoin đô la Mỹ PYUSD của PayPal dao động quanh mức 40 triệu USD, từ tháng 10, hoạt động in tiền đã được khởi động lại, tính đến thời điểm viết bài này đã vượt ngưỡng 150 triệu đơn vị, và được niêm yết trên các sàn giao dịch chính như Coinbase, Kraken.
Là một ông lớn thanh toán truyền thống nổi tiếng, mọi động thái của PayPal trong lĩnh vực stablecoin không chỉ mang lại biến số mới cho thị trường stablecoin vốn đã định hình, mà chắc chắn cũng tạo hiệu ứng dòng chảy khổng lồ, đồng thời kéo sự chú ý của cơ quan quản lý đổ dồn về phía mình, giống như số phận thất bại giữa chừng của Libra khi Facebook từng dấn thân.
Nhìn chung, với tư cách là tổ chức thanh toán bên thứ ba lớn nhất nước Mỹ, PYUSD chắc chắn sẽ mang lại lợi ích dài hạn cho thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là việc chọn phát hành trên Ethereum càng góp phần thúc đẩy thêm tầm nhìn về Ethereum như một lớp thanh toán toàn cầu.
Stablecoin & CBDC?
Tuy nhiên, sự phình to không ngừng của stablecoin mang lại cả lợi ích lẫn bất cập cho tiến trình số hóa đồng đô la, có thể dẫn đến những rủi ro và thách thức tiềm tàng:
Một mặt, khi stablecoin được sử dụng rộng rãi, ảnh hưởng đến hệ thống tài chính hiện tại ngày càng lớn, ví dụ như tổng quy mô USDT/USDC đã vượt ngưỡng 100 tỷ USD, thậm chí có nguy cơ gây ra rủi ro hệ thống;
Mặt khác, stablecoin về cơ bản vẫn thiếu sự giám sát trực tiếp, nếu bị sử dụng làm công cụ rửa tiền, lừa đảo hoặc các hoạt động phi pháp khác, cũng có thể gây tổn hại nhất định đến trật tự tài chính;
Điều này dẫn đến sự khác biệt nền tảng và đặc điểm giữa CBDC và stablecoin. Trước hết cần làm rõ một điểm: tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) không nhất thiết phải gắn liền chặt chẽ với blockchain, vì tất cả các CBDC chắc chắn đều vận hành trên hệ thống tập trung.
Lấy ví dụ Nhân dân tệ kỹ thuật số Trung Quốc (DCEP), rõ ràng không sử dụng kiến trúc blockchain công khai phổ biến hiện nay, mà vận hành theo mô hình hai tầng: Ngân hàng trung ương là tầng đầu tiên, trước tiên chuyển đổi DCEP sang các tổ chức thương mại như ngân hàng thương mại, sau đó các ngân hàng hoặc tổ chức thương mại này đóng vai trò tầng thứ hai, chịu trách nhiệm đáp ứng nhu cầu mở ví điện tử và đổi DCEP cho công chúng. Thiết kế này về cơ bản tương tự cơ chế phân phối tập trung tiền mặt hiện nay.
Vì vậy, nếu trong tương lai Fed phát hành CBDC, thì đó sẽ là một loài hoàn toàn khác so với các stablecoin trên chuỗi như USDT, USDC, PYUSD hay DAI hiện nay——CBDC chủ yếu dựa vào hệ thống tài chính truyền thống hiện có để phát hành và vận hành, yêu cầu các ngân hàng và tổ chức tài chính tham gia vào hệ thống tiền kỹ thuật số.
Điều này thực ra ngụ ý rằng CBDC là hình thức số hóa đô la Mỹ có tính kiểm soát cao và tập trung hơn, về cơ bản sẽ không cạnh tranh trực tiếp với stablecoin trên chuỗi, đặc biệt trong bối cảnh các quốc gia đều đang tích cực nghiên cứu và phát hành CBDC, việc chuyển đổi chéo giữa các hệ thống CBDC của các quốc gia khác nhau vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, độ tiện lợi chắc chắn không thể sánh bằng các stablecoin như USDT vốn dựa trên blockchain công khai toàn cầu.
Do đó, có thể tồn tại mối quan hệ bổ trợ lẫn nhau, ví dụ như stablecoin trên chuỗi phụ trách thanh toán và kết toán xuyên biên giới, còn CBDC thông qua việc xây dựng các sản phẩm tài chính dựa trên tiền kỹ thuật số để quản lý hệ thống tài chính.
Tuy nhiên, mặt khác, trong bối cảnh stablecoin, Bitcoin và các tiền mã hóa khác không ngừng phát triển, CBDC "kiểm soát tốt hơn" thực tế có thể giúp ngân hàng trung ương đối phó với thách thức từ thanh toán bên thứ ba và tiền điện tử tư nhân, duy trì ổn định thị trường tài chính tốt hơn, đảm bảo vị thế quốc tế của đồng đô la Mỹ, đồng thời tăng tính minh bạch cho hệ thống tài chính và giảm nguy cơ hoạt động phi pháp.
Vì vậy, trong tình huống này, tính cần thiết của việc Fed phát hành CBDC ngày càng rõ ràng, đặc biệt là làm thế nào để cân bằng giữa ưu điểm và rủi ro tiềm tàng của stablecoin, cũng như xây dựng chính sách quản lý phù hợp, sẽ là vấn đề cần thảo luận sâu trong tương lai.
Kết luận
Việc Fed phát hành CBDC hiện vẫn là điều chưa chắc chắn, bởi nếu không có định nghĩa pháp lý, thì đồng tiền do ngân hàng trung ương phát hành chỉ là một loại stablecoin, chứ không phải tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương thực sự, do đó cần sự đồng thuận giữa Fed và các cấp lập pháp, hành pháp của Mỹ.
Tuy nhiên, cùng với sự phình to không ngừng của các stablecoin trên chuỗi như USDT, USDC, cũng như sự chuyển động không ngừng của các gã khổng lồ đứng sau Libra, PYUSD, tin rằng các cơ quan quản lý tài chính sẽ sớm hành động, đây vừa là suy xét cho đổi mới, cũng là chuẩn bị cho tương lai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
